金融能力、正規(guī)信貸約束與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為

周才云，劉 森

（1.華東交通大學 經(jīng)濟管理學院，江西 南昌 330013；2.中國人民銀行 深圳市分行，廣東 深圳 518001）

一、引言與文獻綜述

農(nóng)戶作為農(nóng)村地區(qū)的主要組成部分，是推動農(nóng)村創(chuàng)業(yè)發(fā)展的重要踐行者。鼓勵農(nóng)戶參與創(chuàng)業(yè)不僅能夠增加家庭收入、解決農(nóng)村就業(yè)，還能為鄉(xiāng)村發(fā)展提供強大動力。近年來，我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村的現(xiàn)代化發(fā)展和國家相關(guān)政策的大力扶持下，農(nóng)村創(chuàng)業(yè)環(huán)境得到有效改善，創(chuàng)業(yè)人數(shù)不斷增加。2023 年中央一號文件明確指出，要加強返鄉(xiāng)入鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)園、農(nóng)村創(chuàng)業(yè)孵化實訓(xùn)基地等建設(shè)。在全面推進鄉(xiāng)村振興背景下，如何更好地激發(fā)農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)熱情，構(gòu)建良好的農(nóng)村創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)環(huán)境，已成為亟待解決的重要問題。然而，受多種因素影響，農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)活動屢屢受阻。一方面，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)事業(yè)的推進，離不開資金的大力支持。事實上，農(nóng)戶融資普遍面臨主體資源稟賦不足、難以從正規(guī)融資渠道獲得資金等問題，且存在較為嚴重的正規(guī)信貸約束［1］。另一方面，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在農(nóng)村的應(yīng)用與發(fā)展，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)方式趨于多樣化。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與傳統(tǒng)商業(yè)模式的深度融合，衍生出諸多以網(wǎng)上銷售農(nóng)產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)平臺直播帶貨為代表的新型商業(yè)模式，在信息獲取、資金融通和網(wǎng)絡(luò)運營等方面均對農(nóng)戶的金融能力提出更高要求。因此，提升農(nóng)戶金融能力、緩解正規(guī)信貸約束對于推動農(nóng)戶參與創(chuàng)業(yè)，以及促進農(nóng)村經(jīng)濟發(fā)展和全面推進鄉(xiāng)村振興都具有重要的現(xiàn)實意義。

目前，學者們對個體金融水平的研究大多聚焦于金融知識和金融素養(yǎng)層面。尹志超等［2］認為金融知識的增加會影響家庭的資產(chǎn)選擇。吳衛(wèi)星等［3］指出金融素養(yǎng)的提高能夠降低家庭的貸款利率。然而，金融能力作為個體內(nèi)在能力和外在環(huán)境機會的結(jié)合，是更為全面和科學的衡量指標。Finney等［4］將金融能力定義為個體作出金融決策時所需的知識和技能。而Chowa等［5］認為金融能力除了知識和技能外，還應(yīng)包括個體外在環(huán)境。此外，在金融能力測度方面，Huang等［6］認為金融能力應(yīng)包含金融知識、技能和渠道等3個層面。方舒等［7］則通過金融知識、技能和態(tài)度等3個維度構(gòu)建金融能力衡量體系。還有學者采用統(tǒng)計模型就金融能力對貧困、消費等問題的影響進行更深入的研究［8-9］。總體來說，學者們普遍認為金融能力是一個多維度的綜合衡量指標，能夠更加全面地反映個體的金融水平。

