ESG 理念及實(shí)踐對(duì)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的啟示*

馮妙玲 ，楊遠(yuǎn)光 ，王儒密 ，張婭楠

（1.廣東省土地開發(fā)整治中心，廣東 廣州 510635；2.廣東友元國土信息工程有限公司，廣東 廣州 510610）

0 引言

為解決在快速工業(yè)化和城市化過程中因粗放發(fā)展所造成的自然資源過度消耗和生態(tài)系統(tǒng)削弱乃至退化的現(xiàn)實(shí)問題，黨中央將生態(tài)文明建設(shè)置于國家戰(zhàn)略的核心地位。近年來，在黨中央的統(tǒng)一部署下，各地區(qū)各部門積極組織力量開展生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作，并取得顯著成效，但仍面臨歷史遺留問題較多、投入缺口巨大、政府單方面治理后勁不足的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

在此背景下，2021 年11 月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于鼓勵(lì)和支持社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的意見》（以下簡稱《意見》），明確社會(huì)資本主體可參與以政府支出責(zé)任為主的生態(tài)保護(hù)修復(fù)區(qū)域的全生命周期運(yùn)營與管護(hù)?！兑庖姟诽岢?，從規(guī)劃管控、產(chǎn)權(quán)激勵(lì)、資源利用、財(cái)稅支持、金融扶持等多方面釋放政策紅利，旨在吸引社會(huì)資本力量，解決長期持續(xù)投入不足的難題。各地也相繼出臺(tái)支持性政策文件響應(yīng)，為進(jìn)一步指導(dǎo)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作提供了方向。

然而生態(tài)保護(hù)修復(fù)本身存在高度復(fù)雜性和不確定性，并且當(dāng)前我國生態(tài)保護(hù)修復(fù)領(lǐng)域尚存在生態(tài)產(chǎn)權(quán)界定缺乏合法性保障、資源監(jiān)管體系不健全、生態(tài)保護(hù)補(bǔ)償與產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制不明晰等現(xiàn)實(shí)問題[1-2]。因此，盡管近年來中央與地方層面出臺(tái)了系列政策鼓勵(lì)社會(huì)多元主體參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目，但總體而言社會(huì)資本對(duì)進(jìn)入生態(tài)保護(hù)修復(fù)領(lǐng)域仍然采取謹(jǐn)慎和保守的態(tài)度。如何激活社會(huì)資本主體參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的積極性，已成為現(xiàn)階段生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作打開局面、深入推進(jìn)的關(guān)鍵。

學(xué)界目前已廓清社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的理論與實(shí)踐基礎(chǔ)和參與動(dòng)力機(jī)制，總結(jié)了當(dāng)前實(shí)踐中的修復(fù)模式和困境障礙，并就實(shí)現(xiàn)路徑進(jìn)行了有益探索[3-4]，但對(duì)如何激活社會(huì)資本主體積極性這一重要議題的探究不夠深入，這一議題仍有待進(jìn)一步深入研究?，F(xiàn)有研究表明，在具體項(xiàng)目實(shí)踐中，PPP 與EOD等生態(tài)保護(hù)與修復(fù)模式在確定回報(bào)水平、促進(jìn)社會(huì)資本主體參與等方面具有一定作用[5-7]，但要構(gòu)建長期可持續(xù)的社會(huì)資本主體參與體系，除了要具有明確的收益回報(bào)和權(quán)益保障體制等外部吸引機(jī)制外，還需在全社會(huì)形成參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的主動(dòng)意愿和良好氛圍，而這亟需具有啟發(fā)性的先進(jìn)理念和具有執(zhí)行力的配套體系來支撐。

