女性高管與企業(yè)碳信息披露的關(guān)系研究

程 婉 劉嫣然

(1.上海交通大學(xué) 安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院, 上海 200030;2.同濟(jì)大學(xué) 上海國際知識產(chǎn)權(quán)學(xué)院, 上海 200092)

0 引言

作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和主要碳排放來源國,中國提出“雙碳”目標(biāo),承諾2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值,爭取在2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。在此背景下,企業(yè)作為國家節(jié)能減排活動的主要參與者,也是能源消耗和碳排放的關(guān)鍵來源,有責(zé)任進(jìn)行碳信息披露,助力“雙碳”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)與完成。因此,各企業(yè)組織也逐漸提高碳信息披露的水平,但我國仍處于碳排放披露的初級階段,存在許多披露問題。比如,企業(yè)的碳信息披露多為定性信息披露,定量信息較少,且在披露內(nèi)容方式與及時性等方面存在較大差異。

基于當(dāng)下企業(yè)碳排放披露中存在的諸多問題,現(xiàn)有研究開始關(guān)注企業(yè)碳排放信息披露,探索企業(yè)選擇是否進(jìn)行碳排放披露的影響因素和動因。已有研究從企業(yè)盈利能力、組織規(guī)模、董事獨(dú)立性等企業(yè)特征和傳統(tǒng)文化、政府規(guī)制等制度環(huán)境,開展對碳排放信息披露影響因素的研究。但較少有研究考慮企業(yè)決策主體——高管團(tuán)隊的作用,高管團(tuán)隊特征會影響其認(rèn)知與判斷傾向,從而影響決策過程和后續(xù)組織戰(zhàn)略方向。特別是,高層管理人員的人口統(tǒng)計特征直接影響其認(rèn)知框架。性別作為一個重要特征,不僅直接影響高管人員的社會角色,更影響其對環(huán)境問題的思維認(rèn)知與道德判斷,從而可能會導(dǎo)致組織披露碳排放信息的不同決策。但已有研究較少關(guān)注高管性別特征是否會影響企業(yè)碳排放披露,基于此,本文以2010—2018年中國滬深A(yù)股上市公司為研究樣本,探索女性高管與企業(yè)碳排放披露的關(guān)系,并從市場、政府和企業(yè)自身三方面考慮二者關(guān)系的異質(zhì)性,從而識別企業(yè)碳披露的關(guān)鍵影響因素。

本文的貢獻(xiàn)在于:第一,不同于已有研究探討企業(yè)治理和制度環(huán)境等因素對碳排放信息披露的影響,本文拓展了企業(yè)碳信息披露動機(jī)領(lǐng)域的研究,關(guān)注高管性別特征的影響,為碳排放、碳披露研究提供新視角;第二,豐富補(bǔ)充了女性領(lǐng)導(dǎo)人的相關(guān)研究,延伸了女性高管對組織決策行為的影響探索,拓展補(bǔ)充高階管理理論;第三,本文也探究了女性高管在不同市場環(huán)境、政府政策與內(nèi)部環(huán)保治理機(jī)制下對企業(yè)碳披露決策的邊界效應(yīng),豐富了女性高管影響的研究。

1 理論分析和研究假設(shè)

1.1 碳排放披露研究述評

企業(yè)披露碳排放信息,直接影響碳排放水平以及企業(yè)績效,也有助于國家減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。由于碳信息披露的重要性,現(xiàn)有研究從不同理論視角探討碳排放信息披露的機(jī)制和成因,包括合法性理論、信號理論、利益相關(guān)者理論和制度理論等。

