海灣土豪，勇闖A股

憐青

最近，當(dāng)國內(nèi)股民為A股失守3000點而大感懊惱之時，海灣國家的巨富們卻正忙著在A股瘋狂掃貨，其買股范圍，既包括工業(yè)制造領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，也有市值不高的“潛力股”。

截至今年第二季度末，中東排名前二的主權(quán)財富基金阿布扎比投資局（ADIA）和科威特投資局（KIA），分別是28家和36家A股上市公司的前十大流通股東；而到了三季度，ADIA繼續(xù)加碼，其持倉較二季度上漲了30%，KIA總持股數(shù)雖有所下降，但對于部分股票依然繼續(xù)加倉。

ADIA和KIA管理的資產(chǎn)規(guī)模和瑞士的GDP總量相當(dāng)，稱得上是富可敵國。

科威特投資局總部

中東熱錢流入A股，其實在去年就已初現(xiàn)端倪。神華能源和紫金礦業(yè)的財報顯示，ADIA在上一財年末，已成為其十大流通股東。

來自中東的資金，越發(fā)成為了國內(nèi)資本市場上不可忽視的重要資金來源。今年上半年，全球最大的石油生產(chǎn)公司沙特阿美在中國豪擲人民幣1000億元，收購了石化公司股權(quán)，并計劃與中國企業(yè)設(shè)立合資公司。不久前，其子公司還與國內(nèi)石化龍頭東方盛虹達成了合作框架協(xié)議。

今年恰逢共建“一帶一路”倡議提出十周年，紛至沓來的中東貴客，并不意味著A股必將迎來行情，正如ADIA在官網(wǎng)所說，其旨在長期打造的多元化全球投資組合，涵蓋地域、資產(chǎn)類別和資產(chǎn)類型，盡可能在整個市場周期中產(chǎn)生一致的長期回報—這也就意味著，對于這些富豪來說，長期且穩(wěn)定的投資，或許比短期的得失更為重要。

“3000點保衛(wèi)戰(zhàn)”持續(xù)抄底

據(jù)主權(quán)投資基金統(tǒng)計機構(gòu)SWF等的估算，ADIA和KIA管理的資產(chǎn)規(guī)模分別為8500億～9000億美元和7500億～8000億美元。這一金額和瑞士的GDP總量相當(dāng)，稱得上是富可敵國。

盡管同為海灣阿拉伯國家所屬的主權(quán)基金，但ADIA和KIA在A股的投資偏好卻不盡相同。

ADIA鐘情于有色金屬和制造業(yè)的相關(guān)龍頭。截至三季度末，其持倉市值前五的公司分別為紫金礦業(yè)、萬華化學(xué)、海大集團、恒立液壓和TCL中環(huán)。

興業(yè)證券2019年的一份調(diào)研報告顯示，自2010年以來，ADIA共選擇過115只A股進行投資，這些個股涵蓋各個行業(yè)，主要集中在醫(yī)藥生物、有色金屬、建筑裝飾、化工、采掘、機械設(shè)備等。

“在別人貪婪時要恐懼，在別人恐懼時要貪婪?！边@句流傳在投資圈的名言，或許是ADIA投資策略最好的注腳。該報告稱，在2015年上半年A股市場狂熱之際，ADIA反而謹慎投資，甚至有所減持；但當(dāng)A股市場在2018年下半年處于低點時，ADIA持股規(guī)模則出現(xiàn)了一個小高峰。

如今，隨著A股“3000點保衛(wèi)戰(zhàn)”再次打響，ADIA也適時入場。

2022年9月，上海，第16屆國際有色及特種鑄造展覽會，恒立液壓展位

2023年8月25日，塞爾維亞，礦工們走過銅金礦的地下隧道，該礦由國內(nèi)企業(yè)紫金礦業(yè)運營

與ADIA對巨頭的追逐不同，KIA更偏愛中小盤成長股，投資行業(yè)也更為分散，化妝品、工業(yè)制造、消費、有色金屬等均有所涉獵，盡管KIA在三季度末A股總持有市值環(huán)比二季度末減少了22%，達49.47億元，但也加倉了部分企業(yè)。

截至三季度末，KIA在A股持倉市值最高的五家公司，分別為恒立液壓、三花智控、晨光股份、貝泰妮和中谷物流。其中，工程機械類龍頭企業(yè)恒立液壓是唯一一支同時得到KIA和ADIA同時購買的股票，持股比例均在0.6%左右，這家企業(yè)也得到了新加坡政府投資有限公司的注資。