近年來，ESG（Environmental, Social and Governance）理念被廣泛接受并得到發(fā)展，該理念主張超越財(cái)務(wù)中心主義，充分納入環(huán)境、社會(huì)、治理因素審視市場(chǎng)參與主體，倡導(dǎo)能夠帶來長期、持續(xù)回報(bào)的經(jīng)營方式和評(píng)價(jià)體系。該理念及其實(shí)踐與致力于推動(dòng)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的國家戰(zhàn)略高度契合，梳理和吸收其成果將對(duì)完善社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)長效機(jī)制具有重要現(xiàn)實(shí)意義。本文立足于此，嘗試探討ESG 理念及其實(shí)踐歷程，剖析其對(duì)社會(huì)資本主體參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的作用與意義。

1 ESG理念的起源與實(shí)踐

1.1 ESG理念的起源及其影響

ESG 的起源和發(fā)展可以追溯到18 世紀(jì)初出現(xiàn)的倫理投資理念，即在投資決策時(shí)考慮道德倫理因素，如是否造成環(huán)境污染、是否有利于當(dāng)?shù)刂卫怼?0 世紀(jì)中后期隨著對(duì)以往人類中心主義塑造的高污染、高環(huán)境負(fù)荷的發(fā)展模式的深切反思，企業(yè)和投資者開始認(rèn)識(shí)到在可持續(xù)發(fā)展問題上的責(zé)任和機(jī)會(huì)。在此背景下，聯(lián)合國全球契約組織于2004 年正式提出這一概念，旨在超越傳統(tǒng)財(cái)務(wù)因素，將環(huán)境、社會(huì)、公司治理等因素融入計(jì)劃制定、決策和運(yùn)營過程。在諸多國際組織的推動(dòng)下，ESG 理念通過實(shí)踐走向標(biāo)準(zhǔn)化、國際化、體系化、全面化，基于ESG 的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型也成為國內(nèi)外實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門不約而同的共識(shí)。總之，ESG 理念的起源和發(fā)展源于國際機(jī)構(gòu)的推動(dòng)，它在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，逐漸成為社會(huì)資本主體和投資者關(guān)注的核心議題，旨在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展以及承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。

1.2 我國ESG理念實(shí)踐進(jìn)展

隨著我國將生態(tài)文明建設(shè)作為國家重大戰(zhàn)略決策，生態(tài)保護(hù)和環(huán)境改善工作得到高度重視。我國逐步建立起ESG 相關(guān)的規(guī)則體系。其實(shí)踐進(jìn)展可歸結(jié)為信息披露、標(biāo)準(zhǔn)化、評(píng)級(jí)體系和產(chǎn)品創(chuàng)新四個(gè)方面。

1.2.1 信息披露

自2006 年起，中國逐步在資本市場(chǎng)建立起以上市公司為主體的ESG 信息披露體制。2007 年，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司信息披露管理辦法》，開始了對(duì)上市公司ESG 信息披露的指導(dǎo)。此后，中國證監(jiān)會(huì)、深交所和上交所相繼出臺(tái)了相關(guān)政策和規(guī)定，要求上市公司披露ESG 信息。獨(dú)立披露社會(huì)責(zé)任（CSR）報(bào)告或ESG 報(bào)告的社會(huì)資本主體逐年增多，截至2021 年，超過1 400 家，逾四分之一的A 股上市公司發(fā)布了相關(guān)報(bào)告。此外，對(duì)于央企控股上市公司，2022 年國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)布《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，提出“推動(dòng)更多央企控股上市公司披露ESG 專項(xiàng)報(bào)告，力爭(zhēng)到2023年實(shí)現(xiàn)相關(guān)專項(xiàng)報(bào)告披露‘全覆蓋’”。