合法性理論認(rèn)為,合法性來源于企業(yè)滿足社會的期望。因此,已有研究認(rèn)為,企業(yè)通過披露環(huán)境信息以獲取合法性和社會認(rèn)可,進(jìn)而改善企業(yè)形象和獲得社會資源?；谛盘柪碚?碳排放信息的披露實(shí)質(zhì)是對外釋放信號的過程,企業(yè)通過披露詳細(xì)排放信息,傳遞“低碳”信號,以減少環(huán)境信息的不確定,提高聲譽(yù),從而影響投資者決策。從利益相關(guān)者理論角度來看,在“雙碳”背景下,披露碳排放信息則是有效應(yīng)對利益相關(guān)者關(guān)于環(huán)境信息需求的方式。制度理論則認(rèn)為,出于外部制度預(yù)期的壓力,企業(yè)會通過披露碳排放信息來應(yīng)對外部體制壓力?；谏鲜隼碚?現(xiàn)有研究從制度層面、企業(yè)特征和治理角度等方面,探索促進(jìn)碳排放披露的成因。比如丁夢云的研究證實(shí),傳統(tǒng)文化與環(huán)境規(guī)制都可以提高企業(yè)碳信息披露水平,王軍發(fā)現(xiàn)政府規(guī)制力度越強(qiáng),企業(yè)碳排放披露水平越高。

但現(xiàn)有研究對于主要決策者(即高管團(tuán)隊)的關(guān)注較少,高管團(tuán)隊承擔(dān)著戰(zhàn)略決策職責(zé),決定組織未來發(fā)展與戰(zhàn)略導(dǎo)向,直接影響組織績效。已有研究忽略了高管團(tuán)隊的基本特質(zhì)與人口統(tǒng)計學(xué)特征的重要性與作用,而性別作為最重要的特征之一,直接影響管理者的社會角色、認(rèn)知模式與道德判斷,因而男性與女性高管對低碳環(huán)保信息披露會有不同偏好與認(rèn)知,最終導(dǎo)致不同的企業(yè)碳排放信息披露決策與行為。

綜上,已有文獻(xiàn)對碳排放披露的理論和成因提供了堅實(shí)的理論基礎(chǔ),但對于高管團(tuán)隊的特征屬性,尤其是性別的關(guān)注還比較少,也未將性別作為內(nèi)部驅(qū)動因素來研究其對碳排放披露的影響,故本文將重點(diǎn)研究女性高管與企業(yè)碳排放披露決策之間的關(guān)系。

1.2 女性高管與碳排放披露

隨著女性管理人員在企業(yè)中數(shù)量和比例持續(xù)上升,公司高管團(tuán)隊構(gòu)成更加多元化,由此帶來的管理層性別差異也引發(fā)企業(yè)不同的決策過程與戰(zhàn)略導(dǎo)向。在女性高管的研究中,目前學(xué)界的研究主要以社會角色理論為基礎(chǔ),探討男女性別的認(rèn)知差異以及帶來的不同行為與決策。社會角色理論指出,源于社會勞動分工,男女性別生物學(xué)上的差異逐漸發(fā)展成為社會角色之間的性別差異。具體來說,女性受共同目標(biāo)的引導(dǎo),往往被認(rèn)為更利他、善良、友善、富有愛心、無私和樂于助人。而男性角色受到成就導(dǎo)向的影響,通常被視為進(jìn)取的、雄心勃勃的、自信的和獨(dú)立的。因此,從社會角色定位出發(fā),女性高管參與決策會更多關(guān)注企業(yè)對社會貢獻(xiàn)或客戶滿意度等社會績效,從而更注重企業(yè)社會責(zé)任的履行與披露情況。

同時,在面對道德原則與問題時,性別差異也帶來顯著不同的認(rèn)知與思維方式。女性傾向于采用更嚴(yán)格的道德標(biāo)準(zhǔn),往往更強(qiáng)調(diào)關(guān)系與責(zé)任,通常表現(xiàn)出更高水平的同理心。故此,當(dāng)女性在高管團(tuán)隊中參與決策時,會更加關(guān)注企業(yè)在道德與社會責(zé)任方面的表現(xiàn),選擇更高水平的道德表現(xiàn)和更好地履行社會責(zé)任。比如已有研究表明,女性首席財務(wù)官更有可能帶來高質(zhì)量的財務(wù)報表披露。

綜上所述,由于女性的社會角色認(rèn)知差異和對道德問題的思維方式,女性高管在決策中,有更強(qiáng)烈的社會責(zé)任導(dǎo)向,通過履行低碳環(huán)保責(zé)任來獲取企業(yè)合法性,從而會積極促進(jìn)企業(yè)披露碳排放信息。因此,本文提出如下假設(shè):