目前來看，盡管中東資本在A股近來打得火熱，但ADIA數(shù)據(jù)顯示，發(fā)達國家的股票市場仍是其最主要的投資類型，占總投資的32%-42%，而新興市場股票僅占7%-15%左右。

ADIA和KIA在A股接連“掃貨”，也是合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）持續(xù)加碼中國市場的一個縮影。

阿聯(lián)酋《國家報》援引港交所總裁歐冠升觀點稱，到2030年，中國將從中東的頂級主權(quán)基金獲得1萬億至2萬億美元的投資。據(jù)歐冠升透露，海灣阿拉伯國家合作委員會成員國控制的財富基金目前擁有約4萬億美元的可用投資資本，其中目前只有約1%-2%投資在亞洲和中國。未來10年里，來自海合會的投資資本有望增長至10萬億美元，預(yù)估將有10%-20%將用于對中國的投資。

降低美元依賴

以ADIA為代表的中東資本涌向A股，并非單純的“抄底”心理，而是這些投資精英們不斷優(yōu)化配置其投資布局的表現(xiàn)，也從側(cè)面反映出了海灣國家對世界經(jīng)濟發(fā)展的判斷。

投資中國或許與中東近來投資風(fēng)向轉(zhuǎn)變有關(guān)。今年5月，彭博社援引知情人士消息稱，阿布扎比王族控制的投資公司皇家集團（Royal Group）近來對美股看法愈發(fā)負面，判斷美國經(jīng)濟將在近期迎來衰退，其現(xiàn)持有“數(shù)十億美元”的美股做空頭寸，同時將更多投資組合轉(zhuǎn)向短期美國國債和加密貨幣。

1980年代以來，以沙特為代表的石油輸出國組織（OPEC）國家與美國關(guān)系雖常有起伏，但雙方的貿(mào)易關(guān)系始終緊密，美國借助石油實現(xiàn)了貨幣霸權(quán)地位，OPEC國家也因此賺得盆滿缽滿。

十余年來，隨著美國頁巖油技術(shù)取得質(zhì)的突破，其原油產(chǎn)量迅速上升，減輕了對OPEC國家石油需求之余，還一度躍升為全球最大原油生產(chǎn)國。在這場爭奪石油定價話語權(quán)的斗爭中，雙方嫌隙漸生，中東資本也加快了分散投資的節(jié)奏，開始將目光投向那些非美元結(jié)算的領(lǐng)域。

早在1990年代，中國市場首次向海外投資者開放的時候，ADIA就開始布局中國，除股票外，房地產(chǎn)和各類基金業(yè)也都有所涉足。

自2010年開始，中國超過美國成為中東最大的貿(mào)易伙伴；2013年，“一帶一路”倡議提出后，中國與中東互動愈發(fā)緊密。如今，中國已經(jīng)成為中東石油和天然氣的重要金主：2022年，中國原油進口國前五席中，有四個是海灣國家，其中沙特自2019年起，始終是中國最大的原油進口來源國。

投資機構(gòu)銳聯(lián)財智創(chuàng)始人在接受路透社采訪時表示，中東國家希望能與中國建立更牢固的貿(mào)易關(guān)系，通過建立石油人民幣結(jié)算機制，加強在中國投資，以減少對美國和美元的依賴。

《外交官》雜志上刊載的一篇文章稱，中國已成為幾個海灣國家的主要經(jīng)濟伙伴之一，并認為中國與中東的合作將進入超越石油的新階段。

正如杭州亞運會入場儀式上，阿聯(lián)酋運動員同時揮舞著本國和中國國旗所彰顯的那樣，中東投資者也熱衷于將更多資源配置到中國。路透社認為，中東資本可以從較低的估值和政府刺激措施的影響中受益。

重倉A股正是這種思路下的產(chǎn)物。被納斯達克收購的數(shù)據(jù)平臺eVestment在今年3月的一份報告中指出，中國股票策略是去年第四季度沙特投資者最看重的策略之一。

比起眼前，中東人更看重長遠的收益，因此對收益率要求并不算高。ADIA年報顯示，其20年年化回報率在5%-8%間，30年年化回報率為6%-9%。

今年3月，中國、沙特、伊朗在北京發(fā)布聯(lián)合聲明，沙特與伊朗正式恢復(fù)外交關(guān)系，這對“宿敵”在中國的斡旋下最終達成和解，也讓中東資本對中國的信心大增。

