國企投資項(xiàng)目有效管控的問題和建議

康樹興?黃靖

國企從宏觀和微觀層面把控投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對公司章程和投資協(xié)議的嚴(yán)格審查，積極參與項(xiàng)目調(diào)研，通過這些對策，能夠更好地把握投資項(xiàng)目，提高決策質(zhì)量，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

一、主要問題與困惑

（一）難于掌握投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)

國企投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)主要是高估收購資產(chǎn)的價(jià)值和收購披露出現(xiàn)的問題。然而，收購成功后所有損失不會由資產(chǎn)收購者承擔(dān)，而是由原股東承擔(dān)。比如，某國企單位為了響應(yīng)省市區(qū)一體化合作要求，花費(fèi)兩年時(shí)間與被投資方進(jìn)行交流，經(jīng)董事會會議審議后，雙方達(dá)成一致意見，同意認(rèn)定投資項(xiàng)目評估使用收益法來完成。但收益法很容易導(dǎo)致企業(yè)估值超出實(shí)際值。為解決這一問題，監(jiān)事在國企董事會會議提出，與被收購方簽訂業(yè)績承諾合同，同時(shí)建立完善的補(bǔ)償機(jī)制。董事會中只有很少一部分成員對這一建議表示認(rèn)可，大多數(shù)人員都認(rèn)為被收購方不會同意這一提議，因此該建議被否定。通過深入分析這一事件的細(xì)節(jié)，可以窺探到董事會對該意見認(rèn)可但不采納的原因，主要集中在以下兩點(diǎn)：首先是此時(shí)面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)依舊是潛在風(fēng)險(xiǎn)，并未發(fā)生，且并非一定發(fā)生；其次是本次投資活動屬于企業(yè)的年度級別重要活動，上層對本次投資的進(jìn)度給予了高度重視，而此刻該項(xiàng)目已經(jīng)臨近結(jié)束，雙方已經(jīng)徹底結(jié)束談判環(huán)節(jié)，再給出新的提議，確實(shí)難以落實(shí)。

（二）難于進(jìn)行準(zhǔn)確和恰當(dāng)?shù)膶I(yè)判斷

國企出資人對出資企業(yè)的管理包括兩部分，分別為戰(zhàn)略管理與非主業(yè)管理。在這一背景下，負(fù)面清單制度應(yīng)運(yùn)而生。該制度能夠有效幫助國企限制投資風(fēng)險(xiǎn)概率，還能夠降低風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)后續(xù)運(yùn)營的影響。還需要注意的是，國企投資途徑非常豐富，這導(dǎo)致單個(gè)國企同一時(shí)間可能在經(jīng)營數(shù)個(gè)投資活動，而投資對象所處領(lǐng)域更是五花八門，即便企業(yè)有非常多的投資評估團(tuán)隊(duì)，也難以從專業(yè)角度對投資對象展開風(fēng)險(xiǎn)把控。另一方面，部分被投資企業(yè)為大型企業(yè)，主業(yè)并不被限制在某一個(gè)小領(lǐng)域，加上內(nèi)部還有更深層次的專業(yè)劃分，這又加強(qiáng)了評估難度。比如，大型金融企業(yè)的經(jīng)營內(nèi)容就有可能涵蓋銀行、期貨、保險(xiǎn)、財(cái)務(wù)、典當(dāng)?shù)葍?nèi)容，這就需要國企加強(qiáng)對投資審核的關(guān)注度。但即便國企已經(jīng)投入非常大成本用于排查各個(gè)領(lǐng)域的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，且會引進(jìn)會計(jì)事務(wù)所與律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)幫助調(diào)查，但受限于成本規(guī)劃和市場競爭，已經(jīng)對此類風(fēng)險(xiǎn)的控制力度較低，很多風(fēng)險(xiǎn)無法及時(shí)發(fā)現(xiàn)，即便已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，也很難真正提出有操作性的防控建議和預(yù)案。