假設(shè)1女性高管正向影響企業(yè)碳排放信息披露水平。

1.3 市場化程度的調(diào)節(jié)效應(yīng)

高階管理理論認(rèn)為,管理層會根據(jù)所處的情境來做出符合自身特質(zhì)的決策,從而影響到組織行為和戰(zhàn)略導(dǎo)向。因此,不同情境將直接關(guān)系到高管人員個人特征對組織行為的影響程度。對于女性高管來說,企業(yè)內(nèi)外部不同情境可能限制或擴(kuò)大其社會角色與道德認(rèn)知對披露碳排放信息的影響。故此,本文考慮內(nèi)外部情境因素,其中外部制度著重于探討市場化程度和政府環(huán)境關(guān)注的影響,內(nèi)部因素著重于探討企業(yè)為環(huán)境治理做出的努力。

由于政府在制定政策和監(jiān)管方面發(fā)揮決定性的作用,政府干預(yù)直接影響著企業(yè)披露碳信息決策行為與過程。但是,目前針對企業(yè)碳信息披露的法律法規(guī)并不完善,多數(shù)企業(yè)可以自由決定是否進(jìn)行碳信息披露。由于我國區(qū)域間經(jīng)濟(jì)、資源和政策等方面的差異,各省之間存在市場化程度的差別,在政府干預(yù)缺席的情況下,市場成為影響區(qū)域內(nèi)不同企業(yè)組織高管人員差異化決策的主要因素。在市場化程度較低的區(qū)域,政府發(fā)揮的作用和影響力更大,政府的低碳環(huán)保政策目標(biāo)對企業(yè)決策過程影響也更大。處于此情境下,為了滿足高水平的外部環(huán)境保護(hù)要求以獲取合法性,女性高管會更偏向滿足于社會對碳信息披露的要求,更加重視碳減排工作以積極促進(jìn)披露碳排放信息。在市場化程度較高的地區(qū),政府干預(yù)程度較低,帶來更低的低碳環(huán)保政策力度和監(jiān)管強(qiáng)度,企業(yè)通過加強(qiáng)碳披露來獲取合法性的需求較低,女性高管在決策過程中對社會責(zé)任的角色認(rèn)知和道德判斷意識較弱,從而減少企業(yè)披露碳排放信息的可能性。據(jù)此,本文提出以下假設(shè):

假設(shè)2市場化程度負(fù)向調(diào)節(jié)女性高管與企業(yè)碳排放信息披露水平之間的關(guān)系。

1.4 政府環(huán)境關(guān)注的調(diào)節(jié)效應(yīng)

由于目前企業(yè)碳信息多數(shù)為自愿披露,政府并未制定正式的標(biāo)準(zhǔn)與條例,因此本文通過考察各地政府對環(huán)境問題的關(guān)注程度,來探索外部制度環(huán)境對女性高管與企業(yè)碳披露關(guān)系的影響。政府環(huán)境關(guān)注是制度環(huán)境中重要的一方面,更多是指政府環(huán)境治理的一種軟性約束行為。隨著環(huán)境問題的突出,政府陸續(xù)出臺有關(guān)低碳環(huán)保措施政策,以重視生態(tài)文明建設(shè)與實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。政府環(huán)境關(guān)注,是以環(huán)境保護(hù)為目的的一種約束性力量。處在環(huán)境關(guān)注度高的地區(qū),對節(jié)能降碳的重視程度也更高。因此,女性高管在決策過程中,更可能加強(qiáng)其對社會責(zé)任和利他的認(rèn)知,更關(guān)注外界期望的碳排放信息披露,從而更愿意進(jìn)行碳信息披露。反之,政府環(huán)保關(guān)注程度較低,女性高管受到更少的外界期望,其角色認(rèn)知與道德思維方式發(fā)揮的作用也會削弱,進(jìn)而降低披露碳排放信息的可能性。由此,本文提出第三個假設(shè):

