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    多因素推動酸棗仁等藥材價格大漲行業(yè)高景氣度吸引機構(gòu)重倉中藥股

    2023-10-14 20:04:03崔倩倩
    證券市場紅周刊 2023年37期
    關(guān)鍵詞:酸棗仁中藥材藥材

    崔倩倩

    中藥材酸棗仁價格一飛沖天引發(fā)市場關(guān)注,其價格已從去年的500元~600元/公斤暴漲至目前的1000元/公斤左右,而除了酸棗仁價格在持續(xù)攀升外,包括當(dāng)歸、黨參、大黃、甘草等在內(nèi)的多味中藥材價格在年內(nèi)均出現(xiàn)大幅上漲情況。

    藥材價格持續(xù)上漲帶來一系列連鎖反應(yīng),產(chǎn)業(yè)鏈上游的原材料產(chǎn)地種植農(nóng)戶因藥材價格上漲有所獲益,而中下游部分藥企卻因原材價格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本倒掛,業(yè)績受到?jīng)_擊。對于藥材價格持續(xù)上漲的原因,業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,在正常價格漲跌周期外,還受到了產(chǎn)地減產(chǎn)、游資炒作、惡意囤積等多重因素的影響。

    全國酸棗仁看河北,河北酸棗仁看內(nèi)丘。公開資料顯示,目前內(nèi)丘酸棗人工種植面積已達(dá)到7.5萬畝,占內(nèi)丘中藥材種植規(guī)模40%以上,從業(yè)人員1.5萬余人,年加工酸棗仁6000噸,酸棗仁銷量占全國的70%以上。

    從內(nèi)丘酸棗仁批發(fā)商的報價來看,目前多數(shù)報價在每公斤900元左右,貨源相對比較充足。內(nèi)丘縣一家酸棗仁加工廠相關(guān)負(fù)責(zé)人高燕飛表示,目前酸棗仁價格900元/公斤,前段時間在950元/公斤左右,產(chǎn)新后價格略有下滑,“今年的需求量比去年要好很多?!?/p>

    河北省之外一些批發(fā)商報價要遠(yuǎn)高于內(nèi)丘,酸棗仁的報價多在1000元/公斤以上。安徽亳州的中藥材銷售商孫軍(化名)表示,雖然新貨已經(jīng)上市,但是價格沒有降多少,目前統(tǒng)貨價格1200元/公斤。

    對于今年酸棗仁價格不斷上漲的原因,批發(fā)商普遍認(rèn)為是供不應(yīng)求導(dǎo)致的。河北保定安國市恩樸中藥材有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人劉經(jīng)理表示,酸棗仁產(chǎn)量雖然未明顯減少,但需求量卻是越來越高,治療失眠相關(guān)產(chǎn)品都要用到酸棗仁。此外,一些資本涌入中藥材行業(yè),存在一些囤貨行為,導(dǎo)致價格不斷走高。

    “酸棗仁之所以貴是因為它具有稀有性、純凈性和藥用價值。”安徽省亳州市秒善堂藥業(yè)鄭經(jīng)理認(rèn)為,酸棗仁在全國的知名度很高,很多人都在關(guān)注這種藥材,進而導(dǎo)致市場價格不斷上漲,“一些游資也在炒作這一品種?!?/p>

    酸棗仁的火爆程度只是中藥材市場漲價的一個縮影。據(jù)中國中藥協(xié)會數(shù)據(jù),今年6月,在亳州、安國、成都、玉林幾大中藥材的交易市場里,超過200個常規(guī)藥材品種年漲幅超過50%,100個常規(guī)藥材品種年漲幅超過100%,25個常用大宗藥材年漲幅超過200%。

    中國中藥藥材基地甘肅隴南統(tǒng)計部門的調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示,截至今年8月,隴南黨參150元/公斤,同比增長1.2倍;大黃32元/公斤,同比增長33.3%;當(dāng)歸280元/公斤,同比增長4.6倍;黃芪22元/公斤,同比增長29.4%;紅芪26元/公斤,同比增長18.2%;桔梗43元/公斤,同比增長26.5%;半夏120元/公斤,同比增長60%;天麻120元/公斤,同比增長41.2%;柴胡120元/公斤,同比增長64.4%;苦參20元/公斤,同比增長42.9%。

    在藥材價格不斷上漲下,種植區(qū)的藥農(nóng)率先受益。甘肅岷縣素有“千年藥鄉(xiāng)”和“中國當(dāng)歸之鄉(xiāng)”之稱,幾乎家家戶戶種藥材,車紅軍(化名)就是當(dāng)?shù)匾幻胀ǖ乃庌r(nóng),由于當(dāng)歸價格持續(xù)上漲,今年收入遠(yuǎn)比前幾年要可觀。

