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    中報(bào)行情開啟業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇+困境反轉(zhuǎn)主題正成投資新主線

    2023-07-25 09:03:20劉增祿
    證券市場(chǎng)紅周刊 2023年24期
    關(guān)鍵詞:業(yè)績(jī)人工智能

    劉增祿

    編者按

    在穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步發(fā)力、經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的大背景下,二季度以來,有很多行業(yè)的景氣度獲得明顯好轉(zhuǎn),除了發(fā)展趨勢(shì)確定的人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新產(chǎn)業(yè),酒店餐飲、旅游景區(qū)因防疫政策的放開而導(dǎo)致人流量大增,已披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已逐步恢復(fù)至2019年同期水平,有的甚至已經(jīng)超過。至于火電、新能源、家電等行業(yè),雖然在去年和今年一季度都出現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)下滑,但進(jìn)入二季度后,隨著成本下降、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,以及訂單量明顯增多,目前已相繼出現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)格局。

    多位接受《紅周刊》采訪的職業(yè)投資人紛紛表示,在7月中旬至8月底A股中報(bào)披露窗口期,市場(chǎng)資金的目光將重歸基本面投資,屆時(shí)有望形成“基本面+行業(yè)題材共振”的格局。

    中報(bào)披露窗口期開啟在即

    上市企業(yè)“中考成績(jī)單”將自7月13日開始陸續(xù)亮相,多數(shù)中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間多集中在8月下旬。

    6月底,滬深京三大交易所相繼發(fā)布了上市A股2023年中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表,A股上市企業(yè)“中考成績(jī)單”將自7月13日開始陸續(xù)亮相。

    從時(shí)間表安排看,滬市主板公司康緣藥業(yè)的預(yù)約披露時(shí)間最早,預(yù)計(jì)將于7月13日“拔得頭籌”,成為滬深京三市“2023年中報(bào)第一家”;科創(chuàng)板的“首秀”定在7月25日,開場(chǎng)公司為東威科技。深市公司中,主板公司衛(wèi)星化學(xué)預(yù)約于7月18日披露正式中報(bào),而創(chuàng)業(yè)板首份中報(bào)則將于7月20日由聚燦光電、上能電氣同時(shí)開啟。北交所的首份中報(bào)花落萬(wàn)通液壓,預(yù)披露時(shí)間定于7月21日。

    與往年類似,今年上市公司中報(bào)預(yù)約披露時(shí)間仍多集中在8月下旬,且市值越大的公司,披露時(shí)間也相對(duì)更為滯后。以滬深300藍(lán)籌標(biāo)的為例,只有衛(wèi)星化學(xué)、寧德時(shí)代、華能國(guó)際、萬(wàn)華化學(xué)、藏格礦業(yè)5家公司預(yù)計(jì)在7月份完成中報(bào)的披露工作。

    附表預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)同比翻倍增長(zhǎng)的公司

    注:數(shù)據(jù)來源上市公司公告,截止時(shí)間7月6日

    財(cái)報(bào)披露時(shí)間一般由上市公司結(jié)合自身情況而定,很多“巨無(wú)霸”企業(yè)因業(yè)務(wù)量巨大,通常整理財(cái)務(wù)的耗時(shí)也相對(duì)更久,為給財(cái)務(wù)人員爭(zhēng)取更寬裕的編制時(shí)間,這些公司多選擇在法定披露時(shí)間臨近收官時(shí)才披露財(cái)報(bào)。當(dāng)然,也的是靜待市場(chǎng)環(huán)境好轉(zhuǎn),進(jìn)而降低利空消息對(duì)公司股價(jià)的沖擊。

    因各大交易所已不再?gòu)?qiáng)制要求企業(yè)提前對(duì)報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè),導(dǎo)致今年中期發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告公司數(shù)量大幅縮水,截至7月7日,僅有129家公司于正式中報(bào)發(fā)布前公布了業(yè)績(jī)預(yù)告,而發(fā)布相對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)更為翔實(shí)的業(yè)績(jī)快報(bào)的只有中金輻照、中遠(yuǎn)海特、保利發(fā)展3家公司。

