現(xiàn)在，要不要提前還房貸

崔鵬

我的一個(gè)熟人，他原本是個(gè)依附在旅游行業(yè)的小生意人，但最近，因?yàn)橛唵纬掷m(xù)為零，他加入了滴滴司機(jī)的行列，可每天8小時(shí)以上的開(kāi)車(chē)時(shí)間令其難以適應(yīng)——很累，但不賺錢(qián)。

賺錢(qián)比較難，還體現(xiàn)在投資上。自打2023年年初以來(lái)，由于流動(dòng)性趨于更寬松，安全的固收產(chǎn)品收益率都是下跌的，總的來(lái)說(shuō)，那點(diǎn)點(diǎn)小錢(qián)真的讓人提不起什么興趣。看到一些宏觀數(shù)據(jù)里邊說(shuō)，居民存款大幅度上升——造成這種現(xiàn)象的原因肯定是復(fù)雜的，但其中可能也有一條，那就是安全的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益太低了。所以，在此唯一一個(gè)值得推薦的品類就是儲(chǔ)蓄型國(guó)債?，F(xiàn)在來(lái)看，這種國(guó)債不但收益遠(yuǎn)超同等安全的產(chǎn)品（從理論上說(shuō)，其實(shí)國(guó)債更安全），而且具有不錯(cuò)的流動(dòng)性，還免稅。

在股票市場(chǎng)熱火朝天的時(shí)間段，儲(chǔ)蓄型國(guó)債根本不起眼，而且它們是大爺大媽們的最愛(ài)，年輕人有很多令人興奮的方向可以投資。但現(xiàn)在，市場(chǎng)不一樣了。按理說(shuō)，流動(dòng)性已經(jīng)寬松到固定收益產(chǎn)品無(wú)可無(wú)不可，那風(fēng)險(xiǎn)更高的股票市場(chǎng)應(yīng)該是上漲的。但如今情況好像有所不同——它就是不漲！有關(guān)部門(mén)想了很多辦法，對(duì)基層投資者的政策呼聲幾乎達(dá)到了有求必應(yīng)的程度，但股市還是不漲。

股市的情況自然也影響到以股票為底層的基金，去年也是股票類基金投資者的悲苦之年。我們可以把現(xiàn)在的情況稱為普通投資者的“資產(chǎn)荒”，他們很難找到有吸引力的產(chǎn)品。在這種背景下，出現(xiàn)了按揭購(gòu)房者提前還貸的潮流。很多評(píng)論者把提前還貸的原因歸結(jié)為房地產(chǎn)方面的原因，不過(guò)很可能，普通投資者的資產(chǎn)荒起到的作用更大。

提前還貸，其實(shí)就是以打折的方式購(gòu)買(mǎi)自己的債務(wù)，類比一下，它有點(diǎn)像上市公司回購(gòu)自己的股票。上市公司在什么情況下會(huì)扎堆收購(gòu)自己家公司的股份呢？基本也發(fā)生在公司理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)荒階段。比如巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司回購(gòu)股票，最大的原因就是在市場(chǎng)上暫時(shí)找不到更高性價(jià)比的資產(chǎn)了，最值錢(qián)的就是自己家的股票——至少他們自己是這么認(rèn)為的。

從這個(gè)角度看問(wèn)題，大概也能得出提前還房貸到底是不是個(gè)理性選擇的答案。購(gòu)買(mǎi)自家股票，只是伯克希爾·哈撒韋公司階段性配置資產(chǎn)的一種方式，不會(huì)是全部。比如從沒(méi)見(jiàn)過(guò)他們把所有的現(xiàn)金都用來(lái)回購(gòu)自己的股票，或他們把二級(jí)市場(chǎng)上自己的股票都買(mǎi)光。

這里最重要的是，投資者要保留相當(dāng)比例的現(xiàn)金。提前還房貸從短時(shí)間來(lái)看，可以對(duì)沖掉多余債務(wù)的侵蝕，但它也侵蝕掉了人們的現(xiàn)金。而且，提前還房貸對(duì)于現(xiàn)金來(lái)說(shuō)是單向的，它并不像股票，你可以選擇時(shí)間買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，從中套取現(xiàn)金——對(duì)房子來(lái)說(shuō)，如果你的房子還有自身居住的需求，提前還了房貸就不太可能再?gòu)闹蝎@得現(xiàn)金了。

投資者在資產(chǎn)荒階段最容易犯的一個(gè)錯(cuò)誤是，他們往往會(huì)在看起來(lái)足夠差的投資機(jī)會(huì)中挑選一個(gè)最好的——這其實(shí)是一種框架效應(yīng)的表現(xiàn)。

實(shí)際上，人們完全可以有兩種更優(yōu)選擇，一個(gè)是你可以完全不作出決策，也就是保留更多的現(xiàn)金。這樣當(dāng)真正的機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，你才會(huì)比別人有更多的“彈藥”可用，而普通投資者在這個(gè)階段相對(duì)于機(jī)構(gòu)更具有程序性優(yōu)勢(shì)。

巴菲特對(duì)此有個(gè)比喻，在棒球比賽中，職業(yè)選手必須在規(guī)定賽程內(nèi)擊球，這給了擊球手很大的壓力，他們因此經(jīng)常被直接截殺。但普通投資者可以等到自己有足夠把握時(shí)再揮棒，沒(méi)人會(huì)對(duì)你吹口哨，也沒(méi)有裁判會(huì)呵斥你——把最有力的揮棒留給最好的機(jī)會(huì)就可以了。

第二個(gè)優(yōu)勢(shì)選擇，越是在資產(chǎn)荒的情況下，投資者越應(yīng)該關(guān)注那些估值足夠低的市場(chǎng)，比如股票市場(chǎng)。這是個(gè)更大膽的選擇，在“資產(chǎn)荒”階段，股票市場(chǎng)上的好貨估值也是足夠低的——這有點(diǎn)類似于，在六合彩彩票以1折銷(xiāo)售時(shí)，根據(jù)期望值，你應(yīng)該更多購(gòu)買(mǎi)這種彩票。當(dāng)然，購(gòu)買(mǎi)前，你要確認(rèn)一點(diǎn)，即這種彩票是根據(jù)規(guī)則公平抽獎(jiǎng)的。

買(mǎi)股票也一樣，你要確認(rèn)這個(gè)人類世界是會(huì)變好的，經(jīng)濟(jì)的榮衰終究是必經(jīng)的過(guò)程——作為一個(gè)資深人類，我可以保證這一點(diǎn)確實(shí)是真的。