1.2.2 標(biāo)準(zhǔn)化

標(biāo)準(zhǔn)是指導(dǎo)ESG 實(shí)踐有序發(fā)展的重要支撐，我國ESG 標(biāo)準(zhǔn)化實(shí)踐主要聚焦支持綠色金融方面以及ESG 信息披露與評(píng)價(jià)。中央層面，中國人民銀行等四部委發(fā)布《金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃》。該文件強(qiáng)調(diào)加快制定上市公司和發(fā)債企業(yè)環(huán)境信息披露標(biāo)準(zhǔn)、研究制定并推廣金融機(jī)構(gòu)碳排放核算標(biāo)準(zhǔn)、建立ESG 評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)體系、建立可衡量碳減排效果的貸款統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)、探索制定碳金融產(chǎn)品相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、加快研究制定轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)。地方層面，各地政府積極制定符合地方實(shí)踐需求的標(biāo)準(zhǔn)與指引文件，如2022 年湖州市發(fā)布《“碳中和”銀行機(jī)構(gòu)建設(shè)與管理規(guī)范》，這是湖州獲批綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)以來發(fā)布的第14項(xiàng)綠色金融地方標(biāo)準(zhǔn)。2022 年9 月，深圳制定《深圳市金融機(jī)構(gòu)環(huán)境信息披露指引》，為金融機(jī)構(gòu)提供統(tǒng)一、詳細(xì)、實(shí)用、先進(jìn)的環(huán)境信息披露指導(dǎo)。市場(chǎng)主體層面，在相關(guān)技術(shù)性團(tuán)體和協(xié)會(huì)組織下，截至2022年11 月，已發(fā)布《上市公司ESG 報(bào)告編制技術(shù)導(dǎo)則》《企業(yè)ESG 評(píng)價(jià)指南》《企業(yè)ESG 披露指南》《企業(yè)ESG 信息披露通則》《企業(yè)ESG 評(píng)價(jià)通則》《企業(yè)ESG評(píng)價(jià)規(guī)范》六項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)，旨在進(jìn)一步探索市場(chǎng)反應(yīng)，為未來建立統(tǒng)一的ESG標(biāo)準(zhǔn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

1.2.3 評(píng)級(jí)體系

隨著ESG 投資在國內(nèi)外的飛速發(fā)展，越來越多的投資機(jī)構(gòu)將ESG 作為重要的投資參考標(biāo)準(zhǔn)。國際ESG 評(píng)價(jià)體系發(fā)展較早，體系較為完善，主要應(yīng)用了MSCI、FTSE 和道瓊斯等具有國際影響力的股指作為參考標(biāo)準(zhǔn)，并在評(píng)級(jí)過程中進(jìn)行了行業(yè)分類，其數(shù)據(jù)來源豐富、評(píng)價(jià)指標(biāo)多樣、覆蓋對(duì)象范圍較廣，具有深遠(yuǎn)的國際影響力。相較于國際ESG 評(píng)級(jí)體系，我國目前初步形成公募基金和咨詢機(jī)構(gòu)推動(dòng)、以國內(nèi)上市公司為評(píng)價(jià)主體的ESG 評(píng)級(jí)體系。在論證國際標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)適用性的基礎(chǔ)上，剔除不適用或數(shù)據(jù)無法獲取的指標(biāo)，同時(shí)增加扶貧、“雙碳”目標(biāo)達(dá)成情況等方面的中國特色指標(biāo)，形成了具有中國特色的ESG 評(píng)級(jí)體系，主要包括華證ESG 評(píng)級(jí)、中證ESG 評(píng)級(jí)、商道融綠ESG 評(píng)級(jí)、Wind ESG 評(píng)級(jí)、富時(shí)羅素ESG 評(píng)級(jí)等?？傮w而言，我國ESG 評(píng)級(jí)仍處于起步階段，在評(píng)級(jí)指標(biāo)、評(píng)級(jí)方法、信息披露幾個(gè)方面與國際先進(jìn)水平存在一定差距，缺乏統(tǒng)一、規(guī)范、有效的可持續(xù)信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

