全國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行特征及趨勢(shì)

王芳源

（甘肅省經(jīng)濟(jì)研究院，甘肅 蘭州 730030）

1 引言

氣候變化問(wèn)題是全球性挑戰(zhàn)，如何有效控制與降低二氧化碳排放成為擺在人類面前的重大課題。碳排放權(quán)交易市場(chǎng)是實(shí)現(xiàn)碳減排的重要政策工具，2021年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)開(kāi)市交易，這是第一個(gè)在發(fā)展中國(guó)家建立的國(guó)家級(jí)碳市場(chǎng)，也是全球最大的碳市場(chǎng)，年覆蓋約45×108t二氧化碳排放量，發(fā)電行業(yè)成為首個(gè)納入全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)。2021年12月31日，全國(guó)碳市場(chǎng)首個(gè)履約周期順利結(jié)束，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，形成了一系列較為成熟的經(jīng)驗(yàn)，為納入更多行業(yè)奠定了基礎(chǔ)。但是全國(guó)碳市場(chǎng)處于起步階段，總結(jié)目前市場(chǎng)運(yùn)行具有什么特征，分析下一步碳市場(chǎng)會(huì)朝著什么趨勢(shì)發(fā)展，對(duì)全面推廣碳交易，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳發(fā)展具有理論和現(xiàn)實(shí)意義。

2 碳市場(chǎng)運(yùn)行現(xiàn)狀

2.1 從掛牌協(xié)議價(jià)格方面看

選取2021年7月16日—2022年7月22日的掛牌協(xié)議價(jià)格交易數(shù)據(jù)為分析對(duì)象，按照自然周為分析周期，共計(jì)52周，繪制價(jià)格交易趨勢(shì)圖，如圖1所示，大致分為4個(gè)階段。

圖1 全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）掛牌協(xié)議交易價(jià)格趨勢(shì)

2.1.1 短暫上漲后逐步下降階段

7月16日開(kāi)市當(dāng)日開(kāi)盤價(jià)48.00元/t，最高價(jià)52.80元/t，最低價(jià)48.00元/t，成交均價(jià)51.23元/t。在7月23日最高達(dá)到了61.07元/t，之后價(jià)格逐步下跌，第7周的8月25日低至47.64元/t，首次低于開(kāi)市開(kāi)盤價(jià)。

2.1.2 低位運(yùn)行階段

第8周至第22周，價(jià)格在43.00元/t徘徊，后續(xù)基本穩(wěn)定在42.00元/t的價(jià)位。碳市場(chǎng)整體低迷，價(jià)格一直低于開(kāi)市開(kāi)盤價(jià)。

2.1.3 價(jià)格快速上升階段

第22周的12月14日收盤價(jià)42.95元/t，在此之后連續(xù)5個(gè)交易日價(jià)格上漲，拉開(kāi)了碳價(jià)格整體上漲的序幕。第24周的12月30日交易最高價(jià)達(dá)到了歷史峰值62.29元/t，當(dāng)日收盤價(jià)57.06元/t，較12月14日上漲了32.85%。

2.1.4 高位運(yùn)行階段

此階段可以按季度大致細(xì)分為2個(gè)階段，其中第25周至第36周（2022年第一季度）收盤價(jià)在57元/t徘徊，春節(jié)假期前最后一個(gè)交易日1月28日，最高交易價(jià)一度達(dá)到61.60元/t，當(dāng)日收盤價(jià)61.38元/t，也是截至7月17日最高收盤價(jià)。

第37周至第49周（2022年第二季度）延伸至第52周，價(jià)格幾乎穩(wěn)定無(wú)波動(dòng)，開(kāi)盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)均保持一致。第37至第40周收盤價(jià)基本穩(wěn)定在60.00元/t，第41至第45周收盤價(jià)基本穩(wěn)定在58.00元/t，第46至第49周收盤價(jià)基本穩(wěn)定在59.00元/t，第50至第52周在58.00元/t徘徊。

2.2 從掛牌協(xié)議成交量方面看

2.2.1 開(kāi)市首日實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”

