《期貨和衍生品法》的功能定位及規(guī)范路徑

張善斌 張 振

一、問(wèn)題的提出

黨的二十大報(bào)告指出，必須更好發(fā)揮法治固根本、穩(wěn)預(yù)期、利長(zhǎng)遠(yuǎn)的保障作用，在法治軌道上全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家。從近現(xiàn)代世界各國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程來(lái)看，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)離不開(kāi)法治的保障，發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然是法治經(jīng)濟(jì)。①《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》（以下簡(jiǎn)稱《期貨和衍生品法》）在總結(jié)提煉既有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上在法律層面對(duì)期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)作出了制度性規(guī)范，對(duì)強(qiáng)化期貨和衍生品市場(chǎng)功能及風(fēng)險(xiǎn)防控、增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力、構(gòu)建期貨和衍生品交易者保護(hù)體系、構(gòu)建期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的新格局等均予以了系統(tǒng)規(guī)定。從法的公私二分的角度來(lái)看，《期貨和衍生品法》作為我國(guó)民商法律體系的組成部分，其在性質(zhì)上應(yīng)當(dāng)屬于私法，這在其眾多條文中均有體現(xiàn)。如其第7 條明確了期貨和衍生品交易各方的平等性以及交易的自愿、有償、誠(chéng)實(shí)信用原則。然而，《期貨和衍生品法》的一些條文中又充斥著大量的公法性規(guī)范，如其第4 條規(guī)定，國(guó)家發(fā)揮發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能?！镀谪浐脱苌贩ā返? 條規(guī)定，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)期貨市場(chǎng)集中統(tǒng)一監(jiān)管。在私法公法化的趨勢(shì)下，②如何對(duì)作為商事特別法的《期貨和衍生品法》進(jìn)行準(zhǔn)確的功能定位，并有效厘清其功能發(fā)揮的具體規(guī)范路徑，對(duì)《期貨和衍生品法》的規(guī)范實(shí)施與適用具有重要意義，亦可填補(bǔ)與《期貨和衍生品法》的功能研究相關(guān)的理論空白。

二、《期貨和衍生品法》的功能定位

法學(xué)（德文為Rechtswissenschaft，英文稱為legal science，法文稱為 science du droit），在現(xiàn)代哲學(xué)社會(huì)科學(xué)中，是一門(mén)研究國(guó)家制度和法律制度的理論之學(xué)，也是一門(mén)治國(guó)安邦、經(jīng)世濟(jì)民、服務(wù)社會(huì)的實(shí)踐之學(xué)，在推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化上發(fā)揮著理論引領(lǐng)和制度支持作用。③與“立法”相對(duì)應(yīng)的英語(yǔ)表述通常有兩種：一是legislation，二是law-making。前者與legitimacy（正當(dāng)性）、legality（合法律性）等詞具有相同的詞源，其含義首先始于“立法主權(quán)”對(duì)近代民族國(guó)家的政治建構(gòu)過(guò)程；后者則是緊緊與law（法律）本身相聯(lián)系的概念，并以其賦予不特定多數(shù)事件法定效果的法律類型化規(guī)定的“普遍性”特征而為自身劃定了概念范圍。④法律及其承載的功能作為社會(huì)整體中獨(dú)特的規(guī)范體系所發(fā)揮的對(duì)整個(gè)社會(huì)體系調(diào)整、控制、整合的力量，具有客觀的社會(huì)屬性與完善社會(huì)結(jié)構(gòu)的機(jī)能⑤，并與政治、經(jīng)濟(jì)、文化相互作用。⑥從傳統(tǒng)意義上講，隨著公法與私法的二元?jiǎng)澐?，其二者之間本應(yīng)當(dāng)是涇渭分明的。然而，隨著生產(chǎn)力的持續(xù)發(fā)展與社會(huì)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，不同的部門(mén)法之間呈現(xiàn)出彼此滲透、相互銜接及相互配合的形態(tài)。⑦尤其是法教義學(xué)與司法裁判之間的分化、獨(dú)立與互相協(xié)作，恰恰也是在歷史演化中法律系統(tǒng)功能與結(jié)構(gòu)重新調(diào)整之際蓬勃發(fā)展起來(lái)的，法律系統(tǒng)的獨(dú)立也意味著法律系統(tǒng)功能的特定化。⑧在我國(guó)金融市場(chǎng)法律治理體系不斷現(xiàn)代化的背景下，民商法、經(jīng)濟(jì)法領(lǐng)域的各部法律既在自身調(diào)整范圍內(nèi)發(fā)揮其各自的法律功能，又在一些共同的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)領(lǐng)域內(nèi)形成了一定的交叉效應(yīng)。對(duì)于《期貨和衍生品法》而言，厘清功能定位對(duì)于其實(shí)施效用尤其重要。

