臥龍
過(guò)去幾年,港股持續(xù)弱勢(shì),即使是美股走出大牛市行情,港股亦不為所動(dòng)。市場(chǎng)對(duì)于港股似乎已經(jīng)看成是“金融中心遺址”,但只要公司有價(jià)值,市場(chǎng)總會(huì)有底部。自四月份中下旬以來(lái),港股出現(xiàn)持續(xù)上升走勢(shì),終于迎來(lái)曙光!究竟港股是否就此進(jìn)入牛市,抑或后市仍會(huì)創(chuàng)新低?值得探討一番。
恒生指數(shù)作為港股歷史最悠久指數(shù),1969 年11 月24 日正式向外發(fā)報(bào)。恒指以往成份股為50 只,而目前則增加至80 只,占香港交易所所有上市公司十二個(gè)月平均市值約63%。1973 年恒指最高見(jiàn)1774點(diǎn),為第一個(gè)牛市浪頂。牛市最瘋狂時(shí)兩名證券公司職員去酒樓吃午飯,消費(fèi)650 港幣,當(dāng)時(shí)普通打工仔月薪大約300 多港幣,換言之這兩個(gè)人一餐飯已經(jīng)吃了其一個(gè)月薪水,更離譜的是他們放下1000 大洋揚(yáng)長(zhǎng)而去,嚇得酒樓經(jīng)理以為他們打劫所得于是報(bào)警。已故香港著名投資者曹仁超1300 多點(diǎn)已經(jīng)離場(chǎng),但其老板不肯,換人繼續(xù)炒,最終,老曹說(shuō)1990 年代在大陸一家敬老院見(jiàn)到前老板時(shí)十分感嘆!
言歸正傳。1973 年1774 點(diǎn)為恒指循環(huán)浪I,此后循環(huán)浪II 暴跌至1974 年底150 點(diǎn),跌幅91.5%。恒指循環(huán)浪III 由1974 年12 月150點(diǎn)升至2007 年10 月31958 點(diǎn),運(yùn)行33 年合共升212 倍。其中III 浪[1]由1974 年12 月150 點(diǎn)升至1981 年7月1810 點(diǎn),7 年時(shí)間升11 倍。其后,III 浪[2] 因?yàn)橹杏⒕拖愀矍巴締?wèn)題談判未有定論大跌63%,自1981 年7 月高點(diǎn)1810 點(diǎn)跌至1982年12 月低點(diǎn)676 點(diǎn),最低位時(shí)市盈率僅6 倍。
III 浪[3] 由1982 年最低點(diǎn)升至2000 年3 月18397 點(diǎn)。浪[3] 之中,[3]浪(1)由1982 年12 月低點(diǎn)676 點(diǎn)升至1983 年7 月高點(diǎn)1102 點(diǎn),之后跌[3] 浪(2)跌至1983 年10 月低點(diǎn)715 點(diǎn),隨后展開(kāi)[3]浪(3)。以往將[3] 浪(3)升至1997 年香港回歸高點(diǎn),但仔細(xì)推敲,認(rèn)為應(yīng)該定在1987 年10 月高點(diǎn)3968 點(diǎn)。[3] 浪(4)跟隨“ 華爾街八七股災(zāi)”暴跌,1987 年12 月最低見(jiàn)1876 點(diǎn)。此后[3] 浪(5)升至1997 年8 月高點(diǎn)16820 點(diǎn)。
III 浪[4] 由1997 年8 月高點(diǎn)16820 點(diǎn)跌至2003 年4 月8331 點(diǎn)(SARS 肆虐),型態(tài)為不規(guī)則平臺(tái),16820 點(diǎn)跌至1998 年8 月低點(diǎn)6544點(diǎn)為[4] 浪(a),之后升至2000 年3月高點(diǎn)18397 點(diǎn)為[4]浪(b),時(shí)值科網(wǎng)股泡沫開(kāi)始爆破,18397 點(diǎn)跌至2003 年4 月低點(diǎn)8331 點(diǎn)(經(jīng)歷SARS肆虐)。8331 點(diǎn)至2007 年10 月高點(diǎn)31958 點(diǎn)為III 浪[5]。恒指自31958點(diǎn)展開(kāi)循環(huán)浪IV。2022 年1 月筆者拙作《2022 年金融市場(chǎng)展望(中)》將超級(jí)水平三角形列為首選數(shù)浪方式,主要是基于交替原則:循環(huán)浪II 為簡(jiǎn)單鋸齒型態(tài),浪IV 往往便是三角形。