在國家對雙創(chuàng)大力鼓勵和支持的背景下，學者們圍繞農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)問題進行大量研究。研究發(fā)現(xiàn)，信貸約束［10］、金融體系［11］、金融發(fā)展水平［12］、風險態(tài)度［13］、金融排斥［14］、農(nóng)村金融多樣性［15］等因素均會對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為產(chǎn)生重要影響。當前，農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)之所以面臨著融資難、融資貴［16］，是由于傳統(tǒng)金融機構(gòu)無法解決自身與弱勢群體的信息不對稱問題，將農(nóng)戶排斥在金融服務(wù)之外［17］。而數(shù)字普惠金融有效緩解借貸中存在的信息不對稱問題［18］，提高金融機構(gòu)向農(nóng)村地區(qū)提供金融服務(wù)的積極性，有效滿足農(nóng)戶的融資需求［19］，從而促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為。也有學者認為，弱勢群體無法享用金融服務(wù)，通常是由于自身稟賦不足所致［20］。換言之，即使數(shù)字普惠金融改善了農(nóng)村金融服務(wù)供給不足這一客觀環(huán)境，農(nóng)戶也可能由于缺乏相關(guān)金融能力這一主觀條件而導(dǎo)致其享用金融服務(wù)的效率低下，從而無法充分發(fā)揮金融服務(wù)帶來的創(chuàng)業(yè)效應(yīng)。

綜上所述，學者們在金融能力與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為關(guān)系的研究在不斷深入，但仍存在以下不足：一是當前研究主要從外部環(huán)境視角出發(fā)，認為各種金融因素為農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)提供諸多有利環(huán)境，從而促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為，而較少從創(chuàng)業(yè)主體角度出發(fā)來研究農(nóng)戶金融能力對創(chuàng)業(yè)行為的影響；二是在對農(nóng)戶金融水平進行測度時，多采用金融知識或金融素養(yǎng)來度量，而缺乏有廣度的綜合衡量指標。基于此，本文從農(nóng)戶視角出發(fā)，從理論上分析金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的影響機制，并基于金融知識、金融意識、金融行為和數(shù)字化金融行為等4個維度，運用因子分析法對金融能力進行定量測度，以期為金融助力農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)研究領(lǐng)域提供一定的理論和數(shù)據(jù)支撐。

二、理論分析與研究假說

（一）金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的直接影響

企業(yè)家的人力資本積累是影響創(chuàng)業(yè)活動的重要因素［21］。金融能力是重要的人力資本，體現(xiàn)個體配置金融資源、使用金融工具和服務(wù)的能力。首先，具備良好金融能力的農(nóng)戶擁有豐富的金融知識，對國家信貸結(jié)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)政策和資本市場知識等均有所了解，能夠較為清晰和準確地判斷市場規(guī)律并把握創(chuàng)業(yè)時機。其次，金融能力較好的農(nóng)戶能夠通過各種信息渠道掌握最新的行業(yè)發(fā)展趨勢和前沿動態(tài)［22］，從而更為準確地判斷創(chuàng)業(yè)活動中存在的機會成本、邊際收益和商業(yè)風險等重要因素，有助于農(nóng)戶發(fā)掘適合自身的創(chuàng)業(yè)方向和創(chuàng)業(yè)板塊，極大地提升農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)意愿。再次，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，擁有較強金融能力的農(nóng)戶能夠通過各種網(wǎng)絡(luò)工具，打破社交網(wǎng)絡(luò)的地域限制，擴大社交半徑，合理有效地調(diào)節(jié)社交網(wǎng)絡(luò)中的各種創(chuàng)業(yè)資源，從而以較低的搜尋成本和較高的效率獲取創(chuàng)業(yè)機會［23］。最后，金融能力較強的農(nóng)戶能夠更好地利用現(xiàn)代銷售方式，通過產(chǎn)品定制、網(wǎng)紅推廣、直播帶貨等多種銷售方式吸引更多的消費者，從而有效拓展銷售渠道。同時，具備良好金融能力的農(nóng)戶能熟練地運用QQ、微信等通信工具，隨時與客戶保持暢通的交流，及時了解客戶對產(chǎn)品的多樣化需求，有助于改進和優(yōu)化產(chǎn)品，從而幫助產(chǎn)品獲得更大的市場競爭優(yōu)勢，顯著提升創(chuàng)業(yè)成功的概率?；诖?，提出如下研究假說：

