瑞迪智驅(qū)：深耕傳制動(dòng)關(guān)鍵領(lǐng)域　多行業(yè)搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)

今年以來，新質(zhì)生產(chǎn)力成為市場(chǎng)主線之一，國家相繼出臺(tái)多項(xiàng)鼓勵(lì)先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展的政策，為工業(yè)自動(dòng)化行業(yè)的進(jìn)步提供了堅(jiān)實(shí)的保障，也為相關(guān)企業(yè)的發(fā)展帶來巨大機(jī)遇。

成都瑞迪智驅(qū)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瑞迪智驅(qū)”，股票代碼：301596）將于5月13日在深交所正式掛牌上市，公司是一家致力于自動(dòng)化設(shè)備傳動(dòng)與制動(dòng)系統(tǒng)關(guān)鍵零部件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品包括精密傳動(dòng)件、電磁制動(dòng)器和諧波減速機(jī)等，廣泛應(yīng)用于數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、電梯等領(lǐng)域。

瑞迪智驅(qū)本次公開發(fā)行新股的數(shù)量為1377.95萬股，每股發(fā)行價(jià)格為25.92元，發(fā)行市盈率為15.65倍，參考行業(yè)市盈率為26.43倍。公司此次計(jì)劃募資3.57億元，其中，3.07億元用于電磁制動(dòng)器擴(kuò)能項(xiàng)目，5050萬元用于瑞迪智驅(qū)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

深耕關(guān)鍵領(lǐng)域市場(chǎng)潛力巨大

自動(dòng)化設(shè)備的傳動(dòng)和制動(dòng)系統(tǒng)是保證設(shè)備安全、精準(zhǔn)、高效運(yùn)行的關(guān)鍵零部件之一，所有需要將電機(jī)的動(dòng)力傳輸至工作機(jī)器以及控制工作機(jī)器運(yùn)行狀態(tài)和速度的自動(dòng)化設(shè)備都需要使用傳動(dòng)和制動(dòng)產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2023年全球工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4，807.3億美元。未來隨著全球工業(yè)4.0時(shí)代的持續(xù)推進(jìn)，各應(yīng)用領(lǐng)域?qū)I(yè)自動(dòng)化設(shè)備的需求將進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)到2025年全球工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模到將達(dá)5，436.60億美元。

近年來，我國傳動(dòng)與制動(dòng)領(lǐng)域整體行業(yè)發(fā)展較快，但仍與發(fā)達(dá)國家存在較大差距。國內(nèi)企業(yè)主要集中在傳統(tǒng)設(shè)備領(lǐng)域，如工程機(jī)械、重型裝備、軌交裝備、電動(dòng)工具等，產(chǎn)品以中低端基礎(chǔ)產(chǎn)品為主，而工業(yè)機(jī)器人、高端數(shù)控機(jī)床、半導(dǎo)體設(shè)備等自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域依然被國外企業(yè)占據(jù)較大市場(chǎng)份額。隨著我國企業(yè)技術(shù)研發(fā)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品性能不斷提升，越來越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)將有可能參與到高端產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，國產(chǎn)替代潛力巨大。

瑞迪智驅(qū)是國內(nèi)行業(yè)中少有的同時(shí)擁有精密傳動(dòng)件、電磁制動(dòng)器和諧波減速機(jī)產(chǎn)品的生產(chǎn)商，公司融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、制造與測(cè)試驗(yàn)證為一體，經(jīng)過多年的成長(zhǎng)與發(fā)展，現(xiàn)已成為我國自動(dòng)化設(shè)備傳動(dòng)與制動(dòng)系統(tǒng)零部件領(lǐng)域的知名企業(yè)之一。公司精密傳動(dòng)件、電磁制動(dòng)器和諧波減速機(jī)等產(chǎn)品在技術(shù)、品牌、質(zhì)量等方面具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，產(chǎn)品取得下游領(lǐng)域國內(nèi)外知名客戶的認(rèn)可，包括國內(nèi)工業(yè)自動(dòng)化龍頭匯川技術(shù)，國內(nèi)頭部工業(yè)機(jī)器人企業(yè)埃斯頓、全球電梯著名生產(chǎn)商日立電梯、奧的斯電梯和東芝電梯，國際知名傳動(dòng)件企業(yè)德國靈飛達(dá)、日本椿本機(jī)械及美國芬納傳動(dòng)等。

技術(shù)儲(chǔ)備深厚搶占先發(fā)優(yōu)勢(shì)

瑞迪智驅(qū)深耕電磁制動(dòng)器多年，在國內(nèi)已取得一定市場(chǎng)地位，公司測(cè)算自身國內(nèi)市占率為1.56%。已量產(chǎn)的電磁制動(dòng)器產(chǎn)品涵蓋電梯制動(dòng)器、通用制動(dòng)器及伺服制動(dòng)器三款，其中，伺服制動(dòng)器附加值較高、毛利率高，近年收入占比呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且2022年開始公司已取得日本松下電器、德國西門子等的量產(chǎn)訂單，2023年伺服制動(dòng)器銷量增長(zhǎng)109.73%，銷售規(guī)模未來有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。除已量產(chǎn)的產(chǎn)品外，公司在風(fēng)電制動(dòng)器、軌交制動(dòng)器等產(chǎn)品上已形成技術(shù)儲(chǔ)備，多數(shù)已進(jìn)入樣品樣品測(cè)試階段，后續(xù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

