數(shù)字貨幣金融監(jiān)管措施研究

龐 渤

一、引言

數(shù)字貨幣是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形成的一種新型的、具有流通性能的貨幣形式。當(dāng)前電子支付技術(shù)的廣泛應(yīng)用，為人們生活帶來(lái)更大的便利，同時(shí)使數(shù)字貨幣的發(fā)展獲得更大的空間。當(dāng)前數(shù)字貨幣不斷升級(jí)，形成多種不同的貨幣形式，對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展形成巨大的影響。數(shù)字貨幣的運(yùn)作中采用去中心化的方式，雖然對(duì)貨幣來(lái)說(shuō)具有更強(qiáng)的安全性，但是會(huì)進(jìn)一步加大金融監(jiān)管難度，導(dǎo)致部分投機(jī)人員利用數(shù)字貨幣法律漏洞開展違法活動(dòng)，獲取不正當(dāng)利益，造成數(shù)字貨幣的交易受限。也為投資者帶來(lái)巨大經(jīng)濟(jì)損失，影響金融市場(chǎng)秩序，使金融監(jiān)管面臨更大的挑戰(zhàn)。因此需要探究正確的數(shù)字貨幣監(jiān)管方式，保證數(shù)字貨幣運(yùn)行的可控性。

二、數(shù)字貨幣內(nèi)涵

數(shù)字貨幣從廣義上分析指的是基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)形成的數(shù)字化的貨幣形式，是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)高速發(fā)展下形成的一種虛擬貨幣，并存在虛擬交易共建，是可以作為財(cái)務(wù)進(jìn)行價(jià)值交換的符號(hào)。數(shù)字貨幣在科技的發(fā)展下形成虛擬貨幣、區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣等不同的發(fā)展歷程。數(shù)字貨幣流通最廣泛，關(guān)注度最高的為比特幣。比特幣的流通主要通過(guò)代碼，利用去中心化技術(shù)手段進(jìn)行修改。除了去中心化數(shù)字貨幣外，也包括中心化的數(shù)字貨幣，比如Ripple 貨幣。當(dāng)前數(shù)字貨幣的類型不斷增多，但是由于缺乏國(guó)家的信用擔(dān)保，導(dǎo)致貨幣值波動(dòng)比較大。

三、數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)分析

1.數(shù)字貨幣值波動(dòng)性大

數(shù)字貨幣在市場(chǎng)中具有比較強(qiáng)的投機(jī)性，波動(dòng)性大，部分私人數(shù)字貨幣的市場(chǎng)價(jià)格會(huì)在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)的情況，而且增長(zhǎng)的價(jià)值難以界定是貨幣自身價(jià)值的提升還是金融泡沫。但是值得研究的是，數(shù)字貨幣在某種意義上來(lái)說(shuō)，不再具有貨幣職能的特點(diǎn)，價(jià)格的大幅度波動(dòng)嚴(yán)重影響貨幣市場(chǎng)的穩(wěn)定性。金融產(chǎn)品的熱度過(guò)高，會(huì)導(dǎo)致投資者在投資中缺乏理性思考，缺乏警惕拉高出貨的陷阱意識(shí)。比如Dogecoin的創(chuàng)設(shè)初期，允許用戶在平臺(tái)的使用中利用數(shù)字貨幣打賞，數(shù)字貨幣發(fā)行沒(méi)有設(shè)置限制，貨幣價(jià)格比較低。但由于馬斯特在公共平臺(tái)上的發(fā)文和引導(dǎo)，導(dǎo)致數(shù)字貨幣價(jià)值短期內(nèi)快速增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度達(dá)到十倍左右。投資者在漲跌過(guò)程中造成巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

2.數(shù)字貨幣影響金融穩(wěn)定性

數(shù)字貨幣在使用功能方面可以替代部分實(shí)物貨幣的功能，同時(shí)具有去中心化的特點(diǎn)，有利于促進(jìn)金融資產(chǎn)的快速轉(zhuǎn)化。同時(shí)數(shù)字貨幣的影響可以加快存款貨幣向現(xiàn)金貨幣的兌換和轉(zhuǎn)變，特別是金融危機(jī)發(fā)生后，市場(chǎng)對(duì)金融運(yùn)作形成一定的恐慌，導(dǎo)致社會(huì)穩(wěn)定性受到影響。此外，數(shù)字貨幣的安全性不足，由于基于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，因此更容易遭受病毒、黑客攻擊。數(shù)字貨幣的匿名性特點(diǎn)，雖然有利于資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，但是一旦貨幣被盜，便難以找回。