1.2.4 產(chǎn)品創(chuàng)新

隨著ESG 理念成為指導(dǎo)投資者投資行為的重要參考，向ESG 模式轉(zhuǎn)型也成為國內(nèi)市場(chǎng)投資的重要主題。國內(nèi)以投資機(jī)構(gòu)為代表的市場(chǎng)主體爭(zhēng)先搶灘ESG 投資領(lǐng)域，ESG 主題公募基金產(chǎn)品呈井噴式發(fā)展態(tài)勢(shì)，截至2021 年第四季度，國內(nèi)ESG 公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模已突破3 500 億元，其中近80%為環(huán)境主題類基金，凸顯了環(huán)境保護(hù)與治理在ESG 產(chǎn)品創(chuàng)新中的核心地位。

1.2.5 實(shí)踐現(xiàn)狀

總體而言，我國在ESG 理念實(shí)踐方面雖然起步較晚，但在政策推動(dòng)、監(jiān)管支持、理念宣傳等多重因素的推動(dòng)下，ESG 實(shí)踐呈現(xiàn)出“小步快跑”的發(fā)展特征。目前，實(shí)踐的主要領(lǐng)域集中在資本市場(chǎng)，主要參與者包括資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和上市公司。目前的實(shí)踐路徑以綠色金融為主要手段，以推動(dòng)“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。與國外相比，我國ESG 理念的實(shí)踐廣度和深度仍有待進(jìn)一步探索。

2 ESG 與社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)之間的關(guān)系

ESG理念鼓勵(lì)社會(huì)資本主體更廣泛地關(guān)注環(huán)境影響，要求評(píng)估其活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響，并制定減少負(fù)面影響、提高資源利用效率的措施，并將環(huán)境發(fā)展可持續(xù)作為社會(huì)資本主體經(jīng)營的重要部分。相較于此，社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)旨在通過投入資源、資金和專業(yè)知識(shí)，恢復(fù)或改善受損的生態(tài)系統(tǒng)，這種行為主要是對(duì)生態(tài)系統(tǒng)中遭到破壞的地區(qū)進(jìn)行保護(hù)和修復(fù)，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的環(huán)境治理，同樣也是對(duì)環(huán)境和社會(huì)負(fù)責(zé)任的體現(xiàn)。兩者均希望通過切實(shí)行動(dòng)，支持生態(tài)系統(tǒng)的修復(fù)和保護(hù)，有助于確保未來的資源利用和生態(tài)系統(tǒng)對(duì)社會(huì)的可持續(xù)價(jià)值。因此，ESG 理念與社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)緊密聯(lián)系，體現(xiàn)了兩者間具有內(nèi)在一致性，是ESG融入社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的基礎(chǔ)。

