經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下鉻鹽產(chǎn)業(yè)下游景氣度回升　頭部企業(yè)有望率先受益

陸之梅

近日，國新辦舉行2023 年7 月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會。會上，國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長付凌暉表示，盡管面臨壓力和挑戰(zhàn)，但經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和支撐高質(zhì)量發(fā)展的有利條件較多，下半年經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)運(yùn)行，發(fā)展質(zhì)量繼續(xù)提高。

除了對宏觀經(jīng)濟(jì)總體向好的積極預(yù)期，站在行業(yè)視角，中國鉻鹽產(chǎn)業(yè)正穩(wěn)步發(fā)展，同時(shí)也面臨著一些新的機(jī)遇。鉻鹽是我國無機(jī)化工主要系列產(chǎn)品之一。根據(jù)工信部、財(cái)政部產(chǎn)業(yè)規(guī)劃文件中引述的統(tǒng)計(jì)，我國國民經(jīng)濟(jì)中約10% 的工業(yè)產(chǎn)品與鉻鹽有關(guān)，鉻鹽系列產(chǎn)品也是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展不可缺少的重要產(chǎn)品，被譽(yù)為“工業(yè)維生素”。

而重鉻酸鈉則是鉻鹽最基礎(chǔ)的產(chǎn)品，其加工后得到的含鉻產(chǎn)品可應(yīng)用于表面處理、顏料、鞣革、醫(yī)藥、染料、新材料、香料、飼料添加劑、催化劑、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然氣開采、軍工等行業(yè)，使用領(lǐng)域廣泛。

長期以來，我國都是鉻鹽產(chǎn)品的凈進(jìn)口國家。近三十年來，由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，鉻鹽需求持續(xù)增長。目前，中國已成為全球最大的鉻鹽生產(chǎn)和消費(fèi)國家，而隨著國內(nèi)鉻鹽生產(chǎn)設(shè)備水平及技術(shù)研發(fā)不斷提高，我國鉻鹽生產(chǎn)能力也在快速發(fā)展，其產(chǎn)量總體呈穩(wěn)步增長，且產(chǎn)品出口量也在不斷增加，主要出口到亞洲、歐洲和北美等地。

然而，隨著環(huán)保意識的增強(qiáng)，政府對行業(yè)內(nèi)企業(yè)環(huán)境保護(hù)的要求也越來越高。另外，隨著國內(nèi)消費(fèi)升級和需求變化，鉻鹽企業(yè)還在積極開拓新的應(yīng)用領(lǐng)域，產(chǎn)品應(yīng)用前景仍尤為廣闊。

有市場人士稱，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)在監(jiān)管和執(zhí)行力度層面的加強(qiáng)，對于能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和環(huán)保效益協(xié)調(diào)發(fā)展的頭部企業(yè)來說，代表著更多可能。嚴(yán)格的環(huán)保政策也能夠淘汰那些不符合標(biāo)準(zhǔn)的小企業(yè)，從而減少了市場競爭壓力，為頭部企業(yè)創(chuàng)造更好的發(fā)展機(jī)會，加之下游需求趨好，作為全球最大的鉻化學(xué)品生產(chǎn)商，像振華股份（證券代碼：603067.SH）這樣的行業(yè)頭部企業(yè)或?qū)⒈３帧皬?qiáng)者恒強(qiáng)”。

公開資料顯示，振華股份主要從事鉻化學(xué)品、維生素K3 等鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品、超細(xì)氫氧化鋁等鉻鹽副產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售。公司主營包括重鉻酸鈉、重鉻酸鉀、鉻酸酐、氧化鉻綠、堿式硫酸鉻、精制元明粉、鉻黃、金屬鉻、超細(xì)氫氧化鋁及維生素K3 等產(chǎn)品及服務(wù)，現(xiàn)已形成了全球鉻鹽行業(yè)內(nèi)獨(dú)有的“ 全流程循環(huán)經(jīng)濟(jì)與資源綜合利用體系”。

據(jù)了解，振華股份已掌握無鈣焙燒生產(chǎn)工藝，具有一系列清潔生產(chǎn)技術(shù)能力。目前，公司已將生產(chǎn)系統(tǒng)數(shù)字化集成控制技術(shù)能力成功應(yīng)用于工程項(xiàng)目中。作為A 股市場惟一一家以鉻化學(xué)品為主業(yè)的上市公司，振華股份在鉻化學(xué)品生產(chǎn)規(guī)模、技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、市場占有率方面持續(xù)處于全球龍頭地位。

8 月27 日盤后，振華股份對外發(fā)布2023 年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.05 億元；歸母扣非凈利潤1.98 億元?；赝习肽?，振華股份鉻的氧化物實(shí)現(xiàn)銷量同比提升約5 個(gè)百分點(diǎn)，業(yè)績貢獻(xiàn)同比基本穩(wěn)定；鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品受行業(yè)周期性波動(dòng)影響，產(chǎn)品售價(jià)降幅較大，公司依托自身工藝優(yōu)勢及規(guī)模效應(yīng)，使相關(guān)產(chǎn)品仍展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力；超細(xì)氫氧化鋁銷量超過1.8 萬噸，營業(yè)收入及毛利同比均實(shí)現(xiàn)較大幅度的提升，其中毛利增長比例近30%；海外銷售收入同比亦保持穩(wěn)定。

市場人士分析表示，振華股份在鉻的氧化物銷量、鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品盈利能力、超細(xì)氫氧化鋁銷量和盈利能力、副產(chǎn)品品質(zhì)提升和綜合毛利增長等方面取得了積極的經(jīng)營成果，能看出其生產(chǎn)成本正得到持續(xù)優(yōu)化，鉻鹽產(chǎn)業(yè)鏈全維度實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效。

半年報(bào)發(fā)布次日，開源證券發(fā)布研報(bào)并給予振華股份“ 買入”評級。開源證券表示，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)來看，作為公司鉻鹽聯(lián)產(chǎn)產(chǎn)品，維生素K3 價(jià)格快速下行也或?yàn)楣緲I(yè)績承壓的主要原因之一。展望未來，伴隨鉻鹽需求的逐步復(fù)蘇，公司或?qū)⒊浞质芤妗?/p>

海通國際在其研報(bào)中同樣對振華股份后續(xù)發(fā)展表示看好，其分析師在研報(bào)中稱，公司深度融入液流儲能產(chǎn)業(yè)鏈，且鐵鉻液流電池未來空間廣闊，并對其維持“優(yōu)大于市”評級。