摸著“日元”過河

2012年6月1日，人民幣對(duì)日元直接交易在上海和東京兩地正式開始。

市場(chǎng)顯示出對(duì)此模式的認(rèn)可。一開市，首批做市商之一的中國(guó)銀行，就與日本瑞穗銀行和三菱東京日聯(lián)銀行分別成交了日元兌人民幣的直接交易。各做市商的報(bào)價(jià)與之前相比也“明顯活躍”。來自東京外匯市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示，1日人民幣和日元直接交易量達(dá)到近10億元人民幣。

雙方受益

雖然在此之前，人民幣與馬來西亞林吉特和俄羅斯盧布也實(shí)現(xiàn)了直接交易，但日本作為僅次于美國(guó)和中國(guó)的世界第三大經(jīng)濟(jì)體，日元還是國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)的“一籃子”貨幣之一，也是國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，林吉特、盧布的影響自然不可與其相提并論。

日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)發(fā)布的《2011年中日貿(mào)易統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》顯示，2011年中日貿(mào)易總額達(dá)到3449億美元，其中日本進(jìn)口額1834億美元，對(duì)華出口1614億美元，三項(xiàng)都創(chuàng)造了歷史新高。中國(guó)是日本第一大貿(mào)易伙伴、最大出口市場(chǎng)和進(jìn)口來源國(guó)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在華的日本企業(yè)超過了22000家。復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，日資企業(yè)會(huì)以美元計(jì)價(jià)，人民幣結(jié)算，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)大大提高。

在這些雙邊貿(mào)易中，通過美元結(jié)算的占了絕大多數(shù)。亞洲開發(fā)銀行研究院的數(shù)據(jù)顯示，2011年以人民幣結(jié)算的中國(guó)對(duì)日出口和進(jìn)口分別僅占全部的0.3%和1.7%。以日元結(jié)算比例稍高，但也只占中國(guó)對(duì)日本出口的20%左右。

中國(guó)銀行上海分行高級(jí)交易員徐明在接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，對(duì)于企業(yè)來說，由于增加了人民幣對(duì)日元的直接報(bào)價(jià)，可能會(huì)降低與人民幣相應(yīng)的對(duì)日元的換匯成本，也減少了風(fēng)險(xiǎn)。

一個(gè)比較樂觀和略顯夸張的說法是，人民幣與日元直接交易，每年預(yù)計(jì)能夠節(jié)約30億美元的手續(xù)費(fèi)。

盡管取得了不錯(cuò)的開局，交易的活躍程度也好于預(yù)期，但目前，人民幣對(duì)日元直接交易的大部分交易還是來自銀行間買賣，進(jìn)出口企業(yè)出于實(shí)際需求的交易還不太多。

“雖然多一種結(jié)算選擇，但實(shí)際上還會(huì)以美元作為主要結(jié)算方式?！闭憬魂柾婢哂邢薰究偨?jīng)理夏祖軍告訴《中國(guó)新聞周刊》，他的公司每年銷往日本的產(chǎn)品達(dá)到100萬美元左右?！坝萌嗣駧沤Y(jié)算我們當(dāng)然最開心，但日本客戶不愿意?！彼f。

除企業(yè)外，個(gè)人兌換日元的成本也隨著人民幣與日元直接交易開展的深入而降低。如果中國(guó)人在日本使用日元信用卡消費(fèi)，在還款時(shí)就可以跳過美元轉(zhuǎn)換這一環(huán)節(jié)，從而節(jié)省1.5%的貨幣轉(zhuǎn)換手續(xù)費(fèi)。

目前，國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的外幣信用卡以美元卡、歐元卡和港元卡為主。據(jù)《中國(guó)新聞周刊》向一些銀行信用卡中心的了解，包括工商銀行、建設(shè)銀行和招商銀行等銀行都在準(zhǔn)備發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)日元信用卡。

人民幣國(guó)際化再進(jìn)一步

開展人民幣對(duì)日元直接交易，其戰(zhàn)略意義需要比經(jīng)濟(jì)上的效果更為重要。

以貿(mào)易結(jié)算作為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的排頭兵，實(shí)際從2010年就已經(jīng)開始。截至2012年初，基于人民幣的結(jié)算在貿(mào)易總額中所占的比例已經(jīng)從0.4%提高到了11%。

“可自由兌換和普遍接受性是成為國(guó)際貨幣的重要條件和重要標(biāo)志，實(shí)現(xiàn)人民幣與日元直接交易，是推進(jìn)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程的重要跨越?！?中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)說。

匯豐銀行（中國(guó)）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“匯豐中國(guó)”）發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，基于目前的趨勢(shì)，人民幣將在未來的5年至10年內(nèi)，成為排名前三的國(guó)際性貿(mào)易貨幣和儲(chǔ)備貨幣，人民幣的國(guó)際地位或?qū)⒔柚@次與日元的聯(lián)手而進(jìn)一步得到確立。

“這一交易，標(biāo)志著人民幣對(duì)非美元主要貨幣的匯率將開始建立一個(gè)具有代表性的在岸匯率價(jià)格參考?！眳R豐中國(guó)董事總經(jīng)理兼環(huán)球資本市場(chǎng)總監(jiān)廖宜建表示。

人民幣對(duì)日元直接交易，還可以促進(jìn)人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制的市場(chǎng)化改革。人民幣在境外有了掛牌匯率價(jià)格，目前形成的匯率水平，能夠?yàn)槲磥砣嗣駧胚M(jìn)一步向海外發(fā)展打下基礎(chǔ)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說，直接詢價(jià)可以擺脫對(duì)美元的依賴，增強(qiáng)人民幣匯率的自主性，為未來人民幣匯率進(jìn)一步增強(qiáng)彈性，從而也能真正地轉(zhuǎn)向參照一攬子來奠定基礎(chǔ)。

“雖然此次外匯結(jié)算還局限于經(jīng)常賬戶，資本賬戶中反映的市場(chǎng)報(bào)價(jià)能力還未體現(xiàn)，但是外匯市場(chǎng)的結(jié)算方式發(fā)生了變化，對(duì)人民幣匯率的形成機(jī)制產(chǎn)生影響?！彼f。

郭田勇認(rèn)為，未來很可能推出的人民幣與歐元的直接交易。打開更多的匯率渠道，使人民幣匯率的形成有更多的參考，真正實(shí)現(xiàn)參考一籃子貨幣而非盯住美元、完全被動(dòng)追隨美元的單一路線，這能使人民幣匯率形成機(jī)制更為透明，價(jià)格更為真實(shí)，使人民幣匯率更加均衡和合理。

“英鎊有可能成為下一個(gè)與人民幣直接交易的重要國(guó)際貨幣。”魯政委分析說。