（三）難于對投資項(xiàng)目實(shí)行有效的過程管控

談判結(jié)束后，國企需要進(jìn)行董事會會議決策，決策通過就會進(jìn)入執(zhí)行投資的環(huán)節(jié)。通過實(shí)際調(diào)研可以發(fā)現(xiàn)，投資過程是整個(gè)投資活動中非常重要的一環(huán)，其與項(xiàng)目成敗存在直接聯(lián)系。對于大多投資項(xiàng)目而言，其預(yù)期與評估結(jié)果都非常樂觀，但也會在運(yùn)行過程中發(fā)現(xiàn)實(shí)際情況與預(yù)期不符。這一現(xiàn)象大多發(fā)生在國企與民營企業(yè)合作的投資項(xiàng)目中。在與此類企業(yè)接觸過程中不難發(fā)現(xiàn)，其派出的代表大多溝通協(xié)調(diào)能力差，且無法獨(dú)自解決處理復(fù)雜問題，不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)投資過程中的風(fēng)險(xiǎn)，面臨大股東代理人侵權(quán)現(xiàn)象更是無能為力。這主要是因?yàn)楹芏鄧衅髽I(yè)公司章程流于形式，因此投資協(xié)議中的相關(guān)約定也得不到重視，缺少對自身權(quán)利保護(hù)條款的制定，從而出現(xiàn)董事會權(quán)力過大、董事會權(quán)責(zé)不明確現(xiàn)象。由此，大股東就可以實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易，從而侵害利益相關(guān)者權(quán)益。很多企業(yè)巨額資金被長期占用也是因此而出現(xiàn)的。實(shí)際上，這種侵權(quán)很難通過維權(quán)來挽回，一旦出現(xiàn)，國企就需要承擔(dān)損失，即便在承擔(dān)過程中找到問題原因，也很難針對董事會來落實(shí)責(zé)任。

（四）難于對投資項(xiàng)目進(jìn)行恰當(dāng)?shù)暮笤u價(jià)

出資人想要強(qiáng)化自身對投資的管控能力或提高項(xiàng)目投資質(zhì)量，就需要對已經(jīng)完成的投資項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)。這一過程中，出資人能夠吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而在后續(xù)經(jīng)營中提高自身管控水平。需要注意的是，這種項(xiàng)目后評價(jià)只能選擇部分項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，且要選擇具有代表性的項(xiàng)目才行。但實(shí)際上，很多國企的項(xiàng)目后評價(jià)對象集中在投資部門，這一方面與內(nèi)控制度相悖，也無法滿足不相容職務(wù)分離的需求。大多數(shù)情況下，企業(yè)投資部門只會選擇效果較好的項(xiàng)目展開后評價(jià)，而直接忽視掉很多失敗的項(xiàng)目。這會直接導(dǎo)致評價(jià)機(jī)制失去意義。

即便有一小部分投資部門針對于預(yù)期不符或失敗項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)，也不會將失敗原因歸結(jié)于企業(yè)或董事會，只會聲稱是外界環(huán)境巨變導(dǎo)致投資失敗。除了這些，國企對失敗項(xiàng)目的評價(jià)不及時(shí)，也會導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失。在實(shí)踐過程中，也會有很多國企后評價(jià)水平差，因可行性研究缺少簽字背書，或相關(guān)崗位人員離職而導(dǎo)致管控不到位，后評價(jià)的警示作用名存實(shí)亡。