（一）《期貨和衍生品法》的功能的基本定位

《期貨和衍生品法》的基本功能定位之一應(yīng)為提高金融市場(chǎng)法律治理水平。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，離不開(kāi)良好的制度條件，更依賴于穩(wěn)定的金融體系。⑨黨的二十大報(bào)告提出：加強(qiáng)和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融穩(wěn)定保障體系，依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線。而我國(guó)所面臨的經(jīng)濟(jì)全球化背景下激烈競(jìng)爭(zhēng)的國(guó)際客觀形勢(shì)，決定了我國(guó)市場(chǎng)法律治理的現(xiàn)代化不可能是“自然長(zhǎng)成”的事物，只能是國(guó)家的自主理性選擇。⑩法律通過(guò)權(quán)利和義務(wù)的設(shè)定來(lái)調(diào)整、維護(hù)和實(shí)現(xiàn)人們的經(jīng)濟(jì)利益。同時(shí)，法律規(guī)則為人們提供經(jīng)濟(jì)行為的預(yù)期，減少經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的偶然性和隨意性，有利于形成良好的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序。?考察我國(guó)《期貨和衍生品法》的155 個(gè)條文規(guī)定，其中明確強(qiáng)調(diào)“市場(chǎng)”的有67 處，占比43.2%，這一比例在我國(guó)商事特別法中是空前的。如第4 條中的“國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展”，第5 條中的“期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)建立和完善風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)監(jiān)控與化解處置制度機(jī)制”，第8 條中的“國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理”，這些強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的法律規(guī)定在一定程度上反映了立法者寄希望于通過(guò)《期貨和衍生品法》提高金融市場(chǎng)法律治理水平的出發(fā)點(diǎn)，亦說(shuō)明了提高金融市場(chǎng)法律治理水平應(yīng)為《期貨和衍生品法》的基本功能定位。

《期貨和衍生品法》的基本功能定位之二為整合、優(yōu)化期貨和衍生品法律體系。立法技術(shù)的完善包括法的內(nèi)部結(jié)構(gòu)與外部形式的完善，具體而言體現(xiàn)在法的規(guī)范具體、嚴(yán)謹(jǐn)且具有可操作性上，立法創(chuàng)意、決策、預(yù)測(cè)、規(guī)劃、起草、制定等都講究方略，立法的條件、依據(jù)、方式、步驟等都被充分予以重視，以使立法不斷科學(xué)化和系統(tǒng)化。?期貨法作為商事特別法，具有貫徹包含安全、效率、公平等價(jià)值目標(biāo)在內(nèi)的金融發(fā)展觀等屬性，需要充分發(fā)揮法學(xué)的哲學(xué)理性，將最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)的金融學(xué)蘊(yùn)涵以法律理性的形式深刻嵌入金融法律制度的制定與實(shí)施過(guò)程中。?從期貨立法的歷史演變狀況來(lái)看，在《期貨和衍生品法》出臺(tái)之前，我國(guó)用以規(guī)制期貨交易的行為或相關(guān)活動(dòng)主要依賴于效力位階較低的相關(guān)文件，如《期貨交易管理?xiàng)l例》《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》等，存在文件效力較低、規(guī)定較為零散以及對(duì)規(guī)范衍生品交易的相關(guān)活動(dòng)關(guān)注不足等局限。如今，隨著《期貨和衍生品法》的正式出臺(tái)，標(biāo)志著我國(guó)關(guān)于期貨和衍生品的立法已基本實(shí)現(xiàn)從零散粗放到系統(tǒng)化的制度構(gòu)建。

