10月CPI同比下降0.2%　PPI同比下降2.6%

10月CPI同比回落主要受食品價(jià)格走低的拖累，但核心CPI的回升動(dòng)能仍偏弱。而PPI 同比降幅略有回落，上行動(dòng)能受到擾動(dòng)。往前看，預(yù)計(jì)2024 年通脹壓力保持溫和，預(yù)計(jì)年均CPI 同比約為0.2%，大體持平于今年。油價(jià)見底回升可能推動(dòng)明年P(guān)PI 同比從今年預(yù)期的-2.9% 轉(zhuǎn)正。此外，美聯(lián)儲(chǔ)12 月大概率不再加息——美國(guó)10月非農(nóng)低于預(yù)期顯示勞工市場(chǎng)降溫，同時(shí)10 月美國(guó)ISM 制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI 以及近期的高頻數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)處在降溫的軌道上。考慮到國(guó)內(nèi)通脹回升動(dòng)能偏弱，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)利率可能有進(jìn)一步下降的空間。

CPI 仍處在較為疲軟的狀態(tài)，低于季節(jié)性，一方面是因?yàn)樘鞖馇绾棉r(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)充足，另一方面也反映出當(dāng)前消費(fèi)需求動(dòng)能仍有待進(jìn)一步釋放。而PPI環(huán)比則在經(jīng)歷了兩個(gè)月的上漲后，重新回到0，反映工業(yè)出廠價(jià)格仍有待提振。展望未來，預(yù)計(jì)11、12 月的CPI同比仍將疲軟，當(dāng)前能繁母豬存欄量仍高，并不構(gòu)成較大的CPI上行壓力。受基數(shù)效應(yīng)以及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定性較高影響，PPI 同比雖將修復(fù)，但年底前應(yīng)該仍為負(fù)值。我們認(rèn)為中國(guó)當(dāng)前的物價(jià)演變并不掣肘相對(duì)穩(wěn)健寬松的貨幣政策取向。

國(guó)內(nèi)通脹仍在緩慢回升通道，但考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處在弱復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)通脹回升力度相對(duì)偏弱。一則，受巴以沖突降溫、海外需求放緩、季節(jié)性需求回落的影響，國(guó)際油價(jià)開始承壓。二則，年內(nèi)豬肉供給相對(duì)寬松，抑制后續(xù)旺季價(jià)格漲幅。向前看，隨著明年初穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)質(zhì)性落地、中美庫存周期的啟動(dòng)、以及居民消費(fèi)能力的進(jìn)一步恢復(fù)，預(yù)計(jì)通脹回升的勢(shì)頭有望加強(qiáng)。

10月CPI 和PPI 同比增速均較上月回落，體現(xiàn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率仍不強(qiáng)。在此背景下，宏觀政策有必要繼續(xù)發(fā)力，鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能，盡快將物價(jià)增速推升至合理水平。財(cái)政政策方面，短期需加快1 萬億國(guó)債的發(fā)行和撥付進(jìn)度，盡快形成實(shí)物工作量；著眼于明年，地方政府債提前批額度下發(fā)情況、地方政府債務(wù)化解的長(zhǎng)效機(jī)制也值得關(guān)注。貨幣政策方面，為推動(dòng)融資成本下行，配合財(cái)政發(fā)力，今年四季度至明年一季度降準(zhǔn)降息均可期待，結(jié)構(gòu)性貨幣工具也有針對(duì)性擴(kuò)容的必要性。

從通脹數(shù)據(jù)來看，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的基礎(chǔ)仍需鞏固，且中美利差依然較大，國(guó)際收支壓力尚未緩解，國(guó)內(nèi)基本面政策可能逐漸加強(qiáng)，股票方面周期股相對(duì)受益，債券保持震蕩趨勢(shì)。

據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至10月31日，A股市場(chǎng)共5293家上市公司披露2023年三季報(bào)。前三季度，A股公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入53.6萬億元、凈利潤(rùn)4.76萬億元。4238 家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比為80.07%；2372家公司凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，占比為44.8%。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到88.3 萬輛，同比增長(zhǎng)30.1%，環(huán)比增長(zhǎng)5.7%。今年累計(jì)批發(fā)680.0萬輛，同比增長(zhǎng)35.5%。10月新能源車市場(chǎng)零售76.7 萬輛，同比增長(zhǎng)37.5%，環(huán)比增長(zhǎng)2.7%。今年累計(jì)零售595.4萬輛，同比增長(zhǎng)34.2%。

據(jù)中汽協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成98.9萬輛和95.6萬輛，同比分別增長(zhǎng)29.2%和33.5%，市場(chǎng)占有率達(dá)到33.5%。1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成735.2萬輛和728萬輛，同比分別增長(zhǎng)33.9% 和37.8%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30.4%。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，中國(guó)10 月末外匯儲(chǔ)備報(bào)31012.2 億美元，環(huán)比減少138.5億美元。

中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月，銷售各類挖掘機(jī)14584臺(tái)，同比下降28.9%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，有數(shù)據(jù)記錄的573家私募證券投資基金管理人合計(jì)備案私募證券產(chǎn)品14168只。