多元化經(jīng)營推動新茶飲“大洗牌”行業(yè)分化加劇之下“強者恒強”

歐陽倩倩

近日，茶百道向港交所提交上市申請，與此同時，滬上阿姨、古茗等多家茶飲品牌也傳出準備IPO的消息。諸多茶飲品牌扎堆上市，對資金的需求或是主因。

與此同時，在蜜雪冰城、茶百道等公司持續(xù)盈利的“誘惑”之下，部分高端茶飲品牌也開啟了“加盟”之路，一方面，將產(chǎn)品價格下調(diào)得更加“親民”，另一方面，將市場下沉到三四線城市，開拓更多市場，來扭轉(zhuǎn)長期虧損的局面。

高端品牌茶飲企業(yè)放下身段多元化經(jīng)營模式之下，將加劇行業(yè)分化，迎來行業(yè)“大洗牌”，進一步提升行業(yè)集中度。但隨之而來的食品安全問題也需要企業(yè)加以重視，畢竟這不但事關(guān)企業(yè)的長久發(fā)展，更是關(guān)系到消費者健康和生命安全的大事。

８月15日晚間，四川百茶百道實業(yè)股份有限公司（下稱“茶百道”）正式向港交所遞交上市申請，保薦人為中金公司。如果上市成功，茶百道將成為繼奈雪的茶之后，新茶飲“第二股”。

根據(jù)招股書，本次IPO資金將用于提高公司整體運營能力及強化供應(yīng)鏈、發(fā)展數(shù)字化能力、品牌推廣、產(chǎn)品創(chuàng)新能力，以及推廣自營咖啡品牌并在全國鋪設(shè)咖啡門店等。想做的事情很多，不過茶百道的資金并不充裕，截至2023年3月底，其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為0.32億元，較上年同期的4.51億元減少幅度達93%。

為解“近渴”，茶百道在今年5-6月完成了一輪融資——由TowerQuality、正心谷檀英、蘇州悅享、新津昇望、黃番茄有限合伙、中金同富認繳新增注冊資本，總?cè)谫Y規(guī)模達9.7億元。

實際上，除茶百道外，有多家茶飲品牌均有上市傳聞爆出。有消息稱，目前至少有6家中國連鎖茶飲公司正在醞釀海外IPO，其中包括：蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、古茗、新時沏、霸王茶姬。

新茶飲企業(yè)之所以紛紛上市，除了很多新茶飲品牌仍未扭虧的現(xiàn)實外，還因為外界對新茶飲品牌的預期普遍偏低。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)顯示，2023年前7個月，全國茶飲融資事件共18起，融資總額超13億元。除了前文所述茶百道的9.7億元融資外，其他茶飲企業(yè)的融資規(guī)模整體偏小。

從融資情況看，雖然今年僅有7個月數(shù)據(jù)，但規(guī)模和數(shù)量整體偏低。根據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)，2021年茶飲品類共披露了30起融資事件，披露的融資總金額超過125億元；2022年茶飲賽道則披露了27起融資事件，融資規(guī)模超過45億元。

消費端不景氣，融資渠道不暢，為保持資金鏈不斷裂，上市似乎便成了諸多新茶飲企業(yè)的“救命符”。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對本刊表示，整體看中國的新茶飲賽道進入一個“內(nèi)卷期”，競爭更加激烈，最近傳聞很多二線品牌扎堆上市，主要是品牌基于增強自身實力，增強整個抗風險的能力以及構(gòu)建自身的護城河，否則，在喜茶、奈雪的茶等巨頭放開“加盟”模式的情況下，它們很難有太多的生存空間。

行業(yè)公司紛紛謀求上市與高端茶飲品牌的降價不無關(guān)系。

2022年以來，受消費降級等因素影響，喜茶、奈雪的茶等一些高端茶飲企業(yè)紛紛下調(diào)產(chǎn)品價格，壓縮了中低端茶飲品牌的市場空間，進一步加劇茶飲行業(yè)的“內(nèi)卷”。

2022年以前，新茶飲行業(yè)以產(chǎn)品價格和定位為依據(jù)，基本形成高、中、低端三類涇渭分明的品牌。早期，喜茶、奈雪的茶講究品牌調(diào)性，以原茶、鮮奶、新鮮水果在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)食材為原料，通過差異化品牌價值及休閑空間打造，為消費者營造了高品質(zhì)茶飲體驗。為保證原材料安全和產(chǎn)品質(zhì)量，喜茶和奈雪的茶在很長一段時間內(nèi)堅持門店直營的模式。