而在不久前舉行的中國－海合會6+1經(jīng)貿(mào)部長會、“一帶一路”國際合作高峰論壇等活動上，各國就深化交流合作、不斷培育經(jīng)貿(mào)合作新增點達成了更多共識，這也預(yù)示著合作有望進一步深化。

2019年，商湯科技與阿布扎比投資辦公室達成戰(zhàn)略合作

2021年12月，北京，一輛小馬智行自動駕駛車駛過經(jīng)海路口

沙特自2019年起，始終是中國最大的原油進口來源國。

從石油王國到投資王國

曾經(jīng)，豐富的石油儲量讓海灣國家富了起來，但對石油枯竭和化石能源地位下降的憂慮，始終是懸在他們頭上的一把達摩克利斯之劍，而多元發(fā)展則是其重要的應(yīng)對策略。

在阿聯(lián)酋的七大酋長國中，迪拜的石油儲量并不算多，因此也是這些酋長國中最早認識到，不能單純倚仗石油的。那些來自石油的財富，被迪拜投入到港口和機場建設(shè)中，還通過建立阿聯(lián)酋航空、實行寬松的金融政策等手段，把迪拜打造為世界知名的旅游目的地和區(qū)域經(jīng)濟中心。

“迪拜模式”被認為是從石油轉(zhuǎn)向多元化經(jīng)濟的模范，也是中東國家轉(zhuǎn)型時學(xué)習(xí)的對象。2016年，沙特王儲本·薩勒曼提出了著名的“2030年愿景計劃”，導(dǎo)火索之一就是油價持續(xù)下跌，讓海灣國家財政壓力驟增。

該計劃顯示，石油收入占沙特全國收入的75%、GDP的40%、出口收入的90%—而當(dāng)時，該國財政預(yù)算赤字一度躍升至GDP的19%，改革勢在必行。

為此，“2030年愿景”提出將通過加大投資、在采礦業(yè)和可再生能源領(lǐng)域啟動結(jié)構(gòu)性改革等手段，讓沙特從單純的“石油王國”向“投資王國”轉(zhuǎn)變。而阿聯(lián)酋、科威特、卡塔爾甚至阿曼和埃及，也都在那幾年先后提出了類似的未來愿景計劃，謀劃國家未來十余年甚至數(shù)十年的發(fā)展。

今年恰逢“2030年愿景”進程過半，普華永道中東公司發(fā)布報告稱，自計劃發(fā)布以來，沙特在促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、推動經(jīng)濟多元化發(fā)展上，取得了一定的成效：非石油行業(yè)占經(jīng)濟份額增至59%，2022年，沙特女性參與就業(yè)比例增至36%，超過“愿景計劃”的目標(biāo)，其非石油實際GDP較“愿景計劃”提出前增長15%。

該公司沙特顧問認為，“愿景計劃”并不會止步于2030年。彭博社援引利雅得官員的觀點稱，中國是“2030年愿景”不可或缺的合作伙伴。

主動擁抱中國新興企業(yè)

除了期待投資收益外，中東資金進入中國，也是為了“引資”，以確保其在新能源浪潮沖擊下依舊能掌握主動權(quán)。

數(shù)字化與新能源，是海灣國家最為在意的關(guān)鍵詞，近10年來，中東資本對知名度較高的中國科技、互聯(lián)網(wǎng)、智能制造相關(guān)企業(yè)幾乎來者不拒，計算機視覺方面的領(lǐng)先企業(yè)商湯科技，早在2019年就在阿布扎比設(shè)立了辦公室，其競爭對手曠視也獲得過來自中東的注資。

而新能源汽車領(lǐng)域更為明顯，小鵬、蔚來甚至恒大汽車都有來自中東的金主，而自動駕駛行業(yè)獨角獸小馬智行，近來先后獲得了沙特和阿布扎比的合作邀請。

正如阿聯(lián)酋前總統(tǒng)謝赫·哈利法所說，如果我們不改變自己，今天的一切只會是曇花一現(xiàn)。隨著中國企業(yè)在海灣國家關(guān)注的領(lǐng)域上繼續(xù)突飛猛進，力求變革的中東資本，今后或許還將有更多牽手中國企業(yè)的機會。

責(zé)任編輯吳陽煜 wyy@nfcmag.com