開(kāi)市首日成交量410.40萬(wàn)t，成交額21 023.01萬(wàn)元，也是迄今為止成交量和成交額的“雙高峰”。第2個(gè)交易日成交量即呈斷崖式下跌，成交量13.08萬(wàn)t，成交額684.13萬(wàn)元，成交量?jī)H為首日的3.19%，成交額為首日的3.25%。7月當(dāng)月的交易日雖然只有平時(shí)的一半，但是當(dāng)月成交總量505.20萬(wàn)t，成交額26 150.94萬(wàn)元，分別占2021年當(dāng)年（實(shí)際為半年，下同）的16.42%、18.02%；占12個(gè)月（2021年7月—2022年6月，下同）的15.64%、16.99%。此后成交量呈下降態(tài)勢(shì)，一直到11月15日，每天交易量極少超過(guò)10萬(wàn)t，甚至在8月16日和9月6日交易量?jī)H有10 t。

2.2.2 2021年12月成交量整體顯著上漲

2021年11月16日起成交量有上漲跡象，12月單日成交量均有大幅上升，最小量在12月7日，為36.77萬(wàn)t，成交額1 549.02萬(wàn)元；最大量在12月14日，為246.12萬(wàn)t，成交額為10 567.02萬(wàn)元。當(dāng)月成交量2 177.62萬(wàn)t，成交額101 683.00萬(wàn)元，分別占2021年的70.76%、70.06%，占12個(gè)月的67.42%、66.06%。

2.2.3 其余月份成交量業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平

除了開(kāi)市的7月份和12月份之外，其余月份的單日成交量一般低于10萬(wàn)t，其總成交量只有546.95萬(wàn)t，成交額只有26 101.23萬(wàn)元，分別占12個(gè)月的16.93%、16.96%。

2.3 從交易方式看

2021年全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量17 878.93萬(wàn)t，累計(jì)成交額766 123.00萬(wàn)元。其中掛牌協(xié)議年成交量3 077.46 t，年成交額145 147.11萬(wàn)元，分別占當(dāng)年累計(jì)成交量、累計(jì)成交額的17.21%、18.95%；大宗協(xié)議年成交量14 801.48萬(wàn)t，年成交額620 975.88萬(wàn)元，平均價(jià)格41.95元/t，分別占當(dāng)年累計(jì)成交量、累計(jì)成交額的82.79%、81.05%。

2021年7月—2022年6月，全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）累計(jì)成交量19 350.69萬(wàn)t，累計(jì)成交額846 376.10萬(wàn)元。其中掛牌交易量3 229.76萬(wàn)t，掛牌成交額153 935.18萬(wàn)元，分別占12個(gè)月累計(jì)成交量、累計(jì)成交額的16.69%、18.19%；大宗協(xié)議成交量16 120.93萬(wàn)t，成交額692 440.93萬(wàn)元，平均價(jià)格42.95元/t，分別占12個(gè)月累計(jì)成交量、累計(jì)成交額的83.31%、81.81%。

3 運(yùn)行特征及原因分析

3.1 運(yùn)行特征

3.1.1 碳市場(chǎng)日?；钴S度有限

全國(guó)碳市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能基本形成，掛牌協(xié)議碳價(jià)從開(kāi)市的48.00元/t，上升到2021年底的57.00元/t，到2022年7月一直維持在58.00元/t的價(jià)格，總體保持了穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。但當(dāng)前價(jià)格信號(hào)并不能準(zhǔn)確反映碳配額稀缺性，重點(diǎn)排放單位減排動(dòng)力和交易需求不高，碳排放價(jià)格對(duì)企業(yè)生產(chǎn)決策的影響較小，企業(yè)減排的積極性還不夠高，在碳市場(chǎng)表現(xiàn)為活躍度有限。

3.1.2 碳市場(chǎng)呈現(xiàn)履約型市場(chǎng)特征

碳市場(chǎng)呈現(xiàn)出典型的履約驅(qū)動(dòng)型市場(chǎng)特征：臨近履約期末，成交量大幅增長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)加劇[1]。從交易時(shí)段集中度上看，70%以上掛牌協(xié)議交易量發(fā)生在履約期最后一個(gè)月；從交易方式上看，大宗協(xié)議占交易量比重達(dá)到80%以上，掛牌交易占不到20%。履約期末市場(chǎng)成交價(jià)格對(duì)新的供求關(guān)系作出了較為激烈的反應(yīng)，價(jià)格在半個(gè)月內(nèi)上漲了32.85%。總體來(lái)看，成交量時(shí)空分布極為不均，交易方式以大宗交易為主，掛牌交易流動(dòng)性不足。