在營銷策略上，注重文化屬性和品牌建設(shè)。喜茶聚焦“茶”，強調(diào)原創(chuàng)與潮流；奈雪的茶則以“茶飲+軟歐包”為特色，注重第三空間打造。二者產(chǎn)品價位都維持在20元甚至30元以上。

中端茶飲品牌在原材料、產(chǎn)品要求方面沒有高端品牌嚴格，價格基本集中在10元至20元之間，主要以茶百道、書亦燒仙草、一點點為代表；低端茶飲則以蜜雪冰城為主，價格維持在10元以下。

中低端茶飲在品牌建設(shè)方面投入較小，為節(jié)約資本投入和人力成本，多以加盟模式為主。與高端茶飲品牌扎堆一二線城市不同，中低端品牌更多以三四線及以下城市為重點。

2022年以來，隨著新茶飲市場趨于飽和，行業(yè)發(fā)展放緩，諸多品牌市場開拓受限，業(yè)績表現(xiàn)不佳。比如，奈雪的茶在2022年實現(xiàn)總收入42.92億元，同比下降0.1%；經(jīng)調(diào)整后凈虧損4.61億元，相比2021年的1.45億元，虧損規(guī)模明顯有所擴大。

茶百道雖然業(yè)績不錯，但其2022年的營收增速相比2021年也有所放緩。根據(jù)招股書介紹，其2021年和2022年營收分別為36.44億元、42.32億元，增速分別為237.41%、16.14%。

為改善業(yè)績，新茶飲品牌各顯神通。其中，引發(fā)行業(yè)變動最大的便是喜茶和奈雪的茶為代表的高端茶飲的降價及市場向三四線城市下沉的策略，因為在高端茶飲品牌放低身段，加入競爭之后，中低端品牌的壓力更大。

2022年2月，喜茶首次降價，宣布“再也沒有3字開頭的飲品了”，其表示2022年將不再推出29元及以上的飲品類新品，且不再漲價。6月，喜茶又與熱播劇《夢華錄》聯(lián)動，推出兩款定制聯(lián)名茶飲產(chǎn)品——夢華茶喜·點茶、紫蘇·粉桃飲，將價格打入20元以內(nèi)，兩款產(chǎn)品分別定價19元和15元。

除喜茶外，奈雪的茶在2022年的年初推出多款限時低價（9元）茶飲，在今年7月份的降價潮中，奈雪的茶產(chǎn)品價位已經(jīng)集中在9元～25元區(qū)間內(nèi)。據(jù)本刊觀察，在喜茶和奈雪的茶小程序上，除個別單品外，兩個品牌的多數(shù)產(chǎn)品價格均集中在20元以下。

從門店設(shè)置情況看，隨著兩大品牌走上了“加盟”之路，喜茶、奈雪的茶的門店布局逐步下沉到三四線城市。本刊梳理小紅書、大眾點評等多平臺發(fā)現(xiàn)，今年以來，廣東梅州、清遠，浙江溫州、樂清，河南新鄉(xiāng)、商丘，湖南岳陽、張家界等三四線城市均開出了喜茶加盟店。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù)，今年3月到5月，喜茶在3個月中，新開了278家門店，幾乎超過了2022年和2021年全年的開店數(shù)量，且大多都在三四五線城市。

奈雪方面，雖然放開“加盟”模式的時間較晚，但在“五一”期間，其分布在三四線城市的直營店盈利情況仍頗為不錯。在奈雪的茶全國銷售增速前十的城市中，三四線城市占據(jù)大半，其中，儋州、衢州和金華躍居銷售量增速榜單前三。

餐寶典創(chuàng)始人、餐飲行業(yè)分析師汪洪棟認為，高端品牌的調(diào)價無疑會加劇行業(yè)集中度，給一些中低檔品牌帶來壓力，“優(yōu)秀品牌會更優(yōu)秀，一般品牌會更一般”。

朱丹蓬也認為，新式茶飲發(fā)展到現(xiàn)在，已進入了一個成熟期，頭部企業(yè)根據(jù)自身的戰(zhàn)略和行業(yè)發(fā)展趨勢，邁出了優(yōu)化整合的步伐。行業(yè)分化下，“強者更強、弱者更弱”的趨勢或會體現(xiàn)得更加淋漓盡致。

朱丹蓬還表示，并非所有企業(yè)都能夠采用降價舉措，頭部企業(yè)更有底氣帶頭降價，因為降價會進一步壓縮利潤，對整體營收產(chǎn)生影響。這將會加速行業(yè)分化，推動整個新式茶飲行業(yè)進入洗牌期。