2007 年10 月高點(diǎn)31958 點(diǎn)跌至2008 年10 月低點(diǎn)10676 點(diǎn)為IV 浪[a],10676 點(diǎn)升至2018 年1 月底高點(diǎn)33484 點(diǎn)為IV 浪[b]。IV 浪[b]中,10676 點(diǎn)升至2010 年11 月高點(diǎn)24988 點(diǎn)為[b] 浪(a),24988 點(diǎn)跌至2016 年2 月低點(diǎn)18278 點(diǎn)為[b] 浪(b),18278 點(diǎn)升至2018 年1 月底高點(diǎn)33484 點(diǎn)為[b]浪(c)。
33484 點(diǎn)跌至2022 年10 月低點(diǎn)14597 點(diǎn)為IV 浪[c]。IV 浪[c] 中,33484 點(diǎn)跌至2020 年3 月低點(diǎn)21139 點(diǎn)為[c] 浪(a),21139 點(diǎn)反彈至2021 年2 月高點(diǎn)31183 點(diǎn)為[c]浪(b),31183 點(diǎn)跌至2022 年10 月底14597 點(diǎn)為IV 浪[c]。14597 點(diǎn)展開(kāi)IV 浪[d]上升——其中14597 點(diǎn)升至2023 年1 月高點(diǎn)22700 點(diǎn)為[d] 浪(a),22700 點(diǎn)跌至2024 年1 月低點(diǎn)14794 點(diǎn)為[d] 浪(b)回落。此后進(jìn)入[d]浪(c)上升。
再細(xì)分[d] 浪(c)走勢(shì)。14794點(diǎn)升至3 月13 日17214 點(diǎn)為(c)浪1,跌至4 月19 日16044 點(diǎn)為(c)浪2,之后進(jìn)入(c)浪3 上升。16044 點(diǎn)升至5 月20 日19706 點(diǎn)為3 浪[i],目前進(jìn)入3 浪[ii]回落。后市仍有3 浪[iii]上升,中期升浪遠(yuǎn)未結(jié)束。這是樂(lè)觀數(shù)法。
悲觀地看,2007 年10 月高點(diǎn)31958 點(diǎn)跌至2008 年10 月低點(diǎn)10676 點(diǎn)為IV 浪[a],10676 點(diǎn)升至2018 年1 月底高點(diǎn)33484 點(diǎn)為IV 浪[b],33484 點(diǎn)至今為IV 浪[c]。
浪[c] 為楔形走勢(shì),其中33484點(diǎn)跌至2020 年3 月低點(diǎn)21139 點(diǎn)為[c]浪(1),21139 點(diǎn)反彈至2021 年2月高點(diǎn)31183 點(diǎn)為[c] 浪(2),31183點(diǎn)跌至去年10 月底14597 點(diǎn)為[c]浪(3),14597 點(diǎn)回升至今年1 月22700點(diǎn)為[c]浪(4),22700 點(diǎn)至今進(jìn)入[c]浪(5)下跌之中。
再細(xì)分[c] 浪(5)。22700 點(diǎn)跌至今年1 月低點(diǎn)14794 點(diǎn)為(5)浪a,14794 點(diǎn)之后進(jìn)入(5)浪b。注意,若此數(shù)浪方式成立,則5 月20日19706 點(diǎn)已經(jīng)結(jié)束(5)浪b,后市進(jìn)入(5)浪c 最后一跌!