H1：金融能力能夠促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)。

（二）金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的間接影響

創(chuàng)業(yè)活動需要有大量的資金支持，而信貸約束是多數(shù)創(chuàng)業(yè)活動無法順利開展的關(guān)鍵影響因素。相較于私人借貸等非正規(guī)融資渠道，通過銀行、信用社等正規(guī)金融機構(gòu)獲得的融資安全性高、資金量大，廣受創(chuàng)業(yè)者的青睞。然而，與非正規(guī)融資渠道相比，正規(guī)融資渠道的融資條件更高、貸款辦理更為復(fù)雜，具有一定的進入壁壘和門檻條件。隨著數(shù)字普惠金融的發(fā)展，城鄉(xiāng)家庭金融可得性的條件將趨于一致，農(nóng)村家庭原有被限制的經(jīng)濟活動能夠得到金融支持［24］，這意味著農(nóng)村信貸供給不足的問題將得到有效改善，使得被傳統(tǒng)金融體系排斥在外的農(nóng)村群體也能夠享用信貸服務(wù)。而金融能力較好的農(nóng)戶對信貸利率、信貸政策和信貸流程等較為熟悉，能夠更充分利用好信貸服務(wù)，且較強的金融能力能夠幫助其通過社交平臺、網(wǎng)絡(luò)媒體等渠道獲得更多融資信息，有效擴大融資范圍，增加融資機會。因此，隨著農(nóng)村信貸供給不足這一外部環(huán)境得到改善，金融能力較強的農(nóng)戶更易從正規(guī)融資渠道獲得創(chuàng)業(yè)資金，從而有效緩解正規(guī)信貸約束，促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為?；诖?，提出如下研究假說：

H2：金融能力能夠通過緩解正規(guī)信貸約束來促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)。

（三）金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的異質(zhì)性影響

當前，我國發(fā)達地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的金融能力有著較為明顯的差距。一方面，發(fā)達地區(qū)金融機構(gòu)服務(wù)網(wǎng)點更多，金融服務(wù)覆蓋率較高，且信息來源途徑多樣，信息獲取更為流暢，農(nóng)戶能夠更多地接觸與經(jīng)濟金融相關(guān)的知識和技能［25］。另一方面，發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的人均受教育程度更高，其接受新事物的能力顯著高于欠發(fā)達地區(qū)的農(nóng)戶，在學習金融知識和掌握金融技能方面具備更強的主觀能動性。因此，受限于多種主客觀因素，欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的金融能力低于發(fā)達地區(qū)。根據(jù)經(jīng)濟學邊際報酬遞減規(guī)律，當某一要素投入量達到一定程度時，每增加一單位該要素的投入所獲得的邊際報酬呈遞減趨勢。相較于欠發(fā)達地區(qū)，發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶已具備較高的金融能力。因此，金融能力的均衡提升帶給發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的邊際報酬會小于欠發(fā)達地區(qū)，即每增加一單位金融能力要素稟賦將會對欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為產(chǎn)生更大的影響。基于此，提出如下研究假說：

H3：金融能力對欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為影響更大。

三、數(shù)據(jù)來源、變量選取與模型選擇

（一）數(shù)據(jù)來源

本文數(shù)據(jù)來源于西南財經(jīng)大學中國家庭金融調(diào)查與研究中心創(chuàng)立的中國家庭金融調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)庫，使用的數(shù)據(jù)年份為2017 年和2019 年，兩年的樣本規(guī)模約為75 000 戶，保留兩期都接受調(diào)查且受訪者為戶主的樣本數(shù)據(jù)，對缺失值和異常值進行處理后，最終得到跨度兩期、樣本量為10 118個的平衡面板數(shù)據(jù)。

（二）變量選取

1.被解釋變量 本文的被解釋變量為家庭創(chuàng)業(yè)行為。參考沈紅麗［26］對家庭創(chuàng)業(yè)活動的衡量方法，若家庭從事工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目，則認為家庭進行了創(chuàng)業(yè)。

