4月CPI同比上漲0.3% PPI同比下降2.5%

??西南證券：4月CPI和PPI同比均走高，但CPI繼續(xù)高于PPI，CPI-PPI剪刀差較3月收窄至2.8個(gè)百分點(diǎn)。CPI方面，在4月份0.3%的CPI同比變動中，翹尾因素影響約為-0.1個(gè)百分點(diǎn)，今年價(jià)格變動的新影響約為0.4個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)天氣因素或?qū)Σ糠质称饭?yīng)有所影響，疊加豬肉產(chǎn)能持續(xù)去化，加之基數(shù)走低，食品CPI同比降幅或?qū)⒂兴諗?，成品油價(jià)格邊際回落，預(yù)計(jì)5月非食品價(jià)格同比增速或穩(wěn)中有降。綜合來看5月份CPI同比增速或穩(wěn)中趨升；PPI方面，在4月份-2.5%的PPI同比變動中，翹尾因素影響約為-1.8個(gè)百分點(diǎn)，今年價(jià)格變動的新影響約為-0.7個(gè)百分點(diǎn)。短期國際油價(jià)或呈震蕩態(tài)勢，二季度國內(nèi)財(cái)政、貨幣政策持續(xù)發(fā)力，有望帶動受國內(nèi)需求驅(qū)動的相關(guān)工業(yè)品價(jià)格，預(yù)計(jì)PPI同比增速繼續(xù)回升。

??廣發(fā)證券：往后看，通脹溫和回升的趨勢不變。客觀上的有利因素是5-7月PPI基數(shù)較低；6-7月豬肉價(jià)格基數(shù)較低。從環(huán)比驅(qū)動來看，一是隨著財(cái)政加快落地、地方地產(chǎn)政策新一輪松動，建筑產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望逐步上升；二是粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、節(jié)能監(jiān)察、鋰電池產(chǎn)能引導(dǎo)等供給優(yōu)化亦會對工業(yè)價(jià)格形成助推。央行亦再次強(qiáng)調(diào)“把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動價(jià)格溫和回升作為把握貨幣政策的重要考量”。

平安證券：4月CPI和PPI同比增速回升，離不開低基數(shù)與輸入性因素的影響。然而，CPI中與內(nèi)需相關(guān)的房租、接觸性服務(wù)及其他商品價(jià)格表現(xiàn)平平，PPI中內(nèi)需定價(jià)的黑色建材、水電燃?xì)?、裝備制造價(jià)格拖累擴(kuò)大。這意味著，價(jià)格回升的可持續(xù)性還有待觀察，更需警惕上游漲價(jià)對中下游企業(yè)和居民生活的影響。往后看，實(shí)現(xiàn)“維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動價(jià)格溫和回升”的目標(biāo)，有待財(cái)政資金的加速落地、貨幣政策的進(jìn)一步支撐，以及人民幣匯率彈性的適當(dāng)釋放。

??招商證券：從5月份的高頻數(shù)據(jù)看，農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)、重點(diǎn)蔬菜和鮮果等食品類相關(guān)的價(jià)格指數(shù)表現(xiàn)仍較弱，但與出行鏈和生活用品相關(guān)的汽油、燃?xì)?、高鐵、賓館等相關(guān)價(jià)格均有上行基礎(chǔ)。我們預(yù)計(jì)，在非食品項(xiàng)的拉動下，5月份CPI同比有望維持在0.3%-0.5%之間。受國際輸入性通脹影響，在石油和有色相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上行的影響下，4月份PPI同比降幅收窄。對于5月而言，國際油價(jià)和有色金屬在階段性回調(diào)后，大概率仍會震蕩上行，這有望繼續(xù)帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)格保持相對強(qiáng)勢，此外，國內(nèi)定價(jià)的多種工業(yè)品價(jià)格在4月底開始出現(xiàn)上行的積極信號，但上漲趨勢是否可持續(xù)仍有待觀察。值得一提的是，與4月份相比，5月份PPI同比中的翹尾因素負(fù)向影響從-1.8%收窄到-1%，這或帶動PPI同比降幅出現(xiàn)大幅收窄。