巴以沖突如何影響油價？

文／丁少恒

10 月初，國際油價出現(xiàn)一波快速下跌行情。布倫特期貨價格從9 月28 日的近期高點93.1 美元/桶，下跌到10 月6 日的84.4 美元/桶，跌幅9.3%。隨著10 月7 日哈馬斯對以色列采取軍事行動，以色列宣布進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)，國際油價從低位反彈至目前的92 美元/桶左右。預(yù)計巴以沖突有助于將市場關(guān)注焦點從悲觀的宏觀經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲加息預(yù)期轉(zhuǎn)向地緣政治沖突，支撐國際油價維持在相對高位運行。但沖突升級并擴展至其他地區(qū)的概率較小，難以推動油價暴漲。

此次沖突爆發(fā)是當(dāng)下矛盾與歷史遺留問題共同作用的結(jié)果。目前，以色列已在加沙邊境集結(jié)軍事力量，為下一階段戰(zhàn)爭做準(zhǔn)備，并警告當(dāng)?shù)鼐用癖M快撤離到加沙南部。

大概率情景下，巴以沖突以雙方小規(guī)模交戰(zhàn)為主，其他國家旁觀勸和。以色列遭襲之后并未像往常一樣發(fā)聲責(zé)問伊朗，側(cè)面反映了其克制態(tài)度；其他阿拉伯國家的工作重心已從單純的地緣政治博弈轉(zhuǎn)向加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。和諧的周邊關(guān)系才符合其共同利益。目前，伊朗否認(rèn)參與10 月7 日的襲擊，沙特、約旦、埃及、土耳其等國均呼吁雙方保持克制、早日?；?。

小概率情景下，沖突范圍擴大，引發(fā)巴以大規(guī)模交戰(zhàn)。目前，巴以交戰(zhàn)地區(qū)主要集中在加沙。唯一卷入沖突的外部武裝黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝只是非政府力量，對戰(zhàn)局走勢影響有限。若伊朗、黎巴嫩、敘利亞等相對激進(jìn)的國家以實際行動支持巴勒斯坦的話，不排除巴以兩國之間戰(zhàn)局進(jìn)一步升級的可能。

極端情景下，將爆發(fā)第六次中東戰(zhàn)爭。當(dāng)前來看，俄羅斯為緩解俄烏戰(zhàn)爭壓力，有一定動機促使巴以沖突蔓延；美國為支援以色列，強化中東影響力，也派遣軍艦、戰(zhàn)機靠近以色列以示支持。若美俄兩國在中東地區(qū)克制不足，拉動其他阿拉伯國家卷入沖突，不排除引發(fā)新一輪中東戰(zhàn)爭的可能。

本次巴以沖突預(yù)計不會推動國際油價暴漲。此次沖突與50 年前爆發(fā)阿以戰(zhàn)爭并推動國際油價暴漲有三點不同：沙特、伊朗等產(chǎn)油國目前持觀望態(tài)度，并未聯(lián)合攻擊以色列，也不會出現(xiàn)第一次石油危機時中東石油產(chǎn)量下降60%的情形；第一次石油危機時，全球無可動用的剩余產(chǎn)能，而目前以沙特、阿聯(lián)酋為首的OPEC+國家擁有超過400 萬桶/日的剩余產(chǎn)能；美國建立了戰(zhàn)略石油儲備機制，短期足以填補供應(yīng)缺口。另外，從歷史統(tǒng)計來看，巴以之間多次發(fā)生沖突，對油價造成的影響不盡相同，波動幅度在10%左右。

結(jié)合供需形勢判斷，預(yù)計年內(nèi)油價維持偏強震蕩格局。一是沙特將繼續(xù)帶領(lǐng)OPEC+減產(chǎn)保價，世界石油市場維持降庫態(tài)勢。沙特和俄羅斯延長自愿減產(chǎn)和出口削減計劃至12 月，四季度全球原油市場供需缺口約100 萬桶/日，油價具備高位運行條件。此次沖突將導(dǎo)致沙以外交協(xié)議時間延后，沙特增產(chǎn)時點將相應(yīng)推遲。二是美國可能加大對伊朗原油出口制裁力度。盡管伊朗原油產(chǎn)量已恢復(fù)到300 萬桶/日，出口量反彈至149萬桶/日，但若相關(guān)方確認(rèn)伊朗參與此次沖突的證據(jù)，則伊朗石油產(chǎn)量和出口將面臨下行風(fēng)險。屆時，將加劇市場供需緊張局面。

綜合判斷，預(yù)計四季度布倫特油價運行區(qū)間為85～95 美元/桶；若戰(zhàn)局升級引發(fā)其他產(chǎn)油國加入，則有望突破100 美元/桶。