2.核心解釋變量 本文的核心解釋變量為金融能力。參考孫繼國等［27］的做法，基于數(shù)據(jù)可得性和我國居民在金融市場中的實際表現(xiàn)情況，從金融知識、金融意識、金融行為和數(shù)字化金融行為等4 個維度選取12個指標來構(gòu)建金融能力衡量體系（表1）。通常地，學者們認為因子分析法的KMO檢驗值大于0.7時，則指標構(gòu)建的效果較好，而本文的KMO 檢驗值為0.765，因此使用因子分析法計算金融能力較為合理。進一步從12個指標中提取4個因子，通過對因子進行旋轉(zhuǎn)、預(yù)測，最后計算得到各農(nóng)戶金融能力的具體數(shù)值，并進行歸一化處理。

表1 金融能力指標衡量體系

3.控制變量 參考何婧等［28］的研究，從戶主層面和家庭層面選取對創(chuàng)業(yè)活動具有顯著影響的控制變量。其中，戶主特征變量包括戶主性別、年齡、婚姻狀況、受教育程度、政治面貌；家庭特征變量包括家庭總收入、家庭存款、房屋擁有情況等?？紤]到年齡對創(chuàng)業(yè)可能存在的非線性影響，進一步加入年齡的平方項。此外，加入包括省份和年份固定效應(yīng)在內(nèi)的其他控制變量。

4.中介變量 根據(jù)前文理論分析，選取正規(guī)信貸約束作為中介變量。采用“是否向銀行/信用社申請貸款，但是被拒絕”這一問卷問題來衡量。若被拒絕，賦值為1，表明存在正規(guī)信貸約束；反之，賦值為0。

5.工具變量 考慮到模型中可能存在的內(nèi)生性問題，使用工具變量法進行修正。借鑒尹志超等［29］的研究，選取同一社區(qū)其他家庭的平均金融能力作為工具變量。各變量說明與描述性統(tǒng)計如表2所示。

表2 變量說明與描述性統(tǒng)計 n=10 118

（三）模型設(shè)定

1.Probit模型 由于被解釋變量創(chuàng)業(yè)行為是二值離散型變量，故選擇Probit模型進行估計。具體模型設(shè)定如下：

式（1）中：Entijt表示i省份j農(nóng)戶t時間是否有創(chuàng)業(yè)行為；Fcijt為金融能力；Xijt表示控制變量組；θi表示省份固定效應(yīng)；λt表示年份固定效應(yīng)。

2.IV Probit模型的兩步法估計 鑒于模型可能存在的內(nèi)生性問題，在基準回歸的基礎(chǔ)上，進一步使用兩階段回歸法進行估計。

第一階段，用內(nèi)生解釋變量金融能力對工具變量和外生控制變量組作Probit回歸，得到內(nèi)生解釋變量的擬合值，即：

第二階段，使用農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)對內(nèi)生解釋變量的擬合值、外生控制變量組和殘差項作Probit回歸，即：

通過兩階段回歸可得到γ1的有效估計值，從而客觀反映金融能力與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的關(guān)系。