在ESG 的框架下，環(huán)境、社會(huì)和治理之間互為關(guān)聯(lián)，涵蓋了社會(huì)資本主體在環(huán)境、社會(huì)和治理方面的義務(wù)與行為。其中，“環(huán)境”維度強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本主體應(yīng)關(guān)注評(píng)估和管理自身活動(dòng)對(duì)環(huán)境的影響，不僅需要通過環(huán)境友好型行為減少負(fù)面影響，還需要積極參與生態(tài)修復(fù)和保護(hù)，因此，社會(huì)資本主動(dòng)參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)也是ESG 理念的重要實(shí)踐方式。這種實(shí)踐參與不僅有助于改善生態(tài)環(huán)境，保護(hù)自然資源和生物多樣性，推動(dòng)可持續(xù)發(fā)展，也可改善其在ESG 指標(biāo)中的表現(xiàn)，提升其評(píng)級(jí)水平，有利于提高社會(huì)資本主體的資本市場(chǎng)吸引力和長期品牌價(jià)值?！吧鐣?huì)”維度關(guān)注社會(huì)資本主體與社會(huì)利益相關(guān)方之間的關(guān)系，強(qiáng)調(diào)社會(huì)資本主體的社會(huì)責(zé)任和可持續(xù)性，這一維度通常涵蓋員工權(quán)益、社區(qū)投入、人權(quán)保護(hù)等。一方面，通過在生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目中的投資和參與，社會(huì)資本有機(jī)會(huì)改善當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)的生活質(zhì)量，提高居民的福祉，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長；另一方面，通過資源回收、污染治理、可持續(xù)農(nóng)業(yè)等具體實(shí)踐可以推動(dòng)社會(huì)公益事業(yè)的發(fā)展，滿足社會(huì)環(huán)境需求，增進(jìn)社會(huì)整體福祉。這種積極的社會(huì)影響與ESG 框架中對(duì)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注是一致的。而在“治理”維度，ESG 將社會(huì)資本主體內(nèi)部的管理結(jié)構(gòu)、合規(guī)性、透明度和問責(zé)制度的優(yōu)化完善視為綜合評(píng)價(jià)的重要方面。ESG 表現(xiàn)中具有良好的治理結(jié)構(gòu)，往往表明社會(huì)資本主體具有的高效管理和透明運(yùn)營的整體狀態(tài)，健全的治理結(jié)構(gòu)體現(xiàn)了社會(huì)資本主體對(duì)利益相關(guān)者的負(fù)責(zé)態(tài)度，并具有更為穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。對(duì)于周期長、復(fù)雜度高、利益相關(guān)主體多元的生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目來說，此類社會(huì)資本主體具有更穩(wěn)健的持續(xù)運(yùn)營和融資能力、更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和處置能力，更能得到利益相關(guān)主體的信任，從而能更有效地保障生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目的順利開展與實(shí)施。

ESG 框架中的各要素對(duì)促進(jìn)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)起著重要作用。在環(huán)境方面，社會(huì)資本主體的環(huán)保政策和實(shí)踐、對(duì)可持續(xù)發(fā)展的承諾直接影響社會(huì)資本的參與度。在社會(huì)方面，社會(huì)資本主體對(duì)利益相關(guān)者的尊重和回饋以及對(duì)社區(qū)的貢獻(xiàn)，可以增強(qiáng)全社會(huì)的投入意愿。而在社會(huì)資本主體治理方面，透明度、責(zé)任感和風(fēng)險(xiǎn)控制將吸引資本市場(chǎng)投資者，因?yàn)榻∪闹卫斫Y(jié)構(gòu)通常代表著社會(huì)資本主體的穩(wěn)定性和成長潛力。

綜合來看，ESG 理念與社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的內(nèi)在一致性，使得ESG 框架中的各要素對(duì)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)具有激發(fā)和支持作用，ESG 實(shí)踐對(duì)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的體制機(jī)制構(gòu)建具有重要的參考和借鑒價(jià)值。社會(huì)資本主體對(duì)環(huán)境的關(guān)注和保護(hù)、對(duì)社會(huì)的回饋與參與以及良好的公司治理結(jié)構(gòu)，能夠更好地應(yīng)對(duì)生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目的長期性和不確定性。

