做好綠色金融大文章面臨新挑戰(zhàn)

楊濤

當(dāng)前，綠色金融被納入中央金融工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)的五篇大文章中，也已成為金融高質(zhì)量發(fā)展以及有效支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)。在國(guó)家“雙碳”等戰(zhàn)略目標(biāo)引領(lǐng)下，綠色金融經(jīng)歷了多年快速發(fā)展。同時(shí)要看到，綠色金融的發(fā)展仍然存在“大而不強(qiáng)”等矛盾，需要重新審視一些基礎(chǔ)性、原則性問(wèn)題。

綠色金融亟須推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

（一）我國(guó)綠色金融發(fā)展的“數(shù)量性指標(biāo)”已經(jīng)在全球領(lǐng)先。中國(guó)人民銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年末，我國(guó)本外幣綠色貸款余額30.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)36.5%；Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年，我國(guó)共發(fā)行綠色債券802只，共計(jì)11180.5億元，已連續(xù)兩年發(fā)行規(guī)模超萬(wàn)億元。但要看到，在綠色金融規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的同時(shí)，也存在質(zhì)量、結(jié)構(gòu)、效率不足的問(wèn)題，綠色金融“有效供給”仍需改善，“運(yùn)動(dòng)式”“一刀切”的發(fā)展模式不可持續(xù)。

（二）要真正實(shí)現(xiàn)全面的提質(zhì)增效，綠色金融與轉(zhuǎn)型金融還需有效融合。傳統(tǒng)綠色金融大多支持標(biāo)準(zhǔn)的綠色、低碳經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而轉(zhuǎn)型金融則服務(wù)于特定“非綠行業(yè)”，以引導(dǎo)其合理“轉(zhuǎn)綠”“降碳”或退出市場(chǎng)。人民銀行也在按照“急用先行”原則，從煤電、鋼鐵、建筑建材、農(nóng)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域入手，優(yōu)先支持技術(shù)先進(jìn)、碳減排效應(yīng)顯著的領(lǐng)域，通過(guò)金融要素引導(dǎo)其轉(zhuǎn)型變革。同時(shí)，如何有效地甄別轉(zhuǎn)型金融支持對(duì)象與金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，還有大量工作要做。

（三）在金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)下，綠色金融不能“單兵突進(jìn)”，而需處理好與其他四篇大文章的關(guān)系。這是新形勢(shì)下推動(dòng)綠色金融增量創(chuàng)新的重要著眼點(diǎn)。例如，綠色金融與科技金融的融合重點(diǎn)可涵蓋多個(gè)層面，包括面向綠色、低碳相關(guān)的科技企業(yè)與科技創(chuàng)新，更好地提供多元化的金融產(chǎn)品與服務(wù)，支持和引導(dǎo)科技企業(yè)在創(chuàng)新活動(dòng)中進(jìn)一步保障綠色與可持續(xù)原則等。綠色金融與普惠金融的結(jié)合點(diǎn)，則可考慮在為中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、家庭提供普惠金融服務(wù)時(shí)，加入引導(dǎo)其趨于綠色低碳的要素，也可針對(duì)中小微綠色低碳企業(yè)，提供綠色與普惠疊加型金融服務(wù)。綠色金融與養(yǎng)老金融也有許多共識(shí)點(diǎn)，從保險(xiǎn)業(yè)角度看，養(yǎng)老與低碳是行業(yè)最關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。在養(yǎng)老保險(xiǎn)設(shè)計(jì)中可以充分體現(xiàn)綠色產(chǎn)品與綠色運(yùn)營(yíng)特征，養(yǎng)老財(cái)富的管理也離不開(kāi)綠色與環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）投資與產(chǎn)品。綠色金融與數(shù)字金融更是密不可分，數(shù)字金融手段有助于解決綠色金融的成本效率難題，而數(shù)字金融發(fā)展也需考慮綠色底線，因?yàn)樾录夹g(shù)應(yīng)用很可能帶來(lái)高碳、高能耗的結(jié)果。

