面板行業(yè)一季報(bào)業(yè)績(jī)回升明顯部分公司啟動(dòng)人員擴(kuò)張模式

李壯

上市公司一季報(bào)披露結(jié)束，面板行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較為亮眼。截至5月6日，申萬(wàn)面板行業(yè)43家公司中有41家發(fā)布了2024年一季報(bào)，除12家公司虧損外，余下公司盈利均為正；業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)的也有25家。整體來(lái)看，面板行業(yè)一季度整體歸母凈利潤(rùn)規(guī)模同比增加了28億元以上，部分公司的歸母凈利潤(rùn)還實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。在行業(yè)景氣度回升下，京東方A等面板大廠開(kāi)始擴(kuò)張員工隊(duì)伍。

一季度整體凈利潤(rùn)規(guī)模回升增收、減虧現(xiàn)象普遍

面板行業(yè)景氣度回升狀況得到了業(yè)績(jī)面的佐證。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)內(nèi)披露一季報(bào)的41家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.03億元，相比2023年同期 ?-29.24億元大幅減虧。

回顧面板行業(yè)景氣度較高的2022年一季度，行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)達(dá)53.13億元。需要指出的是，彼時(shí)僅京東方A一家公司就實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)43.89億元，占全行業(yè)歸母凈利潤(rùn)的82.61%。今年一季度，京東方A實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.84億元，相比2023年一季度增長(zhǎng)了297.80%（見(jiàn)表1）。

表1 面板行業(yè)近年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

在整個(gè)面板行業(yè)，類(lèi)似京東方A這樣在去年同期盈利為正，且實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)50%以上增長(zhǎng)的公司有6家。萊寶高科的盈利規(guī)模雖然達(dá)到1.17億元，但與京東方A近10億元的盈利規(guī)模相比仍相差較大。

在一季度業(yè)績(jī)翻倍股中，彩虹股份、同興達(dá)、冠捷科技和華塑控股均是由虧轉(zhuǎn)盈。在業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^(guò)50%的公司中，深天馬A仍虧損3.01億元，相比2023一季度的6.62億元虧損，減虧幅度超過(guò)54%。

相較業(yè)績(jī)面的變化，面板行業(yè)營(yíng)收層面的改善情況更為明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，41家公司一季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1330.78億元，相比去年同期的1189.94億元增長(zhǎng)了11.84%，與2022年一季度的1443.34億元約有8個(gè)百分點(diǎn)的差距。

在上述業(yè)績(jī)大增以及減虧明顯的公司中，除經(jīng)緯輝開(kāi)營(yíng)業(yè)收入同比下降外，其余均為增長(zhǎng)。其中，京東方A今年一季度營(yíng)收規(guī)模占行業(yè)規(guī)模的34.48%，達(dá)458.88億元，同比增長(zhǎng)20.84%；增長(zhǎng)幅度達(dá)70.53%的華塑控股，一季度營(yíng)業(yè)收入為2.3億元。

華塑控股在一季報(bào)財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)原因中指出，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)“主要為子公司業(yè)務(wù)上期受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響減少，本期回暖所致”；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)“主要為子公司本期業(yè)務(wù)回暖，利潤(rùn)總額增加所致”。

毛利水平水漲船高現(xiàn)金回流明顯

在面板行業(yè)景氣度回暖之際，上市公司的毛利率也顯著恢復(fù)。對(duì)比2023年一季度的6.84%的毛利率，京東方A今年一季度的毛利率已恢復(fù)到14.48%，實(shí)現(xiàn)了“翻倍式”增長(zhǎng)。駿成科技從22.26%恢復(fù)至25.59%，增長(zhǎng)3個(gè)百分點(diǎn)，其毛利率是面板行業(yè)業(yè)績(jī)大增公司中的最高（見(jiàn)表2）。

表2 面板行業(yè)近年一季度毛利和凈資產(chǎn)收益率表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

