下周3只新股網(wǎng)上發(fā)行爆破專(zhuān)用電子控制模塊龍頭將登陸主板

劉杰

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，下周（1月15日至1月19日）將有3只新股網(wǎng)上發(fā)行，其中上證主板有兩只，分別為盛景微和北自科技，創(chuàng)業(yè)板有1只，為美信科技。從涉及行業(yè)來(lái)看，盛景微和美信科技屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，北自科技屬于通用設(shè)備制造業(yè)。

在上述3只新股中，盛景微是爆破專(zhuān)用電子控制模塊龍頭企業(yè)，美信科技是行業(yè)內(nèi)品類(lèi)齊全的網(wǎng)絡(luò)變壓器制造商之一，北自科技則是長(zhǎng)絲卷裝作業(yè)智能物流系統(tǒng)市占率第一的企業(yè)，可謂是各具優(yōu)勢(shì)。

盛景微是一家具備高性能、超低功耗芯片設(shè)計(jì)能力的電子器件提供商，主要產(chǎn)品為工業(yè)安全領(lǐng)域的電子控制模塊。其依托于自研的數(shù)?；旌闲酒?，結(jié)合不同應(yīng)用場(chǎng)景特點(diǎn)進(jìn)行專(zhuān)用模塊開(kāi)發(fā)，形成電子控制模塊產(chǎn)品。其銷(xiāo)售的產(chǎn)品包括電子控制模塊、起爆控制器、放大器等。

經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)，盛景微形成了高低壓超低功耗芯片設(shè)計(jì)、采用擴(kuò)展?Modbus總線通信的主從級(jí)聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、抗沖擊與干擾技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)，并構(gòu)建了具有超低功耗、大規(guī)模組網(wǎng)能力、抗高沖擊與干擾等技術(shù)特點(diǎn)的開(kāi)發(fā)平臺(tái)。該技術(shù)平臺(tái)可應(yīng)用于對(duì)安全性和可靠性有較高要求的領(lǐng)域，如民用爆破、地質(zhì)勘探、石油開(kāi)采、應(yīng)急管理與處置、新能源汽車(chē)安全系統(tǒng)等領(lǐng)域。

電子控制模塊細(xì)分行業(yè)在國(guó)內(nèi)發(fā)展歷程相對(duì)較短，自2006年三峽大壩首次應(yīng)用電子雷管爆破后，國(guó)內(nèi)企業(yè)著手研發(fā)和推廣電子控制模塊，至2018年國(guó)家大力推廣電子雷管開(kāi)始，爆破專(zhuān)用電子控制模塊市場(chǎng)逐步迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，并在地質(zhì)勘探、石油開(kāi)采、應(yīng)急管理與處置、新能源汽車(chē)安全系統(tǒng)等領(lǐng)域逐步拓展應(yīng)用。2018年以來(lái)，以盛景微為代表的部分業(yè)內(nèi)企業(yè)在專(zhuān)用集成電路設(shè)計(jì)、抗沖擊與干擾、大規(guī)模組網(wǎng)等技術(shù)上實(shí)現(xiàn)突破，產(chǎn)品在爆破領(lǐng)域率先打開(kāi)局面。

2021年、2022年和2023年1-6月，盛景微電子控制模塊在爆破領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率分別達(dá)39.02%、40.41%和23.10%，已成為爆破專(zhuān)用電子控制模塊市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。

不過(guò)，2020年至2023年上半年，盛景微主要產(chǎn)品電子控制模塊的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.59%、91.99%、91.34%和93.85%，起爆控制器、放大器等其他產(chǎn)品占比相對(duì)較小，其產(chǎn)品相對(duì)單一。

盛景微在招股書(shū)中表示，由于產(chǎn)品相對(duì)單一，其抵抗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、行業(yè)波動(dòng)及主要客戶(hù)變化的能力較弱。如果未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致發(fā)行人市場(chǎng)份額下滑，電子雷管及爆破專(zhuān)用電子控制模塊市場(chǎng)出現(xiàn)下滑或者波動(dòng)，或者主要客戶(hù)與其合作發(fā)生重大不利變化，則經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將存在大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

美信科技是一家專(zhuān)注于磁性元器件設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售的高新技術(shù)企業(yè)，具備多品類(lèi)磁性元器件的綜合制造能力。網(wǎng)絡(luò)變壓器是美信科技的核心產(chǎn)品，是路由器、交換機(jī)、機(jī)頂盒、服務(wù)器等網(wǎng)絡(luò)通信設(shè)備的關(guān)鍵器件。公司緊跟網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，成功開(kāi)發(fā)出從10PIN到96PIN網(wǎng)絡(luò)變壓器，覆蓋目前網(wǎng)絡(luò)變壓器主流應(yīng)用品種，是行業(yè)內(nèi)品類(lèi)齊全的網(wǎng)絡(luò)變壓器制造商之一。