《期貨和衍生品法》的基本功能定位之三應(yīng)為科學(xué)銜接其他部門(mén)法。立法工作必須根據(jù)需要和可能，區(qū)別輕重緩急，統(tǒng)籌規(guī)劃，以保證立法工作的協(xié)調(diào)發(fā)展。在當(dāng)前以及今后很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，完善經(jīng)濟(jì)法規(guī)都將是我國(guó)立法工作的一項(xiàng)首要任務(wù)。?一般認(rèn)為，作為民商法的組成部分，商事法律通常包括公司法、合伙企業(yè)法、證券法、保險(xiǎn)法、商業(yè)銀行法、企業(yè)破產(chǎn)法、信托法、期貨法等。?從橫向視角來(lái)看，在《期貨和衍生品法》出臺(tái)之前，上述期貨法之外商事特別法均被國(guó)家立法機(jī)關(guān)通過(guò)立法活動(dòng)先后予以制定，并且圍繞這些商事特別法的具體適用，國(guó)家亦發(fā)布了與各商事特別法相應(yīng)的司法解釋等配套規(guī)定。而期貨法作為學(xué)理上商事特別法的重要組成部分，國(guó)家僅先后通過(guò)效力層級(jí)較低的《期貨交易管理?xiàng)l例》及其它相關(guān)規(guī)定予以規(guī)制，難以與效力層級(jí)較高的其它商事特別法進(jìn)行有效銜接。從縱向視角來(lái)看，在法律層面，專門(mén)規(guī)制期貨和衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的法律長(zhǎng)期處于缺失狀態(tài)，屬于我國(guó)商事特別法律體系中的空白環(huán)節(jié)，立法的缺失嚴(yán)重制約了配套制度的發(fā)展，這與已經(jīng)出臺(tái)的其它商事特別法形成了鮮明的“短板效應(yīng)”，銜接齟齬不言而明。

（二）《期貨和衍生品法》的功能的公私區(qū)分

私法的傳統(tǒng)功能主要在于保護(hù)私權(quán)利，公法的傳統(tǒng)功能則主要在于確保公共利益。從一般意義上講，私法有別于公法的法理基礎(chǔ)主要是基于經(jīng)濟(jì)秩序的完全競(jìng)爭(zhēng)性、民事主體的平等性和角色互換性、個(gè)體利益與公共利益的統(tǒng)一性等理論假設(shè)?，而隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自由化的濫觴，私法的功能逐漸開(kāi)始嵌入公法的身影，并且私法的公法化一般被認(rèn)為旨在解決對(duì)自由放任經(jīng)濟(jì)秩序的矯正、對(duì)社會(huì)矛盾的化解、對(duì)市民社會(huì)突破自治管理極限之救贖等社會(huì)命題。?應(yīng)當(dāng)講，雖然法律有典型意義上的公法與私法之區(qū)分，但是不可否認(rèn)的是，公法與私法的功能存在著互補(bǔ)效應(yīng)，尤其是在市場(chǎng)交易領(lǐng)域，不應(yīng)當(dāng)以對(duì)立的視角來(lái)看待公法與私法的功能。?

立足于《期貨和衍生品法》語(yǔ)境，從法律性質(zhì)屬性來(lái)看，《期貨和衍生品法》隸屬于民商法領(lǐng)域中的商事特別法，和證券法、破產(chǎn)法等共同構(gòu)筑了我國(guó)的商法體系。《期貨和衍生品法》作為典型的私法，在維護(hù)市場(chǎng)主體從事期貨和衍生品交易的私權(quán)保障方面固然起到了舉足輕重的作用，但是絕不能因?yàn)槠渌椒ǖ姆蓪傩远雎云涔üδ苄?yīng)。質(zhì)言之，對(duì)于《期貨和衍生品法》而言，一如其它民商法，其私法功能的界定自不必多言，但需要強(qiáng)調(diào)的是《期貨和衍生品法》的公法功能?！镀谪浐脱苌贩ā纷鳛檎{(diào)整期貨和衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的專門(mén)法律，在其適用范圍內(nèi)發(fā)揮著基礎(chǔ)性與優(yōu)先性的法律功能。而期貨和衍生品交易及相關(guān)活動(dòng)的調(diào)整，又比普通的民商事交易活動(dòng)具有鮮明的特殊性以及公權(quán)力介入的必要性。?如根據(jù)《期貨和衍生品法》第1 條關(guān)于立法目的的規(guī)定，其中雖然有體現(xiàn)私法性質(zhì)的“規(guī)范期貨交易和衍生品交易行為”、“保障各方合法權(quán)益”等字眼，但是“促進(jìn)期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)”、“防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)”、“維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”等顯著體現(xiàn)其公法功能的字句亦躍然紙上。因此，《期貨和衍生品法》兼具私法與公法功能，二者不但不對(duì)立，而且可以通過(guò)互補(bǔ)效應(yīng)為期貨和衍生品法立法目的的有效實(shí)現(xiàn)保駕護(hù)航。在私法功能領(lǐng)域，相關(guān)市場(chǎng)主體在法律允許的范圍內(nèi)可以自由從事期貨交易，依法行權(quán)和維權(quán)；在公法功能領(lǐng)域，國(guó)家期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法行使對(duì)期貨市場(chǎng)的監(jiān)督和管理的權(quán)力，并履行相應(yīng)責(zé)任。