假設(shè)3環(huán)境關(guān)注正向調(diào)節(jié)女性高管與企業(yè)碳排放信息披露水平之間的關(guān)系。

1.5 內(nèi)部環(huán)保治理的調(diào)節(jié)效應(yīng)

在女性高管進(jìn)行碳排放披露的決策過程中,組織內(nèi)部環(huán)境保護(hù)行為與狀況也直接影響著性別特質(zhì)發(fā)揮的作用,本文集中關(guān)注企業(yè)環(huán)境治理和綠色創(chuàng)新帶來的影響。

企業(yè)環(huán)境治理是企業(yè)社會責(zé)任的主要部分,隨著生態(tài)環(huán)保地位和重要性的日益突出,許多企業(yè)積極承擔(dān)環(huán)境責(zé)任,加強(qiáng)環(huán)境治理,通過降低自然資源消耗、減少污染物排放等措施,以踐行綠色發(fā)展。女性高管處在公司環(huán)境治理水平較高的情境下,對企業(yè)環(huán)境保護(hù)更為重視,也更愿意主動履行社會責(zé)任,因此放大了女性管理人員本身的角色認(rèn)知和道德判斷,從而更自覺披露碳排放信息以響應(yīng)外界對環(huán)境事務(wù)的信息需求。而在環(huán)境治理水平較低的情境下,對環(huán)保責(zé)任的重視和履行意愿也更低,進(jìn)而削弱女性管理層社會角色和道德思維方式的影響,降低企業(yè)披露碳排放信息的可能性。因此,本文提出以下假設(shè):

假設(shè)4企業(yè)內(nèi)部環(huán)境治理正向調(diào)節(jié)女性高管與企業(yè)碳排放信息披露水平之間的關(guān)系。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

本文選取2010—2018年滬深A(yù)股上市公司為初始樣本,用于測量女性高管、碳排放、環(huán)境治理、綠色創(chuàng)新等的數(shù)據(jù)來自國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫,區(qū)域市場化指數(shù)來自中國經(jīng)濟(jì)研究院(NERI)編制的《中國市場化指數(shù)年報》。本文也從國泰安數(shù)據(jù)庫收集企業(yè)層次與高管層面的特質(zhì)等數(shù)據(jù)作為控制變量。在剔除缺失值之后,最終獲得18364個公司年度觀測值。本文統(tǒng)計檢驗所用軟件為Stata 14.0。

2.2 變量測量

(1)被解釋變量:碳排放披露(Carbon),本文采用二分變量來測量企業(yè)是否披露碳排放信息。如果企業(yè)披露二氧化碳排放情況,取值為1,否則取值為0。

(2)解釋變量:女性高管(Female),借鑒已有研究的測量方式,本文以女性高管的數(shù)量來衡量企業(yè)中女性管理人員的程度。

(3)調(diào)節(jié)變量:市場化程度(Mkt),本文選擇市場化指數(shù)來測量市場化程度,區(qū)域市場化指數(shù)越高,則代表市場化程度越高。

(4)調(diào)節(jié)變量:環(huán)境關(guān)注(Enfocus),本文通過區(qū)域內(nèi)環(huán)境保護(hù)程度來測量環(huán)境關(guān)注,用各省份環(huán)境保護(hù)支出與GDP的比值,表示政府對環(huán)境保護(hù)的關(guān)注程度。

(5)調(diào)節(jié)變量:環(huán)境治理(Engov),公司設(shè)置環(huán)境治理體系,表明該公司主動采取環(huán)境治理機(jī)制與開展具體的環(huán)境事務(wù)。本文在全球報告倡議組織(GRI)可持續(xù)發(fā)展報告指南和國家頒布的社會責(zé)任指南(ISO26000)的基礎(chǔ)上,借鑒王軍的測量方式,從五個維度來衡量企業(yè)環(huán)境治理水平,主要包括環(huán)境管理體系、環(huán)境教育與培訓(xùn)、環(huán)境公益、環(huán)境目標(biāo)公開、環(huán)境風(fēng)險管理。以上指標(biāo)都采取二分變量,當(dāng)披露時賦值為1,否則為0。因此,環(huán)境治理變量計算公式為:五個維度賦值加總/5。