3.數(shù)字貨幣的其他風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)字貨幣風(fēng)險(xiǎn)從預(yù)測(cè)效能方面可以分為可預(yù)測(cè)和不可預(yù)測(cè)兩種風(fēng)險(xiǎn)模式，其中可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)是可以通過(guò)日常經(jīng)驗(yàn)和分析可以預(yù)判的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但是只能預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)因素，無(wú)法預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果，比如法律、政策方面的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整等。同時(shí)還包括信用風(fēng)險(xiǎn)，代幣發(fā)行人與投資者間存在信息不對(duì)稱的問(wèn)題，投資者無(wú)法確定發(fā)行人的信用信息，導(dǎo)致部分不法分子蓄意謀取利益。法律風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在數(shù)字貨幣法律監(jiān)管方面的盲區(qū)，特別是匿名性特點(diǎn)，進(jìn)一步加大風(fēng)險(xiǎn)限制。政策風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)的是監(jiān)管部門結(jié)合經(jīng)濟(jì)活動(dòng)在貨幣效應(yīng)和價(jià)格方面形成的影響。不可預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)則是由突發(fā)事件造成的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，由于提前無(wú)法預(yù)測(cè)，導(dǎo)致后期監(jiān)管難度更大，比如技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

四、數(shù)字貨幣金融監(jiān)管措施

1.完善信息披露制度，防止金融泡沫

針對(duì)上市投資的數(shù)字貨幣運(yùn)行模式，需要充分發(fā)揮監(jiān)管主體的作用，加強(qiáng)對(duì)貨幣拉高出貨以及故意虛假宣傳制造噱頭等方面的管理。投資者在金融市場(chǎng)的投資中主要關(guān)注的是投資獲得的高收益問(wèn)題，但是對(duì)數(shù)字貨幣的了解有限，并存在信息不對(duì)稱問(wèn)題，因此投資容易形成羊群效應(yīng)。同時(shí)在部分人的刻意煽動(dòng)下，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品的價(jià)值被高估，盲目地認(rèn)為數(shù)字貨幣產(chǎn)品具有更大的發(fā)展價(jià)值。但是實(shí)際上數(shù)字貨幣產(chǎn)品中融入大量泡沫，在泡沫刺破后，投資者面臨巨大的損失。針對(duì)這個(gè)問(wèn)題，需要構(gòu)建完善的信息披露制度，有效降低信息不對(duì)稱的影響，將數(shù)字貨幣產(chǎn)品的全部信息更全面、準(zhǔn)確的反映給投資者，保證投資者投資的合理性，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。并采取科學(xué)的股票熔斷制度，一旦數(shù)字貨幣出現(xiàn)價(jià)格大幅度波動(dòng)時(shí)，可以通過(guò)冷靜期的觀察，避免盲目投資帶來(lái)的巨大損失，保護(hù)投資者的利益。

2.明確法律管理權(quán)限，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)

從我國(guó)當(dāng)前數(shù)字化貨幣的使用和保護(hù)方面來(lái)看，主要問(wèn)題為監(jiān)管機(jī)構(gòu)不確定，或者數(shù)字化貨幣存在不透明的問(wèn)題，造成中介、服務(wù)以及投機(jī)等存在欺詐風(fēng)險(xiǎn)。因此需要采用使用者權(quán)益保護(hù)機(jī)制，提升投資者的防護(hù)意識(shí)，同時(shí)對(duì)法律范圍進(jìn)行明確，制定更完善的數(shù)字貨幣準(zhǔn)入機(jī)制。明確說(shuō)明市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度以及貨幣的應(yīng)用限制，同時(shí)保證數(shù)字貨幣競(jìng)爭(zhēng)的安全性，嚴(yán)禁不合規(guī)的經(jīng)營(yíng)者混入，保證競(jìng)爭(zhēng)的公平性，避免出現(xiàn)壟斷局勢(shì)和利益集團(tuán)的影響。以山寨幣為例，在比特幣大獲全勝的情況下，部分不法分子為了可以分得一杯羹，對(duì)比特幣進(jìn)行效仿。但是由于數(shù)字貨幣的技術(shù)支持能力有限，無(wú)法達(dá)到比特幣的應(yīng)用效果，只能通過(guò)傳銷的方式進(jìn)行運(yùn)作，因此在網(wǎng)絡(luò)上形成大量的山寨貨幣形式，比如聚幣網(wǎng)。通過(guò)剽竊現(xiàn)金的代幣代碼，并利用項(xiàng)目包裝以及名人代言等對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行夸大宣傳，導(dǎo)致部分投資者上當(dāng)。在運(yùn)行中，由于后臺(tái)管理混亂，導(dǎo)致投資者對(duì)運(yùn)行質(zhì)量產(chǎn)生質(zhì)疑，并形成大量的騙局。因此需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)準(zhǔn)入機(jī)制的優(yōu)化，做好對(duì)各項(xiàng)數(shù)字貨幣平臺(tái)的審查，加大數(shù)字貨幣監(jiān)管。