在相當長的一段時間內(nèi)，新茶飲賽道企業(yè)擁有不同的經(jīng)營模式，但很多企業(yè)均未實現(xiàn)盈利。去年下半年蜜雪冰城在A股IPO，其通過“加盟”模式實現(xiàn)盈利的事實，讓很多還在虧損的新茶飲企業(yè)羨慕不已。

根據(jù)招股書介紹，截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟門店22229家、直營門店47家。這些加盟店為蜜雪冰城的業(yè)績提供了源源不斷的營收來源。其中2022年一季度，蜜雪冰城向加盟商銷售食材的收入達到17.56億元，占其總營收的72.16%；同期的包裝材料收入占總營收的15.55%，兩項收入共占主營業(yè)務(wù)收入的85%以上。而整個報告期內(nèi)，兩項收入占營收的比例都差不多。

從業(yè)績情況來看，蜜雪冰城在2019年至2022年一季度中，實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為25.66億元、46.80億元、103.51億元、24.34億元，其中，2020年、2021年的增長率分別為82.38%、121.18%；凈利潤方面，同期金額分別實現(xiàn)4.42億元、6.31億元、19.12億元、3.91億元，2020年、2021年的增速分別為42.81%、203.09%。不論營收增速，還是凈利潤增速都相當亮眼。

除蜜雪冰城外，茶百道也是如此。2020年至2023年一季度，茶百道總營收分別為10.80億元、36.44億元、42.32億元、12.46億元，期內(nèi)利潤分別為2.38億元、7.79億元、9.65億元、2.85億元。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年一季度，茶百道向加盟商銷售的貨品及設(shè)備收入分別占總營收的比例為94.5%、94.6%、95.0%、95.1%；特許權(quán)使用費及加盟費收入占總營收比例為4.9%、4.4%、4.0%、3.9%。顯然，其大部分收入都來自向加盟店銷售貨品及設(shè)備和向加盟商收取特許權(quán)使用費及加盟收入。

與此同時，喜茶、奈雪的茶等高端茶飲品牌卻尚未實現(xiàn)盈利，疊加茶飲市場增長放緩，為改變現(xiàn)狀，喜茶、奈雪的茶等茶飲品牌紛紛開啟“加盟”模式。一方面通過開拓三四線城市的市場尋找新的盈利增長點，另一方面利用品牌號召力通過“加盟”來改善其持續(xù)虧損的業(yè)績。

朱丹蓬認為，未來行業(yè)內(nèi)競爭更多是全方位、多維化的，既有通過“加盟”形式獲得的品牌授權(quán)費，也有原材料售賣費用，未來或許還有一些增值服務(wù)的費用，這也是當下新茶飲業(yè)商業(yè)模式多元化的一種體現(xiàn)。

食品安全一直是新茶飲賽道繞不開的難題。喜茶、奈雪的茶等高端茶飲長期以來堅持直營模式，其中的一個重要原因便是直營模式下，便于將原材料、產(chǎn)品質(zhì)量以及產(chǎn)品價格更好地控制，可以從源頭上減少因食安問題給企業(yè)帶來的不利局面。而在加盟模式下，品牌方往往很難對加盟商使用的原材料及產(chǎn)品質(zhì)量進行嚴格控制。因此，這些開啟“加盟”模式的企業(yè)就面臨著食品安全問題加劇的難題。

本刊查閱新浪旗下黑貓投訴平臺，發(fā)現(xiàn)加盟店品牌的投訴案例明顯高于直營店品牌。截至8月24日，消費者對于此前以直營為主的喜茶和奈雪的茶的投訴詞條分別為1376條、1543條，而對于以加盟模式為主的蜜雪冰城和茶百道的投訴詞條分別為6011條、1652條。

隨著更多品牌開啟“加盟”模式，食品安全問題成為新茶飲企業(yè)不得不面對的難題。對此，朱丹蓬認為，食品安全與每個人的健康和生命安全息息相關(guān)，是關(guān)系國計民生的大事，也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展乃至社會經(jīng)濟穩(wěn)定前行的“壓艙石”，直接影響著千家萬戶的生活質(zhì)量。堅守食品安全，就是夯實企業(yè)的立身之本，就是承擔應(yīng)當應(yīng)分的社會責任。

朱丹蓬還表示，無論是自營門店還是加盟合作，餐飲企業(yè)都需要基于自身發(fā)展模式不斷探索、建設(shè)和維護質(zhì)量控制體系來滿足消費者對質(zhì)量的動態(tài)要求，讓消費者吃得安心、吃得開心。而這些新的探索，也或許會成為助推行業(yè)發(fā)展的新引擎，奠定未來行業(yè)格局的基石。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）