(6)控制變量: 本文還考慮一系列企業(yè)層面與高管層面的特征屬性作為控制變量,包括企業(yè)規(guī)模(Size)、企業(yè)年齡(Fage)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Type)、營業(yè)收入增長率(Grow)、償債能力(Debt)、股權(quán)集中度(Fshare)、董事會規(guī)模(Board)、高管政治聯(lián)系(Tmtpoli)與高管年齡(Tmtage)。另外,本文同時考慮了年份與行業(yè)的固定效應(yīng)。

3 實(shí)證結(jié)果和分析

3.1 描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析

從表1的主要變量描述性統(tǒng)計情況可以看出,企業(yè)披露碳排放信息的比例占據(jù)6%,顯然中國的大多數(shù)企業(yè)碳信息披露水平較低。女性高管平均人數(shù)為1人,表明多數(shù)企業(yè)都有女性管理人員,但人數(shù)遠(yuǎn)低于男性高管。從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)上看,41%的樣本企業(yè)為國有企業(yè)。采用皮爾遜系數(shù)進(jìn)一步對各變量進(jìn)行相關(guān)性分析,各變量之間的相關(guān)系數(shù)小于0.4,可支持變量之間不存在嚴(yán)重的多重共線性問題。

表1 相關(guān)性分析

3.2 回歸結(jié)果分析

由于被解釋變量為二分變量,本文采取Probit回歸方式來檢驗所有假設(shè)。表2顯示回歸結(jié)果。表2中模型1是僅包含控制變量的結(jié)果,模型2為加入女性高管解釋變量的結(jié)果,模型3～6分別依次加入市場化程度、環(huán)境關(guān)注和環(huán)境治理的交互項,模型7為加入全部調(diào)節(jié)交互項的全模型結(jié)果。模型2驗證假設(shè)1,結(jié)果顯示女性高管對碳排放信息披露有顯著的正向影響(β=0.08,p<0.05),支持假設(shè)1。模型3驗證假設(shè)2,顯示市場化指數(shù)有顯著的負(fù)向調(diào)節(jié)作用(β=-0.03,p<0.05),即市場化程度會削弱女性高管對披露碳排放的影響,假設(shè)2通過驗證。模型4驗證假設(shè)3,結(jié)果表明環(huán)境關(guān)注的調(diào)節(jié)影響為負(fù)向不顯著,未支持假設(shè)3。模型5驗證假設(shè)4,顯示環(huán)境治理顯著正向調(diào)節(jié)女性高管與碳排放披露之間的關(guān)系(β=0.19,p<0.05),假設(shè)4通過驗證。模型6為全模型,再次驗證了女性高管的正向影響(β=0.07,p<0.05)、市場化程度的負(fù)向調(diào)節(jié)(β=-0.04,p<0.05)和環(huán)境治理的正向調(diào)節(jié)(β=0.20,p<0.05)。為了更加直觀顯示調(diào)節(jié)效應(yīng),本文分別對市場化程度與環(huán)境治理調(diào)節(jié)變量作圖以顯示調(diào)節(jié)效應(yīng),與假設(shè)的預(yù)期一致。

表2 回歸結(jié)果

3.3 穩(wěn)健性檢驗

本文進(jìn)行以下穩(wěn)健性檢驗,以驗證以上結(jié)論的可靠性。第一,更換回歸方式,使用Logit回歸方式。第二,考慮到可能存在的遺漏變量等內(nèi)生性問題,本文采取兩階段回歸模型,并且在第一階段中加入同行業(yè)平均女性高管人數(shù)作為工具變量,最后回歸結(jié)果與前文一致。第三,將環(huán)境治理的五維度增加至八個維度,包括環(huán)保理念、環(huán)保榮譽(yù)獎勵以及“三同時”制度的披露,回歸結(jié)果也與之前一致。第四,為驗證企業(yè)對環(huán)境治理舉措的調(diào)節(jié)機(jī)制,本文也將綠色創(chuàng)新作為企業(yè)環(huán)境治理的手段,發(fā)現(xiàn)綠色創(chuàng)新可以加強(qiáng)女性高管與碳排放披露之間的關(guān)系,進(jìn)而更加驗證了企業(yè)內(nèi)部環(huán)境治理的重要性?；貧w結(jié)果限于文章篇幅不在此列示。