四、結(jié)果與分析

（一）基準回歸分析

表3 是金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的Probit基準回歸結(jié)果，其中，模型（1）是不加控制變量時的回歸結(jié)果，模型（2）和模型（3）是逐步加入戶主特征變量和家庭特征變量后的回歸結(jié)果，模型（4）是IV Probit 模型的回歸結(jié)果。由模型（1）～模型（3）可知，在不加入控制變量和逐步加入控制變量的過程中，金融能力的邊際效應(yīng)系數(shù)分別為0.556、0.370 和0.343，即農(nóng)戶金融能力每增加1%，其參與創(chuàng)業(yè)的概率分別提高55.6%、37.0%和34.3%，表明金融能力與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。據(jù)此，H1得以驗證。根據(jù)模型（4），工具變量第一階段回歸的F值為214.95，且在第一階段回歸中工具變量對內(nèi)生變量的回歸系數(shù)在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正，表明工具變量能較好地解釋內(nèi)生變量。進一步參考袁微［30］在二值選擇模型中使用的弱工具變量檢驗方法，通過檢驗得到AR統(tǒng)計量和Wald統(tǒng)計量分別為10.20和10.23，且均在5%的統(tǒng)計水平上顯著，表明不存在弱工具變量問題。在對內(nèi)生性問題進行修正后，金融能力的邊際效應(yīng)系數(shù)仍通過了5%的顯著性檢驗，且各控制變量的系數(shù)方向及顯著性均無明顯變化，進一步證明金融能力能夠顯著促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為。這表明金融能力是影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的重要因素，較強的金融能力可以幫助農(nóng)戶多渠道獲取創(chuàng)業(yè)信息，充分挖掘創(chuàng)業(yè)機會，且有效整合創(chuàng)業(yè)資源，為創(chuàng)業(yè)做好充足準備，從而更有可能選擇創(chuàng)業(yè)。

表3 Probit模型回歸結(jié)果 n=10 118

在戶主特征和家庭特征方面，男性比女性創(chuàng)業(yè)的可能性更高。年齡與創(chuàng)業(yè)存在倒“U”型關(guān)系，農(nóng)戶在年齡較小時，更偏向于創(chuàng)業(yè)；隨著年齡增長，創(chuàng)業(yè)的可能性逐漸減小。已婚農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的可能性更高，這可能是因為已婚農(nóng)戶需要更多的資金用于家庭開銷，從而愿意承擔更高的風險去創(chuàng)業(yè)，以獲得更高的收入。黨員和受教育程度較高的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)可能性更低，這是因為二者都擁有一定的資源條件，在工作選擇上擁有更多的機會，導(dǎo)致不愿意承擔較大風險去創(chuàng)業(yè)。家庭總收入較高的農(nóng)戶通常擁有一份較好的工作，放棄高收入工作去創(chuàng)業(yè)的可能性較小。家庭存款高的農(nóng)戶有較多的閑置資金，為創(chuàng)業(yè)提供足夠的啟動資金，因而更有可能嘗試創(chuàng)業(yè)。房屋擁有情況對創(chuàng)業(yè)的影響暫不顯著。

（二）穩(wěn)健性檢驗

盡管表3的基準回歸中已加入較多控制變量，且進一步使用工具變量進行修正，但仍可能存在潛在因素而導(dǎo)致回歸結(jié)果出現(xiàn)偏誤，需要進一步進行穩(wěn)健性檢驗。穩(wěn)健性檢驗從以下4個方面開展：一是替換被解釋變量。前文中使用的被解釋變量為農(nóng)戶是否從事工商業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營項目，此處采用農(nóng)戶曾經(jīng)創(chuàng)業(yè)的次數(shù)來替代原解釋變量，將創(chuàng)業(yè)次數(shù)大于等于1 的樣本賦值為1；反之則賦值為0。二是剔除直轄市?？紤]到直轄市與其他城市在經(jīng)濟、政治、地理、人文等方面的差異，可能會對估計結(jié)果產(chǎn)生影響，故剔除北京、上海、天津、重慶等4 個直轄市的樣本后再進行回歸估計。三是對核心解釋變量進行縮尾處理。由于本文研究樣本量較大，且核心解釋變量金融能力為連續(xù)型變量，為排除極端值的影響，對核心解釋變量金融能力在1%的統(tǒng)計水平上進行縮尾處理。四是替換估計模型。Probit 模型和Logit 模型是常用的二值選擇模型，前文選用的是Probit模型，為排除模型選擇帶來的影響，此處使用Logit模型來替換Probit模型進行回歸估計。

由表4模型（5）～模型（8）可知，在對研究樣本依次進行替換被解釋變量、剔除直轄市、縮尾處理和更換估計模型后，金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的邊際影響分別為0.519、0.416、0.299、0.338，與原模型的邊際效應(yīng)系數(shù)0.343 大小較為接近，均在1%的統(tǒng)計水平上顯著，且各控制變量的系數(shù)大小與系數(shù)符號均無明顯變化，表明前文實證分析結(jié)果較為穩(wěn)健。