換言之,港股后市走勢(shì)好淡的分水嶺便是是否能再破19706 點(diǎn):若是樂(lè)觀走勢(shì),升破19706 點(diǎn),繼續(xù)反彈,上望2000MA 約24200 點(diǎn)水平;若是悲觀走勢(shì),19706 點(diǎn)結(jié)束反彈,后市會(huì)迅速跌破25MA、55MA 甚至是125MA。
港股近期走勢(shì)中,內(nèi)房股板塊值得關(guān)注。4 月30 日中共中央政治局會(huì)議提出,統(tǒng)籌研究消化存量房產(chǎn)及優(yōu)化增量住房政策措施。話(huà)音剛落,5 月17 日人民銀行便宣布房地產(chǎn)金融“ 政策包”:一是設(shè)立3000 億元保障性住房再貸款;二是降低全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例,將首套房最低首付比例由不低于20% 調(diào)整為不低于15%,二套房最低首付比例由不低于30%調(diào)整為不低于25%;三是取消全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限;四是下調(diào)各期限品種住房公積金貸款利率0.25 個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)前全國(guó)各地陸續(xù)放松或取消限購(gòu)措施,而人行金融政策推出,相信會(huì)進(jìn)一步支持樓市回穩(wěn)。保障性住房再貸款規(guī)模3000 億,利率1.75 厘,期限1 年,可展期4 次。人民銀行按照貸款本金60% 發(fā)放再貸款,可帶動(dòng)銀行貸款5000 億。
政策是否有效?看看恒生內(nèi)房股指數(shù)走勢(shì)。內(nèi)房股指數(shù)歷史最高點(diǎn)為2019 年12 月8205 點(diǎn),最低跌至今年1 月1075 點(diǎn),最大跌幅高達(dá)87%!此等行業(yè)指數(shù)跌幅實(shí)屬罕見(jiàn)。2000 年科網(wǎng)股泡沫爆破,美股互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)最大跌幅超90%。此番內(nèi)房股指數(shù)亦不遑多讓矣。
由最高點(diǎn)8205 點(diǎn)開(kāi)始,內(nèi)房股指數(shù)形成三角形反轉(zhuǎn)型態(tài),之后一路狂跌。假設(shè)下跌浪為一組[a][b][c],則8205 點(diǎn)跌至2022 年10 月底低點(diǎn)1329 點(diǎn)為浪[a]。其中,8205 點(diǎn)跌至2020 年3 月低點(diǎn)5164 點(diǎn)為[a]浪(1),反彈至2020 年7 月高點(diǎn)7667 點(diǎn)為[a] 浪(2),7667 點(diǎn)跌至2022 年3 月低點(diǎn)2844 點(diǎn)為[a] 浪(3),之后回升至4 月高點(diǎn)4218 點(diǎn)為[a] 浪(4),4218 點(diǎn)跌至1329 點(diǎn)為[a]浪(5)。
1329 點(diǎn)展開(kāi)[b]浪反彈,2023 年1 月高點(diǎn)2702 點(diǎn)結(jié)束。此后便是浪[c] 下跌。2702 點(diǎn)跌至2023 年6 月低點(diǎn)1569 點(diǎn)為[c] 浪(1),反彈至7月高點(diǎn)2013 點(diǎn)為[c] 浪(2),此后[c]浪(3)由2013 點(diǎn)跌至2024 年1 月低點(diǎn)1075 點(diǎn),[c] 浪(4)一個(gè)三角形橫向移動(dòng)至4 月1268 點(diǎn)。[c]浪(5)最后一跌為失敗型態(tài),跌至4 月19 日低點(diǎn)1134 點(diǎn)。1134 點(diǎn)展開(kāi)大規(guī)模反彈行情。大致上,可以預(yù)期一組三浪反彈模式:(a)(b)(c)??葱r(shí)圖走勢(shì),內(nèi)房股指數(shù)由1134 點(diǎn)升至5 月22 日高點(diǎn)1635 點(diǎn)為5 浪推動(dòng)上升,因此,最壞結(jié)果可以看作浪(a)結(jié)束,進(jìn)入浪(b)回調(diào),然后進(jìn)入浪(c)上升。但樂(lè)觀地看,則可能是(a)浪1 結(jié)束,進(jìn)入(a)浪2 回調(diào),之后進(jìn)入(a)浪3 上升,如此反彈浪較為合理:中期上升目標(biāo)為浪[b]高點(diǎn)2702 點(diǎn)一帶。