鋼鐵行業(yè)兼并重組發(fā)展態(tài)勢及其趨向觀察

曹曉芳 CAO Xiao-fang；李代珩 LI Dai-heng

（北京物資學院商學院，北京 101149）

1 緒論

中國鋼鐵行業(yè)的兼并重組是實現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和達成國家戰(zhàn)略目標的關鍵。隨著國內(nèi)外經(jīng)濟挑戰(zhàn)的增加，這一過程變得尤為重要。當前行業(yè)正經(jīng)歷從“去產(chǎn)能”到“去產(chǎn)量”的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)集中度提升，競爭加劇。重組的必要性和緊迫性體現(xiàn)在提升競爭力、降低成本、增強創(chuàng)新能力、節(jié)約資源和環(huán)保等方面。尤其在“十四五”期間，重組對重塑行業(yè)競爭格局、增強產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性及安全至關重要。

中國鋼鐵企業(yè)，尤其是國有企業(yè)，憑借政策和資金優(yōu)勢，在兼并重組、產(chǎn)業(yè)升級、綠色制造和數(shù)字化轉(zhuǎn)型中處于領先地位。國有鋼企如寶鋼和鞍鋼，通過重組和技術創(chuàng)新，形成了“南寶武、北鞍鋼”的市場格局。產(chǎn)品結構方面，行業(yè)正從生產(chǎn)普通鋼材向優(yōu)質(zhì)特殊鋼轉(zhuǎn)型，特殊鋼龍頭企業(yè)通過技術創(chuàng)新和并購重組，不斷提升市場份額和競爭力。兼并重組的目標是推動企業(yè)合作、顯著增強創(chuàng)新能力、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、深化綠色低碳發(fā)展、改善資源保障以及提升供給質(zhì)量。這些目標反映在行業(yè)研發(fā)投入、工藝技術進步、工業(yè)集聚發(fā)展、環(huán)境保護和國際競爭力等多方面。因此，鋼鐵行業(yè)的兼并重組不僅是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然選擇，更是適應經(jīng)濟挑戰(zhàn)、實現(xiàn)國家戰(zhàn)略目標的關鍵手段。政策引導、技術創(chuàng)新和市場調(diào)整在這一過程中起到了決定性作用，對中國乃至全球鋼鐵行業(yè)的未來格局將產(chǎn)生深遠影響。

2 鋼鐵行業(yè)兼并重組的驅(qū)動因素

鋼鐵行業(yè)兼并重組的驅(qū)動因素包括政府政策支持、優(yōu)化資源配置、提高市場競爭力、技術創(chuàng)新和升級以及促進經(jīng)濟結構調(diào)整等。

2.1 政府政策支持

當前階段，中國鋼鐵行業(yè)正處于重要的戰(zhàn)略機遇期，面臨著既有機遇又有挑戰(zhàn)的復雜局面?！秶窠?jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035 年遠景目標綱要》強調(diào)了建立市場化、法治化的過剩產(chǎn)能解決機制和完善企業(yè)兼并重組的相關法規(guī)和政策。在“十四五”時期，鋼鐵行業(yè)面臨原燃料成本高位運行、市場需求下降、碳減排和污染物排放限制等多重制約因素，這為鋼鐵行業(yè)兼并重組提供了有利的政策和市場環(huán)境[1]。根據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的《關于推動鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，預計未來五年，鋼鐵行業(yè)將繼續(xù)經(jīng)歷兼并重組的浪潮，目標是形成幾家世界級超大型鋼鐵企業(yè)集團，提高前5 大和前10 大鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)業(yè)集中度。兼并重組將成為企業(yè)擴展產(chǎn)能規(guī)模的主要手段，優(yōu)勢企業(yè)將加速布局，區(qū)域整合將深入推進，混合所有制改革將深入實施，上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合將加速，而綜合性金融服務將提供必要支持。政府將通過制定支持和限制類政策來促進行業(yè)兼并重組，聯(lián)合重組在全面達峰的背景下成為必要路徑。此外，《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》中的保障措施，如加大財稅金融支持、強化要素保障、加強宣傳引導等，將為鋼鐵行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供堅實基礎。

