高股息防守 科技醫(yī)藥進(jìn)攻

如今行情的主線慢慢切換到類債的高股息板塊上來。這類資產(chǎn)包括煤炭、水電、電信運(yùn)營商、高速公路等。高股息個股集中在這類行業(yè)，這類企業(yè)具備極佳的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。除了上述行業(yè)，火電運(yùn)營商也會逐步變成類公用事業(yè)股。

由于老年人醫(yī)藥消費(fèi)的數(shù)額要比年輕人高得多，未來醫(yī)藥的需求是確定性比較強(qiáng)的，但由醫(yī)保基金買單的醫(yī)藥股可能存在巨大的產(chǎn)品降價風(fēng)險，建議優(yōu)先選擇由消費(fèi)者買單而不是醫(yī)?；鹳I單的品種，同時優(yōu)先選擇心腦血管等市場規(guī)模更大的細(xì)分行業(yè)。另外，由消費(fèi)者買單的醫(yī)療器械也是不錯的選擇方向。

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入換擋期，技術(shù)突破將是未來長期更加需要重視的投資領(lǐng)域。底層技術(shù)的突破驅(qū)動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈競爭力上升，重構(gòu)中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢，能夠為企業(yè)帶來更多向外擴(kuò)張的投資機(jī)會。2024年華為產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新仍是科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的方向。

堅持投資在主線不動搖

自2005 年股權(quán)分置改革以來，A 股市場投資的主線發(fā)生了幾次大的轉(zhuǎn)變，2005 年-2007 年是周期股的天下，那時煤飛色舞，2013 年-2015 年主戰(zhàn)場到了創(chuàng)業(yè)板，2016 年-2020 年則是白馬股的天下，每一輪行情主線的股票都是被瘋狂炒到市夢率的階段，然后是漫長的價值回歸，有色板塊很多個股至今都沒有達(dá)到2007 年的高點，2015 年被爆炒的創(chuàng)業(yè)板股票甚至有些已經(jīng)退市，白馬股自2020 年底以來腰斬的也不在少數(shù)。如今行情的主線慢慢切換到類債的高股息板塊上來。

這類資產(chǎn)包括煤炭、水電、電信運(yùn)營商、高速公路等。高股息個股集中在這類行業(yè)，這類企業(yè)具備極佳的資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表。筆者建議投資者高度重視承諾分紅超過凈利潤60% 的上市公司。比如內(nèi)蒙華電承諾分紅超過凈利潤的70％，長江電力承諾分紅比例超過70%，陜西煤業(yè)承諾分紅比例超過60%，中國神華承諾分紅比例超過60%，山煤國際承諾分紅比例超過60%，中國移動承諾分紅比例超過70%，兗礦能源承諾分紅比例超過60%，平煤股份承諾分紅比例超過60%，皖通高速承諾分紅比例超過75% 等等。

除了上述行業(yè)，火電運(yùn)營商也會逐步變成類公用事業(yè)股，11 月10 日，國家發(fā)展改革委和國家能源局發(fā)布《關(guān)于建立煤電容量電價機(jī)制的通知》，煤電容量電價政策正式出臺。煤電容量電價的推出對電力運(yùn)營企業(yè)是重大利好，火電機(jī)組的角色轉(zhuǎn)換提供了一個托底保護(hù)，火電將來可視為一種低息債券，極大降低了機(jī)組虧損風(fēng)險，火電運(yùn)營商有望從周期屬性逐步向公用事業(yè)屬性切換。

醫(yī)藥股是確定性的投資機(jī)會

由于老齡化是確定的趨勢，10 年后，60 歲以上的老年人會從2億的規(guī)模躍升到4 億的規(guī)模，由于老年人醫(yī)藥消費(fèi)的數(shù)額要比年輕人高得多，未來醫(yī)藥的需求是確定性比較強(qiáng)的。

值得注意的是，由醫(yī)?；鹳I單的醫(yī)藥股可能存在巨大的產(chǎn)品降價風(fēng)險，建議優(yōu)先選擇由消費(fèi)者買單而不是醫(yī)保基金買單的品種，同時優(yōu)先選擇心腦血管等市場規(guī)模更大的細(xì)分行業(yè)。類似片仔癀以及同仁堂的安宮牛黃丸都是不錯的品種，美中不足的是在A 股這些公司估值仍然偏高，但投資者可以選擇類似的港股投資，相關(guān)港股估值目前僅10 倍出頭的PE。

另外， 由消費(fèi)者買單的醫(yī)療器械也是不錯的選擇方向。投資未來的醫(yī)藥股，建議的關(guān)鍵詞是： 第一不要由醫(yī)?；鹳I單;第二選擇市場規(guī)模更大的細(xì)分行業(yè); 第三，選擇有消費(fèi)品屬性的更佳; 第四，估值一定要合理不要付出過高的價格。

科技股是主題投資的溫床

隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)入換擋期，技術(shù)突破將是未來長期更加需要重視的投資領(lǐng)域。底層技術(shù)的突破驅(qū)動國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈競爭力上升，重構(gòu)中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈上的優(yōu)勢，能夠為企業(yè)帶來更多向外擴(kuò)張的投資機(jī)會。華為Mate 60Pro 的推出極大增強(qiáng)了投資者對中國高科技的信心。

華為常務(wù)董事、終端BG CEO、余承東在年會上表示，明年會推出非常有引領(lǐng)性、創(chuàng)新性、顛覆性的產(chǎn)品。余承東直言：“ 到時候你可以看到我們怎么樣能夠改寫這個行業(yè)的歷史。希望能夠不斷地帶來超越大家的期待，做別人想不到的事情或者想到但做不到的事，甚至是他們不敢想的事情?！比A為明年將會推出鴻蒙原生應(yīng)用與原生體驗的產(chǎn)品，余承東表示“ 那將會是整個中國終端類操作系統(tǒng)里真正的王者”?；诖耍?024 年華為產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新仍是科技領(lǐng)域最值得關(guān)注的方向。