產(chǎn)品表現(xiàn)不佳　兩家公司基金經(jīng)理半路離任

林蔓

每年年末，都是基金圈人事變動的高發(fā)期。

近日，東吳基金發(fā)布公告稱：東吳興享成長混合、東吳興弘一年持有期混合兩只產(chǎn)品原基金經(jīng)理陳軍離任。

陳軍是東吳基金的老將，任職長達16 年之久，回報率高達554.64%。但今年以來，其在管的上述兩只產(chǎn)品業(yè)績?nèi)G。此前，陳軍還曾代任過一段時間的總經(jīng)理職務(wù)，但最后未能轉(zhuǎn)正。目前，陳軍已按規(guī)定在中國基金業(yè)協(xié)會辦理變更和注銷手續(xù)，不再擔(dān)任基金經(jīng)理一職。

此外，東方證券12 月23 日發(fā)布公告稱，東方紅均衡優(yōu)選兩年定期開放混合型證券投資基金從12 月23日起解聘基金經(jīng)理陳覺平。公告顯示，該只基金的原基金經(jīng)理陳覺平因個人原因于12 月23 日離任，并已按規(guī)定在中國基金業(yè)協(xié)會辦理注銷手續(xù)。

陳覺平自2018 年6 月26 日加入東方紅資管，擅長偏債類產(chǎn)品。截至三季度末，9 只產(chǎn)品資產(chǎn)凈值68.56億元。

東吳興享成長混合A 成立于2020 年11 月11 日。A 份額自成立以來收益率為-30.61% 。2021 年2 月10日成立的東吳興享成長混合C 自成立以來的收益率為-34.98% 。

基金三季報數(shù)據(jù)顯示，東吳興享成長混合產(chǎn)品累計虧損超1 億元。從股票重倉情況來看，該產(chǎn)品主要布局在制造業(yè)上。在其前五大重倉股票中，有4 家企業(yè)的股價在三季度為下跌趨勢，分別為拓普集團、英維克、德賽西威以及奧特維。

今年二季度，東吳興享成長混合虧損787.35 萬元。其中，旭升集團出現(xiàn)在三季度第9 重倉股票的位置上，而帝爾激光、陽光電源則不在前十重倉股中。從雪球數(shù)據(jù)來看，這三只股票三季度也均呈現(xiàn)下跌趨勢。

陳軍在東吳興享成長混合的三季報中表示：看好AI 落地和制造業(yè)升級相結(jié)合的汽車零部件行業(yè)和光伏領(lǐng)域，隨著時間推移，未來三年的成長路徑有望非常明晰。此外，相對看好景氣度逐季高增，國內(nèi)外可能需求共振的充電樁板塊。

陳軍進一步表示：受益自動駕駛的推廣和電動混動出口迅猛，甚至業(yè)務(wù)自然延伸到儲能、機器人的汽車零部件公司，所面臨的有望是全球的機會。

和東吳興享成長混合相比，東吳興弘一年持有期混合虧損相對較少。2022 年9 月14 日，東吳興弘一年持有期混合產(chǎn)品成立，其中，A 份額自成立以來的收益率為-29.07%，C 份額自成立以來的收益率為29.44%。

東吳興弘一年持有期混合的布局重點也在制造業(yè)。并且，三季度前5 大重倉股中，有4 只股票和東吳興享成長混合的重疊，分別為拓普集團、英維克、奧特維以及保隆科技。

盡管如此，但從陳軍以往的在管產(chǎn)品投資布局來看，他的投資風(fēng)格并無明顯的偏好，陳軍一直在符合時代發(fā)展方向的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機遇。在東吳基金任職之前，陳軍曾在中信證券資產(chǎn)管理部做投資經(jīng)理，之后去了中銀基金，歷任研究員、基金經(jīng)理、助理執(zhí)行總裁、副執(zhí)行總裁等職位。陳軍在中銀基金時在管的中銀收益混合創(chuàng)下了554.64% 的高回報率。以中銀收益混合為例，在消費升級背景下，2017 年至2019 年期間，該產(chǎn)品重倉消費股如茅臺、安井食品、珀萊雅等。

