基礎(chǔ)設(shè)施REITs遞延納稅處理問題探析

貝苗兒

2021年6月，我國首批公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱“基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs”）的9只產(chǎn)品正式登陸資本市場，公募REITs以其能盤活存量資產(chǎn)、有效擴(kuò)大投融資渠道、收益穩(wěn)定等優(yōu)點(diǎn)受到市場的追捧，截至2022年末，已有24只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs上市交易。2022年1月，為緩解原始權(quán)益人在基礎(chǔ)設(shè)施REITs設(shè)立前及設(shè)立環(huán)節(jié)因稅收因素而承擔(dān)的現(xiàn)金流壓力，提高原始權(quán)益人發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的積極性，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了2022年第3號(hào)公告《關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)稅收政策的公告》（以下簡稱“3號(hào)公告”）。3號(hào)公告放寬了原始權(quán)益人在基礎(chǔ)設(shè)施REITs設(shè)立前向項(xiàng)目公司劃轉(zhuǎn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)適用特殊性稅務(wù)處理的條件；在設(shè)立階段，3號(hào)公告規(guī)定原始權(quán)益人向基礎(chǔ)設(shè)施REITs轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，可遞延至基礎(chǔ)設(shè)施REITs完成募資并支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后繳納企業(yè)所得稅，其中，對(duì)原始權(quán)益人按照戰(zhàn)略配售要求自持的基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，可進(jìn)一步遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)繳納企業(yè)所得稅。3號(hào)公告的遞延納稅政策緩解了原始權(quán)益人在尚未收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，及自持部分尚未實(shí)際變現(xiàn)時(shí)需先行納稅的現(xiàn)金流困難，但由于3號(hào)公告并未對(duì)原始權(quán)益人“按照戰(zhàn)略配售要求自持的基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額”（以下簡稱“自持份額”）作出更詳細(xì)的解釋，在原始權(quán)益人自持份額較高且項(xiàng)目公司存在較大存量負(fù)債的特殊情況下，由于其取得的項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款是基于項(xiàng)目公司凈資產(chǎn)的價(jià)值，而基礎(chǔ)設(shè)施REITs的募集規(guī)模是基于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的價(jià)值，會(huì)出現(xiàn)原始權(quán)益人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款小于其自持份額支付的金額，產(chǎn)生凈現(xiàn)金流出，在該情形下若仍簡單地按“自持份額”計(jì)算收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，其合理性在實(shí)務(wù)中存在疑問。本文擬結(jié)合單個(gè)和多個(gè)原始權(quán)益人的案例分析相關(guān)企業(yè)所得稅處理及爭議點(diǎn)，并探討更適當(dāng)?shù)挠?jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值的方法。

一、單個(gè)原始權(quán)益人的REITs案例

（一）案例基本情況

2022年6月1日，原始權(quán)益人甲公司將其持有的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)及相關(guān)債務(wù)劃轉(zhuǎn)至項(xiàng)目公司A，并持有A公司100%股權(quán)。該基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)為11.5億元，評(píng)估價(jià)值14億元，相關(guān)聯(lián)的負(fù)債8億元。

2022年8月1日，基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)下的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持計(jì)劃與甲公司簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持計(jì)劃以基礎(chǔ)設(shè)施REITs實(shí)際募集金額扣減未償既有負(fù)債本金（不考慮預(yù)留相關(guān)稅費(fèi)等其他情況影響）的余額7億元（15-8），作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款收購A公司100%股權(quán)。

2022年12月30日，基礎(chǔ)設(shè)施R E I T s 成功發(fā)行，發(fā)行基金份額5億份，每份3元。甲公司認(rèn)購其中5 1%的份額，共2.5 5 億份，支付7.65億元。

2023年1月10日，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃支付甲公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款7億元。

2027年12月31日，甲公司轉(zhuǎn)讓持有的全部基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額2.55億份，取得收入9億元。

基金整體架構(gòu)詳見圖1。

圖1 基金整體架構(gòu)圖

（二）企業(yè)所得稅處理及爭議點(diǎn)

2022年6月1日，設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs前，甲公司向A公司劃轉(zhuǎn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)相應(yīng)取得A公司股權(quán)，雙方選擇適用特殊性稅務(wù)處理，均不確認(rèn)所得。A公司取得基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的計(jì)稅基礎(chǔ)為11.5億元、負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)為8億元，甲公司取得A公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)為11.5-8=3.5億元。

