威力傳動：風電減速器細分領(lǐng)域頭部企業(yè) 登陸創(chuàng)業(yè)板打破產(chǎn)能瓶頸延續(xù)高成長態(tài)勢

7月31日，“民營風電減速器第一股”威力傳動（300904.SZ）開啟網(wǎng)上和網(wǎng)下申購，并于8月9日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。招股書顯示，威力傳動在風電減速器這一精密傳動細分領(lǐng)域產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著，2019-2021年，公司風電減速器市場份額由約5%增至約17%，成長性突出。

2021-2022年，威力傳動風電減速器產(chǎn)銷率分別為103.09%和99.60%，制約公司發(fā)展的產(chǎn)能瓶頸亟待打破。本次IPO募集資金主要用于“精密減速器研發(fā)生產(chǎn)項目”，投產(chǎn)后將極大緩解產(chǎn)能不足，助力公司更好分享風電產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。

細分領(lǐng)域市場份額快速提升覆蓋絕大多數(shù)下游頭部客戶

威力傳動主營業(yè)務(wù)為風電專用減速器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要應(yīng)用于風力發(fā)電機組，主要客戶為風機制造商。風電減速器作為風電機組核心部件之一，對于風電機組的安全、穩(wěn)定、高效運行發(fā)揮重要作用。

作為風電減速器行業(yè)頭部公司，威力傳動深耕精密傳動領(lǐng)域近20年，積累了豐富的經(jīng)驗和技術(shù)，自主研制的產(chǎn)品能夠適應(yīng)不同風力資源和環(huán)境條件，廣泛應(yīng)用于1MW至14MW等各種功率類型的陸上和海上風電機組。

發(fā)展風電符合全球能源發(fā)展趨勢并具有重要的戰(zhàn)略意義，得到了國家政策的大力支持。威力傳動所屬行業(yè)，被列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。近年來，多項政策法規(guī)為風電行業(yè)及風電減速器行業(yè)營造了良好的政策環(huán)境，有利于威力傳動等企業(yè)發(fā)展壯大。

在成長中，基于效率與效益原則，威力傳動專注于自身具有相對競爭優(yōu)勢的風電減速器領(lǐng)域，在客戶資源、產(chǎn)品體系、市場份額等方面取得長足進步，行業(yè)地位不斷提高。據(jù)估算，2020年度公司在國內(nèi)風電減速器市場的份額約為12.2%，排名第四、國內(nèi)廠商第三。憑借自身積累與產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，威力傳動獲取客戶訂單能力不斷增強，2021年度市場份額進一步提升至約17%，排名前三。

威力傳動的品牌在風電減速器行業(yè)具有較高知名度，已與下游眾多知名風機制造商客戶建立了良好、穩(wěn)定的合作關(guān)系。根據(jù)BNEF數(shù)據(jù)，2022年度中國市場新增裝機容量前10大的企業(yè)中9家為公司客戶，其中8家（合計市場份額約91%）已進入到批量采購階段。

需求恢復重歸高增長軌道良好成長性將獲得市場認同

作為國家高新技術(shù)企業(yè)，威力傳動通過自主研發(fā)、持續(xù)創(chuàng)新逐漸掌握多項具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，研發(fā)投入了形成豐富成果。截至2022年末，公司擁有116項授權(quán)專利，其中發(fā)明專利13項，已取得計算機軟件著作權(quán)12項。

威力傳動的主營業(yè)務(wù)具備較強的成長性，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入、凈利潤及主要產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)了穩(wěn)步提升。2021年和2022年，在“搶裝潮”后市場需求階段性不足的背景下，公司營收保持相對穩(wěn)定，2020-2022年營業(yè)收入年均復合增長率約為11.64%。后續(xù)隨著風電市場需求恢復，預(yù)計公司將保持較高成長性。

風電減速器作為風電機組核心部件之一，具有較高的行業(yè)壁壘，市場參與者主要為包括威力傳動在內(nèi)的具有較強定制化生產(chǎn)能力和較高品牌知名度的企業(yè)。受下游風電行業(yè)集中度較高影響，風電減速器行業(yè)也具有較高的市場集中度。長期來看，在國內(nèi)碳達峰、碳中和發(fā)展背景下，風電行業(yè)及風電減速器行業(yè)未來發(fā)展空間廣闊，威力傳動面臨較為溫和的競爭環(huán)境；同時威力傳動擁有強勢市場地位，競爭態(tài)勢有利。

目前來看，威力傳動所擁有的行業(yè)背景和創(chuàng)新能力，使其具有極大的擴張潛力，這從公司短時間內(nèi)就將市場份額從5%擴大到17%可見一斑。

未來，以登陸創(chuàng)業(yè)板為契機，通過資本市場助力和募投項目實施，威力傳動的生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平將得到進一步提高，不斷提升公司在風電減速器領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，進一步擴大市場份額。作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新企業(yè)，威力傳動的良好成長性將逐步被資本市場所認識。