雖然萊寶高科、同興達(dá)、冠捷科技和駿成科技等公司的毛利率超過(guò)或接近2022年同期水平，但在凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)上，只有少數(shù)公司能夠超過(guò)2022年同期水平，比如萊寶高科、宸展光電今年一季度凈資產(chǎn)收益率分別為2.23%和4.43%，2022年同期分別為1.66%和4.40%。而京東方A的2022年一季度凈資產(chǎn)收益率為3.25%，今年為0.76%；冠捷科技2022年一季度時(shí)為5.52%，今年為0.18%。

在現(xiàn)金流方面，面板類(lèi)公司的現(xiàn)金流開(kāi)始恢復(fù)增長(zhǎng)。在上述12家業(yè)績(jī)大增或減虧明顯的公司中，2023年一季度有6家公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增長(zhǎng)率為負(fù)值，今年一季度同比為負(fù)值的減少一家。2023年一季度現(xiàn)金凈流量同比增長(zhǎng)率為負(fù)值的達(dá)9家，而今年減少到3家，有6家同比增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)翻倍（見(jiàn)表3）。

表3 面板行業(yè)近年一季度現(xiàn)金流表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

今年一季度，京東方A經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比增加60.34%，公司解釋稱(chēng)“主要是銷(xiāo)售規(guī)模增加所致”；深紡織A同比增長(zhǎng)1312.36%，原因是“報(bào)告期內(nèi)收到稅費(fèi)返還和供應(yīng)商投標(biāo)保證金增加所致”；華塑控股同比增長(zhǎng)109.70%，“主要為子公司業(yè)務(wù)增加及稅收返還增加所致”。

人均薪酬維持常態(tài)員工數(shù)量開(kāi)始擴(kuò)張

在行業(yè)景氣度轉(zhuǎn)暖、公司基本面開(kāi)始向好的情況下，面板類(lèi)公司的人均薪酬和人均創(chuàng)利存在走高的可能性。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年和2023年41家面板類(lèi)公司人均薪酬合計(jì)分別為674.74萬(wàn)元和672.94萬(wàn)元，行業(yè)整體薪酬水平表現(xiàn)穩(wěn)定。同期，行業(yè)人均創(chuàng)利水平從合計(jì)25.63萬(wàn)元下降到-384.51萬(wàn)元，表明行業(yè)正經(jīng)歷景氣度由高向低的轉(zhuǎn)換。

具體到公司層面，萊寶高科2023年人均薪酬40.76萬(wàn)元，人均創(chuàng)利24.76萬(wàn)元，薪酬和創(chuàng)利水平呈現(xiàn)“倒掛”。這種現(xiàn)象在2023年十分普遍，京東方A人均薪酬20.70萬(wàn)元，人均創(chuàng)利2.81萬(wàn)元；*ST合泰人均薪酬13.64萬(wàn)元，人均創(chuàng)利-162.5萬(wàn)元。

面板行業(yè)人均薪酬穩(wěn)定以及和創(chuàng)利水平“倒掛”現(xiàn)象意味著，行業(yè)參與者相信市場(chǎng)景氣度可能會(huì)在短期內(nèi)回暖，事實(shí)上，今年以來(lái)面板市場(chǎng)景氣度雖然和之前的高位無(wú)法相提并論，但已經(jīng)有了一定程度的回暖跡象。

值得一提的是，部分面板龍頭公司已經(jīng)開(kāi)始新一輪的人員擴(kuò)張。截至5月6日，面板行業(yè)員工總計(jì)達(dá)316329人，比去年同期多了3677人。其中，京東方A同比增加了2220人，TCL科技多了5389人，其他公司如長(zhǎng)信科技、同興達(dá)、康冠科技也出現(xiàn)員工數(shù)量的增長(zhǎng)。在員工數(shù)量減少的公司中，*ST合泰減少了5943人，深天馬A減少了1406人。

整體而言，面板行業(yè)新增員工主要是生產(chǎn)和技術(shù)人員。京東方A新增的2200多名員工中，有1417名生產(chǎn)人員和691名技術(shù)人員。長(zhǎng)信科技增加的1403人中，有1286名生產(chǎn)人員和61名技術(shù)人員。

（文中個(gè)股僅為舉例分析，不做買(mǎi)賣(mài)建議。）