美信科技始終秉持“大客戶(hù)”發(fā)展戰(zhàn)略，積累了一批優(yōu)質(zhì)的境內(nèi)外客戶(hù)資源，其境內(nèi)客戶(hù)涵蓋了共進(jìn)股份、普聯(lián)（TP-LINK）、中興、海信、創(chuàng)維等知名企業(yè)以及威邁斯、英可瑞、威睿、歐陸通等優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略客戶(hù)。同時(shí)，公司始終專(zhuān)注于培育優(yōu)質(zhì)客戶(hù)資源，目前已與臺(tái)達(dá)電子（DELTA）、智邦科技（ACCTON）、明泰科技（ALPHA）、中磊電子（SERCOMM）、薩基姆（SAGEM）等知名企業(yè)建立了合作關(guān)系，具備較高的品牌知名度。

值得關(guān)注的是，美信科技部分穿環(huán)、纏線、浸錫、點(diǎn)膠/烘烤等工序主要采用外協(xié)方式進(jìn)行生產(chǎn)，2020年度、2021年度、2022年度、2023年1-6月，其委托加工費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例分別為40.11%、37.81%、29.02%、26.77%。其在招股書(shū)中表示，若未能對(duì)外協(xié)廠商進(jìn)行有效的管理和質(zhì)量控制，外協(xié)廠商無(wú)法按照協(xié)議約定保質(zhì)保量提供產(chǎn)品，主要外協(xié)廠商自身經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化且公司未能持續(xù)開(kāi)發(fā)穩(wěn)定可靠的外協(xié)廠商，則將會(huì)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

北自科技主要從事以自動(dòng)化立體倉(cāng)庫(kù)為核心的智能物流系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造與集成業(yè)務(wù)，基于自主開(kāi)發(fā)的物流裝備、控制和軟件系統(tǒng)，為客戶(hù)提供從規(guī)劃設(shè)計(jì)、裝備定制、控制和軟件系統(tǒng)開(kāi)發(fā)、安裝調(diào)試、系統(tǒng)集成到客戶(hù)培訓(xùn)的“交鑰匙”一站式服務(wù)，是一家智能物流系統(tǒng)解決方案供應(yīng)商。

北自科技業(yè)務(wù)前身北自所物流事業(yè)部，是我國(guó)較早研究倉(cāng)儲(chǔ)物流技術(shù)的科研機(jī)構(gòu)，自上世紀(jì)70年代起致力于自動(dòng)化倉(cāng)儲(chǔ)物流技術(shù)的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，參與建設(shè)了我國(guó)第一座自動(dòng)化立體倉(cāng)庫(kù)，深耕物流領(lǐng)域40多年，曾獲得“國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)”、“全國(guó)機(jī)械工業(yè)科學(xué)大會(huì)顯著成績(jī)獎(jiǎng)”、“中華人民共和國(guó)國(guó)家機(jī)械電子工業(yè)部一等獎(jiǎng)”等重大科技獎(jiǎng)項(xiàng)。

在技術(shù)方面，北自科技研發(fā)的“化纖長(zhǎng)絲制造智能物流全流程成套技術(shù)與裝備”通過(guò)中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)鑒定，首次構(gòu)建了貫穿化纖長(zhǎng)絲制造物流的全流程系統(tǒng)，達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。根據(jù)中國(guó)紡織機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年至2022年，其長(zhǎng)絲卷裝作業(yè)智能物流系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率分別為81%、82%和81%，國(guó)際市場(chǎng)占有率分別為51%、52%和51%，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)占有率均排名第一，2020年，其被工信部評(píng)為“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”。

值得注意的是，北自科技在招股書(shū)中表示，其存在資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)，2020年至2023年6月末，資產(chǎn)負(fù)債率分別為86.78%、85.05%、84.42%和82.90%，呈逐年下降趨勢(shì)，但仍高于同行業(yè)平均水平。

此外，截至2023年6月末，北自科技商譽(yù)賬面價(jià)值為4742.65萬(wàn)元，系2021年以非同一控制下企業(yè)合并方式收購(gòu)湖州德奧100%股權(quán)形成。若未來(lái)由于外部環(huán)境或內(nèi)部經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大不利變化，湖州德奧盈利情況不及預(yù)期，與湖州德奧商譽(yù)相關(guān)的資產(chǎn)組或資產(chǎn)組組合可收回金額將可能低于其賬面價(jià)值，可能導(dǎo)致商譽(yù)減值，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind