四季度市場疲勢難改

文／趙桂珍

需求制約價(jià)格，四季度汽柴油市場易跌難漲。

進(jìn)入四季度，原油走勢震蕩幅度擴(kuò)大，成本面支撐逐步被弱化。市場方面，雖然借助煉廠裝置負(fù)荷下降、汽柴油供應(yīng)縮減而炒漲，但終端需求遲遲未有效跟進(jìn)，使得中間商入市積極性下降、操作量減少、操作周期縮短。需求制約價(jià)格，四季度汽柴油市場行情疲勢難改，價(jià)格易跌難漲。

國內(nèi)92 號(hào)汽油市場交易均價(jià)為8842 元/噸，環(huán)比下跌4.35%；國內(nèi)0 號(hào)柴油市場交易均價(jià)為7939 元/噸，環(huán)比下跌3.31%。具體來看，國際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩下行趨勢，市場對(duì)需求前景產(chǎn)生擔(dān)憂，且交易商獲利回吐。雖然巴以沖突存在不確定性，但經(jīng)濟(jì)前景憂慮仍存，國際油價(jià)跌勢大于漲幅。原油成本面支撐減弱，成品油中下游需求低于預(yù)期，批發(fā)端市場價(jià)格延續(xù)跌勢。國慶假期，汽油需求尚存支撐，但柴油用量不佳，市場價(jià)格承壓下行。主營擇機(jī)促銷走量，但收效甚微。部分煉廠下調(diào)裝置開工負(fù)荷，以此平衡國內(nèi)汽柴油供需現(xiàn)狀。11 月，隨著煉廠裝置負(fù)荷降至一定水平，汽柴油價(jià)格跌勢逐步放緩。

煉油利潤方面，主營及獨(dú)立煉廠煉油利潤均出現(xiàn)下降。主營煉廠綜合煉油利潤為223.75 元/噸，環(huán)比下跌67.57%，主營煉廠原油到廠成本為4992元/噸，環(huán)比上漲6.99%，產(chǎn)品平均綜合收入下跌2.35%，成本上漲、產(chǎn)品下跌、利潤下跌。

具體到山東獨(dú)立煉廠，加工進(jìn)口原油綜合利潤均值為497 元/噸，環(huán)比下跌16.75%；產(chǎn)品產(chǎn)值綜合月均收入為6345 元/噸，環(huán)比下跌238 元/噸；原油成本月均為4376 元/噸，環(huán)比下跌150 元/噸。

國內(nèi)加油站的汽油綜合零售利潤均值為2060元/噸，環(huán)比上漲624 元/噸或43.45%，表現(xiàn)穩(wěn)中上漲，利潤為2336 元/噸，上漲631 元/噸。國內(nèi)汽油零售限價(jià)經(jīng)歷兩次下調(diào)，累計(jì)下調(diào)幅度為155元/噸，汽油批發(fā)價(jià)格顯著回落，零售限價(jià)寬幅上揚(yáng)。

國內(nèi)加油站的柴油綜合零售利潤均值為1162元/噸，環(huán)比上漲445 元/噸或62.06%，零售利潤持續(xù)上漲，利潤為1302 元/噸，上漲375 元/噸。雖然零售限價(jià)累計(jì)下調(diào)150 元/噸，但柴油批發(fā)價(jià)格顯著回落，零售利潤整體上行。

出口利潤方面，我國汽柴油出口利潤均下跌。華南口岸國六標(biāo)準(zhǔn)汽油出口至新加坡，平均盈利291.68 元/噸，下跌521.04 元/噸；我國華南口岸柴油出口至新加坡平均盈利842.26 元/噸，下跌124.02 元/噸。

汽油方面，新加坡汽油跌后上漲，國內(nèi)汽油價(jià)格寬幅下跌，出口收入較國內(nèi)銷售收入高，但出口利潤環(huán)比縮小。柴油方面，新加坡柴油和國內(nèi)柴油均以下跌為主，但新加坡柴油跌幅較國內(nèi)要小，柴油出口仍有利潤，但環(huán)比下降。

根據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，11 月國內(nèi)主營煉廠原油計(jì)劃加工量為4090 萬噸，環(huán)比-6.99%，同比+2.44%。加工負(fù)荷在77.11%，下跌3.12%，負(fù)荷連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)下滑。檢修的主營煉廠個(gè)數(shù)保持不變?nèi)允? 家，分別是廣東石化、湛江東興、青島石化、四川石化。檢修損失產(chǎn)能達(dá)到191 萬噸，較10 月基本持平。開工負(fù)荷下滑主要受到部分煉廠降低加工負(fù)荷影響。

