全球視野下的中國資本

陳二厚 謝登科 陶俊潔

在歷史的坐標(biāo)上，還沒有哪一個(gè)行業(yè)如此廣泛地影響著中國人，如此深刻地影響著中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)。

11月19日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布這樣一則消息，１至10月，證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件42起，其中15起移送公安機(jī)關(guān)。消息公布幾天后，證監(jiān)會(huì)主席尚福林公開表示，當(dāng)前及今后一段時(shí)期，中國將從五個(gè)方面入手進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)。

引人注目的治市舉措，顯示了一個(gè)強(qiáng)大而健康的資本市場(chǎng)在建設(shè)過程中付出的不懈努力。經(jīng)濟(jì)的騰飛需要資本市場(chǎng)作為“助推器”，老百姓需要資本市場(chǎng)提供投資機(jī)會(huì)。建立中國的資本市場(chǎng)，對(duì)中國人而言夢(mèng)寐以求。

20年見證求索艱辛，20年見證發(fā)展輝煌。在歷史的坐標(biāo)上，中國資本市場(chǎng)廣泛地影響著中國人，深刻地影響著中國經(jīng)濟(jì)和社會(huì)……

1990年5月，在拿到了“深圳證券市場(chǎng)”的批文后，深圳證券交易所籌備組負(fù)責(zé)人之一禹國剛問道：“為啥不批為交易所？這個(gè)市場(chǎng)和菜市場(chǎng)、肉市場(chǎng)有什么區(qū)別？”

其實(shí)，一詞之差的背后，隱藏的是“姓社”還是“姓資”的擔(dān)心?！坝腥苏f如果叫交易所，很容易讓人聯(lián)想到舊上海的證券交易所，就意味著資本主義，就很可能批不下來。”禹國剛回憶說。

半年多以后，上交所和深交所相繼敲響開市寶鐘。從那一刻起，中國資本市場(chǎng)開啟奮力前行的腳步。

“社會(huì)主義要贏得與資本主義相比較的優(yōu)勢(shì)，就必須大膽吸收和借鑒人類社會(huì)創(chuàng)造的一切文明成果?！彪S著鄧小平同志這次重要談話的發(fā)表，中國資本市場(chǎng)終于從“深閨”悄然走出，步入千家萬戶。

“股票”“上市公司”“市盈率”等成了社會(huì)上最前衛(wèi)的新名詞。中國資本市場(chǎng)的每一步發(fā)展進(jìn)步，都離不開黨中央、國務(wù)院的親切關(guān)懷和正確領(lǐng)導(dǎo)。創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入；推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展；擴(kuò)大直接融資規(guī)模和比重；完善多層次資本市場(chǎng)體系；

近年來特別是黨的十七大以來，國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的新形勢(shì)為資本市場(chǎng)帶來難得的發(fā)展機(jī)遇，中國資本市場(chǎng)步入改革發(fā)展的快車道。《公司法》《證券法》的頒布和修訂，一系列配套制度的發(fā)布和完善，全面提高了上市公司質(zhì)量和治理水平；中國加入世貿(mào)組織大大推動(dòng)了中國資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化、國際化進(jìn)程；《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》為資本市場(chǎng)開啟新篇章。

2006年，“十一五”的開局之年。這一年，被認(rèn)為是“資本市場(chǎng)劃時(shí)代創(chuàng)舉”的股權(quán)分置改革全面實(shí)施，“同股不同權(quán)”這一長期桎梏中國股市的重大制度性障礙得以根除。興奮的中國股市以一輪波瀾壯闊的牛市予以回應(yīng)，創(chuàng)出了6124點(diǎn)的歷史性高位。

2008年，中國股市的全流通元年。這一年，面對(duì)國際金融危機(jī)的沖擊，構(gòu)筑了18年的中國資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系作用顯現(xiàn)，除了股指震蕩外，基礎(chǔ)制度建設(shè)并未遭到動(dòng)搖，與國際股市形成鮮明的對(duì)比。

2009年，中國經(jīng)濟(jì)最困難的一年。這一年，中國的“納斯達(dá)克”——?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式開啟，多股齊上，厚積薄發(fā)，一個(gè)主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板相結(jié)合的多層次資本市場(chǎng)體系開始形成。

已經(jīng)過去的2010年，中國經(jīng)濟(jì)最復(fù)雜的一年。股指期貨與融資融券的適時(shí)推出，意味著我國股市正式告別“單邊市”時(shí)代，“雙向機(jī)制”將推動(dòng)我國股市不斷走向成熟。

2010年12月8日，中國股市第4958個(gè)交易日。中國資本市場(chǎng)用4958天跨越了全球主要資本市場(chǎng)花上百年才走過的路。“這是翻天覆地的事情，它超出了任何人樂觀的想象?！鄙辖凰偨?jīng)理張育軍感嘆。

股市牽動(dòng)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)連接股市。隨著服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的能力提升，中國資本市場(chǎng)已成為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可或缺的一部分……

