淺析煤炭供需格局

因?yàn)橘I(mǎi)了電力股，因此慢慢開(kāi)始研究煤炭。目前階段，對(duì)于煤炭的研究還談不上深入。有些地方可能還有很大的認(rèn)知錯(cuò)誤。這篇文章算是自己研究煤炭行業(yè)供需的一篇過(guò)程記錄。

一、煤炭的需求

2022年，我國(guó)原煤消耗42.8億噸，與2021年比上升了1.64億噸，達(dá)到歷史新高。其中發(fā)電廠用煤23.5億噸，工業(yè)農(nóng)業(yè)等用煤19.3億噸。

分行業(yè)看：電力行業(yè)23.5億噸（54.9％）；化工行業(yè)3.3億噸（7.7％）；鋼鐵行業(yè)7.7億噸（18％）；建材行業(yè)5.0億噸（11.7％）；民用煤及其他3.2億噸（7.5％）；

以上數(shù)據(jù)來(lái)自某券商研報(bào)，但是具體是那個(gè)研報(bào)當(dāng)時(shí)未記錄。就煤炭分行業(yè)需求占比看，大致是正確的。

下面我們分煤種進(jìn)一步做一個(gè)細(xì)化的需求分析。

煤炭大致可以分為焦煤和動(dòng)力煤。其中焦煤主要用于金屬冶煉，主要是煉鋼；動(dòng)力煤主要用于發(fā)電、建材（水泥）、煤化工（關(guān)于煤化工是否不用焦煤，目前我還不確認(rèn)）。

下面進(jìn)一步細(xì)分：

同樣是動(dòng)力煤，也是有區(qū)別的。發(fā)電主要用5000/4500及以下的低卡煤；水泥、煤化工主要用5500及以上的高卡煤。因此，研究火電，應(yīng)該主要看低卡煤的價(jià)格走勢(shì)。

二、煤炭的供給

1-12 月累計(jì)原煤產(chǎn)量45 億噸，2022 年進(jìn)口煤總計(jì)2.93 億噸。（這個(gè)數(shù)據(jù)和前面的分行業(yè)消耗量數(shù)據(jù)有出入，產(chǎn)量數(shù)據(jù)以此為準(zhǔn)。行業(yè)占比數(shù)據(jù)參考前面的數(shù)據(jù)。）

可以看出，中國(guó)煤炭需求主要依靠國(guó)內(nèi)供給。進(jìn)口占比不高，進(jìn)口煤主要供給港口城市，海運(yùn)的費(fèi)用低于多數(shù)陸運(yùn)費(fèi)用。再加上港口城市多數(shù)不產(chǎn)煤，因此，正常情況下，進(jìn)口煤優(yōu)勢(shì)巨大。

國(guó)內(nèi)山西、內(nèi)蒙、陜西、新疆是產(chǎn)煤大省。其中，陜西、內(nèi)蒙、新疆開(kāi)采成本低。其中，新疆煤雖然開(kāi)采成本低，但是產(chǎn)地距離電廠距離遙遠(yuǎn)，據(jù)火電專家信息，只有在北方港口5500K煤炭?jī)r(jià)格大于850-880元/噸時(shí)，新疆煤才有利可圖，低于850元的價(jià)格會(huì)壓制新疆煤的開(kāi)采。

三、誰(shuí)在影響煤炭?jī)r(jià)格

A、產(chǎn)地政府

由于我國(guó)煤炭主要依靠國(guó)內(nèi)供給，而在土地財(cái)政不靈后，地方政府嚴(yán)重依靠煤炭企業(yè)提供利稅。因此地方政府有控量、保價(jià)的足夠動(dòng)力。

B、電力煤需求量的變化趨勢(shì)

在碳中和的大背景下，煤炭需求方面會(huì)經(jīng)歷如下過(guò)程。

首先是緩慢增長(zhǎng)，目前對(duì)于火電的需求還未達(dá)峰；

其次，是逐步下降，當(dāng)綠電的供給可以充分覆蓋每年的新增電力需求后，對(duì)于火電的需求就會(huì)下降。這個(gè)應(yīng)該在未來(lái)2-3年內(nèi)能看到。

再增長(zhǎng)階段：對(duì)于煤炭的需求，會(huì)有一個(gè)觸底反彈的過(guò)程。由于綠電不能全天候供電，綠電不能供電的時(shí)候，需要煤炭補(bǔ)充。因此綠電的最終占比會(huì)有一個(gè)上限。煤電在占比降到最低后，會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不增加占比但是增加用量。

當(dāng)然也不排除未來(lái)有其他能源可以替代煤電的穩(wěn)定器的作用。

C、和石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)

化工用煤和石油有替代作用。原油價(jià)格上漲時(shí)，化工用煤需求會(huì)增加。

D、房地產(chǎn)和基建對(duì)于需要的影響

地產(chǎn)和基建是除了火電之外最大的需求方。隨著中國(guó)大基建走向尾聲，可以預(yù)計(jì)這部分用煤將大幅下降。

E、進(jìn)口煤和新疆煤是煤價(jià)的穩(wěn)定器

進(jìn)口煤雖然占比不高，但是對(duì)于緩解供需壓力，特別是解決沿海電廠的需求作用非常大。今年上半年煤價(jià)下跌，進(jìn)口煤的作用巨大。

新疆煤在一定程度上決定了煤價(jià)的上限。未來(lái)新疆地區(qū)特高壓修成后，較大幅度的疆電外送，壓制高煤價(jià)作用明顯。