企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的影響分析

張 燕，廉如鑒

（1.山西財經(jīng)大學(xué) 國際貿(mào)易學(xué)院；2.山西大學(xué) 政治與公共管理學(xué)院，太原 030006）

0 引言

高質(zhì)量發(fā)展階段企業(yè)社會責(zé)任與創(chuàng)新被賦予新內(nèi)涵，企業(yè)是否履行社會責(zé)任、履行社會責(zé)任水平的高低對創(chuàng)新的影響是學(xué)術(shù)界關(guān)注的熱點問題之一。有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任影響后果的研究中有學(xué)者關(guān)注其對創(chuàng)新的影響。一些學(xué)者主張社會責(zé)任認知水平高的企業(yè)更注重長期發(fā)展，這些企業(yè)不僅具有員工職業(yè)安全感相對較高的優(yōu)勢，而且能夠幫助企業(yè)跟政府、銀行以及其他企業(yè)建立良好的關(guān)系，緩解企業(yè)融資約束，為創(chuàng)新謀求更多有利資源，從而促進企業(yè)創(chuàng)新[1—3]。另一些學(xué)者則認為企業(yè)社會責(zé)任和創(chuàng)新短期內(nèi)都屬于成本項目，在資源有限情況下，企業(yè)履行社會責(zé)任會擠占研發(fā)資源；或由于管理層注意力有限性，企業(yè)對社會責(zé)任的關(guān)注會弱化對創(chuàng)新的專注；或管理者出于自利動機，可能會偏好能建立和積累個人聲譽的企業(yè)社會責(zé)任活動而忽視創(chuàng)新；因此，企業(yè)社會責(zé)任與創(chuàng)新之間存在負向關(guān)系[4]。還有少數(shù)學(xué)者發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責(zé)任與創(chuàng)新之間呈現(xiàn)“門檻效應(yīng)”或者“倒U”型關(guān)系[5,6]。

企業(yè)作為社會網(wǎng)絡(luò)的節(jié)點，本著節(jié)約成本、降低風(fēng)險、高效率處理信息等目的在決策時會相互模仿或跟隨，正如有研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任同行間具有傳染效應(yīng)，但是并未分析這種同群效應(yīng)的經(jīng)濟后果[7]?，F(xiàn)有研究展開的前提是假定企業(yè)決策的獨立性，弱化了企業(yè)決策的相互影響。事實上，企業(yè)社會責(zé)任決策的同群性是為了獲得政府補助、外部投資機會、降低企業(yè)風(fēng)險以及獲得利益相關(guān)者的支持等，從而影響企業(yè)內(nèi)外資源獲得性，創(chuàng)新作為一項內(nèi)外資源綜合投入的過程，會受到企業(yè)社會責(zé)任的行為同群行為的影響，然而鮮有研究探索企業(yè)社會責(zé)任互動影響帶來的信息流和資源流變化對創(chuàng)新的影響。

為彌補現(xiàn)有研究不足，本文基于社會互動理論，以2010—2021年滬深兩市A股上市公司為樣本，檢驗企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)并揭示多層次情景下該效應(yīng)對創(chuàng)新的影響。從同群效應(yīng)視角為企業(yè)社會責(zé)任和創(chuàng)新驅(qū)動因素提供新解釋，豐富了企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)相關(guān)研究成果，為加強企業(yè)社會責(zé)任屬地化治理提供新依據(jù)，為企業(yè)審視企業(yè)社會責(zé)任和創(chuàng)新兩者關(guān)系提供新視角。

1 理論分析與研究假設(shè)