二、對策建議

（一）從宏觀和微觀兩個(gè)層面把控投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

決策人員要深入了解每個(gè)階段國家產(chǎn)業(yè)的發(fā)展方向，還要對自身企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略爛熟于心，才能選擇合適的投資項(xiàng)目。在投資過程中，還需要定期審查投資項(xiàng)目是否超出企業(yè)主業(yè)，是否與清單相符，是否會對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，是否超出企業(yè)經(jīng)營管理能力等。分析不能只從宏觀角度來看，還需要深入各個(gè)部門，從微觀層面展開分析，找到方向，統(tǒng)籌兼顧。比如，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度，對計(jì)劃投資的項(xiàng)目熱度進(jìn)行分析，需要注意，若項(xiàng)目熱度過高，會出現(xiàn)評估結(jié)果樂觀，但實(shí)際結(jié)果不理想的情況；還需要判斷產(chǎn)業(yè)是否受到管控，定價(jià)是否容易吸引相關(guān)部門調(diào)查，項(xiàng)目產(chǎn)品的定價(jià)方是市場還是政府，還是二者共同定價(jià)，還需要判斷項(xiàng)目的市場化程度是否達(dá)標(biāo)；最后，可以通過組建專業(yè)人才隊(duì)伍，委托專業(yè)中介評估企業(yè)的技術(shù)能力、經(jīng)營能力、盈利能力等，還需要評估企業(yè)商業(yè)模式是否符合市場競爭需求。通過上述這些判斷，就能大大提高判斷結(jié)果的可靠性。

（二）積極參與但不完全依賴于項(xiàng)目調(diào)研

在投資之前進(jìn)行調(diào)研，能夠幫助國企更加全面地認(rèn)識被投資對象。但很多時(shí)候，被投資對象面對調(diào)研提供的信息會存在一定程度的刪減，因此國企不能對所得信息盡信，需要進(jìn)行二次甄別。比如某國企在收購某民營石化儲運(yùn)企業(yè)時(shí)，所需收購?fù)顿Y金額超過數(shù)十億元，加上收購對象為民營企業(yè)股權(quán)，時(shí)任監(jiān)事就將其視作重點(diǎn)監(jiān)管對象，并親自前往該石化儲運(yùn)企業(yè)進(jìn)行調(diào)研。經(jīng)調(diào)研，該企業(yè)的設(shè)備質(zhì)量、運(yùn)輸線、管理水平等均與其提供的信息不符，且還有兩個(gè)關(guān)鍵問題沒有在提供的信息中澄清：首先是隨著現(xiàn)代運(yùn)輸設(shè)備已經(jīng)大型化，而該企業(yè)運(yùn)輸線路中很長一段路都無法滿足大型運(yùn)輸設(shè)備的通行要求；其次是項(xiàng)目管網(wǎng)沒有進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化改革，因此無法連接外部公網(wǎng)，油品無法出港，即便后續(xù)通過一定手段滿足出港條件，也需要支付大量的成本。從中可以看出，民營被調(diào)研企業(yè)不會將這些關(guān)鍵問題告知投資方。除此類調(diào)研外，參與現(xiàn)場調(diào)研的工作人員還需要親自前往生產(chǎn)經(jīng)營部門、財(cái)務(wù)部門或其他部門進(jìn)行走訪調(diào)查、意見交換，以得知更加準(zhǔn)確的調(diào)研結(jié)果。

（三）加強(qiáng)對公司章程和投資協(xié)議的把關(guān)審查

國企投資項(xiàng)目必須明確規(guī)定董事會的權(quán)利范圍、需要履行的義務(wù)和需要承擔(dān)的責(zé)任，避免大股東利用控制權(quán)侵害其他利益相關(guān)者權(quán)益，還需要在協(xié)議中約束關(guān)聯(lián)交易，對其進(jìn)行詳細(xì)規(guī)定。除了要明確規(guī)定關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化情形之外，還需要描述回避表決和一票否決權(quán)等要素內(nèi)容。這主要是由于，一旦股東權(quán)利失衡，就會給國企帶來巨大損失。比如某國有企業(yè)在給予非標(biāo)識企業(yè)大量經(jīng)濟(jì)投資的情況下，仍存在占股比例較低的現(xiàn)象，最后另外幾方股東合作，給該國企帶來巨大經(jīng)濟(jì)損失。可以看出，企業(yè)投資部門必須先兵后禮，嚴(yán)格審查公司章程，科學(xué)制定投資協(xié)議，加強(qiáng)自身對事前風(fēng)險(xiǎn)的控制力度。

（四）著重從機(jī)制上過濾投資風(fēng)險(xiǎn)