3 ESG 對(duì)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)策略與路徑的啟示

3.1 ESG信息披露與評(píng)級(jí)機(jī)制為科學(xué)決策與監(jiān)管提供了借鑒參照

由于生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目具有高度復(fù)雜性，項(xiàng)目的成功往往依賴于社會(huì)資本主體出色的開發(fā)和運(yùn)營能力；然而，如何科學(xué)引導(dǎo)和選擇合適的社會(huì)資本主體仍缺乏有效機(jī)制支撐，當(dāng)前最直接的困難是缺乏充足的社會(huì)資本信息供給。ESG 信息披露在一定程度上提供了信息披露的樣板，其形式和內(nèi)容可供參考；就其本質(zhì)而言，ESG 信息披露與評(píng)級(jí)機(jī)制主要服務(wù)于投資者；從廣義上來說，發(fā)起生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目的政府主體也可被視為廣義上的投資者，構(gòu)建適用于引進(jìn)社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作的“類ESG”信息披露和評(píng)級(jí)機(jī)制將從信息供給和策略工具兩方面助力政府主體更高效地選擇和支持合適的社會(huì)資本主體。此外，在“類ESG”信息披露和評(píng)級(jí)機(jī)制持續(xù)運(yùn)行過程中，將不斷納入更多的社會(huì)資本主體并記錄其行為表現(xiàn)，這將為政策調(diào)控提供公開透明的參考依據(jù)，不僅可以為政策調(diào)控和管制提供信息支撐和決策依據(jù)，而且可以大幅降低政策引導(dǎo)的中間成本，將為監(jiān)管實(shí)踐和資本引導(dǎo)打下更扎實(shí)的基礎(chǔ)和更具可操作性的指引?；贓SG 理念的社會(huì)資本主體參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的策略工具，如表1所示。

表1 基于ESG理念的社會(huì)資本主體參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的策略工具

3.2 ESG是激發(fā)多元化主體參與和支持生態(tài)保護(hù)修復(fù)的重要抓手

激發(fā)社會(huì)資本主體參與的實(shí)質(zhì)目標(biāo)是形成一套自組織、可持續(xù)，良性循環(huán)的生態(tài)保護(hù)與修復(fù)體系，而這需要多元化主體的長期可持續(xù)的關(guān)注與行動(dòng)。而在ESG 實(shí)踐領(lǐng)域，我國實(shí)際已初步形成由政府與監(jiān)管部門、上市公司、投資者與投資機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)與咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)媒體組成的“生態(tài)圈”，不同利益攸關(guān)者在這一體系中扮演著引導(dǎo)者、實(shí)踐者、投資者、評(píng)價(jià)體系完善者、服務(wù)咨詢者等角色，共同促進(jìn)整個(gè)體系的建設(shè)與完善。其形成和發(fā)展始終圍繞資本市場(chǎng)，具有較好的市場(chǎng)化基礎(chǔ)，而這將為激發(fā)多元化主體參與生態(tài)保護(hù)與修復(fù)體系提供不可多得的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)工具。

3.3 ESG是培育社會(huì)資本主體內(nèi)生動(dòng)力的思想催化器

ESG 理念的發(fā)展和推廣，打破了傳統(tǒng)的以狹隘財(cái)務(wù)目標(biāo)為中心的績效評(píng)價(jià)思路，帶來了全新的思維方式，促使社會(huì)資本主體治理層和管理層以前所未有的態(tài)度統(tǒng)籌兼顧股東和其他利益攸關(guān)者的訴求；要求社會(huì)資本主體采取更加宏觀的視角，重新審視社會(huì)資本主體對(duì)社會(huì)的價(jià)值創(chuàng)造及價(jià)值分配。這一理念及其實(shí)踐自供給端提供了一整套社會(huì)資本主體收益與責(zé)任義務(wù)的全新審視框架，為從社會(huì)資本端激發(fā)責(zé)任意識(shí)與長遠(yuǎn)效益相結(jié)合提供了理論武器和工具支撐。傳統(tǒng)的對(duì)社會(huì)資本主體負(fù)外部性實(shí)施懲罰性、管制性政策的做法，固然可以矯正社會(huì)資本主體行為并使其符合監(jiān)管要求，但監(jiān)督成本往往十分高昂，對(duì)如生態(tài)保護(hù)修復(fù)項(xiàng)目這類對(duì)成本與政策環(huán)境敏感的項(xiàng)目來說，甚至?xí)l(fā)“寒蟬效應(yīng)”[8]；傳統(tǒng)做法會(huì)嚴(yán)重打擊社會(huì)資本主體參與的積極性，對(duì)于依賴于社會(huì)資本主體充分發(fā)揮其主觀能動(dòng)性、克服現(xiàn)實(shí)困境以實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目長期效益和良好預(yù)期的這類項(xiàng)目來說并無裨益。而基于ESG 理念塑造社會(huì)資本主體的內(nèi)生改進(jìn)動(dòng)力，并以適當(dāng)激勵(lì)性政策配套輔以管制性措施，則可以更有效地引導(dǎo)社會(huì)資本主體低碳發(fā)展、綠色轉(zhuǎn)型，有效降低監(jiān)管成本，提升項(xiàng)目效能。