社會學(xué)習(xí)強調(diào)組織或個人通過學(xué)習(xí)幫助他們獲取對決策有價值的知識和經(jīng)驗，但是個人注意力的有限性使得組織或個人無法辨析全部信息，為減少決策的失誤，或者說尋找最優(yōu)決策方法，企業(yè)管理者很容易關(guān)注其他企業(yè)的行為，即模仿是實現(xiàn)該目標(biāo)的最佳途徑。作為一種戰(zhàn)略決策，企業(yè)社會責(zé)任短期內(nèi)更多體現(xiàn)出成本性，使得管理者對開展企業(yè)社會責(zé)任決策帶來的經(jīng)濟后果存在不確定性，即在成本和收益不確定條件下為了降低決策的失誤，企業(yè)有很強的欲望模仿同群企業(yè)的決策，特別是對空間鄰近的企業(yè)尤為關(guān)注。具體而言，處于同地區(qū)的企業(yè)，面臨相同的資源約束和政策環(huán)境，當(dāng)?shù)貐^(qū)內(nèi)其他企業(yè)社會責(zé)任水平較高時，為獲取政府資金和資源的支持、獲得優(yōu)質(zhì)的勞動資源、獲得利益相關(guān)者認可等，企業(yè)會積極提升社會責(zé)任水平；當(dāng)?shù)貐^(qū)內(nèi)其他企業(yè)社會責(zé)任水平較低時，一方面可能政府和公眾對企業(yè)社會責(zé)任要求水平較低，另一方面企業(yè)本著“法不責(zé)眾”的心理不太可能會積極主動提升企業(yè)社會責(zé)任水平。此外，處于同地區(qū)的企業(yè)，地理的鄰近能夠降低彼此之間信息不對稱性并促進企業(yè)間信息交流，為其模仿行為奠定基礎(chǔ)。由此可知，企業(yè)有動機和條件去模仿同區(qū)域企業(yè)的決策行為，基于此，提出假設(shè)1：企業(yè)社會責(zé)任存在地區(qū)同群效應(yīng)，即同一區(qū)域內(nèi)企業(yè)間履行社會責(zé)任行為存在傳染效應(yīng)。

企業(yè)在社會責(zé)任方面的同群行為對自身創(chuàng)新有何影響呢？首先，企業(yè)社會責(zé)任和創(chuàng)新屬于成本支出，在資源有限情況下，當(dāng)企業(yè)因同群效應(yīng)加大企業(yè)社會責(zé)任投入時可能會相應(yīng)地減少一些支出，而創(chuàng)新作為一種高風(fēng)險、高投入且收益不確定的支出，可能被延遲或削減。其次，企業(yè)社會責(zé)任同群程度越高意味著企業(yè)越愿意通過企業(yè)社會責(zé)任滿足客戶需求和利益訴求，可能會減弱自身對市場的把握，或者說對潛在客戶的嗅覺，使得企業(yè)對市場創(chuàng)新機會的把握下降從而減少甚至忽略創(chuàng)新投入。再次，企業(yè)社會責(zé)任同群程度的提高會增加外部利益相關(guān)者干涉企業(yè)決策或行為的機會，從而企業(yè)在創(chuàng)新過程中可能會面臨外部利益相關(guān)者施壓實現(xiàn)自身不合理訴求的困境，即企業(yè)在創(chuàng)新過程中需權(quán)衡不同利益相關(guān)者的訴求，從未降低創(chuàng)新效率和動力。最后，企業(yè)社會責(zé)任呈現(xiàn)的同群行為有可能是企業(yè)為達到某種目的而采取的“掩飾”行為，隨著同群程度的提高其為掩蓋付出的成本更大，從而可能制約創(chuàng)新。因此可知隨著企業(yè)社會責(zé)任同群程度的提高會發(fā)揮對創(chuàng)新的“擠出效應(yīng)”，由此提出假設(shè)2：企業(yè)社會責(zé)任同群程度越高越不利于企業(yè)創(chuàng)新。

