水晶光電：Q2景氣度預(yù)計(jì)將延伸

近日，水晶光電（002273）接待了兩百多位機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研，主要圍繞一季度業(yè)績(jī)進(jìn)行了交流，公司董事長(zhǎng)林敏等高管以視頻會(huì)議形式接待。

一季度財(cái)務(wù)情況

會(huì)議首先由副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)鄭萍介紹2024年一季度財(cái)務(wù)狀況。

據(jù)介紹，公司的業(yè)務(wù)主要聚焦消費(fèi)電子、車載光學(xué)、元宇宙光學(xué)領(lǐng)域，2024年一季度實(shí)現(xiàn)銷售13.45億元，同比增長(zhǎng)53.41%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.79億元，同比增長(zhǎng)92.49%；扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)1.70億元，同比增長(zhǎng)170.11%，成功實(shí)現(xiàn)了銷售和利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)增速超過(guò)收入增速，主要是由于內(nèi)部成本挖潛和期間費(fèi)用率大幅下降。

從毛利率來(lái)看，公司一季度毛利率基本持平，其中薄膜光學(xué)面板和光學(xué)元器件板塊的毛利率有所提升。一季度凈利率同比增長(zhǎng)2.9%，主要是由于銷售增長(zhǎng)、內(nèi)部成本持續(xù)挖潛、費(fèi)用率降低及投資收益同比有所增加所致。

一季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流3.98億元，同比增長(zhǎng)119%，主要是由于現(xiàn)金管理和應(yīng)收賬款回流管理的提升。一季度每股收益同比增加0.06元/股，EBIT一季度2.05億元，同比增長(zhǎng)90.38%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率2.05%，同比增加0.92%。

從期間費(fèi)用來(lái)看，一季度期間費(fèi)用總額減少近698萬(wàn)元。期間費(fèi)用率下降至11.2%，其中管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用占銷售收入的比重均保持下降。

分各業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，光學(xué)元器件業(yè)務(wù)、薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)和反光材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同比約85%、45%、50% 的大幅增長(zhǎng)，汽車電子AR業(yè)務(wù)板塊基本持平，半導(dǎo)體光學(xué)業(yè)務(wù)同比下降約15%。其中光學(xué)元器件和薄膜光學(xué)面板兩大業(yè)務(wù)毛利率水平提升，主要是由于產(chǎn)品市場(chǎng)份額提升、智能制造導(dǎo)入，以及生產(chǎn)過(guò)程中不良品減少、內(nèi)部挖潛等所致。光學(xué)元器件業(yè)務(wù)和薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)作為兩大業(yè)務(wù)板塊支撐公司的穩(wěn)健成長(zhǎng)。

總結(jié)一季度的經(jīng)營(yíng)情況時(shí)，鄭萍表示，公司依舊堅(jiān)定全年10%-30%收入增長(zhǎng)目標(biāo)，對(duì)此充滿信心。

問(wèn)答環(huán)節(jié)部分問(wèn)題

1、問(wèn)：公司光學(xué)元器件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)超出了預(yù)期，請(qǐng)問(wèn)濾光片和微型棱鏡模塊兩種產(chǎn)品哪個(gè)貢獻(xiàn)更多？

答：光學(xué)元器件業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要有兩部分原因：第一，智能手機(jī)市場(chǎng)的恢復(fù)；第二，近幾年公司在戰(zhàn)略和內(nèi)生競(jìng)爭(zhēng)力上做了調(diào)整，智能手機(jī)創(chuàng)新化、高端化帶來(lái)產(chǎn)品毛利率的上升，微型棱鏡模塊和吸收反射復(fù)合型濾光片這種新產(chǎn)品就是智能手機(jī)高端化、創(chuàng)新化的體現(xiàn)。

微型棱鏡模塊產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上公司做了巨大的投入，也保證了我們的領(lǐng)先主導(dǎo)地位，相信今年全年依然會(huì)給水晶帶來(lái)較好的業(yè)務(wù)支撐。

2、問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司HUD 定點(diǎn)客戶的新增情況如何？公司如何展望AR-HUD 的出海節(jié)奏？

答：2024 年一季度公司新增5 個(gè)定點(diǎn)，主要來(lái)自于長(zhǎng)城、理想、東風(fēng)嵐圖、上汽大眾等車廠。從定點(diǎn)轉(zhuǎn)量產(chǎn)節(jié)奏上來(lái)看，2024年到2027年每個(gè)季度都將有轉(zhuǎn)量產(chǎn)的定點(diǎn)。2024年全年量產(chǎn)供應(yīng)的車型主要是長(zhǎng)安深藍(lán)等車型，而東風(fēng)嵐圖、吉利、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安馬自達(dá)自2024年三季度開(kāi)始陸續(xù)量產(chǎn)，理想、上汽大眾、捷豹路虎等定點(diǎn)將在未來(lái)一到兩年內(nèi)陸續(xù)轉(zhuǎn)量產(chǎn)。在此過(guò)程中，我們能看到汽車板塊2024年一季度的毛利率相比2023年略有提升，在這個(gè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下將給與信心。短期來(lái)看，公司會(huì)通過(guò)內(nèi)部管理降本和整車廠的持續(xù)跟進(jìn)來(lái)挖掘毛利空間。

另外隨著LCOS等高端HUD產(chǎn)品的落地，尤其是海外客戶和合資客戶陸續(xù)定點(diǎn)轉(zhuǎn)量產(chǎn)，相信汽車板塊中長(zhǎng)期的毛利率也會(huì)回歸合理的水平。在LCOS等中高端產(chǎn)品的布局上，因?yàn)楣驹诠鈱W(xué)系統(tǒng)設(shè)計(jì)和技術(shù)迭代上具有較為明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，2024年我們會(huì)加速推進(jìn)進(jìn)程，尤其是在中高端車型和海外客戶的推廣進(jìn)程上。