圖1 市場化程度在女性高管與碳排放披露關(guān)系

圖2 環(huán)境治理在女性高管與碳排放披露關(guān)系中的調(diào)節(jié)效應(yīng)

4 研究結(jié)論與討論

4.1 結(jié)論

基于“雙碳”目標(biāo)的背景,本文探討了女性高管是否影響企業(yè)披露碳排放信息。基于實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)女性高管參與促進(jìn)企業(yè)披露碳排放信息。同時,市場化程度會削弱女性高管對碳信息披露的影響,而內(nèi)部環(huán)境治理會加強(qiáng)女性高管對碳信息披露的影響。

本文研究結(jié)果的理論貢獻(xiàn)在于關(guān)注高管團(tuán)隊的特質(zhì),引入高管人員的性別特征,結(jié)合高階管理理論和社會角色理論,探究女性高管通過其角色認(rèn)知與道德判斷,直接影響企業(yè)碳排放披露的決策過程,豐富了對碳排放披露動因和機(jī)制的研究。同時,考慮政府、市場和企業(yè)因素,完善了女性高管與碳排放披露之間關(guān)系的影響邊界和異質(zhì)性,增強(qiáng)了對二者關(guān)系的理解。

本文也存在一定的局限性。一是本文僅關(guān)注高管團(tuán)隊的性別,基于高階管理理論,未來可以關(guān)注高管團(tuán)隊的其他特征,比如年齡、工作期限等,來探究其是否會影響企業(yè)披露碳排放信息。二是本文僅關(guān)注市場、政府與企業(yè)內(nèi)部機(jī)制的調(diào)節(jié)效應(yīng),未來可以考慮更多的邊界條件,比如行業(yè)等屬性特征對女性高管和碳排放披露之間關(guān)系的影響。

4.2 建議

根據(jù)研究結(jié)論,提出以下建議:

(1) 企業(yè)應(yīng)持續(xù)加強(qiáng)女性領(lǐng)導(dǎo)人在高管團(tuán)隊中的作用,發(fā)揮女性社會屬性,加強(qiáng)女性角色認(rèn)知與道德判斷在企業(yè)決策過程中的作用,加強(qiáng)企業(yè)社會責(zé)任。企業(yè)應(yīng)關(guān)注與重視女性管理人員,豐富管理團(tuán)隊的多樣性,以履行對外部社會環(huán)境的責(zé)任和擴(kuò)展企業(yè)績效信息披露,更好踐行企業(yè)對外部利益相關(guān)者的責(zé)任。

(2) 政府應(yīng)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)法律的建設(shè),相關(guān)部門需盡快推動節(jié)能減排政策,增強(qiáng)制度環(huán)境對企業(yè)環(huán)境保護(hù)的約束,督促企業(yè)持續(xù)關(guān)注生態(tài)文明建設(shè),從而促使企業(yè)主體提高對低碳環(huán)保目標(biāo)的重視與履行。政府應(yīng)持續(xù)完善碳排放的激勵政策與懲罰制度(例如碳稅和碳交易市場),促進(jìn)企業(yè)對“雙碳”目標(biāo)的貢獻(xiàn)。

(3) 企業(yè)內(nèi)部要注重環(huán)境治理和環(huán)保舉措,可以通過多維度的環(huán)保措施與規(guī)范披露,來改善可持續(xù)績效,也可以通過持續(xù)開展企業(yè)制度創(chuàng)新、綠色技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、流程創(chuàng)新等,提升企業(yè)自主研發(fā)和綠色技術(shù)利用能力,提高資源與能源利用效率,節(jié)能減排,以獲得經(jīng)濟(jì)效益和社會效益。