三、《期貨和衍生品法》的功能發(fā)揮的具體規(guī)范路徑

法律是社會(huì)基礎(chǔ)組織所生力量的結(jié)果或表現(xiàn)，也是政治政策的產(chǎn)物，而保有規(guī)范國(guó)家社會(huì)生活實(shí)在的可能性之法律，是和特定時(shí)空的現(xiàn)實(shí)互相符合的法律。只有和社會(huì)組織的現(xiàn)實(shí)互相符合的法律，才有規(guī)范現(xiàn)實(shí)的可能。?從私法的屬性來(lái)看，正如學(xué)者所言：“今日之私法已不純?nèi)皇顷P(guān)乎私人領(lǐng)域的法律，私法中存在公共關(guān)系與公共利益，且這種公共關(guān)系及公共利益元素幾乎遍及私法的全部，從私人財(cái)產(chǎn)權(quán)到私法主體，再到私法行為以及私法責(zé)任，都體現(xiàn)了超越傳統(tǒng)私法形象的公共性一面?！?這在我國(guó)《期貨和衍生品法》中更能得到鮮明展現(xiàn)。從法律文本內(nèi)容來(lái)看，《期貨和衍生品法》共計(jì)十三章，依次分別為總則、期貨交易和衍生品交易、期貨結(jié)算與交割、期貨交易者、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、期貨業(yè)協(xié)會(huì)、監(jiān)督管理、跨境交易與監(jiān)管協(xié)作、法律責(zé)任、附則。結(jié)合先前的相關(guān)規(guī)范性文件，其功能發(fā)揮既體現(xiàn)了私法的固有屬性，又體現(xiàn)了公共性的特征。而《期貨和衍生品法》的功能發(fā)揮的有效路徑，恰恰又可以從期貨和衍生品交易的運(yùn)行規(guī)范、組織規(guī)范及監(jiān)管規(guī)范等三個(gè)層面予以厘定。

（一）期貨和衍生品交易的運(yùn)行規(guī)范

理論界一般將投機(jī)獲利、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值視為期貨市場(chǎng)的三大功能，并且投機(jī)獲利、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值并非各自孤立存在，而是一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體，三者共同為期貨市場(chǎng)的繁榮奠定功能基礎(chǔ)。?從立法層面來(lái)看，《期貨和衍生品法》雖然出臺(tái)較晚，但是根據(jù)先前相關(guān)規(guī)定與期貨市場(chǎng)實(shí)踐以及理論研究已經(jīng)積累的經(jīng)驗(yàn)，加之草案數(shù)次修訂，可以說(shuō)《期貨和衍生品法》的正式文本代表了我國(guó)當(dāng)前商事特別法的最高立法水平。而在《期貨和衍生品法》中，期貨和衍生品交易的運(yùn)行規(guī)范又是其核心所在。

在私法功能發(fā)揮方面，《期貨和衍生品法》給予了期貨和衍生品交易者不同程度的意思自治空間，如其第11 條對(duì)期貨交易的場(chǎng)所及交易方式進(jìn)行了規(guī)定，并明確禁止在期貨交易場(chǎng)所之外進(jìn)行期貨交易的原則。相較于期貨交易而言，第11 條所規(guī)定的衍生品交易的形式則較為寬泛，即可以采用協(xié)議交易或國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他交易方式進(jìn)行。同樣的私法功能在前述具體規(guī)則方面也得到了極大彰顯，如禁止行為、保證金等規(guī)則無(wú)論是在交易階段，抑或是在交割階段，其中既與《中華人民共和國(guó)民法典》中的合同制度、擔(dān)保制度等息息相關(guān)，又與商法領(lǐng)域的其他部門(mén)法有所銜接。?