3、問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司對(duì)薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)未來(lái)份額和品類拓展的展望？

答：一方面，在手機(jī)端我們將維持現(xiàn)有份額，同時(shí)通過(guò)內(nèi)部自動(dòng)化提升、管理上挖掘內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)力等方式爭(zhēng)取利潤(rùn)空間。另外一方面，在非手機(jī)端，公司已經(jīng)在布局穿戴設(shè)備、筆記本電腦、平板電腦等，相信未來(lái)在市場(chǎng)上將更多地看到公司的產(chǎn)品在非手機(jī)產(chǎn)品上出現(xiàn)，成為新的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)?？傮w來(lái)看，薄膜光學(xué)面板業(yè)務(wù)將依舊保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

4、問(wèn)：吸收反射復(fù)合型濾光片的滲透率在提升，請(qǐng)問(wèn)公司預(yù)計(jì)今年吸收反射復(fù)合型濾光片的業(yè)務(wù)的收入和毛利率大概能到什么水平？

答：過(guò)去幾年公司率先在國(guó)內(nèi)安卓系推廣吸收反射復(fù)合型濾光片，伴隨著安卓系大客戶的回歸，吸收反射復(fù)合型濾光片的滲透率大幅提升對(duì)整個(gè)光學(xué)行業(yè)釋放了利好，相信未來(lái)在整個(gè)市場(chǎng)中水晶也將占據(jù)較高的市場(chǎng)占比。隨著整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不可避免，但是目前產(chǎn)品尚在推廣階段，短期內(nèi)毛利率壓力尚在可控范圍內(nèi)。

5、問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司二季度的業(yè)績(jī)指引如何？

答：這幾年可以看出，水晶的重要特質(zhì)是穩(wěn)健，過(guò)去幾年即使在智能手機(jī)市場(chǎng)承壓的情況下，水晶依舊兌現(xiàn)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，主要體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)的布局上。第一，客戶結(jié)構(gòu)。水晶并不依賴單一客戶，在全球光學(xué)市場(chǎng)上占據(jù)一定的市場(chǎng)份額，安卓系頭部客戶的回歸帶動(dòng)安卓客戶量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)，為水晶帶來(lái)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)；第二，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。隨著公司產(chǎn)品種類增多，從2D 成像類、傳感類、3D類到棱鏡類，產(chǎn)品單機(jī)價(jià)值量不斷提升，因此即使智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量有所波動(dòng)，但是公司一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。二季度的景氣度預(yù)計(jì)將是對(duì)一季度的延伸，公司對(duì)實(shí)現(xiàn)全年目標(biāo)充滿信心。

6、問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)公司在車載光學(xué)板塊會(huì)有哪些創(chuàng)新變化？

答：隨著新能源汽車的滲透率不斷加快，車載光學(xué)的市場(chǎng)前景也越來(lái)越廣闊。目前在HUD領(lǐng)域公司已基本站穩(wěn)腳跟，HUD的滲透率提升速度遠(yuǎn)超預(yù)期。但是我們也看到目前在TFT方案HUD卷價(jià)格的趨勢(shì)客觀存在，為了抵抗卷低價(jià)的趨勢(shì)，我們通過(guò)結(jié)構(gòu)來(lái)抗衡。第一，客戶結(jié)構(gòu)，布局新勢(shì)力品牌客戶、合資品牌客戶、海外高端品牌；第二，技術(shù)結(jié)構(gòu)，TFT、LCOS、光波導(dǎo)等方案公司均有布局；第三，內(nèi)部?jī)?yōu)化，通過(guò)內(nèi)部管理、強(qiáng)化供應(yīng)鏈來(lái)控制成本。通過(guò)以上幾點(diǎn)，我們對(duì)HUD業(yè)務(wù)的發(fā)展充滿信心。除此之外還有車載元器件產(chǎn)品的布局，比如3D攝像頭領(lǐng)域。這些力量的整合將會(huì)構(gòu)成有結(jié)構(gòu)化的車載光學(xué)板塊。

董事長(zhǎng)林敏總結(jié)

一季度水晶取得了不錯(cuò)的成果，二季度預(yù)計(jì)增量的業(yè)務(wù)會(huì)逐步體現(xiàn)。今年我們?cè)趦?nèi)部向管理、經(jīng)營(yíng)、市場(chǎng)、研發(fā)、改革要效應(yīng)，來(lái)為公司提供更好的業(yè)績(jī)支撐。同時(shí)在資本性支出上，我們也在逐步調(diào)整，將資源更加精準(zhǔn)、飽和地投入戰(zhàn)略項(xiàng)目。對(duì)于實(shí)現(xiàn)全年10-30%營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，我們的信心主要基于以下幾點(diǎn)：第一，AI帶動(dòng)智能手機(jī)市場(chǎng)的創(chuàng)新需求，也將為光學(xué)帶來(lái)更多的創(chuàng)新機(jī)會(huì)；第二，微型棱鏡模塊、吸收反射復(fù)合型濾光片等新產(chǎn)品的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)和薄膜光學(xué)面板的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。目前水晶已形成消費(fèi)電子、車載光學(xué)、元宇宙光學(xué)三大戰(zhàn)略板塊，形成較好的戰(zhàn)略卡位，相信未來(lái)水晶將交出更好的答卷。