由于不同企業(yè)的經(jīng)營范圍、運(yùn)作方式和企業(yè)文化存在區(qū)別，因此投資決策程序也有較大差別，部分企業(yè)需要由投資方向被投資公司提交擬定好的項(xiàng)目計(jì)劃材料，在審核通過后，才將其發(fā)放給掌握投資權(quán)管理者手中，最后由董事會進(jìn)行終審。部分企業(yè)會在董事會終審環(huán)節(jié)之前施加額外環(huán)節(jié)，即決策委員會審議或總經(jīng)理辦公室審查等。這些方式一般都會在進(jìn)入董事會終審環(huán)節(jié)之前就完成完整的溝通，因此一般都可以通過終審。但這兩種決策流程也有好壞，部分學(xué)者認(rèn)為，在投資部門匯報(bào)給掌握投資權(quán)領(lǐng)導(dǎo)后，應(yīng)該由總經(jīng)理辦公室先進(jìn)行討論。這主要是因?yàn)?，大多?shù)企業(yè)由副總經(jīng)理掌握投資權(quán)，且總經(jīng)理也有其專業(yè)方向，并非萬事通，而投資過程涉及內(nèi)容十分復(fù)雜，包括法律、會計(jì)、金融、建設(shè)、經(jīng)營、管理等，而在辦公室內(nèi)部召集各方人才進(jìn)行會議決策，本質(zhì)上是群策群力，這種智囊團(tuán)式的把關(guān)能夠大幅度降低項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。

三、管理路徑

國企投資項(xiàng)目的有效管控是確保項(xiàng)目順利實(shí)施和達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的關(guān)鍵。為了實(shí)現(xiàn)有效管控，國企可以采用以下管理路徑。

（一）項(xiàng)目管理流程。建立完善的項(xiàng)目管理流程，包括項(xiàng)目啟動、規(guī)劃、執(zhí)行、監(jiān)控和收尾等各個(gè)階段。通過明確的流程和步驟，可以確保項(xiàng)目各項(xiàng)工作有序進(jìn)行，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)得到及時(shí)管理和控制。

（二）項(xiàng)目計(jì)劃和目標(biāo)設(shè)定。制定明確的項(xiàng)目計(jì)劃和目標(biāo)，包括項(xiàng)目范圍、時(shí)間、成本和質(zhì)量等方面。通過設(shè)定清晰的目標(biāo)，可以提高項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的工作效率和項(xiàng)目執(zhí)行的可控性。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理。進(jìn)行全面的風(fēng)險(xiǎn)評估和管理。識別潛在風(fēng)險(xiǎn)，制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對策略，并建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制。定期評估和追蹤項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)防范和應(yīng)急準(zhǔn)備工作。

（四）績效評估和監(jiān)控。設(shè)立科學(xué)的績效評估指標(biāo)體系，對項(xiàng)目進(jìn)展和績效進(jìn)行定期監(jiān)控和評估。通過績效評估，及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決項(xiàng)目中的問題，并采取相應(yīng)措施進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。

（五）溝通和協(xié)作。加強(qiáng)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)之間的溝通和協(xié)作，確保信息的暢通和交流。建立有效的溝通渠道，促進(jìn)團(tuán)隊(duì)成員之間的協(xié)同工作，以提高項(xiàng)目的整體協(xié)調(diào)性和合作效率。

（六）經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。及時(shí)總結(jié)項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，形成項(xiàng)目管理的知識庫。通過學(xué)習(xí)和借鑒過去項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)，可以提高項(xiàng)目管控的水平和能力，避免重復(fù)犯錯(cuò)，不斷提升項(xiàng)目管理的效能和質(zhì)量。

四、未來展望

國企投資項(xiàng)目的有效管控是實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目成功的關(guān)鍵要素之一。為了實(shí)現(xiàn)投資項(xiàng)目的順利進(jìn)行和取得預(yù)期效益，國企需要不斷適應(yīng)和應(yīng)對未來的趨勢。