在公法功能發(fā)揮方面，在期貨和衍生品交易中，為了保證維持正常的交易秩序，有效控制和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，必須賦予管理者能夠制止違規(guī)交易行為的權(quán)利或強(qiáng)制手段。?考察《期貨和衍生品法》對(duì)于期貨和衍生品交易的運(yùn)行規(guī)范，可以發(fā)現(xiàn)其帶有明顯的公法色彩。如在法律規(guī)定中，除操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易和虛假陳述等期貨和衍生品交易中的禁止行為外，《期貨和衍生品法》第22 條第1 款規(guī)定了期貨交易中的保證金制度，即期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)向結(jié)算參與人收取保證金，結(jié)算參與人向交易者收取保證金。第27 條規(guī)定期貨交易場(chǎng)所會(huì)員和交易者應(yīng)按照國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定報(bào)告有關(guān)交易、持倉(cāng)、保證金等重大事項(xiàng)。正是因?yàn)榉ɡ碚?dāng)性支撐下的法律賦權(quán)，期貨交易場(chǎng)所、結(jié)算機(jī)構(gòu)等主體作為管理者才能依法處分他人的期貨合約而不構(gòu)成侵權(quán)。

（二）期貨和衍生品交易的組織規(guī)范

期貨和衍生品交易的組織規(guī)范主要涉及對(duì)直接或間接參與期貨和衍生品交易主體的規(guī)范?！镀谪浐脱苌贩ā穼⑵谪浐脱苌方灰椎闹黧w規(guī)定為期貨交易者、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易場(chǎng)所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)。除期貨交易者可以是自然人也可以是法人或非法人組織之外，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易場(chǎng)所以及期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)一般均為法人。從公法人和私法人二分的組織形態(tài)來(lái)看，私法人制度主要旨在賦予已脫離公權(quán)力體系的社會(huì)組織以主體資格，編織社會(huì)橫向自由交往關(guān)系網(wǎng)，而公法人制度則主要針對(duì)政府組織分權(quán)與公共服務(wù)的社會(huì)化需求，力求形成衡量公法組織分權(quán)深淺程度的尺度，建立分權(quán)進(jìn)程的控制機(jī)制。?從此意義上講，對(duì)于期貨和衍生品交易中的自然人以及私法人或非法人組織主體而言，《期貨和衍生品法》主要通過(guò)設(shè)定權(quán)利及義務(wù)的方式將其私法功能進(jìn)行了規(guī)范，而公法人對(duì)期貨和衍生品交易的依法介入則充分實(shí)現(xiàn)了《期貨和衍生品法》所蘊(yùn)含的公法功能。

在私法功能發(fā)揮方面，期貨和衍生品交易的組織規(guī)范主要體現(xiàn)為對(duì)期貨交易者和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的規(guī)范。對(duì)交易者而言，其從事期貨和衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在高杠桿、信息不對(duì)稱、違約風(fēng)險(xiǎn)等方面。投資者適當(dāng)性規(guī)則的本質(zhì)即讓投資者從事與其能力相符的投資活動(dòng)。?鑒此，《期貨和衍生品法》提出將交易者分類為普通交易者和專業(yè)交易者，這一交易者類別的劃分是對(duì)投資者的細(xì)化管理和保護(hù)，同時(shí)也有助于加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)創(chuàng)新的監(jiān)管，防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)而言，《期貨和衍生品法》著重從增加期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)主體、擴(kuò)大期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、嚴(yán)格期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)入和退出程序、推動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)新以及健全監(jiān)管模式創(chuàng)新，來(lái)推動(dòng)和促進(jìn)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新和發(fā)展。與先前的《期貨交易管理?xiàng)l例》相比，《期貨和衍生品法》明確規(guī)定了期貨公司可以開(kāi)展做市交易業(yè)務(wù)及其他衍生品交易業(yè)務(wù)，取消了“期貨公司不得從事或者變相從事期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)”的規(guī)定。此外，《期貨和衍生品法》將期貨公司的業(yè)務(wù)范圍明確擴(kuò)大至做市交易及其他衍生品交易業(yè)務(wù)，并刪除禁止從事期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)的規(guī)定，為期貨公司未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展和創(chuàng)新預(yù)留了空間，有利于期貨公司投研能力、資產(chǎn)配置能力的提升。?