2.2 優(yōu)化資源配置

在當前階段，中國鋼鐵行業(yè)的主要任務是優(yōu)化資源配置，以促進區(qū)域經(jīng)濟和社會發(fā)展。政府正在通過調(diào)整投資導向和土地政策來引導鋼鐵企業(yè)優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)布局，以有效利用和配置資源。在“十四五”規(guī)劃期間，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展重點集中在合理規(guī)劃新建產(chǎn)能布局和推進專業(yè)化整合，旨在實現(xiàn)行業(yè)的共贏局面。中國寶武等龍頭企業(yè)通過聯(lián)合重組，不僅提升了行業(yè)集中度，也顯著優(yōu)化了資源配置效率，這反映出專業(yè)化整合在提升管理效率和經(jīng)營效益方面的關鍵作用。此外，行業(yè)內(nèi)的并購重組也被視為解決產(chǎn)能過剩和提高市場競爭力的有效策略。特別是在2023 年鋼鐵行業(yè)盈利水平下降的背景下，優(yōu)化產(chǎn)能配置和減少同質(zhì)化、低效產(chǎn)能成為了行業(yè)的緊迫需求。另一方面，跨區(qū)域產(chǎn)能置換的實施需要綜合考慮環(huán)保、能耗和布局規(guī)劃等因素，并配套相應政策，以確保轉(zhuǎn)移項目的順利實施，從而促進行業(yè)整體布局的優(yōu)化。這些措施共同構成了推動中國鋼鐵行業(yè)在“十四五”期間高質(zhì)量發(fā)展的核心策略，包括資源配置的優(yōu)化、產(chǎn)能布局的合理規(guī)劃、專業(yè)化整合的實施以及行業(yè)集中度的提升。通過這些措施，鋼鐵行業(yè)將能夠更好地應對挑戰(zhàn)，實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。

2.3 提高市場競爭力

提高市場競爭力是當前中國鋼鐵企業(yè)并購重組的重要驅(qū)動因素。在面臨勞動力成本上升、資源安全和市場無序競爭等挑戰(zhàn)的背景下，鋼鐵企業(yè)通過并購重組，不僅擴大了生產(chǎn)規(guī)模，增強了產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，還實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的完整化和資源配置的優(yōu)化。例如，鞍鋼和本鋼的重組案例展示了如何通過整合重組，優(yōu)勢互補，提高企業(yè)整體的競爭力。兩家公司在采購、銷售和物流等領域的協(xié)同作用顯著，有效降低成本，提高市場占有率。同時，中國寶武等超大型鋼鐵企業(yè)集團通過橫縱向聯(lián)合重組，實現(xiàn)了跨地區(qū)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，充分釋放規(guī)模效應，以較高的市場占有率重塑行業(yè)發(fā)展新格局。同時，這些大型企業(yè)的資金實力和智能制造推進，進一步提高了效率，擠壓了區(qū)域性和中小型企業(yè)的市場空間。因此，地區(qū)間的鋼鐵企業(yè)合作已成為維護市場領地和提升生存能力的現(xiàn)實選擇。此外，聯(lián)合重組也助力于需求側管理，釋放市場潛力。在國內(nèi)大循環(huán)為主體的新發(fā)展格局下，鋼鐵企業(yè)聯(lián)合重組有助于減少同質(zhì)化競爭，促進產(chǎn)品結構升級，提升產(chǎn)品附加值，從而更好地滿足內(nèi)需，實現(xiàn)供給與需求的高水平平衡。這些舉措不僅響應了國家的宏觀經(jīng)濟政策，也為鋼鐵行業(yè)全面達峰的背景下，實現(xiàn)結構性問題的解決提供了有效途徑。