3.2 原因分析

3.2.1 市場(chǎng)參與主體單一

目前全國(guó)碳市場(chǎng)僅納入電力行業(yè)，由于單一行業(yè)內(nèi)的企業(yè)在技術(shù)水平、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面較為相似，無(wú)法實(shí)現(xiàn)行業(yè)間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，導(dǎo)致碳市場(chǎng)潛在競(jìng)爭(zhēng)性不足。其他行業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、個(gè)人無(wú)法參與其中，存在著交易主體結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題。交易產(chǎn)品多元化程度不足，目前只有單一的配額現(xiàn)貨交易，碳信用和碳匯、碳金融等衍生品創(chuàng)新不夠，金融化程度有待提高。碳排放權(quán)暫不具備投資屬性，一定程度上抑制了市場(chǎng)流動(dòng)性，造成全國(guó)碳市場(chǎng)交易活躍度持續(xù)低迷。

3.2.2 市場(chǎng)主體自身能力建設(shè)不足

碳交易、碳資產(chǎn)管理對(duì)很多企業(yè)來(lái)說(shuō)是新事物，從開(kāi)始接觸到熟悉有一個(gè)過(guò)程。市場(chǎng)主體認(rèn)知度低，缺乏交易的主動(dòng)性，沒(méi)有將碳資產(chǎn)作為企業(yè)資產(chǎn)來(lái)管理，仍然是將碳交易當(dāng)作政府的硬性任務(wù)來(lái)完成。碳管理能力建設(shè)工作存在不足，大部分企業(yè)內(nèi)部管理不健全，標(biāo)準(zhǔn)化的交易流程與制度沒(méi)有完全建立，導(dǎo)致企業(yè)不敢交易、不能交易。專業(yè)人才匱乏，成熟的碳資產(chǎn)管理人才稀缺，涉及到能源、金融、環(huán)境等多學(xué)科跨專業(yè)，短期內(nèi)市場(chǎng)上沒(méi)有充足的人力資源保障。

3.2.3 全國(guó)碳市場(chǎng)政策預(yù)期不明

2021年2月1日起施行的《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）等政策文件和規(guī)范基本滿足需要，但實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的政策工具仍需不斷完善且不折不扣落實(shí)。全國(guó)碳市場(chǎng)缺乏高層級(jí)、更完善的法律支持與保障，《辦法》等相關(guān)文件目前只是部門規(guī)章，在法律和行政法規(guī)上并無(wú)直接規(guī)范。碳市場(chǎng)相關(guān)信息披露機(jī)制、監(jiān)管體系不完善，執(zhí)法力度不強(qiáng)，存在數(shù)據(jù)質(zhì)量有待提高，甚至個(gè)別企業(yè)數(shù)據(jù)弄虛作假的現(xiàn)象。在履約周期等政策因素的刺激之下，履約周期最后半個(gè)月價(jià)格與成交量都有劇烈波動(dòng)。在全國(guó)性碳市場(chǎng)政策要求不明的情況下，諸多市場(chǎng)主體在交易上持觀望態(tài)度，造成主動(dòng)交易的積極性下降。

3.2.4 動(dòng)力煤價(jià)格上漲幅度較大

2021年因能源轉(zhuǎn)型、供需錯(cuò)配、極端氣候等多方復(fù)雜因素的影響，煤炭?jī)r(jià)格一路水漲船高。碳市場(chǎng)開(kāi)市時(shí)所在第3季度動(dòng)力煤價(jià)格大幅上漲已顯現(xiàn)，7月初市場(chǎng)均價(jià)為978.75元/t左右，10月末市場(chǎng)均價(jià)為1 710元/t左右，價(jià)格上漲74.71%。9月份之后迎來(lái)本年度動(dòng)力煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上行，持續(xù)火爆的局面維持到10月中下旬，10月20日達(dá)到全年最高位2 587.5元/t左右，在國(guó)家加大調(diào)控監(jiān)管力度的情況下，動(dòng)力煤價(jià)格下行，但11月至今仍舊維持在1 000元以上的高水平。受高價(jià)位的動(dòng)力煤價(jià)影響，火電企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，煤炭使用量減少，碳排放減少，最終促使碳價(jià)格下降，造成了碳市場(chǎng)“開(kāi)門紅”后一直低迷。