2022年8月1日，基礎(chǔ)設(shè)施REITs設(shè)立階段，甲公司向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓A公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值7-3.5=3.5億元，可遞延至2023年1月10日募資完成，收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后繳納。

2022年12月30日，甲公司按照戰(zhàn)略配售要求認(rèn)購發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施REITs51%的份額，支付7.65億元。該份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，可遞延至2027年12月31日甲公司實(shí)際轉(zhuǎn)讓基金份額時(shí)繳納企業(yè)所得稅。

2023年1月10日，甲公司收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款7億元，并就除上述自持份額外已實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值繳納企業(yè)所得稅。

2027年12月31日，甲公司確認(rèn)基金份額轉(zhuǎn)讓所得1.35億元（9-7.65），并補(bǔ)充確認(rèn)自持份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值。

實(shí)務(wù)中爭議的焦點(diǎn)出現(xiàn)在可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值的計(jì)算方法上，目前多數(shù)處理方法系直接按原始權(quán)益人“自持份額”計(jì)算可遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，剩余“1-自持份額”部分需在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)納稅。按照該計(jì)算方法，2023年1月10日甲公司可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值系1.785億元（51%*3.5），剩余49%（100%-51%）部分對(duì)應(yīng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值1.715億元（49%*3.5）需計(jì)入應(yīng)納稅所得額繳納企業(yè)所得稅。該計(jì)算方法導(dǎo)致甲公司在將收到的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款7億元全部用于購買自持份額，并另行支付0.65億元的情況下，仍需確認(rèn)49%的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值并繳納企業(yè)所得稅，原始權(quán)益人面臨較大的現(xiàn)金流壓力。

那么，將原始權(quán)益人的自持份額作為計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值的比率是否合理呢？

首先，原始權(quán)益人向基礎(chǔ)設(shè)施REITs下設(shè)的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃或SPV轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，而通過自持份額又間接取得了項(xiàng)目公司一定比率的股權(quán)，從權(quán)益持續(xù)性上看，該部分股權(quán)實(shí)際上并未轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，不應(yīng)確認(rèn)對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，故以原始權(quán)益人因自持份額而間接持有的項(xiàng)目公司股權(quán)比率計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值是合理的，關(guān)鍵在于自持份額能否等同于間接持有的項(xiàng)目公司股權(quán)比率。

其次，出于發(fā)揮“稅盾”效應(yīng)、穩(wěn)定現(xiàn)金流、避免資金沉淀等方面考量，目前發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs通過置換存量債務(wù)、項(xiàng)目公司減資、會(huì)計(jì)政策調(diào)整等多種方法最終均搭建了資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃對(duì)項(xiàng)目公司“股+債”的交易結(jié)構(gòu)。根據(jù)某產(chǎn)業(yè)園封閉式基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金招募說明書中披露的項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款計(jì)算公式，“初始股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款=基礎(chǔ)設(shè)施基金實(shí)際募集規(guī)模+項(xiàng)目公司擬保留的借款總額-合理的預(yù)留費(fèi)用-（基準(zhǔn)日項(xiàng)目公司負(fù)債總額-稅后遞延收益）+基準(zhǔn)日項(xiàng)目公司其他經(jīng)營性資產(chǎn)余額”，即基礎(chǔ)設(shè)施基金實(shí)際募集規(guī)模不僅包含了項(xiàng)目公司股權(quán)價(jià)值，也包含了基準(zhǔn)日項(xiàng)目公司負(fù)債、合理預(yù)留費(fèi)用等。故投資者持有基礎(chǔ)設(shè)施REITs的份額穿透后實(shí)質(zhì)系持有項(xiàng)目公司的股權(quán)和債權(quán)。

基于上述分析，筆者認(rèn)為計(jì)算自持基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額與持有股權(quán)比率的總體并不一致，兩者無法等同，若將原始權(quán)益人的自持份額理解為間接持有項(xiàng)目公司同比率的股權(quán)和債權(quán)會(huì)造成不合理的結(jié)果。