綠色金融需重視需求側(cè)關(guān)鍵點(diǎn)與有效需求培育

金融支持綠色、低碳與可持續(xù)發(fā)展不是目的，而是金融功能落地的中間環(huán)節(jié)。重要的是要從最終需求側(cè)入手，基于宏觀、中觀、微觀三個(gè)層面來(lái)分析、落實(shí)。

（一）宏觀層面。金融支持綠色發(fā)展需厘清最終目標(biāo)的優(yōu)先次序。通常情況下，國(guó)家戰(zhàn)略與政策實(shí)施目標(biāo)包括增長(zhǎng)、就業(yè)、結(jié)構(gòu)調(diào)整、可持續(xù)發(fā)展等，當(dāng)前則需在實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)過(guò)程中，充分考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、保增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著數(shù)字化時(shí)代的來(lái)臨，或許人類社會(huì)會(huì)迎來(lái)更高能耗的時(shí)代。因此，綠色發(fā)展并不意味著限制能耗，而是追求在更高能效比的基礎(chǔ)上，優(yōu)化資源與能耗的投入產(chǎn)出，平衡成本與收益。

（二）中觀層面。應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)部門與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異性，系統(tǒng)梳理支付結(jié)算、資金配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息管理等基本金融功能在綠色金融領(lǐng)域的需求配置，以及相應(yīng)在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)等金融子行業(yè)中綠色金融的實(shí)際價(jià)值定位。

（三）微觀層面。需深入發(fā)掘政府部門、企業(yè)部門、居民部門的綠色金融需求特點(diǎn)，更加有針對(duì)性地創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)品與服務(wù)供給，尤其是在綠色信貸與綠色債券之外，努力彌補(bǔ)其他金融產(chǎn)品類型的缺失。

綠色金融健康發(fā)展離不開(kāi)環(huán)節(jié)要素的保障

（一）數(shù)據(jù)要素保障。例如，碳賬戶是綠色金融的重要數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施之一。通過(guò)碳賬戶對(duì)各類經(jīng)濟(jì)主體的碳行為進(jìn)行智能監(jiān)測(cè)、動(dòng)態(tài)核算和科學(xué)評(píng)價(jià)，從而為綠色治理與金融服務(wù)提供數(shù)據(jù)參考。再如，綠色金融發(fā)展中存在大量信息不對(duì)稱因素，這些因素可能會(huì)使我們面臨“漂綠”“假綠”挑戰(zhàn)。對(duì)此，通過(guò)推動(dòng)綠色數(shù)據(jù)信息的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)與互聯(lián)互通，可以使得綠色金融服務(wù)主體更好地識(shí)別與判斷項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。事實(shí)上，隨著數(shù)據(jù)要素到數(shù)據(jù)資產(chǎn)的創(chuàng)新探索成為當(dāng)前熱點(diǎn)，在綠色金融領(lǐng)域推動(dòng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)化，也有助于為綠色金融創(chuàng)新提供重要的“數(shù)據(jù)增信”。

（二）改善風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與監(jiān)管，優(yōu)化治理機(jī)制。綠色金融的有效探索，還需要更精準(zhǔn)地對(duì)金融產(chǎn)品的綠色與環(huán)境效益進(jìn)行計(jì)量、評(píng)估與評(píng)價(jià)。這要求推動(dòng)環(huán)境信息披露的強(qiáng)制性和規(guī)范性，強(qiáng)化可持續(xù)信息披露要求。同時(shí)，考慮到許多中小金融機(jī)構(gòu)缺乏綠色項(xiàng)目準(zhǔn)入分析能力、專業(yè)化風(fēng)控體系，也難以基于中長(zhǎng)期數(shù)據(jù)分析來(lái)判斷綠色活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)特征，所以還需要構(gòu)建專業(yè)性的中介評(píng)估體系與評(píng)估模式，確保綠色金融項(xiàng)目真正符合特定標(biāo)準(zhǔn)和要求。