在公法功能發(fā)揮方面，期貨交易場(chǎng)所和期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)扮演著重要角色。對(duì)于期貨交易場(chǎng)所而言，依據(jù)《期貨和衍生品法》第79 條規(guī)定，期貨交易場(chǎng)所應(yīng)當(dāng)遵循社會(huì)公共利益優(yōu)先原則，為期貨交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督期貨交易，維護(hù)市場(chǎng)的公平、有序和透明，實(shí)行自律管理。并且，依據(jù)第82 條之規(guī)定，期貨交易所可以采取會(huì)員制或者公司制的組織形式。會(huì)員制期貨交易所的組織機(jī)構(gòu)由其章程規(guī)定。期貨交易所的公司制改革是世界性的趨勢(shì)。不少學(xué)者認(rèn)為，我國(guó)期貨交易所亦應(yīng)當(dāng)順應(yīng)這種趨勢(shì)，采用公司制的組織形式。通過(guò)對(duì)人員任免、對(duì)期貨交易的獨(dú)占權(quán)以及重大事項(xiàng)的決策權(quán)等事項(xiàng)進(jìn)行分析可知，行政色彩濃重是我國(guó)期貨交易所的重要特征之一，而期貨交易所去行政性改革在短期之內(nèi)幾無(wú)可能。?對(duì)于期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)而言，除了其自身設(shè)立、變更以及結(jié)算須遵從嚴(yán)格的行政審批程序之外，依照其第93 條規(guī)定，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)作為中央對(duì)手方，是結(jié)算參與人共同對(duì)手方，進(jìn)行凈額結(jié)算，為期貨交易提供集中履約保障。第94 條、第95 條規(guī)定，期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)享有制定和執(zhí)行業(yè)務(wù)規(guī)則的權(quán)力，有權(quán)按照章程及業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)交易者、期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)、非期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)結(jié)算參與人等實(shí)行自律管理。以上規(guī)定均是《期貨和衍生品法》在組織規(guī)范層面發(fā)揮公法功能的典型體現(xiàn)。

（三）期貨和衍生品交易的監(jiān)管規(guī)范

資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，離不開(kāi)監(jiān)管規(guī)范的有力保障。正是因?yàn)槿绱?，在市?chǎng)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的背景下，相關(guān)監(jiān)管規(guī)范亦越來(lái)越引人注目，這些監(jiān)管規(guī)范主要涉及對(duì)特定市場(chǎng)及行業(yè)的監(jiān)管。?從實(shí)踐狀況來(lái)看，我國(guó)股指期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的價(jià)格在一定程度上雖然存在趨同現(xiàn)象，但相較于現(xiàn)貨市場(chǎng)，我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)通常更大，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更高。?尤其是隨著新冠肺炎疫情爆發(fā)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)秩序的持續(xù)沖擊，包括期貨和衍生品交易在內(nèi)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在公共衛(wèi)生危機(jī)中更是呈現(xiàn)出了較大的不確定性。?為最大限度降低期貨和衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，期貨和衍生品交易的監(jiān)管規(guī)范無(wú)疑是其中最有力的保障措施。從監(jiān)管類型來(lái)看，對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管可以分為行業(yè)協(xié)會(huì)的自律性監(jiān)管以及國(guó)家相關(guān)部門(mén)的行政監(jiān)管。如果過(guò)度依賴于行業(yè)協(xié)會(huì)的自律性監(jiān)管，金融市場(chǎng)秩序可能會(huì)陷入失序的困境?；而如果過(guò)度依賴于政府部門(mén)的行政監(jiān)管，則又會(huì)嚴(yán)重阻礙金融市場(chǎng)的活性。因此，國(guó)家才會(huì)在制定商法時(shí)同時(shí)設(shè)置自律性監(jiān)管規(guī)范與行政監(jiān)管規(guī)范，使二者互為補(bǔ)充。?