如在上述案例中，若視甲公司認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施REITs51%份額實(shí)質(zhì)系間接取得了項(xiàng)目公司51%股權(quán)和51%債權(quán)，則49%的股權(quán)已實(shí)際轉(zhuǎn)讓，對(duì)應(yīng)增值需繳納企業(yè)所得稅，但從現(xiàn)金流角度，在甲公司未產(chǎn)生凈現(xiàn)金流入的情況下對(duì)49%的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值征稅違背了3號(hào)公告緩解原始權(quán)益人現(xiàn)金流壓力的初衷，且整個(gè)交易可視為甲公司用持有的項(xiàng)目公司100%股權(quán)交換了基礎(chǔ)設(shè)施REITs51%份額，參照財(cái)稅〔2014〕116號(hào)稅收優(yōu)惠政策，非貨幣性資產(chǎn)對(duì)外投資確認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得可在不超過5年期限內(nèi)分期均勻計(jì)入相應(yīng)年度的應(yīng)納稅所得額，即每年最少可確認(rèn)20%資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得。故若采用該計(jì)算方式，3號(hào)公告對(duì)自持份額部分遞延納稅的優(yōu)惠力度尚不及同樣針對(duì)未產(chǎn)生現(xiàn)金流入的非貨幣性資產(chǎn)投資遞延納稅政策。

（三）計(jì)算方法探討

由于計(jì)算自持份額與間接持有股權(quán)比率的總體并不一致，兩者不宜直接等同，筆者認(rèn)為從現(xiàn)金流的角度計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值更合理，當(dāng)原始權(quán)益人取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款小于等于自持份額支付的對(duì)價(jià)，凈現(xiàn)金流為負(fù)或?yàn)榱銜r(shí)，其轉(zhuǎn)讓股權(quán)的增值并未真正實(shí)現(xiàn)，均應(yīng)遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)繳納企業(yè)所得稅；當(dāng)取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款超過自持份額支付的對(duì)價(jià)，凈現(xiàn)金流為正時(shí)，按自持份額支付的對(duì)價(jià)與股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的比值計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值。上述案例中，原始權(quán)益人甲公司轉(zhuǎn)讓A公司100%股權(quán)取得股權(quán)轉(zhuǎn)讓款7億元，認(rèn)購自持份額支付對(duì)價(jià)7.65億元，凈現(xiàn)金流為負(fù)，甲公司的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值均未真正實(shí)現(xiàn)，應(yīng)遞延至自持份額實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)繳納企業(yè)所得稅。

二、多個(gè)原始權(quán)益人的REITs案例

（一）案例基本情況

2022年6月1日，原始權(quán)益人甲公司將其持有的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)A及相關(guān)債務(wù)劃轉(zhuǎn)至項(xiàng)目公司丙公司，并持有丙公司100%股權(quán)?；A(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)A的計(jì)稅基礎(chǔ)為5億元，公允價(jià)值6億元，相關(guān)聯(lián)的負(fù)債3億元，丙公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)為2億元（5-3）。

原始權(quán)益人乙公司將其持有的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資產(chǎn)B及相關(guān)債務(wù)劃轉(zhuǎn)至項(xiàng)目公司丁公司，并持有丁公司100%股權(quán)?；A(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)B的計(jì)稅基礎(chǔ)為6.5億元，公允價(jià)值8億元，相關(guān)聯(lián)的負(fù)債5億元，丁公司股權(quán)的計(jì)稅基礎(chǔ)為1.5億元（6.5-5）。

2022年8月1日，基礎(chǔ)設(shè)施REITs項(xiàng)下的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃與甲公司簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃以A項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施基金實(shí)際募集金額6億元扣減未償既有負(fù)債本金（不考慮預(yù)留相關(guān)稅費(fèi)等其他情況影響）的余額3億元（6-3），作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款收購丙公司100%股權(quán)。

根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃與乙公司簽訂的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，約定以B項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施基金實(shí)際募集金額9億元扣減未嘗既有負(fù)債本金的余額4億元（9-5），作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款收購丁公司100%股權(quán)。

2022年12月30日，基礎(chǔ)設(shè)施REITs成功發(fā)行，發(fā)行基金份額5億份，每份3元。甲公司認(rèn)購其中31%的份額，共1.55億份，支付4.65億元；乙公司認(rèn)購其中20%的份額，共1億份，支付3億元。

2023年1月10日，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃支付甲公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款3億元，支付乙公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4億元。

2023年12月31日，甲、乙公司轉(zhuǎn)讓全部基礎(chǔ)設(shè)施REITs基金份額2.55億份，取得收入9億元。

基金整體架構(gòu)詳見圖2。

圖2 基金整體架構(gòu)圖

（二）企業(yè)所得稅處理及爭議點(diǎn)