（三）探索體制機(jī)制創(chuàng)新。在支付結(jié)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，也應(yīng)該充分考慮綠色金融產(chǎn)品發(fā)行與交易的特點(diǎn)，不斷探索體制機(jī)制創(chuàng)新，充分保障綠色金融產(chǎn)品的順暢交易、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)與跨境協(xié)調(diào)等。

（四）構(gòu)建新形勢(shì)下的綠色金融文化。積極落實(shí)中國(guó)特色金融文化建設(shè)的要求，發(fā)揚(yáng)我國(guó)傳統(tǒng)文化中的綠色“精髓”，努力構(gòu)建新形勢(shì)下的綠色金融文化，把軟規(guī)范逐漸轉(zhuǎn)換為標(biāo)準(zhǔn)化的硬規(guī)則，從而潛移默化地影響市場(chǎng)主體行為與認(rèn)知。

需在開(kāi)放條件下認(rèn)識(shí)綠色金融發(fā)展前景

（一）綠色金融發(fā)展需堅(jiān)持“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”并重，在國(guó)際視角下探索綠色金融資源的優(yōu)化配置。近年來(lái)，我國(guó)在二十國(guó)集團(tuán)（G20）框架、“一帶一路”倡議等平臺(tái)機(jī)制下不斷推動(dòng)綠色金融交流合作，國(guó)家之間的聯(lián)動(dòng)日益密切。伴隨著我國(guó)綠色產(chǎn)品出口持續(xù)增長(zhǎng)、綠色跨境貿(mào)易場(chǎng)景更加豐富，綠色經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為中資企業(yè)“走出去”的重要領(lǐng)域，與之相對(duì)應(yīng)，綠色金融服務(wù)也獲得了“走出去”的新機(jī)遇。同時(shí)，國(guó)內(nèi)綠色金融與轉(zhuǎn)型金融市場(chǎng)處于快速增長(zhǎng)過(guò)程中，更好地利用外資、外資金融機(jī)構(gòu)的參與，也能為綠色金融發(fā)展帶來(lái)新助力。

（二）推動(dòng)綠色金融的制度型開(kāi)放。所謂制度型開(kāi)放，是指規(guī)則、規(guī)制、管理、標(biāo)準(zhǔn)等方面的開(kāi)放，在綠色金融領(lǐng)域亟須探索制度層面的“國(guó)際共識(shí)語(yǔ)言”。在政府層面，包括G20可持續(xù)金融工作組、央行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)綠色金融網(wǎng)絡(luò)（NGFS）、可持續(xù)金融國(guó)際平臺(tái)（IPSF）、《“一帶一路”綠色投資原則》（GIP）等都發(fā)揮著相關(guān)作用，國(guó)內(nèi)綠色金融相關(guān)產(chǎn)學(xué)研用組織也應(yīng)該積極參與國(guó)際“游戲規(guī)則”的制定。

（三）需審慎直面近年來(lái)國(guó)際上的反ESG浪潮。在反ESG浪潮影響下，美國(guó)的可持續(xù)投資資產(chǎn)占總管理資產(chǎn)的比例在2022年快速下跌到13%，低于2014年18%的水平；歐洲2022年可持續(xù)基金的資金流入明顯減少，2023年則出現(xiàn)了資金外流。近日，美國(guó)四大銀行摩根大通、花旗銀行、富國(guó)銀行、美國(guó)銀行退出“赤道原則”（The Equator Principles）；美國(guó)10個(gè)共和黨執(zhí)政州集體向巡回上訴法院提起訴訟，指控美國(guó)證券交易委員會(huì)的氣候披露新規(guī)違反憲法。諸如此類事件，也警醒我們需要深入研究綠色金融國(guó)際共識(shí)自身的變化，同時(shí)避免在綠色金融發(fā)展中出現(xiàn)過(guò)猶不及，尤其要避免綠色與ESG評(píng)價(jià)的長(zhǎng)期主義“短期化”。

（作者為中國(guó)社會(huì)科學(xué)院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任，來(lái)源：金融時(shí)報(bào)-中國(guó)金融新聞網(wǎng)）