大華股份：業(yè)績(jī)回暖明顯與移動(dòng)加速融合

吳慧敏

近日，大華股份（002236）接受了200多位投資者的電話調(diào)研，就公司上半年業(yè)績(jī)等情況展開了踴躍的交流。

經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)介

2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收146.34億元，同比增長(zhǎng)3.88%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)19.76億元，同比增長(zhǎng)30.01%。；毛利率水平達(dá)到42.84%，相比去年同期提升5.3%，環(huán)比一季度進(jìn)一步改善；在現(xiàn)金流方面，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額2.63億元，是公司自上市以來第二次實(shí)現(xiàn)半年度現(xiàn)金流凈額回正，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)向好；上半年研發(fā)費(fèi)用增速進(jìn)一步提高，達(dá)到16%，為提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力提供有力支撐。

分板塊看，上半年公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)營(yíng)收77.71億元，同比增長(zhǎng)6.52%。其中，政府業(yè)務(wù)相對(duì)平穩(wěn)，取得營(yíng)收20.82億元，同比增長(zhǎng)2.54%；企業(yè)端則展現(xiàn)出更強(qiáng)的活力，上半年取得營(yíng)收38.58億元，同比增長(zhǎng)9.01%，主要業(yè)務(wù)線均獲得良好增長(zhǎng)，工商企業(yè)、能源板塊增速領(lǐng)先。

海外方面，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.62億元，同比增長(zhǎng)1.05%，毛利率達(dá)47.34%，同比提升5.15%。公司基于對(duì)海外經(jīng)營(yíng)環(huán)境的理解和判斷，多維度規(guī)劃業(yè)務(wù)布局，對(duì)沖系統(tǒng)壓力：業(yè)務(wù)上，橫向擴(kuò)容產(chǎn)品品類、豐富解決方案布局，縱向持續(xù)下沉分銷網(wǎng)絡(luò)，深挖新業(yè)務(wù)管道建設(shè)；管理上，踐行本地化經(jīng)營(yíng)思路，全面提升人員和服務(wù)配置，品牌形象得到持續(xù)增強(qiáng)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)保持較高增速，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收22.59億元，同比增長(zhǎng)35.08%。其中，機(jī)器視覺、智能家居、熱成像業(yè)務(wù)增幅居前。

上半年，盡管受到多重壓力，公司依然堅(jiān)定的加大對(duì)AI、大模型等方面的戰(zhàn)略投入，后續(xù)還將適配研發(fā)進(jìn)度，投入更大規(guī)模的資源。針對(duì)大模型、多模態(tài)等一系列技術(shù)，公司首要關(guān)心的還是行業(yè)價(jià)值的創(chuàng)造，以及商業(yè)上的長(zhǎng)期主義。下一階段，公司計(jì)劃在今年四季度正式推出大華行業(yè)視覺大模型，并分別在城市治理、電力等領(lǐng)域完成大模型方案驗(yàn)證；2024年，進(jìn)行方案部署及行業(yè)試點(diǎn)，持續(xù)做深做寬。

下半年業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)展望

公司對(duì)下半年業(yè)績(jī)較上半年實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)仍有較大的信心，希望全年整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中政府業(yè)務(wù)相對(duì)可期。

在政府財(cái)政收緊的背景下，傳統(tǒng)的公安、交警行業(yè)線相對(duì)更受影響，但對(duì)社會(huì)治理，大交通板塊（例如水利、新能源等）影響較小。以螢光相機(jī)為例，在兩會(huì)期間提出光污染治理需求后，公司系統(tǒng)性梳理商機(jī)，基于過去的技術(shù)積累，快速向市場(chǎng)投放產(chǎn)品，取得了熱烈的市場(chǎng)反饋。再比如群體測(cè)溫需求爆發(fā)初期，公司用一周的時(shí)間就開發(fā)出熱成像測(cè)溫產(chǎn)品，共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額20億元左右，毛利率可達(dá)70%左右水平。再比如根據(jù)近期日本核污染水排放事件，公司就推出了可進(jìn)行核輻射成分檢測(cè)的水質(zhì)檢測(cè)類產(chǎn)品，以滿足市場(chǎng)需求。

盡管政府端部分細(xì)分行業(yè)仍受到財(cái)政壓力影響，存在著項(xiàng)目體量變小、部分項(xiàng)目延期的情況，但公司產(chǎn)品和解決方案的覆蓋面非常廣，在公民治理、能源安全等板塊，仍然能找到增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)公司下半年高質(zhì)量訂單相比去年同期、今年上半年能夠?qū)崿F(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，下半年逐季向好趨勢(shì)相對(duì)確定。

作為業(yè)務(wù)開展的基本保障，公司能力儲(chǔ)備豐厚，公司擁有500多個(gè)解決方案，覆蓋了8000多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景、3萬多種產(chǎn)品。隨著技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，還可通過大模型等技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品品類和性能的進(jìn)一步升級(jí)，實(shí)現(xiàn)更多的商業(yè)變現(xiàn)、創(chuàng)造價(jià)值。