企業(yè)決策深受外部環(huán)境影響，當(dāng)前我國不同省份經(jīng)濟發(fā)展水平和法治化程度、市場化程度存在差異。相對而言，市場化進程較高的地區(qū)具有相對公正的行政規(guī)則，政府對企業(yè)政策性引導(dǎo)會減弱，企業(yè)能夠通過公開渠道獲得所需資源，不需為獲得政府手中的戰(zhàn)略資源而刻意履行社會責(zé)任，這對企業(yè)獨立決策、避免盲目從眾起到一定約束作用，從而緩解企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響。對處于市場化進程低區(qū)域的企業(yè)，政府會向積極響應(yīng)號召的企業(yè)在政策和資源方面做出傾斜，企業(yè)本著規(guī)避外部風(fēng)險、降低決策失誤以及獲取競爭優(yōu)勢資源的目的會積極模仿其他企業(yè)的決策行為，即這些區(qū)域的企業(yè)在社會責(zé)任方面的同群程度越高，從而企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響越顯著?；诖?，提出假設(shè)3a：市場化程度有助于緩解企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響。

資金實力是制約企業(yè)社會責(zé)任和創(chuàng)新的主要因素之一。企業(yè)社會責(zé)任與創(chuàng)新都屬于成本支出，企業(yè)在追隨目標(biāo)群體社會責(zé)任行為時會受到自身資金實力的制約，當(dāng)企業(yè)面臨的融資約束較低時，企業(yè)有能力在實現(xiàn)跟隨意愿的同時保持創(chuàng)新投入不變；當(dāng)企業(yè)面臨較高的融資約束時，可能為了實現(xiàn)追隨意愿而不得不減少其他方面的投入，因此企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)越大越可能分散企業(yè)創(chuàng)新投入實力。由此提出假設(shè)3b：融資約束會強化企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響。

2 研究設(shè)計

2.1 變量選取

（1）企業(yè)社會責(zé)任（CSR）。采用和訊網(wǎng)歷年發(fā)布的“上市公司社會責(zé)任報告”中評級體系總得分度量。穩(wěn)健性檢驗中采用潤靈環(huán)球社會責(zé)任評分。

（2）創(chuàng)新能力采用研發(fā)支出占營業(yè)收入比重（RDT）和當(dāng)年獨立申請的專利數(shù)量總和（RDO）衡量。

（3）同群企業(yè)CSR。為排除行業(yè)和地區(qū)交叉影響，更準(zhǔn)確地度量地區(qū)的同群效應(yīng)，參照文獻[8]的研究，用CSR-loc、CSR-ind、CSR-locind分別衡量i公司同地區(qū)但不同行業(yè)、同行業(yè)但不同地區(qū)、同行業(yè)同地區(qū)所有其他公司t年企業(yè)社會責(zé)任平均水平。

（4）CSR同群指數(shù)（TCSR）。參照文獻[9]的做法構(gòu)建企業(yè)社會責(zé)任同群指數(shù)。先根據(jù)式（1）計算CSR離散度，然后根據(jù)式（2）計算同群指數(shù)TCSR。

其中，mean(CSRa)和SD(CSRa)分別表示i公司同地區(qū)但不同行業(yè)的所有其他公司CSR的均值和標(biāo)準(zhǔn)差。

其中，同群指數(shù)（TCSR）為地區(qū)內(nèi)CSR離散程度的最大值與各公司CSR離散程度的差，該指標(biāo)越大，說明地區(qū)內(nèi)CSR同群程度越高。

（5）調(diào)節(jié)變量。選擇樊綱測算的市場化進程（PA）總得分衡量企業(yè)面臨的外部環(huán)境；選擇同群企業(yè)分析師關(guān)注和研報關(guān)注衡量地區(qū)市場信息透明度，關(guān)注同群企業(yè)分析師人數(shù)和研報數(shù)量的平均值越大說明當(dāng)?shù)匦畔⑼该鞫仍礁?。企業(yè)自身特征方面采用融資約束（SA）衡量企業(yè)財務(wù)壓力，并考慮產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（own，非國有企業(yè)取1，國有企業(yè)取0）和研發(fā)投入差異性（根據(jù)企業(yè)研發(fā)投入分類，高于中位數(shù)的企業(yè)設(shè)為1，低于中位數(shù)的設(shè)為0）的影響。