2020 年6 月，陳軍加入了東吳基金。積極響應(yīng)碳中和政策，陳軍出手布局清潔能源股。2021 年東吳興享成長混合布局隆基緣能等清潔能源股，之后又轉(zhuǎn)到汽車零部件行業(yè)和光伏領(lǐng)域。

接手陳軍兩只產(chǎn)品的基金經(jīng)理劉瑞其投資布局目前主要在制造業(yè)和采礦業(yè)上，如隆基綠能、藍曉科技、紫金礦業(yè)以及招金礦業(yè)。但是像貴州茅臺、瀘州老窖、中國平安等消費行業(yè)也都出現(xiàn)在其在管產(chǎn)品東吳新產(chǎn)業(yè)精選股票的前十重倉股中。從業(yè)績回報來看，東吳新產(chǎn)業(yè)精選股票A，自成立以來的收益率為131.31%，但C 份額自成立以來的收益率為-35.62%。

值得一提的是，東吳新產(chǎn)業(yè)精選股票經(jīng)歷了多次更換基金經(jīng)理。而A 份額有131.31% 的回報率，則是在2013 年12 月至2015 年5 月期間，劉元海和戴斌兩位基金經(jīng)理創(chuàng)下了回報率173.12% 的成績。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，在劉瑞獨自在管東吳新產(chǎn)業(yè)精選股票的5 年多時間里，創(chuàng)下了55.94% 的回報率。

陳覺平任職基金經(jīng)理5 年半以來，管理的資產(chǎn)凈值最高點發(fā)生在2021 年三季度末，達153.38 億元，但這一增長勢頭沒能保持住，截至今年三季度末，其管理的資產(chǎn)凈值與最高期相比下降84.82 億元。

陳覺平并不缺乏投研經(jīng)驗。加入東方紅資管前，先后在上海新世紀資信評估服務(wù)有限公司債券評級部擔(dān)任債券分析師，后來又在太平洋人壽保險公司資產(chǎn)管理中心擔(dān)任信用研究員、上海國泰君安證券資產(chǎn)管理有限公司任職固收部研究員。從其履歷看，在固收領(lǐng)域有著豐富的從業(yè)經(jīng)歷，這也使得陳覺平管理的債券型基金收益率普遍高于混合型。

但縱觀整個公募市場，陳覺平管理的產(chǎn)品，無論是近一年、近二年還是近三年，業(yè)績表現(xiàn)均不佳。不過也不能完全斷定陳覺平自身投研能力有問題，畢竟在卸任9 只產(chǎn)品前，多數(shù)產(chǎn)品都由陳經(jīng)理與其他經(jīng)理共管。

回顧產(chǎn)品配置情況，根據(jù)半年報披露，在權(quán)益投資上，以陳覺平與孔令超共管的規(guī)模較高的東方紅創(chuàng)新優(yōu)選定開混合為例，產(chǎn)品上半年維持了相對較高的股票倉位。行業(yè)結(jié)構(gòu)在上半年略有調(diào)整，整體上略微降低一些2023 年表現(xiàn)相對較好的公司的配置比例，如傳統(tǒng)行業(yè)中的一些央企以及TMT 領(lǐng)域中一些受益于AI 趨勢的公司。增加了一些廣義制造業(yè)的配置比例，包括新能源、電子、機械、零部件等領(lǐng)域。另外，對于產(chǎn)品持倉的其他行業(yè)，如化工、有色、消費等配置比例在2023 年沒有太大的變化。

東方紅資管前身是東方證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總部，是業(yè)內(nèi)首家獲得公募牌照的券商資管公司。2010 年，在陳光明、王國斌等管理者的籌備下，東方紅資管成立，并探索投資業(yè)務(wù)模式及理念的轉(zhuǎn)型，成功讓東方紅資管在2017 年因優(yōu)秀的業(yè)績而名聲大噪。

2020 年至2021 年，在A 股結(jié)構(gòu)性牛市行情下，東方紅資管的管理規(guī)模迅速增長，2021 年一季度規(guī)模突破2000 億元，2021 年末規(guī)模達到歷史高點的2697億元。

A 股市場從2022 年開始走熊，東方紅資管的資產(chǎn)規(guī)模也開始縮水，2022 年末該公司管理規(guī)模跌至2026 億元。到了2023 年三季度末，其規(guī)模繼續(xù)縮水至1823.41 億元。