4 ESG融入社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的路徑

盡管ESG 在激發(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展中的重要作用逐漸受到關(guān)注，然而，ESG 當(dāng)前的實(shí)踐應(yīng)用水平與我國應(yīng)對(duì)社會(huì)和環(huán)境挑戰(zhàn)的急迫需求間仍然存在巨大的差距。將ESG 融入社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)路徑探索之中，可借助ESG 理念和實(shí)踐成果破除阻礙社會(huì)資本積極投入生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作的部分障礙，構(gòu)建穩(wěn)定可持續(xù)的良性“生態(tài)圈”，為社會(huì)資本提供系統(tǒng)性支持；反之，在自然資源資產(chǎn)管理體制和生態(tài)價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制尚待完善的生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作實(shí)踐中，勢(shì)必要面臨和解決ESG 與現(xiàn)行工作深度融合的問題，在認(rèn)知問題和解決問題的過程中所積累的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)也將反哺ESG 本身，提升ESG 發(fā)展實(shí)踐的廣度和深度。因此，建議從以下方面深入探索ESG 與社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的相融共促之路。

1）持續(xù)深化ESG 本領(lǐng)域的實(shí)踐進(jìn)步。加強(qiáng)ESG標(biāo)準(zhǔn)化和整體制度框架設(shè)計(jì)，逐步形成涵蓋ESG 理念、披露機(jī)制、評(píng)級(jí)體系、支持性金融政策等方面的ESG 支持體系。促使ESG 實(shí)踐對(duì)象由上市公司向特定行業(yè)乃至全體社會(huì)資本主體進(jìn)一步擴(kuò)展。通過ESG 本領(lǐng)域的深度變革培育一批有意愿、有能力、機(jī)制健全的生態(tài)保護(hù)修復(fù)潛在參與主體，積極運(yùn)用ESG體系撬動(dòng)資本市場(chǎng)，形成多元化資金投入機(jī)制，創(chuàng)新支撐生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作的有效和長期措施。

2）在生態(tài)保護(hù)修復(fù)領(lǐng)域內(nèi)普及和實(shí)現(xiàn)ESG 體系的“本地化”融入，逐步在生態(tài)保護(hù)修復(fù)領(lǐng)域構(gòu)建“類ESG”的信息強(qiáng)制披露、表現(xiàn)評(píng)級(jí)、支持與管制體系，完善社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)的長效機(jī)制。

3）ESG 建設(shè)與社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作的內(nèi)在一致性表明，無論是哪一領(lǐng)域的實(shí)踐突破都可能在另一領(lǐng)域產(chǎn)生積極外部性影響。例如，當(dāng)前ESG評(píng)級(jí)存在來源數(shù)據(jù)質(zhì)量不高、計(jì)算方式多樣且不透明等問題，生態(tài)保護(hù)修復(fù)領(lǐng)域則有相對(duì)完善的自然資源監(jiān)測(cè)體系以及相對(duì)良好的數(shù)據(jù)與更新機(jī)制支撐，并在生態(tài)效益測(cè)度與價(jià)值核算方面形成了以生態(tài)系統(tǒng)生產(chǎn)總值（GEP）為代表的方法體系[9-11]，這可為解決ESG 領(lǐng)域存在的上述問題提供有效支持。因此，加強(qiáng)ESG 建設(shè)與社會(huì)資本參與生態(tài)保護(hù)修復(fù)工作的交流互通，也將有效促進(jìn)兩方面工作的各自完善和長期共融。