（6）控制變量。參照已有研究，控制變量包括第一大股東持股比例（Sh1）、董事會規(guī)模（Num）、高管薪酬前三名均值（Top3）、獨立董事占比（ID）、機構(gòu)持股比例總和（CG）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、兩職兼任（JR，兼任取1，不兼任取0）、營業(yè)收入增長率（Rev）、總資產(chǎn)（Asset）和資產(chǎn)負債率（DA）。

2.2 模型設(shè)定

參照文獻[10]的方法，本文設(shè)定模型（3）檢驗假設(shè)1：

其中，表示a地區(qū)、j行業(yè)的i公司t年CSR水平，control表示控制變量。

設(shè)立模型（4）檢驗假設(shè)2：

其中，表示a地區(qū)的i公司t年研發(fā)投入或研發(fā)產(chǎn)出，表示a地區(qū)的i公司t-1年CSR同群指數(shù)。

建立模型（5）檢驗假設(shè)3：

其中，T表示調(diào)節(jié)變量，包括市場化進程和企業(yè)融資約束。在進一步分析中包括產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、研發(fā)投入水平差異性和市場信息透明度。

2.3 樣本與數(shù)據(jù)

本文選取2010—2021 年滬深A(yù) 股上市公司作為研究對象，數(shù)據(jù)來自CSMAR 數(shù)據(jù)庫和公司年報。按以下標(biāo)準(zhǔn)進行篩選：（1）剔除研究期內(nèi)被ST、*ST和退市的樣本；（2）剔除相關(guān)變量存在缺失的樣本；（3）剔除上市不足一年的樣本；（4）對所有變量進行上下1%的縮尾處理。

3 實證分析

3.1 企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)檢驗結(jié)果

表1 是基于模型（3）對假設(shè)1 的檢驗結(jié)果，列（1）加入同地區(qū)不同行業(yè)同群企業(yè)CSR均值，CSR-loc的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為正，列（2）加入同行業(yè)不同地區(qū)CSR均值，CSR-loc的回歸系數(shù)為0.462，在1%的水平上顯著為正，列（3）加入同行業(yè)同地區(qū)CSR均值，CSR-loc的回歸系數(shù)依然在1%的水平上顯著為正，說明CSR地區(qū)同群效應(yīng)的穩(wěn)定性。與此相比，CSR-ind系數(shù)為負且不顯著，說明同行業(yè)不同地區(qū)企業(yè)對焦點企業(yè)CSR的影響可忽略，即行業(yè)同群效應(yīng)不顯著，這意味著CSR更多是對地方政府的承諾。CSR-locind系數(shù)顯著為正，這可能是行業(yè)和地區(qū)兩種因素綜合影響的結(jié)果。綜合說明上市公司CSR存在顯著的地區(qū)同群效應(yīng)，假設(shè)1得證。

3.2 CSR 同群效應(yīng)對創(chuàng)新影響的實證結(jié)果

表2 列（1）報告了創(chuàng)新投入衡量創(chuàng)新能力的回歸結(jié)果，TCSR的回歸系數(shù)為-0.0767，在5%的水平上顯著為負。列（2）報告了創(chuàng)新產(chǎn)出衡量創(chuàng)新能力的回歸結(jié)果，TCSR的回歸系數(shù)為-2.338,在5%的水平上顯著為負，兩者共同說明TCSR指數(shù)越大越不利于企業(yè)創(chuàng)新，這意味著企業(yè)過多關(guān)注或者過度追隨其他企業(yè)的決策行為，可能導(dǎo)致企業(yè)做出不利決策，說明CSR同群效應(yīng)會擠占創(chuàng)新資源，即CSR同群效應(yīng)越高越不利于提升企業(yè)創(chuàng)新能力，假設(shè)2得證。