在私法功能發(fā)揮方面，期貨和衍生品交易的監(jiān)管規(guī)范主要體現(xiàn)在期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律性監(jiān)管層面。一般認(rèn)為，行業(yè)協(xié)會(huì)作為私法性組織，在發(fā)揮職能方面具有共益性、自律性、自治性等特征，在自律管理方面具有信息捕捉充分和準(zhǔn)確、監(jiān)管范圍更廣覆蓋、降低執(zhí)法成本、克服政府失靈等優(yōu)勢(shì)。?從比較法的視角來(lái)看，期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律監(jiān)管之所以能形成對(duì)行政監(jiān)管局限性的有力補(bǔ)充，其源于法律的授權(quán)，且成熟于長(zhǎng)期以來(lái)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，能最大限度契合期貨和衍生品市場(chǎng)健康發(fā)展的需求。?在我國(guó)，由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律體制建設(shè)起步較晚，在早期市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不成熟的背景下不得不通過(guò)政府培育甚至直接干預(yù)的形式來(lái)促進(jìn)行業(yè)協(xié)會(huì)的發(fā)展。應(yīng)當(dāng)講，這種自上而下的行業(yè)協(xié)會(huì)培育方式對(duì)于我國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)的迅速發(fā)展確實(shí)起到了立竿見(jiàn)影的效果，使得我國(guó)的行業(yè)協(xié)會(huì)在極短時(shí)間內(nèi)快速成長(zhǎng)和壯大。然而，也由于強(qiáng)烈的行政化色彩的嵌入，使得我國(guó)行業(yè)協(xié)會(huì)帶有一定程度的“準(zhǔn)政府”屬性。因此，為了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)健康發(fā)展，我國(guó)相關(guān)部門(mén)屢屢發(fā)布規(guī)范性文件進(jìn)行行業(yè)協(xié)會(huì)與行政機(jī)關(guān)的脫鉤改革?，這在我國(guó)近年來(lái)的立法與實(shí)踐中已取得較大成效。如《期貨和衍生品法》第102 條至104 條規(guī)定對(duì)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)、組織、職責(zé)等一一進(jìn)行了明確。根據(jù)法律規(guī)定，期貨業(yè)協(xié)會(huì)屬于私法性組織的法律性質(zhì)得到立法的明確肯認(rèn)，其職權(quán)范圍內(nèi)的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定以及行業(yè)懲戒的措施亦有別于公法上的規(guī)定，期貨和衍生品交易監(jiān)管規(guī)范的私法性功能由此得到了充分彰顯。

在公法功能發(fā)揮方面，期貨和衍生品交易的監(jiān)管規(guī)范主要體現(xiàn)在政府監(jiān)管層面。從行政監(jiān)管的特征來(lái)看，其具有維護(hù)和促進(jìn)公共利益、保持主體專業(yè)性及獨(dú)立性、確保監(jiān)管對(duì)象的行為符合法治規(guī)范視閾、權(quán)力集合性等特點(diǎn)?，而這些特性是期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律性監(jiān)管所不具備或雖然具備但強(qiáng)度不夠的。正是因?yàn)槿绱?，在期貨法領(lǐng)域，隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)逐步邁入正規(guī)化發(fā)展階段，我國(guó)已在期貨市場(chǎng)的監(jiān)管方面建立起了多層次和多維度的監(jiān)管體系?，這體現(xiàn)在我國(guó)既有立法規(guī)范中，從宏觀層面來(lái)看，《期貨和衍生品法》對(duì)監(jiān)督管理進(jìn)行了專章規(guī)定；從微觀層面來(lái)看，《期貨和衍生品法》關(guān)于監(jiān)管的規(guī)范涵蓋了期貨和衍生品交易的方方面面，且具有極強(qiáng)的行政管制色彩。如《期貨和衍生品法》第105 條明確了對(duì)期貨和衍生品交易履行法定監(jiān)管職責(zé)的主體為國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，被監(jiān)管的主體為期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易場(chǎng)所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)和非期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)結(jié)算參與人等市場(chǎng)相關(guān)參與者。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)不但涉及制定相關(guān)規(guī)章，對(duì)相關(guān)活動(dòng)依法監(jiān)管、審批、核準(zhǔn)、注冊(cè)、辦理備案等，還涉及監(jiān)督檢查交易信息公開(kāi)情況，維護(hù)交易者的合法權(quán)益并開(kāi)展交易者教育，進(jìn)行守法監(jiān)督、違法查處以及風(fēng)險(xiǎn)防范及處置等。此外，對(duì)于期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理活動(dòng)，國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)予以指導(dǎo)和監(jiān)督。