20年短暫一瞬，20年精美華章。資本市場(chǎng)改變了中國的企業(yè)生態(tài)，逐漸成為中國經(jīng)濟(jì)資源市場(chǎng)化配置的重要平臺(tái)。至今年10月底，境內(nèi)資本市場(chǎng)累計(jì)為企業(yè)股票融資約3.5萬億元，債券融資約2.4萬億元。2000多家上市公司涵蓋了所有關(guān)系國計(jì)民生的重大領(lǐng)域，他們已成為中國社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分。

“隨著股市融資和資源配置功能逐漸發(fā)揮，資本市場(chǎng)加速社會(huì)資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，有力支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家張孝德說。

發(fā)展壯大的中國資本市場(chǎng)不僅是企業(yè)競(jìng)爭力提升的重要推動(dòng)力量，還是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要平臺(tái)。目前，我國企業(yè)的兼并重組有40％以上通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)，2006年至2009年，共有141家上市公司進(jìn)行了產(chǎn)業(yè)整合重組，交易額累計(jì)達(dá)到8866億元。

在改革中洗禮，在發(fā)展中錘煉。借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，許多企業(yè)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)融結(jié)合，取得了長足進(jìn)步，有的迅速走上了創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、內(nèi)生增長的軌道。截至今年11月底，創(chuàng)業(yè)板已發(fā)行上市的141家企業(yè)共籌集資金1050.03億元，其中高新技術(shù)企業(yè)達(dá)到129家，占比為91.49％。“創(chuàng)業(yè)板在鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)投資、支持創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展上的功能已初步顯現(xiàn)?！鄙钲谧C券交易所總裁宋麗萍說。

股市牽動(dòng)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)連接股市。經(jīng)過20年發(fā)展，中國資本市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的地位和影響日益增強(qiáng)，已成為反映國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表。“世界上最大的銀行、最大的油田、最長的鐵路，都已在這里生根。全球股市乃至經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)會(huì)因‘中國式震蕩產(chǎn)生波動(dòng)，而這正逐漸成為一種常態(tài)。”上海證券交易所副總裁劉嘯東說。

新興加轉(zhuǎn)軌，發(fā)展謀創(chuàng)新。一個(gè)更加公正、透明、高效的資本市場(chǎng)，將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變中發(fā)揮強(qiáng)大推動(dòng)力量……

風(fēng)雨兼程20載，中國資本市場(chǎng)正日益變得理性和成熟?；仡櫄v程，我們可以看到，中國資本市場(chǎng)是伴隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的進(jìn)程發(fā)展起來的，存在的一些深層次矛盾和問題，是資本市場(chǎng)發(fā)展過程中遇到的問題，也只有在發(fā)展中逐步加以解決。

2010年，中國股市迎來自己的“成人儀式”，股指期貨和融資融券的正式推出，使中國股市正式構(gòu)建了“雙邊市”，從這一刻起，看多和看空市場(chǎng)同樣可以盈利，股市價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能、與期市協(xié)同發(fā)展服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)的功能逐步得到發(fā)揮。隨著我國期貨交易越來越活躍，期貨市場(chǎng)對(duì)國際定價(jià)權(quán)的影響日趨重要，上海期貨市場(chǎng)已經(jīng)成為世界銅的三大定價(jià)中心之一，其規(guī)模已經(jīng)超過紐約市場(chǎng)。

展望未來，與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的巨大融資需求需要資本市場(chǎng)來滿足，調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式呼喚資本市場(chǎng)的資源配置功能進(jìn)一步發(fā)揮，全面建設(shè)和諧社會(huì)的要求需要資本市場(chǎng)提供全面有效的金融支持……

國際經(jīng)驗(yàn)表明，一國經(jīng)濟(jì)能否成功轉(zhuǎn)型，往往與資本市場(chǎng)密切相關(guān)。建設(shè)一個(gè)更加公正、透明、高效的資本市場(chǎng)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式加快轉(zhuǎn)變中發(fā)揮強(qiáng)大推動(dòng)力量，機(jī)遇難得，勢(shì)在必行。

“十二五”期間，資本市場(chǎng)改革將緊緊圍繞加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略任務(wù)，不斷培育和完善市場(chǎng)機(jī)制，通過健全促進(jìn)自主創(chuàng)新、推動(dòng)并購重組等市場(chǎng)化的制度安排，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置等功能，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量。

隨著經(jīng)濟(jì)金融全球化趨勢(shì)的不斷增強(qiáng)，資本市場(chǎng)的競(jìng)爭力和發(fā)達(dá)程度已成為國家競(jìng)爭力的重要組成部分?！拔覀冋诩泳o研究推動(dòng)國際板建設(shè)，著力解決相關(guān)法律問題。”證監(jiān)會(huì)副主席姚剛近期表示。

國際板的籌備，作為中國資本市場(chǎng)“破繭成蝶”的又一里程碑式的環(huán)節(jié)，既表明我國資本市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，也表明我國資本市場(chǎng)將在新的起點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。