首先，國企將更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理。在未來，投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)將更加復(fù)雜和多元化。因此，國企需要加強(qiáng)對風(fēng)險(xiǎn)的識別、評估和應(yīng)對能力。不僅要關(guān)注項(xiàng)目運(yùn)行期間的風(fēng)險(xiǎn)，還要重視項(xiàng)目前期的風(fēng)險(xiǎn)識別和評估。通過建立健全的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，國企能夠在項(xiàng)目周期內(nèi)及時(shí)應(yīng)對各種風(fēng)險(xiǎn)，并做出相應(yīng)的調(diào)整和決策。

其次，國企將更加注重項(xiàng)目創(chuàng)新。隨著科技的不斷進(jìn)步和市場的不斷變化，傳統(tǒng)的項(xiàng)目管理模式已經(jīng)無法滿足國企的需求。國企需要鼓勵(lì)和培育創(chuàng)新意識，推動項(xiàng)目管理方式的變革。例如，引入新的科技手段來提高項(xiàng)目管理的效率和精確度，更加注重項(xiàng)目的敏捷性和可持續(xù)發(fā)展性。

此外，國企將更加注重項(xiàng)目合作和合理配置資源。未來的投資項(xiàng)目往往需要不同單位的協(xié)作和資源共享。國企需要建立起良好的合作伙伴關(guān)系，共同打造項(xiàng)目生態(tài)圈。在項(xiàng)目前期，國企應(yīng)該積極主動地與相關(guān)利益方進(jìn)行溝通和合作，協(xié)商項(xiàng)目的利益分配和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)。在項(xiàng)目運(yùn)行期間，國企需要合理配置資源，確保項(xiàng)目的高效運(yùn)行和協(xié)同工作。

最后，國企將更加注重項(xiàng)目執(zhí)行效果的監(jiān)控和評估。項(xiàng)目執(zhí)行效果的監(jiān)控和評估對于國企來說至關(guān)重要。通過及時(shí)、準(zhǔn)確地監(jiān)測項(xiàng)目的運(yùn)行情況，國企能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決問題，確保項(xiàng)目按照預(yù)期目標(biāo)順利推進(jìn)。同時(shí)，國企還需要進(jìn)行績效評估，評估項(xiàng)目的投資回報(bào)和績效指標(biāo)，為未來項(xiàng)目決策提供參考依據(jù)。

國企投資項(xiàng)目有效管控的趨勢展望是注重風(fēng)險(xiǎn)管理、項(xiàng)目創(chuàng)新、項(xiàng)目合作、資源配置、項(xiàng)目執(zhí)行效果的監(jiān)控和評估。只有國企充分把握未來的趨勢，不斷完善和創(chuàng)新管理方式，才能夠在激烈的市場競爭中取得成功。

結(jié)語：

在面對復(fù)雜多變的投資項(xiàng)目時(shí)，國企需要高度關(guān)注投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，并從宏觀和微觀層面把握投資方向，管好大局。同時(shí)，難以進(jìn)行準(zhǔn)確和恰當(dāng)?shù)膶I(yè)判斷的問題也需要引起足夠重視。為了有效降低投資風(fēng)險(xiǎn)，國企需要加強(qiáng)項(xiàng)目前期調(diào)研，從根本上識別風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，客觀評估項(xiàng)目的可行性，盡量避免高估和信息失真的情況。此外，加強(qiáng)對公司章程和投資協(xié)議的把關(guān)審查以及著重從機(jī)制上過濾投資風(fēng)險(xiǎn)也是關(guān)鍵步驟。建立健全投資決策機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部溝通和協(xié)作，也是確保投資決策準(zhǔn)確性和風(fēng)險(xiǎn)可控性的重要環(huán)節(jié)。通過不斷完善投資決策流程和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控能力，國企能夠更加有效地參與投資項(xiàng)目，并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。只有在充分審視風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)專業(yè)判斷和建立健全機(jī)制的同時(shí)，國企才能在投資決策過程中把握風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目的成功與穩(wěn)定發(fā)展。