12月行情轉(zhuǎn)陽(yáng)概率較大

尹星

11 月份過(guò)去了，記得10月末，小泛定義11 月為中小市值成長(zhǎng)股月，已經(jīng)兌現(xiàn)。這12 月你怎么看呢？

11 月的A 股市場(chǎng)確實(shí)表現(xiàn)非常極端，以中小市值成長(zhǎng)股為代表的中證2000 指數(shù)月漲幅為5%，但以權(quán)重股為核心的滬深300 指數(shù)卻下跌了2.14%。這直接把市場(chǎng)的大小市值公司風(fēng)險(xiǎn)比值拉爆，達(dá)到歷史最高值。

這說(shuō)明什么呢？

說(shuō)明如此極端的現(xiàn)象隨時(shí)會(huì)有修正的可能。

但我看12 月第一個(gè)交易日好像還是中小市值強(qiáng)一些。

修正是需要有基本面契機(jī)發(fā)生的，目前來(lái)看，12 月我們有兩個(gè)重要的會(huì)議，大伙界時(shí)關(guān)注下，是不是會(huì)有超預(yù)期的刺激經(jīng)濟(jì)的政策出臺(tái)。雖然短期還是中小市值成長(zhǎng)股占優(yōu)，但11 月最后一周開(kāi)始已經(jīng)有資金開(kāi)始逐漸流入消費(fèi)、醫(yī)藥、周期、基建產(chǎn)業(yè)鏈等傳統(tǒng)行業(yè)。站在超短的角度，我還是建議大伙盯著主線打，也就是數(shù)字經(jīng)濟(jì)、汽車加上機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈。這兩條主線雖然在近四個(gè)交易日內(nèi)資金流入占比有所下滑，但市場(chǎng)只要出現(xiàn)有持續(xù)性的龍頭標(biāo)的，90% 出自這兩個(gè)板塊。畢竟有想象力、有政策加持、有高景氣度的主題不多。

按照你的意思，12 月還是有可能出現(xiàn)大小盤(pán)指數(shù)切換的現(xiàn)象？

完全切換不敢說(shuō)，但如果政策到位，權(quán)重股指數(shù)就有希望打一個(gè)翻身仗。我看了下，滬深300 指數(shù)今年已經(jīng)下跌了9% 左右，如果12 月份不漲個(gè)10%，全年就是收陰線。歷史上連續(xù)三年收陰線，也只有創(chuàng)業(yè)板與深證成指出現(xiàn)過(guò)。不過(guò)真變成了三連陰，大伙也就喘口氣了，明年的勝率就出來(lái)了。在我看來(lái)，這輪我們?cè)霭l(fā)萬(wàn)億國(guó)債加上美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿為背景的行情尚未結(jié)束，至少整個(gè)市場(chǎng)的短中線熱度還在，到明年2 月左右都是安全的。

12 月指數(shù)整體會(huì)比11 月更平穩(wěn)些，主題熱點(diǎn)會(huì)有擴(kuò)散的跡象。

這不就是“獨(dú)樂(lè)樂(lè)”不如“眾樂(lè)樂(lè)”？

可以這么理解，但這僅限于布局模式。超短我只相信信號(hào)，有信號(hào)無(wú)論是不是主線，只要性價(jià)比合適，都應(yīng)該去練，只不過(guò)主線內(nèi)的正常倉(cāng)位，輔線的放低倉(cāng)位，僅此而已。

美債見(jiàn)頂，帶動(dòng)市場(chǎng)回暖，效果確如蕭蕭分析那樣，不及預(yù)期，12 月行情怎么看？

匯率回穩(wěn)，外資回流，能穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，但是市場(chǎng)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾還是非常突出。2019—2021 年，牛市的核心品種寧德時(shí)代、比亞迪近期的破位走勢(shì)對(duì)市場(chǎng)負(fù)面影響不亞于茅臺(tái)，這也導(dǎo)致了滬深300 指數(shù)再度走弱，距離前低3450 點(diǎn)僅一步之遙。至于拉動(dòng)銀行等金融板塊去維護(hù)盤(pán)面，政策面依然是“托而不舉”，“脊梁骨”不夠硬，所以出現(xiàn)指數(shù)型行情概率不大。好消息是，市場(chǎng)總成交量正在接近6000 億的底部量能水平，加上月線四連陰的走勢(shì)，12 月行情轉(zhuǎn)陽(yáng)概率較大。先觀察前期研判過(guò)的12 月7 日時(shí)空轉(zhuǎn)折點(diǎn)的信號(hào)。