3.3 內(nèi)外環(huán)境的調(diào)節(jié)作用

下頁表3 報告了外部環(huán)境（市場化進程）和自身特征（融資約束）對同群效應(yīng)與創(chuàng)新兩者關(guān)系調(diào)節(jié)作用的回歸結(jié)果。列（1）采用研發(fā)投入衡量創(chuàng)新，TCSR與市場化進程交互項的回歸系數(shù)為0.042，在5%水平上顯著為正；列（2）采用研發(fā)產(chǎn)出衡量創(chuàng)新，TCSR與市場化進程交互項的回歸系數(shù)在10%水平上顯著為正，兩者共同表明市場化進程能夠緩解TCSR對創(chuàng)新的負面影響，說明隨著市場化進程的提高，政府在市場中更多發(fā)揮服務(wù)功能，企業(yè)通過CSR向政府“示好”的動力會降低，這在一定程度上有利于CSR同群趨向合理，避免盲目從眾，從而能夠緩解CSR同群的負面影響。同理，列（3）中TCSR與融資約束交互項的回歸系數(shù)為-0.242，在5%水平上顯著為負，列（4）中TCSR與融資約束交互項的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負，兩者表明融資約束強化了TCSR對創(chuàng)新的負面影響，說明當(dāng)企業(yè)面臨融資約束較大時，若在CSR方面盲目追隨同群企業(yè)，則會嚴(yán)重制約自身創(chuàng)新能力。

4 穩(wěn)健性檢驗

4.1 同群效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗

下頁表4 和表5 報告了CSR同群效應(yīng)的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。表4中列（1）至列（3）中將模型（3）中所有解釋變量滯后一期，這在一定程度上可以避免內(nèi)生性，結(jié)果顯示CSR-loc的回歸系數(shù)都在1%水平上顯著為正。進一步采用潤靈公布的有關(guān)CSR的數(shù)據(jù)，重新計算CSR-loc、CSR-ind和CSR-locind，列（4）至列（6）報告了根據(jù)模型（3）的回歸結(jié)果，列（7）至列（9）報告了將所有解釋變量滯后一期的回歸結(jié)果，發(fā)現(xiàn)CSR-loc的回歸系數(shù)始終在1%水平上顯著為正，綜合說明CSR地區(qū)同群效應(yīng)的穩(wěn)健性。

表4 CSR 同群效應(yīng)（替換變量）

表5 CSR 同群效應(yīng)（工具變量法）

宏觀政策的變化也可能導(dǎo)致CSR呈現(xiàn)同群效應(yīng)，為排除此效應(yīng)，采用同群企業(yè)特質(zhì)股票收益率為工具變量進行兩階段回歸，鑒于已證明地區(qū)同群效應(yīng)的存在性，因此模型（3）回歸時主要關(guān)注CSR-loc，回歸結(jié)果見表5，列（1）為一階段回歸結(jié)果，能夠發(fā)現(xiàn)工具變量同群企業(yè)特質(zhì)股票收益率的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，說明同群企業(yè)特質(zhì)股票收益率與CSR-loc顯著正相關(guān)，列（2）中CSR-loc的回歸系數(shù)為1.505，且通過5%水平上的顯著性檢驗，說明企業(yè)CSR會受到同地區(qū)企業(yè)CSR水平的正面影響，即在排除宏觀政策影響后，企業(yè)CSR地區(qū)同群效應(yīng)依舊存在。

4.2 同群效應(yīng)對創(chuàng)新影響的穩(wěn)健性檢驗

表6 報告了同群效應(yīng)對創(chuàng)新影響的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果。 列（1）和列（2）中采用CSR與CSR-loc的交互項衡量同群效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)不論是用創(chuàng)新投入還是創(chuàng)新產(chǎn)出衡量創(chuàng)新能力，CSR與CSR-loc交乘項的回歸系數(shù)都在5%水平上顯著為負。列（3）和列（4）報告了根據(jù)潤靈有關(guān)CSR的統(tǒng)計數(shù)據(jù)計算的同群指數(shù)的回歸結(jié)果，發(fā)現(xiàn)不論是用創(chuàng)新投入還是創(chuàng)新產(chǎn)出衡量創(chuàng)新能力，CSR同群指數(shù)TCSR的回歸系數(shù)都在1%水平上顯著為負。兩者共同說明隨著TCSR指數(shù)的提高，其對創(chuàng)新的負面影響更大。