    “今年是種植當(dāng)歸以來價格最高的一年,剔除成本,每畝地能夠收入5000元~8000元,今年當(dāng)歸產(chǎn)量也還可以,今年可以說是最賺錢的一年。”據(jù)車紅軍介紹,去年當(dāng)歸的收購價格僅有50元左右每公斤,今年6月已經(jīng)漲到190元/公斤,目前回落到130元/公斤左右,但這一價格仍較去年實現(xiàn)翻倍。

    中藥材價格緣何在今年出現(xiàn)暴漲?業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,此輪藥材價格上漲與過去幾輪價格上漲有一定的不同,此輪受到了產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、供需失衡、游資炒作、囤積居奇、集采政策實施等多重因素共同影響。

    隴西奇正藥材有限責(zé)任公司總經(jīng)理羅永慧認(rèn)為,黃芪、黨參等幾大甘肅道地藥材的價格此前曾長期低位運行,一定程度上影響了藥農(nóng)種植的積極性,再加上勞動力又不足,直接導(dǎo)致中藥材市場供需失衡,“藥少了,價高了”。

    醫(yī)療戰(zhàn)略咨詢公司LatitudeHealth創(chuàng)始人趙衡表示,中藥原材料價格變動有周期性,往往輪替上漲?!耙环矫媸枪┙o確實比較有限,受制于種植和需求的錯位。另一方面,由于中藥材屬于小宗農(nóng)產(chǎn)品,很容易被資本盯上,游資炒作加上批發(fā)商囤貨,進一步推高中藥材價格?!?/p>

    亳州市中藥飲片產(chǎn)業(yè)促進會在報告中也表示,中藥材價格猛漲,有可能是多環(huán)節(jié)參與囤貨炒作、市場價格周期循環(huán)、下游消費需求復(fù)蘇、中藥材種植困難、供應(yīng)鏈短缺、藥材質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提升等因素所致。

    中藥材價格的一路狂飆,雖然直接利好藥農(nóng),但價格的大幅上漲也導(dǎo)致部分上市藥企的采購成本明顯增加,有不少上市公司相繼發(fā)布公告說明漲價對公司業(yè)績的影響。

    新光藥業(yè)在投資者互動平臺表示,近期中藥材市場部分藥材價格上漲幅度較大,對產(chǎn)品成本造成一定影響;神奇制藥在投資者互動平臺表示,神奇制藥現(xiàn)有艾納香、烏梢蛇中藥材種殖養(yǎng)殖基地,主要為公司制劑產(chǎn)品提供原料藥材,在一定程度上保障公司部分原材料的供應(yīng);金陵藥業(yè)、太龍藥業(yè)等中藥行業(yè)上市公司也紛紛表示,已制定具體應(yīng)對措施或原材料長期采購、生產(chǎn)計劃……不難發(fā)現(xiàn),在中藥材價格持續(xù)大漲下,藥企開始紛紛發(fā)力中藥材種植,意圖通過布局原材料端來消除價格持續(xù)上漲帶來的負(fù)面影響。

    天士力在半年報中提及,公司建設(shè)的首批通過GAP認(rèn)證和歐盟有機認(rèn)證的中藥材種植基地,經(jīng)過幾年來探索實踐,不僅可以保證公司主要產(chǎn)品需要的丹參大規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)化種植,還推廣到其他產(chǎn)品需要的主要藥材的種植,從而可以確保未來公司多產(chǎn)品大規(guī)模生產(chǎn)持續(xù)穩(wěn)定,降低了原材料價格波動帶來的風(fēng)險;通過三七等其他主要藥材資源戰(zhàn)略儲備,進一步減弱或者消除藥材價格波動對成本的影響;對稀缺藥材也進行戰(zhàn)略儲備,規(guī)避成本快速增長,同時,公司將繼續(xù)完善精益生產(chǎn),加強成本管理,壓縮費用。

    太極集團表示,為降低原料成本,布局全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,加速推進中藥材種植基地和加工基地雙基地建設(shè),目前,公司已發(fā)展規(guī)范化種植基地15萬畝,新增種植基地2.4萬畝;通過自建或合作新增10個中藥材加工中心,累計建成15個加工中心。

    此外,貴州百靈也表示,目前公司合作種植的中藥材規(guī)模約為25萬畝,未來公司將根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營情況,適時擴大中藥材合作種植規(guī)模。同時,隨著公司擴能技改項目的建設(shè)完成,中藥材處理能力將由2.5萬噸/年提高到6萬噸/年。