12 月將有多個(gè)重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議。

市場(chǎng)目前對(duì)政策力度預(yù)期不高，比如說(shuō)，對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的金融支持主要是“紓困”層面上，而對(duì)地產(chǎn)銷售端去庫(kù)存“下筆”不多，這種大的政策變化要到本月的重要會(huì)議上才能明確。市場(chǎng)共識(shí)，地產(chǎn)是周期之母，地產(chǎn)如果形勢(shì)不佳，經(jīng)濟(jì)周期往往較弱，市場(chǎng)上很多相關(guān)板塊就沒(méi)什么炒作機(jī)會(huì)，這也導(dǎo)致了市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)深化。最典型如白酒，它的產(chǎn)業(yè)周期與地產(chǎn)周期是高度重合的?！懊┪鍨o汾古今”六家的市值就3.8 萬(wàn)億，加上銀行系的5 萬(wàn)億市值，這兩大塊就占了滬深300 指數(shù)總市值38 萬(wàn)億的23%，滬深A(yù) 股總市值才78 萬(wàn)億，這種權(quán)重結(jié)構(gòu)決定了市場(chǎng)指數(shù)環(huán)境回暖的困難。這也詮釋了市場(chǎng)為什么會(huì)“抓小棄大”，北證不到六周時(shí)間就能大漲50%。市場(chǎng)這種“小微”風(fēng)格按照A 股追漲殺跌、風(fēng)格強(qiáng)化的特性，很可能會(huì)不斷強(qiáng)化。

主持人：本周指數(shù)向下調(diào)整，情緒較弱，驕陽(yáng)怎么看待？

技術(shù)面上一沒(méi)有全面超跌；二沒(méi)有全面共振。從這兩個(gè)角度來(lái)說(shuō)，大概率依然會(huì)維持震蕩。不少各大板塊的權(quán)重大藍(lán)籌率先指數(shù)創(chuàng)下了新低，但MACD 未創(chuàng)新低，這樣下周以及下個(gè)月極有可能短線止跌。不過(guò)10 月24 日以來(lái)的反彈，幾乎所有個(gè)股都沒(méi)有了超跌結(jié)構(gòu)，這樣短線的機(jī)會(huì)肯定不會(huì)有之前那么明顯。更多會(huì)集中到局部板塊，甚至板塊的細(xì)分化，對(duì)技術(shù)面選股的要求會(huì)提高不少。

這兩周你提前預(yù)判的流感概念出現(xiàn)了強(qiáng)勢(shì)拉升，這算從大眾消息面潛伏的經(jīng)典案例了，這個(gè)板塊還有持續(xù)爆發(fā)的機(jī)會(huì)？后面還有沒(méi)有類似板塊？

兒童流感一波就差不多了，后面再有也不好去參與，畢竟不像疫情，不會(huì)更嚴(yán)重，慢慢會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，這塊就是預(yù)期差的炒作。潛伏類的肯定是有的，比如我們一直說(shuō)的無(wú)人駕駛，只能汽車一直是市場(chǎng)的主線，每周都有連板品種誕生。我們之前說(shuō)過(guò)一個(gè)細(xì)分，就是車路協(xié)同，這個(gè)細(xì)分核心品種很可能走出趨勢(shì)性行情。這塊未來(lái)的炒作很可能會(huì)類似上半年的AI，第一波啟動(dòng)的更多是純概念，盤(pán)子相對(duì)小、基本面相對(duì)差、機(jī)構(gòu)相對(duì)少的品種。等市場(chǎng)都全面認(rèn)可了，才開(kāi)始炒作真正最受益的CPO服務(wù)器等。

2024 年1 月1 日開(kāi)始，數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表政策落地，這標(biāo)志著國(guó)家把數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素的堅(jiān)定決心，但板塊近期還是沒(méi)有表現(xiàn)，怎么看待？

這快基本屬于明牌了，大家都知道。表現(xiàn)不好的原因首先是因?yàn)槭袌?chǎng)不好，其次資金相對(duì)分散狀態(tài)下，游資更愿意去選擇之前未漲的底部品種，比如近期的汽車和消費(fèi)，不少都是整年都沒(méi)有表現(xiàn)的品種，突然被資金拉起狂炒。同理，本身行業(yè)預(yù)期沒(méi)有問(wèn)題，那么數(shù)據(jù)要素，AI 監(jiān)管，網(wǎng)絡(luò)安全，這類和數(shù)據(jù)資產(chǎn)密切相關(guān)的細(xì)分里面的小盤(pán)，且今年以來(lái)沒(méi)有怎么炒作過(guò)的品種，不排除就是下個(gè)月資金重點(diǎn)關(guān)注的方向。（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）