表6 同群效應(yīng)對創(chuàng)新影響的穩(wěn)健性檢驗結(jié)果

5 拓展分析

5.1 企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新影響的門檻檢驗

企業(yè)CSR決策的同群性更多是為了降低自身決策失誤、響應(yīng)政府號召，因此一定程度上有助于改善企業(yè)形象，為企業(yè)獲得政府和利益相關(guān)者支持奠定基礎(chǔ)，為企業(yè)創(chuàng)新奠定物質(zhì)條件。此外CSR同群效應(yīng)會對企業(yè)構(gòu)成成本壓力，可能會倒逼企業(yè)通過加大研發(fā)投入實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新來緩解成本壓力，即一定程度上可以說CSR同群效應(yīng)也有可能會間接促進創(chuàng)新。因此，本文進一步探索CSR同群效應(yīng)在影響企業(yè)創(chuàng)新中是否具有門檻效應(yīng)，建立模型（6）進行檢驗。為確定門檻個數(shù)，在不存在門檻、一個門檻和兩個門檻設(shè)定下分別進行估計，結(jié)果發(fā)現(xiàn)存在單一門檻（1.2214）。

下頁表7 報告了CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新投入的門檻檢驗結(jié)果，發(fā)現(xiàn)當(dāng)TCSR小于1.2214 時，TCSR回歸系數(shù)為0.909，在1%水平上顯著為正，即CSR同群效應(yīng)有助于提升創(chuàng)新投入；當(dāng)TCSR大于1.2214 時，TCSR回歸系數(shù)為-0.109，在1%水平上顯著為負，說明隨著CSR同群程度的提高會不利于創(chuàng)新投入。根據(jù)TCSR統(tǒng)計性分析可知，門檻值小于其中位數(shù)（2.596）和平均數(shù)（2.728），說明CSR同群效應(yīng)促進創(chuàng)新投入的積極作用僅存在于少數(shù)樣本中。進一步采用創(chuàng)新產(chǎn)出衡量創(chuàng)新能力，發(fā)現(xiàn)CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的影響不存在門檻效應(yīng)。這說明CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的積極促進作用非常有限，隨著CSR同群程度的提高，其并不能夠發(fā)揮促進企業(yè)創(chuàng)新的作用，假設(shè)2進一步被證明。

表7 TCSR 對創(chuàng)新影響的門檻檢驗結(jié)果

5.2 企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新影響的異質(zhì)性分析

由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)差異性，國有企業(yè)和非國有企業(yè)中CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的影響存在差異性。CSR本身短期內(nèi)屬于成本，非國有企業(yè)在追隨同群企業(yè)的過程中受資金限制，可能會影響創(chuàng)新能力，而國有企業(yè)一般資金實力相對雄厚，且有政府支撐，可能會弱化同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響?；诖吮疚臋z驗了產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對同群效應(yīng)與創(chuàng)新的影響，將國企設(shè)為0，非國企設(shè)為1，回歸結(jié)果見表8列（1），發(fā)現(xiàn)TCSR*T的回歸系數(shù)為-0.283，在1%水平上顯著為負，即非國有企業(yè)中CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響更顯著。

由于資金的有限性，短期內(nèi)企業(yè)在CSR和創(chuàng)新兩者間可能存在此消彼長的關(guān)系，為了驗證CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的影響因研發(fā)投入不同而存在差異，本文根據(jù)企業(yè)研發(fā)投入對樣本分類，高于中位數(shù)的企業(yè)設(shè)為1，低于中位數(shù)的設(shè)為0，回歸結(jié)果見表8 列（2），發(fā)現(xiàn)TCSR*T的回歸系數(shù)為-0.315，在1%水平上顯著為負，說明相比研發(fā)投入低的企業(yè)，研發(fā)投入高的企業(yè)中CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響更顯著，可能是因為低研發(fā)投入企業(yè)組研發(fā)支出較低，CSR同群效應(yīng)對其擠出程度較小。