總體來(lái)看，2021年7月在政策和市場(chǎng)高期望值雙重影響下，碳市場(chǎng)火爆開(kāi)市，其象征意義大于實(shí)際意義。迎來(lái)“開(kāi)門紅”之后，受動(dòng)力煤價(jià)格大幅上漲波及，全國(guó)碳市場(chǎng)的交易規(guī)模出現(xiàn)明顯縮水，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平緩，呈高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)。在年底履約期屆滿前，各主體為了按時(shí)足額清繳碳排放配額，帶動(dòng)成交量急劇上升，價(jià)格也逐步攀升，市場(chǎng)呈現(xiàn)了短期繁榮。進(jìn)入2022年，國(guó)際環(huán)境的變化也帶來(lái)能源行業(yè)的震動(dòng)，導(dǎo)致能源價(jià)格漲價(jià)，國(guó)際國(guó)內(nèi)也更加慎重地考慮煤炭和煤電行業(yè)的發(fā)展，第一季度碳市場(chǎng)價(jià)格趨于穩(wěn)定，第二季度價(jià)格基本維持恒定，未能體現(xiàn)出市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的真實(shí)碳價(jià)格。

4 發(fā)展趨勢(shì)

作為全球最大的碳排放市場(chǎng)，過(guò)去一年整體表現(xiàn)出典型的以履約為目的的交易，也意味著企業(yè)為了履約而參與市場(chǎng)交易，降低成本、碳資產(chǎn)管理、保值增值的目標(biāo)性不強(qiáng)[2]，從另外一個(gè)角度看，全國(guó)碳市場(chǎng)具有很大的發(fā)展空間。

4.1 參與交易行業(yè)覆蓋面逐步擴(kuò)大

由于火電企業(yè)的原材料相對(duì)單一，生產(chǎn)過(guò)程也相對(duì)統(tǒng)一，因此現(xiàn)在碳交易市場(chǎng)只納入了火電行業(yè)?！笆奈濉逼陂g，碳市場(chǎng)覆蓋范圍從單一火力發(fā)電行業(yè)逐步擴(kuò)大到石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、航空等重點(diǎn)高排放行業(yè)。拓展重點(diǎn)行業(yè)覆蓋范圍，不僅有助于擴(kuò)大市場(chǎng)范圍，提高資源配置效率，而且有助于利用行業(yè)間減排成本差異，降低社會(huì)總成本。但是受國(guó)內(nèi)疫情反彈、俄烏沖突等因素影響，下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)不穩(wěn)固，穩(wěn)增長(zhǎng)將是2022年的主旋律。同時(shí)由于上半年大宗商品價(jià)格持續(xù)處于高位，八大行業(yè)整體經(jīng)營(yíng)情況均受到不同程度的影響，業(yè)績(jī)明顯承壓，2022年大概率不會(huì)有新行業(yè)進(jìn)入碳交易市場(chǎng)，剩余七大高耗能行業(yè)預(yù)計(jì)將以每年2～3個(gè)速度進(jìn)入碳交易市場(chǎng)。

4.2 市場(chǎng)交易活躍度進(jìn)一步提升

按照《辦法》有關(guān)規(guī)定[3]，全國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)交易產(chǎn)品為碳配額，可以適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品，現(xiàn)階段只有單一的碳配額交易，預(yù)計(jì)將來(lái)會(huì)形成以碳配額為主、國(guó)家核證自愿減排量（CCER）為補(bǔ)充，逐步引入期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換等碳金融衍生品的多元化交易的格局?！掇k法》同時(shí)規(guī)定“符合國(guó)家有關(guān)交易規(guī)則的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，是市場(chǎng)的交易主體”，未來(lái)專業(yè)碳資產(chǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者有望參與全國(guó)碳市場(chǎng)，改變現(xiàn)在只有單一的重點(diǎn)排放單位參與的現(xiàn)狀。加上為了落實(shí)建立全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的相關(guān)要求，各地方不再新建區(qū)域性碳市場(chǎng)，未來(lái)碳市場(chǎng)產(chǎn)品種類、交易方式、交易主體等逐步豐富，碳交易金融體系將快速發(fā)展，市場(chǎng)交易流動(dòng)性不斷提高，呈現(xiàn)良好的市場(chǎng)發(fā)展局面。

