耐心等待市場先生變聰明起來

張可興

投資就是一個不斷等待的過程。發(fā)現(xiàn)好企業(yè)后等待安全邊際的出現(xiàn)，買入股票后等待企業(yè)成長和價(jià)值回歸帶來的回報(bào)，賣出股票后等待下一次機(jī)會的來臨。只有學(xué)會耐心的等待，才能在投資市場中獲得豐厚的回報(bào)。近2 年多以來股市的下跌，對于每一個投資者都是痛苦的煎熬，當(dāng)然如果用更長的時間維度看，漲漲跌跌依然是常態(tài)。

從另一個角度講，股票的報(bào)價(jià)者——市場先生，在大部分時間里表現(xiàn)得很愚蠢，他在悲觀的時候，往往會嚴(yán)重低估企業(yè)的價(jià)格，這個時間有時會很久，甚至多達(dá)幾年。但市場先生總會變得聰明起來，當(dāng)它逐漸樂觀的時候，就會不斷糾正自己的錯誤，給企業(yè)以合理的報(bào)價(jià)，而且往往還會矯枉過正，嚴(yán)重高估企業(yè)的價(jià)值。但市場先生的長時間愚蠢定價(jià)也為真正的價(jià)值投資者提供了長時間的折價(jià)買入的機(jī)會。但對于真正成長的企業(yè)，市場愚蠢得越久（低估的時間越長），到它變得聰明起來并走向愚蠢的另一端，時間往往會越快，幅度也會越大，投資者的收益也會越驚人。

如果我們仔細(xì)研究世界各國股市的歷史數(shù)據(jù)也會發(fā)現(xiàn)，股市在大部分交易時間內(nèi)是處在下跌、橫盤、震蕩調(diào)整的行情階段，而真正上漲的時間只占很少的一部分，比如可能不到20%，那么，我們可以得出結(jié)論，在我們長期持股的過程中，不要過多預(yù)期我們的賬面資產(chǎn)會一直在增加，相反我們要忍受大部分時間內(nèi)資產(chǎn)的震蕩持平甚至縮水，但只要我們付出足夠的耐心，收益遲早會被兌現(xiàn)。

當(dāng)然，讀到此處的你，不免產(chǎn)生疑問，譬如，有人會問，你看看即使在指數(shù)不漲、大部分股票在下跌的時間內(nèi)，仍有很多股票是在上漲的，所以，很多人會以為只要選對個股就可以做到任何時候可能會盈利。當(dāng)然，我首先承認(rèn)，精選個股當(dāng)然是很重要的投資基礎(chǔ)，如果我們在全世界范圍內(nèi)或者說全球的投資市場來分析，可以肯定地說，任何時候或任何階段我們都可以找到有人是在賺錢的，但是他們在絕大部分時間內(nèi)不是同一個人或機(jī)構(gòu)。

如果你仍對此結(jié)論有懷疑，不妨看看世界各種流派的投資大師，像巴菲特、索羅斯、羅杰斯等，你看看他們是否可以做到任何時候都在賺錢呢？顯而易見是不能的，這種所謂的全能人才幾乎是不存在的。能夠每個階段都選對上漲的股票是一件根本不可能完成的事，往往某個月的收益冠軍，在另外的月份里可能是虧損冠軍。所以，你在股市中不同階段看到的上漲最好的股票，其實(shí)并不是你能夠賺到的，你不可能抓到任何時候的大牛股。你只能堅(jiān)守自己一貫的投資原則，去賺自己能賺到的錢，巴菲特錯過了科技股的行情，更錯過了微軟、思科等這樣的大牛股，即使在可口可樂身上的投資收益率與可口可樂上市以來最高近10萬倍的收益比起來，也相去甚遠(yuǎn)，但年復(fù)合20%的看似不高的收益率，在時間的復(fù)利作用下，確讓他成為世界第二富豪。

往往是越簡單的道理人們越容易忽視，翻閱歷史尋找那些偉人的足跡，我們會發(fā)現(xiàn)他們無一不在堅(jiān)持簡單的真理，無論別人是否相信他們正確與否！所以，我們依然會堅(jiān)定持有卓越企業(yè)更不會頻繁換股，等待時間會讓優(yōu)秀企業(yè)變得偉大，時間會讓市場先生變得聰明起來，讓那些真正有價(jià)值的股票回歸價(jià)值，而讓那些股價(jià)遠(yuǎn)高于價(jià)值的股票重新回歸原位，讓我們耐心等待吧！