查理·芒格：改變巴菲特的人

李簡

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年11月28日，美國投資天才、沃倫·巴菲特的得力助手查理·芒格去世。芒格出生于1924年1月1日，享年99歲，此時(shí)距離他100歲生日只有一個(gè)多月。

巴菲特在新聞稿中稱，“如果沒有查理的靈感、智慧和參與，伯克希爾·哈撒韋（公司）就不可能發(fā)展到今天的地位”。

芒格有著多重身份，除了在伯克希爾擔(dān)任“股神”巴菲特的副手，還做過律師、出版商、上市公司董事、慈善家、建筑師等，興趣廣泛，精力充沛，對不同領(lǐng)域都有著強(qiáng)烈的求知欲，并不斷進(jìn)行跨學(xué)科學(xué)習(xí)，有人評價(jià)他是“百科全書”式的人物。這位和善、智慧、敏銳的老人一生追隨者無數(shù)。

芒格童年生活在美國內(nèi)布拉斯加州的小城奧馬哈市，父親是一位律師，因此芒格從小受到了良好的基礎(chǔ)教育。

1942年，芒格高中畢業(yè)，并進(jìn)入密歇根大學(xué)安娜堡分校學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)。太平洋戰(zhàn)爭爆發(fā)后，他加入美國陸軍成為一名氣象分析員?！岸?zhàn)”結(jié)束后，他繼承了父親的衣缽，被哈佛大學(xué)法學(xué)院錄取，在3年后拿到學(xué)士學(xué)位，成為一名律師，并與幾個(gè)朋友在洛杉磯合伙成立了一家律師事務(wù)所。

不過芒格的第一桶金來自房地產(chǎn)開發(fā)。1961年，繼續(xù)法律事務(wù)之余，芒格又與朋友一起從事房地產(chǎn)開發(fā)和建造行業(yè)，并賺到了140萬美元。次年，芒格用這筆錢與朋友合伙成立了一家證券公司，開始從事證券投資，從公司成立到1972年的11年間，年均收益率達(dá)到驚人的28.3%。

后來，芒格與相識多年、互相欣賞的巴菲特合作，投資了巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，開始了“巴菲特+芒格”組合的傳奇經(jīng)歷。

“巴菲特+芒格”的組合令伯克希爾從一家瀕臨倒閉的紡織廠轉(zhuǎn)變成如今覆蓋保險(xiǎn)、鐵路、制造業(yè)和消費(fèi)品集團(tuán)的投資界巨頭。從1965年到2021年，伯克希爾公司的平均年漲幅高達(dá)20.1%，幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（美國500家上市公司股票指數(shù)）漲幅的兩倍。

芒格也投資了許多中國企業(yè)，流傳最廣的是其與比亞迪的淵源。2008年，芒格從其他投資人那里了解到比亞迪，經(jīng)過專業(yè)調(diào)查后，2008年9月，伯克希爾向比亞迪股份投資2.3億美元，收購了其10%的股份。如今，伯克希爾·哈撒韋在比亞迪上的收益已經(jīng)超過30倍。

在這些教科書級別的投資案例中，芒格與巴菲特總是同時(shí)出現(xiàn)，兩個(gè)老搭檔攜手幾十年，創(chuàng)造了許多傳奇的投資故事。

格雷厄姆曾是巴菲特投資的重要老師之一，巴菲特也一直信奉“安全邊際、市場先生和買股票就是買公司”三大格雷厄姆投資原則，通過踐行這些原則，巴菲特收獲了投資美國運(yùn)通這樣的成名之戰(zhàn)。但是隨著時(shí)間的推移，這一投資理念開始變得“水土不服”，這時(shí)是芒格的投資理念再次影響了巴菲特，令其投資理念從“賺差價(jià)”向“買增長”的模式進(jìn)行了轉(zhuǎn)變。

通過分析公司的商業(yè)模式押注未來增長機(jī)會的投資方式，這是芒格信奉的投資原則。芒格曾表示，我喜歡大生意，我們應(yīng)該關(guān)注公司無形資產(chǎn)方面的東西，比如，經(jīng)營管理水平、品牌持久性，以及如果有公司想和它競爭需要些什么。