表4 穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

（三）機制分析

根據(jù)前文理論分析，金融能力能夠通過緩解正規(guī)信貸約束來促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)。參考溫忠麟等［31］的研究方法，構(gòu)建中介效應(yīng)模型進行實證檢驗。模型設(shè)定如下：

式（4）～式（6）中：Entijt為被解釋變量農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為；Fcijt為核心解釋變量金融能力；Mijt為中介變量正規(guī)信貸約束。具體檢驗步驟如下：

第一步，分析金融能力與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為之間的關(guān)系，用模型（9）進行回歸。表5 模型（9）中，金融能力的邊際效應(yīng)系數(shù)為0.343，顯著為正。這說明金融能力可以對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為產(chǎn)生顯著正向影響，即農(nóng)戶金融能力的提高能夠有效促進其參與創(chuàng)業(yè)。

表5 金融能力促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的中介效應(yīng)檢驗 n=10 118

第二步，引入正規(guī)信貸約束變量，用模型（10）進行回歸。模型（10）檢驗金融能力對正規(guī)信貸約束的影響，檢驗結(jié)果顯示，金融能力的邊際效應(yīng)系數(shù)為-0.462，在1%的統(tǒng)計水平上顯著。這表明金融能力的提高可以有效緩解正規(guī)信貸約束，有利于農(nóng)戶獲得創(chuàng)業(yè)所需資金，保證其創(chuàng)業(yè)活動的順利開展。

第三步，檢驗是否存在中介效應(yīng)，用模型（11）進行回歸。模型（11）結(jié)果顯示，金融能力與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為在加入正規(guī)信貸約束中介變量后的系數(shù)為0.331，在1%的統(tǒng)計水平上顯著，表明將正規(guī)信貸約束作為中介變量是有效的。此外，正規(guī)信貸約束對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的影響顯著為負，表明正規(guī)信貸約束對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為產(chǎn)生負向作用。因此，正規(guī)信貸約束是金融能力影響農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的有效中介變量。據(jù)此，H2得以驗證。

（四）異質(zhì)性檢驗

通過傳統(tǒng)區(qū)域劃分方式將樣本分為東部、中部和西部地區(qū)，以檢驗金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的異質(zhì)性影響，回歸估計結(jié)果如表6 所示。從系數(shù)方向來看，無論在東部、中部還是西部地區(qū)，金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的邊際影響均在1%的統(tǒng)計水平上顯著為正，表明金融能力對不同地區(qū)的農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為均有顯著促進作用；從系數(shù)大小來看，在東部、中部和西部地區(qū)，金融能力的邊際效應(yīng)系數(shù)分別為0.170、0.500 和0.570，即東部、中部和西部地區(qū)農(nóng)戶的金融能力每增加1%，其創(chuàng)業(yè)概率分別提升17%、50%和57%，且邊際影響大小為西部＞中部＞東部，這表明金融能力對欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的促進效應(yīng)更為顯著。據(jù)此，H3得以驗證。

表6 異質(zhì)性檢驗

由于按照傳統(tǒng)劃分方式對樣本進行處理可能會使估計結(jié)果產(chǎn)生一定偏差，即東部地區(qū)也存在發(fā)展落后的城市，中部和西部地區(qū)也有發(fā)展較好的城市。進一步地，按城市發(fā)展水平對10 118 個樣本進行劃分，最終得到一、二線城市和三線及以下城市的農(nóng)戶樣本分別為6 014個和4 104個，回歸估計結(jié)果如表6所示。從表6可看出，在一、二線城市和三線及以下城市，金融能力的邊際效應(yīng)系數(shù)分別為0.172和0.673，即一、二線城市和三線及以下城市農(nóng)戶的金融能力每提升1%，其創(chuàng)業(yè)概率分別提升17.2%和67.3%，同樣可得出在欠發(fā)達地區(qū)金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的促進效應(yīng)要強于發(fā)達地區(qū)這一結(jié)論，H3進一步得以驗證。