2022年6月1日，甲公司向丙公司劃轉(zhuǎn)A基礎(chǔ)資產(chǎn)并取得丙公司股權(quán)及乙公司向丁公司劃轉(zhuǎn)B基礎(chǔ)資產(chǎn)并取得丁公司股權(quán)，均選擇適用特殊性稅務(wù)處理，甲、乙公司均不確認(rèn)所得。

2022年8月1日，甲公司向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓丙公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值1億元（3-2），及乙公司向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓丁公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值2.5億元（4-1.5），均可遞延至2023年1月10日募資完成，收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款后繳納。

2022年12月30日，甲公司認(rèn)購了發(fā)行的基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額的31%，乙公司認(rèn)購了基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額的20%，自持份額對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值均可遞延至2027年12月31日甲、乙公司實(shí)際轉(zhuǎn)讓基金份額時(shí)繳納企業(yè)所得稅。

2023年1月10日，甲、乙公司收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款并各自就除自持份額對(duì)應(yīng)的增值外，剩余已實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值繳納企業(yè)所得稅。

2027年12月31日，甲、乙公司分別確認(rèn)基金份額轉(zhuǎn)讓所得，并補(bǔ)充確認(rèn)自持份額對(duì)應(yīng)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值。

在多個(gè)原始權(quán)益人的情形下，各原始權(quán)益人在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)，按各自自持份額計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，并就“1-自持份額”部分繳納企業(yè)所得稅的不合理性更加凸顯。如按該計(jì)算方法，上述案例中2023年1月10日甲公司收到3億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，認(rèn)購31%基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額支付對(duì)價(jià)4.65億元，在凈現(xiàn)金流為-1.65億元的情況下，仍需就69%（1-31%）的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值繳納企業(yè)所得稅。爭議點(diǎn)主要集中在兩方面，一是基礎(chǔ)設(shè)施REITs的投資標(biāo)的系A(chǔ)、B兩項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)，而甲公司向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓的僅系A(chǔ)基礎(chǔ)資產(chǎn)所在的丙公司100%股權(quán)，實(shí)務(wù)中有觀點(diǎn)認(rèn)為，從一致性的角度將甲公司認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額調(diào)整為認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施REITs中A資產(chǎn)實(shí)際募集金額的份額，或?qū)⒓坠驹钟斜镜墓蓹?quán)比率調(diào)整為持有丙、丁公司的股權(quán)比率，按調(diào)整后的比率變動(dòng)計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值更合理；二是，如單個(gè)原始權(quán)益人案例中的分析，自持份額不等同于持有股權(quán)比率，且對(duì)于原始權(quán)益人而言，其設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施REITs的目的系融資，在其未產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入的情況下確認(rèn)所得及相應(yīng)的企業(yè)所得稅并不合理，故實(shí)務(wù)中部分觀點(diǎn)認(rèn)為從現(xiàn)金流的角度分析計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值更符合3號(hào)公告的文件精神。

（三）計(jì)算方法探討

根據(jù)上述分析，案例中甲、乙公司在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款時(shí)，計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值主要存在以下四種方法：

方法一：甲公司按自持基礎(chǔ)設(shè)施REITs31%的份額確認(rèn)可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，即0.31億元（31%*1），剩余69%（1-31%）的部分即0.69億元（69%*1）在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)計(jì)算繳納企業(yè)所得稅；乙公司按其自持20%份額確認(rèn)可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，即0.5億元（20%*2.5），剩余80%部分即2億元（80%*2.5）于收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)繳稅。

方法二：由于基礎(chǔ)設(shè)施REITs將A、B兩項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)整體作為投資標(biāo)的，從一致性的角度，甲、乙公司原分別轉(zhuǎn)讓丙、丁公司股權(quán)的比率需調(diào)整為其分別轉(zhuǎn)讓的股權(quán)占丙、丁公司整體股權(quán)的比率，根據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃收購丙、丁公司股權(quán)支付的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，甲公司持有的丙公司股權(quán)價(jià)值占丙、丁公司整體股權(quán)價(jià)值的比率為42.86%（3/7），乙公司持有的丁公司股權(quán)價(jià)值占整體股權(quán)價(jià)值比率為57.14%(4/7)，按該比率與自持份額的變動(dòng)率計(jì)算收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款當(dāng)期需納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，甲公司確認(rèn)27.67%（（42.86%-31%）/42.86%）的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，即0.2767億元（27.67%*1），乙公司確認(rèn)65.00%（（57.14%-20%）/57.14%）的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，即1.6250億元（65.00%*2.5）。