2.4 技術升級和創(chuàng)新

技術升級和創(chuàng)新是當前鋼鐵企業(yè)并購重組的關鍵驅(qū)動力。在鋼鐵行業(yè)，追求技術創(chuàng)新和補齊中高端產(chǎn)品鏈條已成為企業(yè)發(fā)展的必然選擇。由于高端產(chǎn)品的研發(fā)成本高、收益周期長，多數(shù)企業(yè)傾向于低端快銷產(chǎn)品。然而，面對市場和時代的變遷，企業(yè)需向高精尖技術領域轉(zhuǎn)型，通過目標明確的兼并重組補足技術短板，實現(xiàn)從低端向高端的跨越。例如，中國寶武在推進“四個一律”目標過程中，通過應用新興信息技術，如人工智能、大數(shù)據(jù)，實現(xiàn)智慧鋼廠的建設，不斷推動企業(yè)的現(xiàn)代化和高科技轉(zhuǎn)型。在鞍鋼礦業(yè)的案例中，公司通過深化科研機制改革，整合各類創(chuàng)新資源，構建創(chuàng)新平臺，專注于前沿技術研發(fā)，成功破解了行業(yè)難題，提升了技術水平和產(chǎn)業(yè)競爭力。此外，鞍鋼礦業(yè)在鐵精礦產(chǎn)量和利潤上均提出了明確的目標，并在技術應用上實現(xiàn)了與國外高品位礦石的成本競爭。公司不僅關注礦山的挖潛和新礦山的建設，還注重環(huán)保和資源循環(huán)利用，推動了綠色低碳循環(huán)經(jīng)濟的發(fā)展?？傮w而言，鋼鐵企業(yè)通過技術創(chuàng)新和升級，提升了整個行業(yè)的技術水平。這種以技術為核心的并購重組策略不僅增強了企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而且推動了鋼鐵行業(yè)向更高端、更可持續(xù)的發(fā)展方向轉(zhuǎn)型。

2.5 促進結構調(diào)整

促進結構調(diào)整是鋼鐵企業(yè)兼并重組的重要驅(qū)動因素。在“十三五”期間，中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)歷了供給側結構性改革，通過大幅減少過剩產(chǎn)能和淘汰落后設備，實現(xiàn)了行業(yè)的總體轉(zhuǎn)型。然而，這一過程中也暴露出部分企業(yè)在產(chǎn)能升級后仍主要生產(chǎn)普通鋼材的問題，與行業(yè)調(diào)整的方向相悖。因此，“十四五”期間的重組不僅僅是量的調(diào)整，更是質(zhì)的飛躍，重點在于通過優(yōu)化要素配置和提升產(chǎn)品結構來提高整個行業(yè)的競爭力和抗風險能力。兼并重組通過整合資源和技術，提升產(chǎn)業(yè)集群化水平，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。這一過程中，大型鋼鐵企業(yè)如中國寶武通過橫向拓展和縱向延伸的策略，實現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造出網(wǎng)絡化的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。此外，重組還幫助企業(yè)加快推進國際化進程，通過資本運作和技術創(chuàng)新，提高了企業(yè)的國際競爭力。聯(lián)合重組成為實現(xiàn)要素最優(yōu)配置、降低成本、強化核心技術、延伸產(chǎn)業(yè)鏈的有效途徑，為鋼鐵行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實基礎。

3 中國鋼鐵行業(yè)兼并重組的現(xiàn)實困難

中國鋼鐵行業(yè)兼并重組所面臨的困難是多方面的，它們的根源涉及經(jīng)濟、行業(yè)內(nèi)部、法律、人為和其他外部因素。

3.1 經(jīng)濟環(huán)境因素

全球經(jīng)濟放緩對出口依賴度高的鋼鐵行業(yè)影響深遠，國際貿(mào)易摩擦和地緣政治緊張局勢限制了中國鋼鐵產(chǎn)品的國際市場需求。國內(nèi)經(jīng)濟結構的轉(zhuǎn)型也對鋼鐵行業(yè)構成挑戰(zhàn)，重工業(yè)依賴減弱，環(huán)保要求加強，導致鋼鐵行業(yè)需求下降和產(chǎn)能過剩。