正是通過信奉這樣的投資理念，巴菲特和芒格開始投資具備長期增長機(jī)會的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，創(chuàng)造出了藍(lán)籌印花、喜詩糖果和可口可樂等傳奇的投資案例。

1987年，巴菲特開始買入可口可樂的股票。在芒格看來，可口可樂是一家擁有強(qiáng)大品牌、忠誠消費(fèi)者、高利潤率、增長穩(wěn)定、有全球布局的優(yōu)秀企業(yè)，而且具有很強(qiáng)的抗通脹能力。

1987至1994年，伯克希爾花費(fèi)13億美元買入了4億股可口可樂，到2022年年底，這筆投資的市值變成了250億美元。同時(shí)，他們也拿到了可口可樂公司豐厚的分紅收入，截至2022年年底，28年間伯克希爾共獲得100.9億美元的股息分紅收入，為投資本金的7.76倍。

巴菲特曾說：“我是芒格的眼睛，芒格是我的耳朵?！碑?dāng)兩人意見發(fā)生分歧時(shí)，芒格通常堅(jiān)持己見，并且用這句話結(jié)束交談：“巴菲特，你再好好想想，就會同意我的看法，因?yàn)槟闶锹斆鞯?，我是正確的?！卑头铺卣{(diào)侃芒格是“不先生”，因?yàn)樗偸钦f“No”。如果一個(gè)項(xiàng)目連芒格都想不出反對意見，他們就會毫不猶豫地投資。

同時(shí)，他們的很多觀念又不謀而合，巴菲特曾回憶道：“我們的想法如此相似，簡直令人毛骨悚然。”“他是我遇到過的最聰明、最優(yōu)秀的人?！?/p>

2018年，巴菲特接受采訪時(shí)說：“查理·芒格讓我成了一個(gè)比其他人更好的人……因?yàn)椴槔怼っ⒏?，我過上了更好的生活?！?/p>

（摘自“鈦媒體”微信公眾號，視覺中國圖）

⊙充分認(rèn)清客觀條件的限制，充分認(rèn)識自身能力的限制，謹(jǐn)小慎微地在限制范圍內(nèi)活動，這是賺錢的訣竅。這個(gè)訣竅，與其說是“謙卑”，不如說是“有克制的貪婪”。

⊙為了防范風(fēng)險(xiǎn)，我們制定的規(guī)矩，恰恰是不賺最后一個(gè)銅板。

⊙很多智商很高的人都是糟糕的投資者，因?yàn)樗麄內(nèi)菀讻_動。正是等待幫助你成為一名投資者，很多人只是無法耐心等待下去。如果你沒有享受延遲帶來的滿足感的基因，那你得努力戰(zhàn)勝它。

⊙我不斷地看到有些人在生活中越過越好，他們不是最聰明的，甚至不是最勤奮的，但他們是學(xué)習(xí)機(jī)器，他們每天夜里睡覺時(shí)都比那天早晨聰明一點(diǎn)點(diǎn)。

⊙在我這一生當(dāng)中，未曾見過不讀書就智慧滿滿的人。沒有。一個(gè)都沒有。沃倫（即沃倫·巴菲特）的閱讀量之大可能會讓你感到吃驚，我和他一樣。我的孩子們打趣我說，我就是一本長著兩條腿的書。

⊙要得到你想要的某樣?xùn)|西，最可靠的辦法是讓你自己配得上它。這是一個(gè)十分簡單的道理，是黃金法則。

⊙一個(gè)人，手里拿著錘子，看什么都像釘子。

⊙如果因?yàn)槟愕奶亓ⅹ?dú)行而在周圍人中不受歡迎……那你就隨他們?nèi)グ伞?/p>

⊙妒忌真的是一種愚蠢的罪行，因?yàn)樗莾H有的一種你不可能得到任何樂趣的罪行。它只會讓你痛苦不堪。你為什么要妒忌呢？