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的進步和創(chuàng)業(yè)模式的多樣化，創(chuàng)業(yè)者不僅需要了解國家創(chuàng)業(yè)扶持政策、稅收政策及資本市場運作規(guī)律等基礎(chǔ)知識，還需進一步掌握互聯(lián)網(wǎng)時代下網(wǎng)絡(luò)平臺的新型融資手段和網(wǎng)上店鋪的綜合運營管理，這就對創(chuàng)業(yè)主體的金融能力提出更高要求。擁有良好金融能力的農(nóng)戶對上述金融知識和金融技能的掌握程度更高，能夠更好地發(fā)掘和把握創(chuàng)業(yè)機會，從而選擇創(chuàng)業(yè)的概率越大。因此，無論是發(fā)達地區(qū)還是欠發(fā)達地區(qū)，農(nóng)戶金融能力的提升均能夠顯著促進其創(chuàng)業(yè)行為。此外，地區(qū)發(fā)展程度的不同導(dǎo)致發(fā)達地區(qū)和欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的金融能力存在較大差異。在發(fā)達地區(qū)，金融產(chǎn)業(yè)的空間集聚現(xiàn)象使得農(nóng)戶擁有更多的金融知識和相關(guān)技能，且發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的平均受教育程度相對更高，對相關(guān)金融知識和技能有著更強的學習能力，因而發(fā)達地區(qū)的農(nóng)戶具備更強的金融能力。在此基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)濟學邊際報酬遞減規(guī)律，增加一單位的金融能力將會對欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為產(chǎn)生更大的邊際影響。因此，金融能力的提升對中西部地區(qū)和三線及以下城市的農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為促進效應(yīng)更為顯著。

五、主要結(jié)論與政策建議

基于2017 年和2019 年CHFS 農(nóng)戶微觀數(shù)據(jù)，分析金融能力促進農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為的內(nèi)在機理，實證考察金融能力、正規(guī)信貸約束和農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為三者之間的關(guān)系，主要得到如下研究結(jié)論。第一，金融能力對農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為具有顯著的正向影響，且在考慮內(nèi)生性的情況下，該結(jié)論仍然成立。第二，中介機制檢驗表明，正規(guī)信貸約束在金融能力與農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)行為關(guān)系之間起到中介作用，且金融能力可以通過緩解正規(guī)信貸約束來促進農(nóng)戶的創(chuàng)業(yè)行為。第三，異質(zhì)性分析表明，中、西部地區(qū)和三線及以下城市的農(nóng)戶金融能力對其創(chuàng)業(yè)行為的影響更為顯著。

基于以上研究結(jié)論，提出如下政策建議。第一，建立完善的金融能力培養(yǎng)體系。盡快完善金融能力培養(yǎng)體系，加大金融教育和培訓(xùn)力度，拓寬金融教育培訓(xùn)渠道，豐富金融教育培訓(xùn)方式，以緩解農(nóng)村地區(qū)知識匱乏、技能缺失等問題。第二，加大對欠發(fā)達地區(qū)的政策扶持。加強對欠發(fā)達地區(qū)惠農(nóng)支農(nóng)的金融政策支持，并進行適當?shù)慕鹑诮逃Y源傾斜，幫助該地區(qū)的農(nóng)戶快速提升自身金融能力，以充分發(fā)揮欠發(fā)達地區(qū)農(nóng)戶金融能力對創(chuàng)業(yè)活動的促進效應(yīng)。第三，提高正規(guī)信貸支持力度。銀行等金融機構(gòu)應(yīng)適當降低正規(guī)信貸的進入門檻，合理放寬創(chuàng)業(yè)貸款還款期限，同時對農(nóng)戶進行必要的教育引導(dǎo)，強化農(nóng)戶還貸意識，有效降低信貸違約概率。