月或是A股配置窗口期

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近期北向資金凈流入明顯下滑。個(gè)股方面，陸股通前十大活躍股包括貴州茅臺(tái)（600519）、寧德時(shí)代（300750）、招商銀行（600036）、立訊精密（002475）、中國(guó)平安（601318）、邁瑞醫(yī)療（300760）、匯川技術(shù)（300124）、海爾智家（600690） 、比亞迪（002594）、新易盛（300502）。

寧德時(shí)代凈買入較多，金額達(dá)27.11億元。寧德時(shí)代2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4009億元，同增22%，歸母凈利441億元，同增44%，扣非凈利潤(rùn)401 億元，同增42%。其中Q4 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1062 億元，同比-10%、環(huán)比+1%，歸母凈利潤(rùn)130億元，同比-1%、環(huán)比+24%，扣非凈利潤(rùn)131 億元，同比+8%、環(huán)比+39%。公司擬與股東每10股派發(fā)現(xiàn)金分紅50.28 元，合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金分紅221億元。

2024年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入797.7億元，同比下降10.41%；但實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)105.10億元，同比增長(zhǎng)7.00%；歸母扣非凈利潤(rùn)92.47 億元，同比增長(zhǎng)18.56%。

公司動(dòng)、儲(chǔ)電池全球市占率持續(xù)提升，持續(xù)拓展海外市場(chǎng)。根據(jù)SNEResearch統(tǒng)計(jì)，2023年公司全球動(dòng)力電池使用量市占率為36.8%，較去年提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)7年排名全球第一；2023年公司全球儲(chǔ)能電池出貨量市占率為40%，連續(xù)3年排名全球第一。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，公司動(dòng)力電池使用量171.9GWh，同比+28.7%，以44.5% 的市場(chǎng)份額連續(xù)7 年位列第一；海外市場(chǎng)方面，公司海外動(dòng)力電池使用量市占率為27.5%，同比+4.7pct，公司獲得BMW、Daimler、Stel?lantis、VW、Hyundai、Honda 等多家海外主流車企新定點(diǎn)；與Stellantis簽署戰(zhàn)略諒解備忘錄，在歐洲市場(chǎng)向其供應(yīng)磷酸鐵鋰電池，助力歐洲電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，公司海外市占率有望進(jìn)一步提升。

分析機(jī)構(gòu)認(rèn)為，2024年寧德時(shí)代盈利水平有望保持較高水平：（1）新技術(shù)方面，神行電池、麒麟電池、M3P已量產(chǎn)并與客戶推進(jìn)落地中；（2）出海方面，公司與福特合作的技術(shù)授權(quán)模式很受歡迎、德國(guó)工廠正在產(chǎn)能爬坡，目前大部分銷往歐洲的產(chǎn)品系國(guó)內(nèi)生產(chǎn)，短期內(nèi)以出口為主，預(yù)計(jì)未來(lái)待歐洲工廠建廠投產(chǎn)，本地供應(yīng)量會(huì)有所提升。

北向資金凈流向圖（2024 年4 月9 日-5 月8 日）

整個(gè)A 股市場(chǎng)上，長(zhǎng)城證券表示，5 月份A 股可能處于風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)窗口。4月政治局會(huì)議后，政策基調(diào)更加積極進(jìn)取，穩(wěn)增長(zhǎng)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，房地產(chǎn)去庫(kù)存進(jìn)一步加大力度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)可能提速。全球制造業(yè)景氣向上和補(bǔ)庫(kù)周期逐漸開(kāi)啟有助于出口維持相對(duì)高景氣。海外來(lái)看，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，F(xiàn)OMC表態(tài)偏鴿，降息預(yù)期有所增強(qiáng)。4月下旬以來(lái)國(guó)內(nèi)中長(zhǎng)端利率有所回升，M2-M1剪刀差仍在高位水平，股債性價(jià)比分位數(shù)處于歷史高位水平。北向資金4月末以來(lái)已出現(xiàn)明顯凈流入，業(yè)績(jī)期過(guò)后股市微觀流動(dòng)性有望進(jìn)一步改善。

具體投資機(jī)會(huì)上，可重點(diǎn)關(guān)注以下方向：

1、紅利板塊：“新國(guó)九條”及相關(guān)配套政策落地后，市場(chǎng)對(duì)分紅的重視程度進(jìn)一步提升。重點(diǎn)關(guān)注持續(xù)穩(wěn)定分紅、增加回購(gòu)和增持、具有并購(gòu)重組預(yù)期等方面的投資機(jī)會(huì)。

2、周期：穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望進(jìn)一步加碼，地產(chǎn)鏈條和周期行業(yè)預(yù)期有所提升。重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)、化工、工程機(jī)械等行業(yè)。

3、出海：擴(kuò)張海外市場(chǎng)可能是消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能、增加企業(yè)利潤(rùn)和居民收入的一條可行途徑。出海方面的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)包括汽車、家電、創(chuàng)新藥、跨境電商等方面。

4、科技：可關(guān)注“新質(zhì)生產(chǎn)力”相關(guān)政策的重點(diǎn)落地方向。以AI為代表的人工智能方向具有產(chǎn)業(yè)變革的長(zhǎng)期確定性，業(yè)績(jī)未來(lái)有望逐漸兌現(xiàn)。AI應(yīng)用逐漸落地仍可能帶來(lái)板塊估值提升的機(jī)會(huì)。同時(shí)可關(guān)注國(guó)產(chǎn)GPU 算力，以及海外AI應(yīng)用情況。醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)有望逐漸回升，部分細(xì)分方向存在出海相關(guān)機(jī)會(huì)。