根據(jù)數(shù)據(jù)測算，11 月主營煉廠汽油收率為22.75%，環(huán)比下跌0.19%；柴油收率為26.01%，環(huán)比下跌1.03%；航煤收率為9.69%，環(huán)比下跌0.65%，成品油總收率跌至58.44%，環(huán)比下跌1.87%。柴汽比回落至1.14。汽油、航煤收率連續(xù)三個(gè)月下滑，柴油收率結(jié)束兩個(gè)月的持續(xù)上漲，11 月出現(xiàn)下滑。

10 月，我國成品油產(chǎn)量為3982.88 萬噸，較上月增加45.67 萬噸，環(huán)比+1.16%。11 月，中國產(chǎn)能利用率為75.87%，環(huán)比-0.64%，同比+5.25%。汽油產(chǎn)量為1446.51 萬噸，較上月減少21.47 萬噸，環(huán)比-1.46%。柴油產(chǎn)量為2031.13 萬噸，較上月增加97.38 萬噸，環(huán)比+5.04%。煤油產(chǎn)量為505.24 萬噸，較上月減少30.24 萬噸，環(huán)比-5.65%。

根據(jù)最新計(jì)劃數(shù)據(jù)來看，11 月汽油計(jì)劃產(chǎn)量為930 萬噸，環(huán)比-7.75%，同比+2.63%；柴油計(jì)劃產(chǎn)量為1064 萬噸，環(huán)比-10.54%，同比-14.2%；煤油計(jì)劃產(chǎn)量為396 萬噸，環(huán)比-12.84%，同比+27.53%。跟隨加工負(fù)荷的下滑，主營成品油產(chǎn)量將出現(xiàn)普遍下調(diào)。隨著天氣轉(zhuǎn)冷，旅游和商務(wù)出行頻次降低，航煤、汽油需求將受到影響。柴油方面，秋收結(jié)束，農(nóng)用柴油刺激削減，后市缺乏利好支撐，年底降庫壓力下柴油產(chǎn)量將止?jié)q轉(zhuǎn)跌。

11 月，國內(nèi)煉廠常減壓裝置產(chǎn)能利用率在73.3%左右，環(huán)比下跌2.6%。主營系統(tǒng)內(nèi)，11 月檢修產(chǎn)能環(huán)比10 月變化不大，但臨近年底降庫壓力加大，加上市場需求下滑，煉廠負(fù)荷有所調(diào)低。11 月，總開工負(fù)荷呈現(xiàn)下滑。

國內(nèi)汽柴油需求11 月均處于下滑行情。國慶假期過后，旅游和商務(wù)出行旺季結(jié)束，假期減少，居民出行需求縮減。年底拜親訪友增多，私家車出行頻率增加，但需求提升空間不大。柴油開始由旺季轉(zhuǎn)入淡季。進(jìn)入11 月秋收結(jié)束，北方天氣轉(zhuǎn)冷，工礦基建施工進(jìn)入趕工尾期，柴油剛需用量持續(xù)回落。交通運(yùn)輸方面，仍有雙十一、雙十二網(wǎng)購刺激，但其他行業(yè)下行趨勢難以扭轉(zhuǎn)。11 月，汽油和航煤總產(chǎn)量跟隨負(fù)荷下行，汽柴油收率均下滑。

隨著天氣轉(zhuǎn)冷，缺乏農(nóng)業(yè)用油提振，國內(nèi)工程基建雖然處于趕工期階段，但因資金到位率等原因，開工率難有起色。隨著西北及東北地區(qū)溫度降低，整體銷量面臨下滑。汽油亦缺乏節(jié)假日帶動(dòng)，汽柴油進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，銷量整體存在下降預(yù)期。

原油走勢存在不確定性，但對(duì)國內(nèi)油價(jià)存在底部支撐。供應(yīng)方面，國內(nèi)煉廠剩余成品油出口配額量不多。受制于汽柴油需求表現(xiàn)不盡如人意，倒逼國內(nèi)煉廠陸續(xù)降低負(fù)荷，汽柴油供應(yīng)量環(huán)比減少。需求方面，因氣溫逐步下降，汽油剛需仍有下降趨勢，北方戶外工程開工受限，柴油需求亦有下滑預(yù)期。

綜合來看，預(yù)計(jì)四季度汽柴油價(jià)格仍然存在繼續(xù)下探的可能。