3.完善數(shù)字貨幣監(jiān)管，提升法律適應(yīng)性

我國(guó)當(dāng)前關(guān)于貨幣法律的制定中，主要針對(duì)的內(nèi)容為貨幣的發(fā)行和管理。數(shù)字化貨幣與法定貨幣的流通和發(fā)行等方面存在明顯的差異性。數(shù)字貨幣無(wú)法獲得國(guó)家的擔(dān)保，交易主要以網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)為載體，因此無(wú)法利用現(xiàn)行的貨幣法律進(jìn)行管理，需要結(jié)合數(shù)字貨幣性質(zhì)對(duì)數(shù)字貨幣交易工作進(jìn)行明確，保證貨幣的合法性。此外，完善數(shù)字化貨幣規(guī)范和制度，并加強(qiáng)管理和優(yōu)化。第一，保證數(shù)字貨幣交易的科學(xué)性。數(shù)字貨幣是一種虛擬化的商品，交易平臺(tái)則作為貨幣交易的主要場(chǎng)所，滿足貨幣發(fā)行、銷售和交易的要求。但是該交易平臺(tái)與其他商品交易平臺(tái)不同，如果兼督管理機(jī)制不完善，必然會(huì)影響交易的合法性和科學(xué)性。第二，明確數(shù)字貨幣歸屬和轉(zhuǎn)移方面的問(wèn)題。我國(guó)金融相關(guān)法律中針對(duì)人民幣的法律規(guī)范對(duì)所有權(quán)以及轉(zhuǎn)移等方面都做出明確的規(guī)定。但是由于數(shù)字貨幣與人民幣的法律規(guī)范差距比較大，難以應(yīng)用現(xiàn)有的法規(guī)進(jìn)行管理。通過(guò)大量的實(shí)踐研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字貨幣所有權(quán)和轉(zhuǎn)移可以從兩個(gè)方面進(jìn)行分析，其一為貨幣的登記轉(zhuǎn)移，其二為貨幣的交付轉(zhuǎn)移。數(shù)字貨幣在人民幣監(jiān)管的法律中，從反洗錢方面做出明確規(guī)定，涉及到的層級(jí)多、范圍廣。第三，明確數(shù)字貨幣補(bǔ)償問(wèn)題。結(jié)合我國(guó)與金融管理相關(guān)的法律分析，債權(quán)人必須要承擔(dān)償債責(zé)任，否則將視為違法行為。但由于數(shù)字貨幣并不在傳統(tǒng)的人民幣管理范圍之內(nèi)，無(wú)法應(yīng)用當(dāng)前的法律。需要結(jié)合數(shù)字貨幣特點(diǎn)，提升對(duì)數(shù)字貨幣交易平臺(tái)的管理力度，針對(duì)匿名性貨幣的所有權(quán)以及轉(zhuǎn)移等制定明確的法律規(guī)定。