3.2 行業(yè)內(nèi)部因素

中國鋼鐵行業(yè)長期面臨產(chǎn)能過剩的問題，導致產(chǎn)品價格持續(xù)下滑，影響企業(yè)盈利。產(chǎn)能過剩的原因包括地方政府保護、行業(yè)內(nèi)惡性競爭、下游需求減少等。此外，技術落后和資金鏈緊張也是行業(yè)內(nèi)部的重要問題。

3.3 法律和政策因素

法律制度不完善，如產(chǎn)權歸屬不明確、土地使用權轉(zhuǎn)移困難、環(huán)保問題處理難度大。地方保護主義也是一個難題，如稅收利益和就業(yè)問題影響地方政府對兼并重組的態(tài)度。

3.4 人為因素

企業(yè)文化差異和職工利益問題是兼并重組的重要障礙。不同企業(yè)文化之間的融合困難、職工的裁員和工資福利調(diào)整問題需要妥善處理。

3.5 其他因素

環(huán)保壓力日益加大，技術更新投資需求增長。國際貿(mào)易摩擦對中國鋼鐵產(chǎn)品的出口造成影響，增加了企業(yè)的成本和風險。

總體來看，中國鋼鐵行業(yè)的兼并重組需在復雜多變的經(jīng)濟環(huán)境和嚴峻的行業(yè)挑戰(zhàn)中尋找新的發(fā)展機會，同時應對內(nèi)外部壓力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構的優(yōu)化和升級。

4 促進中國鋼鐵行業(yè)兼并重組的政策建議

為深化中國鋼鐵行業(yè)兼并重組，關鍵措施包括：強化頂層設計和政策引導，以確保行業(yè)發(fā)展與國家戰(zhàn)略一致；推進混合所有制改革，吸引戰(zhàn)略投資者；實施資源優(yōu)化和產(chǎn)能調(diào)整，符合市場需求；利用資本市場提供融資并加強風險防控；促進綠色和智能轉(zhuǎn)型以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；鼓勵跨界合作，提升行業(yè)規(guī)范性；加強中央與地方企業(yè)的合作，支持技術創(chuàng)新；并在國際并購中加強監(jiān)管，確保國家利益與企業(yè)發(fā)展。這些措施共同推動鋼鐵行業(yè)朝更健康、高效、可持續(xù)的方向發(fā)展。

4.1 加強頂層設計式政策引導，服務國家發(fā)展戰(zhàn)略

中國鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷顯著發(fā)展的同時，也面臨諸如產(chǎn)能過剩、環(huán)境污染和技術創(chuàng)新滯后等挑戰(zhàn)[2]。為應對這些挑戰(zhàn)并保障行業(yè)及國家經(jīng)濟安全，頂層設計的政策引導至關重要。這包括加強政策研究，提供稅收、財政、融資支持，以及政府對兼并重組的監(jiān)管和指導。中央和地方政府應促進有意義的企業(yè)聯(lián)合重組，以降低成本、提高市場競爭力和資源保障能力。鋼鐵企業(yè)需積極適應政策和行業(yè)趨勢，參與重組過程，并努力提升至價值鏈中高端，以實現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展和重組。