信息是影響企業(yè)決策的重要因素之一，當(dāng)企業(yè)處于信息透明度低的地區(qū)時，企業(yè)可能無法觀測到其他企業(yè)的決策行為，當(dāng)企業(yè)處于信息透明度高的地區(qū)時，企業(yè)能夠及時捕捉其他企業(yè)的決策行為，因此信息環(huán)境透明度影響CSR同群行為對創(chuàng)新的影響。本文分別采用同群企業(yè)被分析師關(guān)注和被研報關(guān)注的平均值衡量外部信息環(huán)境，因為分析師作為專業(yè)技術(shù)人員，其對企業(yè)戰(zhàn)略、團隊和事件等的分析蘊含了企業(yè)豐富的信息，對企業(yè)的關(guān)注有助于加速企業(yè)間信息溢出。當(dāng)一個地區(qū)內(nèi)的企業(yè)收到分析師關(guān)注平均水平較高時，會降低企業(yè)間信息不對稱性且提高整體市場信息透明。同理隨著企業(yè)研報披露水平的提高也會降低信息不對稱性。表8 列（3）和列（4）報告了根據(jù)分析師關(guān)注和研報關(guān)注的回歸結(jié)果，發(fā)現(xiàn)TCSR*T的回歸系數(shù)都在1%水平上顯著為負，說明信息環(huán)境透明度會強化CSR同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響。

6 結(jié)論與啟示

通過上文研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會責(zé)任存在顯著的地區(qū)同群效應(yīng)，自主改革與被動模仿在其形成中都發(fā)揮重要作用；企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)發(fā)揮“雙刃劍”作用，同群程度控制在一定范圍內(nèi)能夠促進創(chuàng)新，同群程度越高越不利于企業(yè)創(chuàng)新；隨著市場化進程的提升能夠緩解企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響，外部信息環(huán)境透明度較高會強化企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響；融資約束會強化企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響，研發(fā)投入高的企業(yè)和非國有企業(yè)中企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)對創(chuàng)新的負面影響更顯著。

本文得到如下啟示：企業(yè)在制定決策方面要構(gòu)建治理聯(lián)動機制，將企業(yè)社會責(zé)任策略與企業(yè)創(chuàng)新、自身特征緊密相聯(lián)，防止盲目過度追求企業(yè)社會責(zé)任趨同而制約企業(yè)創(chuàng)新能力，如果同群效應(yīng)的乘數(shù)效應(yīng)進一步放大，那么可能會影響整個社會的創(chuàng)新能力。當(dāng)企業(yè)面臨融資約束、自身研發(fā)投入較高以及屬于非國有企業(yè)時，在企業(yè)社會責(zé)任策略的制定方面要謹慎模仿其他企業(yè)的決策，避免因較高的企業(yè)社會責(zé)任同群程度制約企業(yè)創(chuàng)新能力。企業(yè)管理層需要豐富的管理經(jīng)驗，保持相對獨立的信息處理能力，防止盲目過度模仿或效仿目標(biāo)企業(yè)而制約企業(yè)發(fā)展，對不同決策要通過事前分析、事中跟蹤和事后總結(jié)盡可能將決策的負面影響降到最低，進而助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

政府在制定相關(guān)政策時應(yīng)考慮地區(qū)同群效應(yīng)的負面影響。由于非國有企業(yè)受企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)負面影響更顯著，因此政府對企業(yè)社會責(zé)任的引導(dǎo)與管理要注意企業(yè)的異質(zhì)性；良好的制度環(huán)境有助于緩解企業(yè)社會責(zé)任同群效應(yīng)的負面影響，因此政府可通過改善營商環(huán)境等方式助力企業(yè)社會責(zé)任和創(chuàng)新的協(xié)調(diào)發(fā)展。此外，企業(yè)社會責(zé)任評級機構(gòu)所采用的評級方法不統(tǒng)一，可能會影響企業(yè)對社會責(zé)任的理性判斷，企業(yè)社會責(zé)任的發(fā)展需要政府或第三方建立通用且權(quán)威的評價標(biāo)準(zhǔn)和信息披露框架，助力企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。