4.構(gòu)建多元化監(jiān)管主體，推動(dòng)服務(wù)模式創(chuàng)新

數(shù)字貨幣的流通中主要以區(qū)塊鏈的形式為主，在監(jiān)管工作中需要結(jié)合貨幣制度，并加強(qiáng)科技監(jiān)管。數(shù)字貨幣監(jiān)管中強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)共享，利用信息技術(shù)手段加強(qiáng)管理。數(shù)字貨幣監(jiān)管中可以通過(guò)數(shù)據(jù)技術(shù)進(jìn)行監(jiān)管，比如利用區(qū)塊鏈實(shí)現(xiàn)治理機(jī)制的重塑，并完善數(shù)據(jù)共享關(guān)口。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用可以為數(shù)字貨幣提供創(chuàng)新機(jī)制，提升數(shù)據(jù)跨部門共享潛力。數(shù)字貨幣監(jiān)管中要充分發(fā)揮社會(huì)力量提升監(jiān)管力度，形成多元化監(jiān)管主體的合力作用，構(gòu)建政府、企業(yè)、公民等多元化主體，共同加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)的治理，通過(guò)合作互動(dòng)的方式提升公共事務(wù)處理效率。金融科技監(jiān)管中，需要充分發(fā)揮科技力量，金融監(jiān)管部門可以構(gòu)建專門的科技監(jiān)管公司，作為數(shù)字貨幣的監(jiān)管委托組織，對(duì)數(shù)字貨幣的運(yùn)行和交易合規(guī)性進(jìn)行評(píng)估。并嘗試構(gòu)建數(shù)字貨幣協(xié)會(huì)，作為數(shù)字貨幣監(jiān)督的主要職能部門。通過(guò)多元化主體參與監(jiān)管的方式，提升數(shù)字貨幣監(jiān)管的整體利益，形成共治的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管模式，提升整體社會(huì)效益。

5.構(gòu)建數(shù)字貨幣體系，形成國(guó)際組織合作

數(shù)字貨幣的流通中，技術(shù)建設(shè)仍然存在諸多的問(wèn)題，包括貨幣的交易、流動(dòng)以及存儲(chǔ)等方面的問(wèn)題。數(shù)字貨幣在未來(lái)的發(fā)展中很可能會(huì)作為法定貨幣，需要通過(guò)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的提升，保證貨幣流動(dòng)效率。具體可以從兩個(gè)方面進(jìn)行，第一數(shù)字貨幣的交易范圍大，對(duì)貨幣的處理效率和能力要求提升，需要進(jìn)一步加強(qiáng)能力優(yōu)化。在具體的應(yīng)用中，以私有云網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)為處理平臺(tái)，對(duì)貨幣支付能力進(jìn)行提升。私有云網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)的處理可以達(dá)到數(shù)據(jù)庫(kù)峰值，保證交易系統(tǒng)的穩(wěn)定性。第二，數(shù)字貨幣的場(chǎng)景會(huì)發(fā)生變化，并要滿足中介和交易場(chǎng)所的管理需求，促進(jìn)系統(tǒng)的兼容。數(shù)字貨幣在日常應(yīng)用比較少，主要存在于暗網(wǎng)，被不法分子利用進(jìn)行販毒和洗錢，實(shí)現(xiàn)資本轉(zhuǎn)移。為了有效維護(hù)人民幣地位，要關(guān)注全球數(shù)字貨幣發(fā)展，促進(jìn)國(guó)際交流，制定數(shù)字貨幣管理政策，降低利用數(shù)字貨幣造成跨國(guó)犯罪概率。數(shù)字貨幣缺乏明確的法律規(guī)定，只是一種虛擬的商品，無(wú)法在市場(chǎng)運(yùn)行中充當(dāng)貨幣或者獲得與人民幣同等的法律地位，交易風(fēng)險(xiǎn)由投資人個(gè)人承擔(dān)。這也說(shuō)明數(shù)字貨幣必須要完善監(jiān)管機(jī)制，通過(guò)國(guó)際合作的方式促進(jìn)我國(guó)數(shù)字貨幣的安全、有效發(fā)展。

五、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)的數(shù)字貨幣研究尚處于初級(jí)發(fā)展階段，在數(shù)字貨幣定義、法律監(jiān)管等方面都不夠完善，而且未形成統(tǒng)一的管理模式，導(dǎo)致數(shù)字貨幣的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題難以控制。因此需要結(jié)合數(shù)字貨幣特點(diǎn)，加強(qiáng)貨幣監(jiān)管，形成更優(yōu)化的金融管理體系。通過(guò)完善的信息披露政策和方式預(yù)防金融泡沫，并從法律監(jiān)管制度方面進(jìn)行完善，加強(qiáng)監(jiān)管主體創(chuàng)新，促進(jìn)服務(wù)模式優(yōu)化，形成更科學(xué)的監(jiān)督體系。同時(shí)結(jié)合國(guó)際監(jiān)管力量，加強(qiáng)對(duì)不法分子打擊，促進(jìn)數(shù)字貨幣的健康發(fā)展。