    “藥企自己種植肯定有作用,但不可能所有原料都自己種植,所以要看成本控制戰(zhàn)略。”趙衡認(rèn)為,藥企的原材料采購成本的上升肯定會推高成品藥價的,但整體來看還是要看需求多少,原因是中藥也展開了集采,此外,退出醫(yī)保的產(chǎn)品依靠自費很難復(fù)制前幾年的發(fā)展。

    中藥行業(yè)作為醫(yī)藥里的“中特估”,國企改革和民企管理優(yōu)化始終圍繞提質(zhì)增效和激發(fā)企業(yè)活力兩大方向,今年以來,部分公司費用控制效果顯著,經(jīng)營效率和盈利能力有了進一步提升。

    Wind數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,A股73家中藥上市企業(yè)中,共有63家中藥企業(yè)實現(xiàn)盈利,占比約為86%。73家中藥上市企業(yè)共實現(xiàn)營收接近2000億元,實現(xiàn)歸母凈利潤達(dá)244.91億元,營業(yè)收入和凈利潤雙雙保持2位數(shù)的同比增長。

    中泰證券研究指出,中藥板塊延續(xù)了2023年一季度的高景氣態(tài)勢。剔除不可比公司后,2023年上半年中藥板塊扣非凈利率達(dá)到11.97%,高于2020~2022年約4~4.5個百分點,盈利能力大幅提升。存貨和應(yīng)收賬款增長幅度相近,顯示中藥企業(yè)生產(chǎn)端和下游訂單的匹配度較高,反映出中藥產(chǎn)業(yè)的真實高景氣。

    相較業(yè)績的堅挺,中藥板塊整體估值目前也仍處較低水平,按照申萬二級行業(yè)分類,中藥板塊的估值降至約24倍,低于醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥,位列子行業(yè)第三。

    或是良好的業(yè)績表現(xiàn)和較低的估值,機構(gòu)對中藥企業(yè)的配置力度有明顯增強,比如,基金和券商在一季度持華潤三九的股份還分別為10620.46萬股和1.02萬股,而到了二季度末則變?yōu)?6315.93萬股和291.01萬股,增持態(tài)度明顯;珍寶島的基金持倉由一季度末的468.09萬股提升至二季度末的2752.63萬股;云南白藥的基金持倉由一季度末1198.71萬股提升至二季度末的4207.74萬股。

    中歐基金明星基金經(jīng)理葛蘭在管的5只公募基金中,有兩只或兩只以上的基金產(chǎn)品在二季度同時加倉了中醫(yī)藥股,所持個股有同仁堂、達(dá)仁堂、太極集團、華潤三九等中藥股。以太極集團為例,中歐醫(yī)療健康混合型基金持1745萬股,較一季度增加1350萬股;廣發(fā)醫(yī)療保健股票型基金二季度新進,持有783萬股;工銀瑞信前沿醫(yī)療股票型基金今年上半年新進,買入1800萬股,二季度增持200萬股;工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)股票型基金持510萬股,較一季度增持110萬股。

    葛蘭表示,過去兩年,醫(yī)療板塊經(jīng)歷了深度估值調(diào)整,這對個人投資者和機構(gòu)投資者來說,都是巨大的挑戰(zhàn)和考驗。在市場情緒陷入極度悲觀時,機構(gòu)投資者能做的是盡可能客觀理性地去理解行業(yè)前景和投資機會,但同時也需要審慎地識別風(fēng)險、保守評估細(xì)分行業(yè)和公司的差異。

    值得一提的是,近年來,國家醫(yī)保目錄對中成藥呈現(xiàn)不斷擴容的趨勢,中藥創(chuàng)新藥及中藥獨家品種在醫(yī)保談判中具有顯著優(yōu)勢。比如在9月1日國家醫(yī)保局發(fā)布的《2023年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調(diào)整通過初步形式審查的申報藥品名單》中,目錄外品種有西藥208個,中成藥14個,包括獨家品種183個,其中,中成藥獨家品種13個;目錄內(nèi)品種有西藥136個,中成藥28個,包括獨家品種149個,其中,中成藥獨家品種28個。從名單看,獨家品種優(yōu)勢十分明顯,占初審藥品比重達(dá)86%,中藥獨家品種占比高達(dá)98%。

    對于中藥板塊,知名投資人林園顯然是看好的,他在今年9月25日公開表示,人一旦上了年紀(jì),很有可能會出現(xiàn)各種各樣的老年病,這是循環(huán)出了問題,中西醫(yī)都不能徹底解決這個問題,但中醫(yī)在循環(huán)治療方面是強項,可以進行對癥治療,讓生病的人活得更好,甚至是延長生命。所以,我們在中醫(yī)方面有投資,而且投資權(quán)重很大。

    (本文提及個股僅做分析,不做投資建議。)

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