海外業(yè)務(wù)整體保持健康發(fā)展，過去三年都實(shí)現(xiàn)了正向增長(zhǎng)。上半年海外業(yè)務(wù)營(yíng)收增速放緩，其中，去年公司處置了lorex相關(guān)股權(quán)，對(duì)公司海外收入造成了一定的影響。另外，海外業(yè)務(wù)受到美國(guó)制裁、部分OEM大客戶收入有所下降的影響，需要靠其他地區(qū)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步增長(zhǎng)來補(bǔ)充。另一方面，海外毛利率水平則取得了較大提升，增長(zhǎng)5.15%，主要受到是匯兌、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及費(fèi)用管控等多方面的影響。

有關(guān)大模型進(jìn)展

目前，公司行業(yè)大模型已經(jīng)在電力、城市治理兩個(gè)行業(yè)跑通，預(yù)計(jì)今年年底或者明年年初實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用。

在當(dāng)前可展示demo中，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了若干項(xiàng)不錯(cuò)的進(jìn)展。首先，能夠通過描述的方式，有效解析和識(shí)別視頻內(nèi)容。以城市管理為例，可以通過目標(biāo)+屬性的描述，自動(dòng)識(shí)別垃圾桶滿溢、是否開蓋；通過目標(biāo)+位置的描述，觀察店內(nèi)外攤位，實(shí)現(xiàn)路面攤位侵占檢測(cè)等；通過目標(biāo)+狀態(tài)的描述，檢測(cè)井蓋破損情況等等。除此之外，還可以實(shí)現(xiàn)原先CNN無法實(shí)現(xiàn)的功能，類似機(jī)動(dòng)車車道上樹木倒伏、消防柜設(shè)施是否齊全破損（內(nèi)置衣服、滅火器、消防錘等）、綠化帶護(hù)木設(shè)施破損缺失的檢測(cè)等。

其次，行業(yè)大模型還可以大幅提升準(zhǔn)確率以及泛化能力。比如電力行業(yè)方面，大模型可以實(shí)現(xiàn)所有表計(jì)識(shí)別，對(duì)氣體的密度、油表、壓力、液位各種表計(jì)進(jìn)行識(shí)別，通用識(shí)別率從過去的85%-87%提升到目前97%以上。

最后，大模型還具備零樣本學(xué)習(xí)能力。過去需要依靠標(biāo)注團(tuán)隊(duì)進(jìn)行人工標(biāo)注，現(xiàn)在可以做到零樣本學(xué)習(xí)。輸入圖片即可實(shí)現(xiàn)檢索目標(biāo)定位，例如電力行業(yè)，可檢測(cè)輸電站和輸電線上的垃圾袋、氣球、鳥巢等異物檢測(cè)。

我們認(rèn)為，行業(yè)大模型是一種基礎(chǔ)能力，最重要的還是聚焦業(yè)務(wù)，將能力嵌入到產(chǎn)品和解決方案中，讓產(chǎn)品和方案更極致，為客戶創(chuàng)造價(jià)值，更有效地解決客戶的痛點(diǎn)和問題。

我們認(rèn)為行業(yè)大模型在工業(yè)領(lǐng)域的應(yīng)用前景非常廣闊。工業(yè)領(lǐng)域各行各業(yè)都存在自動(dòng)化甚至無人化的需求，通過結(jié)合視覺能力和各類型裝備，實(shí)現(xiàn)如精準(zhǔn)測(cè)量、缺陷檢測(cè)等功能，并利用大模型的特性，達(dá)成缺陷的快速識(shí)別，更小樣本的訓(xùn)練，最后實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。最終，以更少的資源投入產(chǎn)生更好的訓(xùn)練結(jié)果，以快速達(dá)成客戶實(shí)際業(yè)務(wù)要求。

有關(guān)與中國(guó)移動(dòng)的后續(xù)合作？

在業(yè)務(wù)層面，政企端，移動(dòng)具有領(lǐng)先的“連接+算力+能力”信息服務(wù)體系，而大華具備豐富的前端設(shè)備、視頻聯(lián)網(wǎng)中臺(tái)產(chǎn)品和解決方案，更重要的是豐富的落地經(jīng)驗(yàn)，所以大華能夠?qū)⒋罅慨a(chǎn)品與解決方案向中移動(dòng)導(dǎo)入，進(jìn)行互補(bǔ)協(xié)同；家庭業(yè)務(wù)方面，包括家用攝像機(jī)在內(nèi)的更多品類的智能家居產(chǎn)品將完成入庫(kù)。聯(lián)合研發(fā)方面，比如雙方成立創(chuàng)新聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，共同發(fā)布智慧視頻物聯(lián)OS新版本等。

更重要的是，雙方正聯(lián)手打磨“視聯(lián)網(wǎng)”戰(zhàn)略規(guī)劃。中國(guó)移動(dòng)從語音語義出發(fā)，逐步轉(zhuǎn)向視頻數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)，視聯(lián)網(wǎng)也將成為5G、人工智能技術(shù)應(yīng)用的重要載體。其中，基于移動(dòng)對(duì)搭建能力中臺(tái)的戰(zhàn)略意愿以及大華多模態(tài)、大模型的長(zhǎng)期能力積累，雙方就人工智能大模型的研發(fā)合作已達(dá)成了初步共識(shí)，尤其在圖片、視頻方面將開展深度合作。

隨著中國(guó)移動(dòng)新任董事的加入，雙方組織機(jī)制的加速融合，有助于保持戰(zhàn)略步調(diào)一致，提升資源拉通效率，實(shí)現(xiàn)合作創(chuàng)新和應(yīng)用落地，并攜手構(gòu)建生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)數(shù)智化轉(zhuǎn)型。