方法三：由于甲、乙分別向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓A、B基礎(chǔ)資產(chǎn)所在丙、丁公司100%股權(quán)，從一致性的角度，甲、乙公司認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施REITs的份額需調(diào)整為其認(rèn)購對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)資產(chǎn)募集規(guī)模的份額，A基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)際募集資金系6億元，甲公司的自持份額應(yīng)調(diào)整為其自持份額支付的對(duì)價(jià)4.65億元與A基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)際募集金額的比率，即77.5%（4.65/6）；B基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)際募集資金系9億元，乙公司的自持份額應(yīng)調(diào)整為33.33%（3/9）,收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)甲公司需確認(rèn)22.5%（1-77.5%）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，即0.225億元（22.5%*1），乙公司確認(rèn)66.67%（1-33.33%）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，即1.6667億元（66.67%*2.5）。

方法四：從現(xiàn)金流的角度，甲公司取得3億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，認(rèn)購31%基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額支付4.65億元，凈現(xiàn)金流出1.65億元，其實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值均可遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)；乙公司取得4億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，認(rèn)購20%基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額支付3億元，凈現(xiàn)金流入1億元，其取得的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款超出認(rèn)購自持份額支付對(duì)價(jià)的比率為25%（1/4），即乙公司25%的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，亦即0.625億元（25%*2.5）需在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)繳納企業(yè)所得稅，75%（3/4）的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值可遞延至實(shí)際轉(zhuǎn)讓時(shí)。

上述四種方法下，甲、乙公司因自持基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值情況匯總?cè)绫?所示。

表1 四種方法對(duì)比 單位：億元

筆者認(rèn)為，第一種計(jì)算方法未考慮到甲、乙認(rèn)購基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額系以A、B兩項(xiàng)基礎(chǔ)資產(chǎn)總體募集規(guī)模為基數(shù)，而甲、乙轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)的比率系分別以A、B基礎(chǔ)資產(chǎn)所在項(xiàng)目公司股權(quán)為基數(shù)，兩個(gè)比率在基數(shù)上存在不統(tǒng)一的問題；也未考慮到自持基礎(chǔ)設(shè)施REITs份額與持有項(xiàng)目公司股權(quán)比率無法等同的問題，故方法一具有明顯的不合理性。第二、三種計(jì)算方法通過兩種不同的調(diào)整方式解決了上述兩個(gè)比率在基數(shù)上不統(tǒng)一的問題，方法二對(duì)甲、乙公司分別向資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)的比率進(jìn)行了調(diào)整，方法三對(duì)甲、乙公司自持基礎(chǔ)設(shè)施REITs的份額進(jìn)行了調(diào)整，兩種方法均系從轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目公司股權(quán)比率與自持份額的變動(dòng)角度計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，但由于兩個(gè)比率不具有直接可比性，兩種方法下均出現(xiàn)了甲公司產(chǎn)生凈現(xiàn)金流出時(shí)仍需確認(rèn)部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值并繳納企業(yè)所得稅的情況。第四種方法從現(xiàn)金流的角度，僅在原始權(quán)益人存在凈現(xiàn)金流入時(shí)按凈現(xiàn)金流入的比率計(jì)算收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款當(dāng)期需納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，可以進(jìn)一步緩解原始權(quán)益人的現(xiàn)金流困境。

三、一些分析

隨著基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場的逐步發(fā)展壯大，實(shí)務(wù)中遇到的涉稅問題日益復(fù)雜， 僅2022年末已上市交易的24只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs中就有9只存在多個(gè)原始權(quán)益人情況，在多個(gè)原始權(quán)益人、多個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的情形下各原始權(quán)益人如何計(jì)算可遞延納稅的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓評(píng)估增值，在原始權(quán)益人出現(xiàn)凈現(xiàn)金流出的特殊情形下是否仍需在收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款時(shí)確認(rèn)所得并繳稅等問題，均難以從3號(hào)公告本身得到解答。稅務(wù)處理的不確定性一定程度上影響了原始權(quán)益人發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的積極性，希望稅務(wù)機(jī)關(guān)可以出臺(tái)相關(guān)細(xì)則以明確3號(hào)公告的相關(guān)規(guī)定，進(jìn)一步緩解原始權(quán)益人的現(xiàn)金流壓力，助力基礎(chǔ)設(shè)施REITs的加速發(fā)展。