諧波減速機(jī)方面，瑞迪智驅(qū)從2012年開始為以色列偉創(chuàng)力代工用于太陽能光熱發(fā)電的諧波減速機(jī)剛輪，2015年開始成立諧波減速機(jī)課題組從零研發(fā)，2019年開始送樣測(cè)試，2021年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品量產(chǎn)。區(qū)別于國內(nèi)龍頭，公司在諧波減速機(jī)產(chǎn)品上深耕協(xié)作機(jī)器人細(xì)分品類，已對(duì)該領(lǐng)域的達(dá)闥機(jī)器人、上海新松機(jī)器人、敬科（深圳）機(jī)器人等形成供貨，目前諧波減速器客戶已超過60個(gè)，收入規(guī)模有望伴隨下游客戶認(rèn)可度提升而不斷增長(zhǎng)。此外，公司還對(duì)行星減速機(jī)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)儲(chǔ)備，目前已與天太機(jī)器人、庫卡機(jī)器人（廣東）、杭州程天等公司展開技術(shù)交流與樣品測(cè)試，有望強(qiáng)化在機(jī)器人領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。

憑借過硬的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和敏銳的市場(chǎng)判斷，瑞迪智驅(qū)在多個(gè)領(lǐng)域搶先布局，形成行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。在機(jī)器人領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的機(jī)器人用超薄伺服制動(dòng)器，具有結(jié)構(gòu)小、扭矩大的特點(diǎn)，解決了協(xié)作機(jī)器人超薄結(jié)構(gòu)、耐高溫和長(zhǎng)壽命問題。同時(shí)，公司自主研發(fā)的永磁制伺服制動(dòng)器和輕量化、緊湊型的超小諧波減速機(jī)，以及正處于研發(fā)測(cè)試環(huán)節(jié)的滾柱絲杠，可適配應(yīng)用于協(xié)作機(jī)器人和人形機(jī)器人；電梯領(lǐng)域，公司自主研發(fā)的電磁制動(dòng)器成為中國的主流制動(dòng)器品牌之一，同時(shí)憑借在電梯制動(dòng)器領(lǐng)域豐富技術(shù)儲(chǔ)備，已成功突破長(zhǎng)期由國外品牌占據(jù)的高空作業(yè)平臺(tái)車市場(chǎng)，開始批量供貨；此外在汽車電動(dòng)門、風(fēng)電、核電、無人機(jī)、船舶等領(lǐng)域均有自主研制開發(fā)的產(chǎn)品，公司在這些領(lǐng)域的技術(shù)儲(chǔ)備和產(chǎn)品研發(fā)為未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了保障。

兩翼平穩(wěn)核心升級(jí)業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)

2020-2025 年全球工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模

業(yè)績(jī)方面，近年來瑞迪智驅(qū)維持業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年、2022年、2023年實(shí)現(xiàn)營收分別為5.67億元、5.87億元、5.85億元，三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速12.61%；實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為6954.2萬元、8150萬元、1億元，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速27.13%。公司預(yù)計(jì)2024 年1-3 月營業(yè)收入為1.30-1.42 億元，同比增速為-2.87% 至5.93%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤為0.22-0.25 億元，同比增速為-4.64% 至8.40%。

毛利率方面，瑞迪智驅(qū)2021年、2022年、2023年1-6月綜合毛利率分別為27.30%、28.38%、32.88%，呈上升趨勢(shì)。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)公司盈利水平持續(xù)增長(zhǎng)，一方面是因?yàn)橄掠巫詣?dòng)化應(yīng)用領(lǐng)域需求持續(xù)擴(kuò)大，為整個(gè)自動(dòng)化設(shè)備零部件制造行業(yè)提供巨大的市場(chǎng)空間；另一方面是因?yàn)楣窘⒘硕鄠€(gè)應(yīng)用行業(yè)布局與先發(fā)優(yōu)勢(shì)，高附加值產(chǎn)品銷量不斷增長(zhǎng)，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使公司的主營業(yè)務(wù)利潤規(guī)模不斷提高。

公司表示，未來將立足于“兩翼平穩(wěn)+核心升級(jí)”的經(jīng)營策略，將精密傳動(dòng)件和電磁制動(dòng)器產(chǎn)品作為公司平穩(wěn)發(fā)展的兩翼，不斷進(jìn)行現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化升級(jí)和新產(chǎn)品開發(fā)，并憑借客戶優(yōu)勢(shì)和質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)，穩(wěn)步提升國內(nèi)外的市場(chǎng)份額；同時(shí)將諧波減速機(jī)作為未來公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心，加快自主研發(fā)投產(chǎn)進(jìn)程，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品和利潤的重大提升。

總體來看，瑞迪智驅(qū)主營產(chǎn)品作為自動(dòng)化設(shè)備的關(guān)鍵零部件，應(yīng)用面廣，具有剛需的特點(diǎn)，公司憑借多年積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已形成有利于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的商業(yè)模式，擁有較強(qiáng)的成長(zhǎng)性。與此同時(shí)，近年來以數(shù)控機(jī)床、機(jī)器人、自動(dòng)化產(chǎn)線等領(lǐng)域的快速發(fā)展，自動(dòng)化設(shè)備的下游應(yīng)用需求不斷擴(kuò)大，公司產(chǎn)品作為其關(guān)鍵零部件，未來業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。