4.3 政策制度保障體系日趨完善

當(dāng)前全國(guó)碳市場(chǎng)仍處于起步階段，一些政策制度處在探索試行階段，在實(shí)施和完善過(guò)程中還面臨著許多問(wèn)題。下一步，全國(guó)碳市場(chǎng)法律法規(guī)和政策體系會(huì)逐步完善，《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》（以下簡(jiǎn)稱《條例》）已經(jīng)被列入《國(guó)務(wù)院2022年度立法工作計(jì)劃》，將逐步構(gòu)建完善起以《條例》為法律基礎(chǔ)，部門規(guī)章、規(guī)范性文件、技術(shù)規(guī)范為支撐的制度體系。逐步建立健全統(tǒng)一、規(guī)范的碳排放數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)計(jì)量、核算、報(bào)告、核查等技術(shù)規(guī)范體系，推動(dòng)不同行業(yè)碳排放標(biāo)準(zhǔn)、核算和認(rèn)證的統(tǒng)一。針對(duì)一些技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)、重點(diǎn)排放單位對(duì)碳排放數(shù)據(jù)弄虛作假的行為，國(guó)家監(jiān)管力度會(huì)不斷加大，對(duì)數(shù)據(jù)弄虛作假查處保持高壓態(tài)勢(shì)。運(yùn)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，實(shí)現(xiàn)碳排放及相關(guān)數(shù)據(jù)信息化存證溯源、不可篡改和加密，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)在線交叉驗(yàn)證，強(qiáng)化數(shù)據(jù)在線核查、異常數(shù)據(jù)精準(zhǔn)識(shí)別和預(yù)警等，保障全國(guó)碳市場(chǎng)有效規(guī)范運(yùn)行。

4.4 專業(yè)的服務(wù)支撐作用不斷突顯

目前交易不活躍的一個(gè)原因是針對(duì)碳市場(chǎng)碳資產(chǎn)的專業(yè)服務(wù)支撐力量不足，面對(duì)碳中和百萬(wàn)億級(jí)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，產(chǎn)品綠色低碳化是新導(dǎo)向，企業(yè)內(nèi)部必將進(jìn)行自我升級(jí)，激發(fā)了龐大的技術(shù)和服務(wù)市場(chǎng)，未來(lái)服務(wù)碳資產(chǎn)管理的市場(chǎng)前景廣闊。由此帶來(lái)的政府咨詢、產(chǎn)業(yè)咨詢、企業(yè)咨詢的需求，勢(shì)必會(huì)催生新一輪產(chǎn)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。各類碳中和研究機(jī)構(gòu)、咨詢企業(yè)數(shù)量會(huì)大幅度增加，市場(chǎng)分析研究深度會(huì)進(jìn)一步加深，對(duì)排放單位的智力支撐作用逐步顯現(xiàn)。在從業(yè)技術(shù)人員方面，碳匯計(jì)量評(píng)估師、碳排放管理員等新職業(yè)也被國(guó)家人社部列入了新職業(yè)名單，同時(shí)也促進(jìn)了技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)內(nèi)部能力建設(shè)。市場(chǎng)相關(guān)參與方的綜合能力水平會(huì)有全面提升。

5 結(jié)論

全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)開(kāi)市交易一周年，市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)減排和碳定價(jià)的作用初步顯現(xiàn)，得到了國(guó)內(nèi)外的高度關(guān)注和評(píng)價(jià)，但是在建設(shè)與管理方面仍面臨諸多問(wèn)題與挑戰(zhàn)，主要表現(xiàn)在交易活躍度有限，尤其是在履約期過(guò)后，總體交易比較平淡，履約型市場(chǎng)特征明顯，總結(jié)分析原因主要是市場(chǎng)參與主體單一、市場(chǎng)主體自身能力建設(shè)不足、法律法規(guī)和政策體系有待完善等。下一步要積極推動(dòng)《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》出臺(tái)，繼續(xù)完善相關(guān)法律法規(guī)、交易制度、管理水平等方面，逐步擴(kuò)大全國(guó)碳市場(chǎng)行業(yè)覆蓋范圍，提升碳市場(chǎng)相關(guān)參與方的綜合能力水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。