殼牌去“新”，這波操作誰懂？

徐東專欄

供職于中石油規(guī)劃總院，長期從事能源經(jīng)濟、公司戰(zhàn)略、經(jīng)濟評價和資產(chǎn)并購

殼牌此次剝離可再生能源資產(chǎn)被媒體認為是正在加快減少擁有可再生能源項目和資產(chǎn)的步伐和節(jié)奏。筆者認為，殼牌此次市場行為沒有過多的借鑒意義，無須過度解讀。

殼牌公司新晉CEO瓦埃勒·薩萬到位后，先是裁減低碳解決方案部門員工總量15%的涉及氫能出行業(yè)務(wù)員工200人；接著傳出將擴大裁員范圍，向投資者提交一項旨在到2025年底將“結(jié)構(gòu)性成本”減少30億美元的降本增效計劃。在國際油氣領(lǐng)域，油氣巨頭的業(yè)務(wù)布局一直被看作市場的“風向標”。由此，殼牌這次市場行為，被媒體認為是其正在加快減少擁有可再生能源項目和資產(chǎn)的步伐和節(jié)奏。筆者認為，此次殼牌剝離可再生能源資產(chǎn)沒有過多的借鑒意義。

首先，國際石油公司的股權(quán)和資產(chǎn)并購剝離行為是服務(wù)于其發(fā)展戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)布局的，資本運營和資產(chǎn)經(jīng)營是其常態(tài)化市場行為。近年來，國際石油公司聚焦油氣業(yè)務(wù)和低碳轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)均衡發(fā)展，有意識地縮減全球業(yè)務(wù)布局，更加注重新型業(yè)務(wù)與既有業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展。以殼牌為例，一方面，確實剝離了一些不同業(yè)務(wù)、不同類型的資產(chǎn)。此次賣掉美國太陽能資產(chǎn)之前，去年相繼向Octopus Energy出售家庭能源零售資產(chǎn)，退出了在英國、荷蘭和德國的家庭能源業(yè)務(wù)；退出了一些浮式海上風電項目，將其在韓國1.25GW的MunmuBaram項目中80%的股份出售給其合資伙伴Hexicon，減少了在歐洲和美洲的氫能業(yè)務(wù)；剝離了在歐洲（北海）、亞洲（印尼）和非洲（尼日利亞）的油氣上、下游資產(chǎn)。另一方面，在積極買進資產(chǎn)和項目。不僅在亞洲，與中國的比亞迪新能源汽車公司開展電動汽車合資合作，還購進了位于西班牙Isemaren公司的12個光伏項目。為此，此次賣掉一個光伏項目25%的資產(chǎn)份額不應(yīng)該認為，殼牌準備退出可再生能源業(yè)務(wù)，甚至判斷可能會減少低碳業(yè)務(wù)比例、暫停能源業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

其次，國際石油公司業(yè)績下滑和可再生業(yè)務(wù)盈利低迷是決策實施資產(chǎn)剝離等降本增效措施的主要驅(qū)動力。殼牌公司在2022年豪取400億美元的凈利潤后，2023年的業(yè)績再次回落到190億美元。2023年三季度數(shù)據(jù)顯示，殼牌可再生能源和能源解決方案部門季度虧損達6700萬美元。這可能致使該部門在2021年虧損15.14億美元和2022年虧損10.59億美元的基礎(chǔ)上，連續(xù)第三年形成年度虧損。同時，與?？松梨诤脱┓瘕垉杉冶泵劳邢啾?，殼牌公司目前的市值表現(xiàn)越來越差。2023年底數(shù)據(jù)顯示，?？松梨谑兄党^4200億美元，雪佛龍市場接近3000億美元。而作為歐洲國際石油公司代表的殼牌公司的市值表現(xiàn)雖然好于其歐洲同行道達爾和BP，但僅為2000億美元，較雪佛龍的市值低了30%以上。與此同時，殼牌公司的全球員工數(shù)量超過90000人，比雪佛龍同比多出兩倍。這種情景下，以追求經(jīng)濟效益為核心的西方國際石油公司，主動實施非核心、低效資產(chǎn)剝離，甚至繼續(xù)優(yōu)化崗位并實施一定范圍的裁員應(yīng)該被看作是西方國際石油公司經(jīng)營的正常之舉和資本市場的應(yīng)有之義。

第三，實施油氣業(yè)務(wù)與低碳轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)平衡發(fā)展是國際石油公司的戰(zhàn)略發(fā)展動向。隨著國際油氣價格反彈并預計保持在75美元～85美元/桶的中高價位區(qū)間運行，可再生能源等轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)還沒有實現(xiàn)技術(shù)突破、依然保持較高運營成本的現(xiàn)實，國際石油公司不得不在短期利益和長期可持續(xù)發(fā)展之間做出再平衡，不得不在即期現(xiàn)金流和長期資金流之間做出再平衡。各國際石油公司必須結(jié)合自身發(fā)展實際，進一步調(diào)整能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略實施計劃，更加穩(wěn)健、更加穩(wěn)妥、更加穩(wěn)步地實施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，進一步削減前期制定的較為激進的包括“去油氣”在內(nèi)的能源轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略實施計劃和“雙碳”目標，來保持油氣能源與低碳轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的平衡發(fā)展。

責任編輯：周志霞