4.2 推進鋼鐵行業(yè)“二次混改”，引入積極戰(zhàn)略投資者

中國鋼鐵行業(yè)的二次混合所有制改革（二次混改）是深化改革、提升企業(yè)競爭力的新策略。這一改革模式旨在引入積極的戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)國有企業(yè)與民營企業(yè)的深度融合，通過引入外部資本、技術和管理經(jīng)驗來優(yōu)化股權結構，提高企業(yè)效能[3]。成功的案例包括寶武集團與騰訊合作推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，鞍鋼集團與阿里巴巴合作加強電商和供應鏈領域的升級，以及首鋼集團與京東合作優(yōu)化物流和供應鏈。這些合作模式不僅解決了企業(yè)的融資問題，還帶來了新的市場機遇和技術創(chuàng)新，有助于鋼鐵行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和國家經(jīng)濟競爭力的提升。

4.3 優(yōu)化資源配置，調(diào)整產(chǎn)能結構，促進產(chǎn)能置換

鋼鐵行業(yè)面對全球經(jīng)濟一體化、環(huán)保要求提升和技術進步的挑戰(zhàn)，正努力通過高效資源利用、產(chǎn)能結構調(diào)整和產(chǎn)能置換來實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。具體策略包括優(yōu)化原材料、能源、技術和人力資源配置，如寶武集團通過礦產(chǎn)資源整合和海外投資保障原材料供應；針對市場需求進行產(chǎn)能結構調(diào)整，例如鞍鋼集團技術升級開發(fā)新型鋼材以滿足汽車和家電行業(yè)需求；以及通過關閉落后產(chǎn)能和引進先進設備進行產(chǎn)能置換，如首鋼集團產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和太鋼不銹的技術升級。這些措施的實施需要企業(yè)、政府和社會的共同努力，旨在提升行業(yè)效率和效益，滿足市場需求，推動可持續(xù)發(fā)展。

4.4 引導資本市場參與，強化風險防控

鋼鐵行業(yè)的兼并重組中，資本市場的參與與風險防控至關重要。資本市場參與策略包括發(fā)布吸引投資者的重組方案、優(yōu)化信息披露，以及利用股權融資等多樣化融資渠道籌集資金。風險防控則需全面評估風險、建立管理機制和持續(xù)監(jiān)測市場。典型案例如寶武與馬鋼合并，通過市場籌資和風險管理機制，優(yōu)化資源配置；日本新日鐵與住友金屬、印度塔塔鋼鐵與英國考文垂鋼鐵的合并也顯示了跨國企業(yè)合并的重要性和復雜性。美國U.S. Steel 與ArcelorMittal USA 合并、澳大利亞BHP 與英國Billiton 合并則進一步突顯了全球市場份額的擴大和風險管理的重要性。這些案例表明，有效的資本市場參與和風險防控策略對鋼鐵行業(yè)兼并重組的成功至關重要。

4.5 支持綠色化、低碳化、智能化轉(zhuǎn)型升級

鋼鐵行業(yè)面臨的綠色低碳轉(zhuǎn)型和智能制造是其未來發(fā)展的關鍵方向。首先，行業(yè)需全面改革，優(yōu)化生產(chǎn)流程、更新設備，并采用低碳能源。大型企業(yè)集團通過聯(lián)合重組，可集中資源開發(fā)低碳技術，而中小企業(yè)由于資源限制，綠色轉(zhuǎn)型較為困難。鋼鐵行業(yè)還需建立與其他產(chǎn)業(yè)耦合的資源循環(huán)利用體系，實現(xiàn)超低排放改造，并參與全國碳排放權交易。其次，數(shù)字化技術使鋼鐵生產(chǎn)過程更加智能化和高效化，通過數(shù)據(jù)分析、自動化控制和物聯(lián)網(wǎng)等技術，生產(chǎn)廠家可以更精確地監(jiān)測和調(diào)整生產(chǎn)過程，以確保特鋼材料的質(zhì)量和性能達到最高水平；同時，數(shù)字化技術有助于改善供應鏈管理，高科技特殊鋼材的生產(chǎn)通常需要豐富的原材料和復雜的工藝，數(shù)字化可以幫助企業(yè)更好地管理供應鏈，確保原材料的及時供應和生產(chǎn)的順利進行。此外，數(shù)字化還有助于推動產(chǎn)品創(chuàng)新，鋼鐵行業(yè)可以利用數(shù)字化技術來研發(fā)新型特殊鋼材，以滿足國防和太空領域?qū)Ω邚姸?、高耐用性、耐高溫性、抗腐蝕性的要求，通過數(shù)字化技術幫助企業(yè)模擬材料性能、優(yōu)化設計，并加速新產(chǎn)品的研發(fā)周期。綜上，這些舉措將有助于鋼鐵行業(yè)適應未來的市場需求和可持續(xù)發(fā)展。

