太平洋：領(lǐng)漲券商板塊背后暗藏隱憂

楊陽(yáng)

7月政治局會(huì)議召開以來，因受到政策利好提振，券商板塊持續(xù)走強(qiáng)，其中走勢(shì)最為搶眼的龍頭股自然要數(shù)太平洋證券。截至8月15日收盤，太平洋報(bào)收4.96元/股，較7月24日收盤價(jià)的2.66元漲幅達(dá)到86.47%，盤中更一度刷新2017年以來新高。

太平洋能有如此強(qiáng)勁的上漲勢(shì)頭，恐怕與其股價(jià)較低、市值較小，便于資金炒作的特點(diǎn)有較大的關(guān)系，此外值得注意的是，太平洋第一大股東的歸屬至今尚未塵埃落定，或許將導(dǎo)致這只被市場(chǎng)選中的低價(jià)股面臨“無人當(dāng)家”的局面。

第一大股東尚未確定歸屬

近期由于股價(jià)波動(dòng)較大，太平洋證券連續(xù)多日發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告，提醒廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中，太平洋證券還提及，經(jīng)自查并書面函證公司第一大股東嘉裕投資后，公司不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。

實(shí)際上，太平洋證券的第一大股東的歸屬始終是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)公司最新公告，截至2023年3月31日，公司第一大股東為北京嘉裕投資有限公司，持有公司7.44億股，占總股本的10.92%。嘉裕投資由華創(chuàng)證券控制，但因?yàn)樯婕暗皆颇鲜?guó)資委等多方利益，其對(duì)太平洋證券的控制權(quán)一直存在爭(zhēng)議。

2022年5月27日，華創(chuàng)證券以17.26億元競(jìng)得嘉裕投資持有的太平洋證券7.44億股。若交易順利完成，則華創(chuàng)證券將成為太平洋證券第一大股東，并擁有其10.92%的股份。然而該交易尚需取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，目前距離證監(jiān)會(huì)接收太平洋證券主要股東變更材料已經(jīng)過去一年，審批進(jìn)度仍無變化。其次，嘉裕投資所持有的太平洋證券股份已經(jīng)被法院凍結(jié)且存在股權(quán)質(zhì)押的情況，這也給股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來了不確定性。

7月29日，在華創(chuàng)證券母公司華創(chuàng)云信舉辦的2022年業(yè)績(jī)說明會(huì)上，華創(chuàng)云信總經(jīng)理張小艾表示，華創(chuàng)證券已向證監(jiān)會(huì)提交股東資格申請(qǐng)資料，目前仍在審核中。后續(xù)將依據(jù)法院執(zhí)行裁定書、經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的主要股東資格等文件辦理股權(quán)過戶等相關(guān)事宜，進(jìn)展情況公司將及時(shí)予以公告披露。

由于主要股東變更尚未獲得監(jiān)管許可，華創(chuàng)證券還未入主太平洋。而另一方面，原第一大股東嘉裕投資亦不能正常履行職責(zé)，這導(dǎo)致太平洋當(dāng)前面臨“無人當(dāng)家”的尷尬局面。在最近太平洋舉行的2022年股東大會(huì)上，出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)股份數(shù)僅占公司有表決權(quán)股份總數(shù)的2.85%，這是相當(dāng)罕見的情況。若股東歸屬問題長(zhǎng)期不能得到解決，后續(xù)可能會(huì)給公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展帶來不確定性，也可能導(dǎo)致市場(chǎng)的預(yù)期產(chǎn)生波動(dòng)，從而影響股價(jià)走勢(shì)。

受游資炒作影響較大

太平洋近期股價(jià)的暴漲，除了受到券商板塊整體走強(qiáng)的影響外，或許與游資的炒作有較大關(guān)聯(lián)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月23日至最近一個(gè)漲停板的8月10日，太平洋證券的龍虎榜買入金額累計(jì)達(dá)到了48.9億元，占該期間成交額的24.6%；龍虎榜賣出金額累計(jì)達(dá)到了46.9億元，占該期間成交額的23.6%，顯示存在較大的游資活躍度和換手率。

8月10日，太平洋證券的龍虎榜買入金額達(dá)到了9.1億元，其中知名游資作手新一的常用席位國(guó)泰君安證券南京太平南路高居買方榜首，買入金額為2.15億元。龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，太平洋是作手新一自2021年10月以來單次上榜金額最多的個(gè)股。素有“拉薩天團(tuán)”之稱的東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第一證券營(yíng)業(yè)部以及東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第二證券營(yíng)業(yè)部分列買方第二和第五位，買入金額為1.52億元和0.9億元；另有一個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位以1.51億元的買入額出現(xiàn)在買方第三位；量化基金常用席位華泰證券總部則居于買方第四位，買入金額為0.96億元。

不過，8月10日也有兩大知名游資席位選擇了出逃，其中東興證券晉江和平路賣出1.4億元；華泰證券天津東麗開發(fā)區(qū)二緯路賣出1.04億元。出現(xiàn)在太平洋買方第四和第五位的華泰證券總部、東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第二證券營(yíng)業(yè)部也同時(shí)出現(xiàn)在賣方前五位中，分別賣出1.46億元和0.86億元。而此前大筆押注的作手新一則于8月14日賣出了1.77億元。

此外，小鱷魚、章盟主、寧波桑田路、上塘路、湖州勞動(dòng)路、炒股養(yǎng)家等多位知名游資的常用席位近期都曾現(xiàn)身太平洋龍虎榜，這或許說明盡管股價(jià)已經(jīng)高企，但仍然有游資繼續(xù)看好太平洋的博弈價(jià)值。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有待提高

如果拋開炒作的因素，那么太平洋的實(shí)際業(yè)績(jī)又是否與股價(jià)的漲幅相匹配呢？

根據(jù)太平洋最新公告，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.8億元到2.3億元，與上年同期凈利潤(rùn)-0.87億元相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。公司表示，本期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要原因是受益于市場(chǎng)環(huán)境改善、公司經(jīng)營(yíng)管理水平提升、風(fēng)險(xiǎn)控制能力增強(qiáng)等因素影響，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入均有不同程度增長(zhǎng)。

表：A股上市券商2023年上半年業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)（截至8月15日）

可以看出，太平洋證券上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了明顯改善，但與同行相比仍有較大差距。截至8月15日，在已發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的31家A股上市券商中，太平洋證券的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)排名在第24位，屬于較為靠后的梯隊(duì)（見附表）。根據(jù)海通證券預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023年上半年上市券商凈利潤(rùn)同比平均提升12%，而太平洋的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)雖然看似高于行業(yè)水平，但主要是由于去年同期基數(shù)過低造成的。雖然公司在上半年實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈的目標(biāo)，但其業(yè)績(jī)表現(xiàn)仍有待提高。

太平洋近期的股價(jià)上漲，固然反映出其在券商板塊中具有一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和發(fā)展?jié)摿?，但也不能忽視其存在著股東歸屬不明確和游資炒作影響等風(fēng)險(xiǎn)。投資者在關(guān)注該股的利好因素的同時(shí)，也應(yīng)該警惕其潛在的風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資目標(biāo)，理性判斷和選擇。

而至于券商板塊整體的行情，安信證券表示，短期而言，中央政治局會(huì)議“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”的主題情緒仍然有望延續(xù)。刨除部分漲幅較高的中小券商，部分券商的彈性和漲幅仍有進(jìn)一步提升的空間，其優(yōu)勢(shì)在于估值和持倉(cāng)仍在低位，主題行情仍有望進(jìn)一步演繹，今年券商業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)。