4.6 鼓勵跨行業(yè)、跨地區(qū)兼并重組，提升行業(yè)自律和規(guī)范

鋼鐵行業(yè)的跨行業(yè)、跨地區(qū)兼并重組是響應新發(fā)展階段和構建新發(fā)展格局的關鍵。重組目的在于優(yōu)勢互補、產(chǎn)業(yè)結構轉(zhuǎn)型升級及市場競爭力增強，為成為鋼鐵強國奠定基礎。重點在資源整合、競爭力提升和技術管理創(chuàng)新。如寶武集團收購馬鋼集團實現(xiàn)規(guī)模效益、資源整合和技術升級。跨行業(yè)合并應明確目標，充分評估風險，強化文化整合，注重技術創(chuàng)新和持續(xù)優(yōu)化管理。這對企業(yè)自身和行業(yè)整體發(fā)展都是重要策略，但也伴隨挑戰(zhàn)，需精準操作以確保成功。

4.7 深化央地兼并重組，加強創(chuàng)新和技術支持

2023 年，中國國資委強調(diào)深化央地合作，推動央地企業(yè)優(yōu)勢互補和生產(chǎn)力布局優(yōu)化。尤其是在6 月份，國資委明確提出利用央企上市公司進行兼并重組。寶武、鞍鋼等央企上市公司加快了兼并重組步伐，寶武通過與馬鋼、太鋼、新鋼、中鋼等聯(lián)合重組強化行業(yè)領導地位，鞍鋼則成為國內(nèi)第二大鋼鐵巨頭。國資委推動央企向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過股權融資和債務融資籌集資金，使央企上市公司成為發(fā)展主平臺。寶武和鞍鋼加快上市公司重組步伐，目標提升粗鋼產(chǎn)量及上市公司數(shù)量。市場需求疲軟和成本高使鋼鐵行業(yè)面臨利潤下滑，兼并重組成為健康發(fā)展必選。這種重組趨勢為鋼鐵行業(yè)帶來創(chuàng)新和技術支持，推動高質(zhì)量發(fā)展。

4.8 鼓勵國際并購，強化監(jiān)管和監(jiān)督

隨著全球化的深入，中國鋼鐵行業(yè)的國際并購逐漸增多，不僅優(yōu)化資源配置、提高全球競爭力，還拓展市場份額和獲取先進技術[4]。然而，這也伴隨著監(jiān)管挑戰(zhàn)。例如，寶鋼集團與沙特阿美合資公司的成立表明中國企業(yè)在全球市場擴張，但也面臨法規(guī)差異、技術轉(zhuǎn)讓等挑戰(zhàn)；Mittal Steel與Arcelor 合并，經(jīng)歷就業(yè)、國家利益和競爭爭議；Tata Steel 收購Corus 面臨股東反對、價格戰(zhàn)和監(jiān)管問題；寶武集團收購巴西礦業(yè)公司時遭遇環(huán)境和社區(qū)關系問題；美國鋼鐵公司與加拿大鋼鐵公司合并遇到貿(mào)易壁壘、關稅等挑戰(zhàn)。這些案例表明，鋼鐵企業(yè)在國際并購中需確保合規(guī)、透明、負責，有效溝通和深入了解國際法律和文化至關重要，以保障公平、合規(guī)和透明的并購活動。