    就上述132家公司的業(yè)績(jī)預(yù)期看,其中有104家預(yù)計(jì)中報(bào)盈利的同時(shí),凈利潤(rùn)較上年同期將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),占全部提前發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)公司比重的78.79%。此外,有30家公司提前鎖定了上半年凈利潤(rùn)同比翻倍增長(zhǎng)的預(yù)期,保利聯(lián)合、悅心健康、長(zhǎng)青集團(tuán)、中遠(yuǎn)海能4家公司的增長(zhǎng)預(yù)期相較2022年中期,凈利潤(rùn)預(yù)增幅度均超過10倍。

    龍贏富澤資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理童第軼向《紅周刊》表示,雖然目前預(yù)喜比例較高,但樣本量太小尚不足以解釋全局,但也確實(shí)可能會(huì)存在一些超預(yù)期的行業(yè)及公司,如積壓需求爆發(fā)的旅游、成本下降疊加天氣炎熱導(dǎo)致需求上升的家電、銷量可觀的新能源汽車等板塊,中報(bào)業(yè)績(jī)都存在超預(yù)期增長(zhǎng)的可能。

    數(shù)字發(fā)展呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的時(shí)代特征人工智能長(zhǎng)期投資邏輯不改

    人工智能技術(shù)的突破,有望引領(lǐng)新一輪生產(chǎn)力革命,也有望成為未來十年最大的科技革命。

    結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看,今年以來,國(guó)內(nèi)外資本關(guān)注度最高的領(lǐng)域非人工智能莫屬。隨著科技的飛速發(fā)展,人工智能已經(jīng)成為引領(lǐng)未來發(fā)展的重要力量,ChatGPT的發(fā)布好似一枚“重磅炸彈”,瞬間引爆資金對(duì)人工智能市場(chǎng)的想象。

    統(tǒng)計(jì)年初至今A股各概念板塊的股價(jià)走勢(shì),AI算力板塊的表現(xiàn)最為出色,指數(shù)年初至今已累計(jì)斬獲133.4%的階段漲幅,其他概念指數(shù)ChatGPT、時(shí)空大數(shù)據(jù)、AIGC的表現(xiàn)也緊隨其后,階段漲幅分別高達(dá)95.42%、86.55%、81.64%。

    雖然股價(jià)走勢(shì)在二級(jí)市場(chǎng)爭(zhēng)相“狂飆”,但觀察各細(xì)分領(lǐng)域年內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn),可發(fā)現(xiàn)一季度時(shí)的人工智能不同領(lǐng)域的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性實(shí)則出現(xiàn)了較大分化,其中,AIGC板塊的成長(zhǎng)性最佳,報(bào)告期內(nèi),凈利潤(rùn)整體同比實(shí)現(xiàn)了63.07%的增長(zhǎng);時(shí)空大數(shù)據(jù)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性也相對(duì)較好,板塊整體凈利潤(rùn)完成了30.11%的增長(zhǎng)。相較之下,AI算力的成長(zhǎng)性相對(duì)滯緩,一季度板塊整體凈利潤(rùn)同比僅實(shí)現(xiàn)了3.9%的小幅增長(zhǎng),而ChatGPT概念股業(yè)績(jī)則明顯堪憂,行業(yè)整體凈利潤(rùn)出現(xiàn)了91.04%的負(fù)增長(zhǎng)。

    進(jìn)入二季度后,人工智能熱點(diǎn)繼續(xù)發(fā)酵,在市場(chǎng)的擴(kuò)大和資金的持續(xù)投入下,部分公司的業(yè)績(jī)進(jìn)一步向好。譬如時(shí)空大數(shù)據(jù)概念股超圖軟件,其一季度實(shí)現(xiàn)歸母股東的凈利潤(rùn)1218.68萬(wàn)元,而中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期則是凈利潤(rùn)盈利4250萬(wàn)元至5750萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)185.65%至215.87%,這意味著二季度至少盈利3000萬(wàn)元以上;君逸數(shù)碼(正在申購(gòu)的新股公司)一季度還虧損了429.9萬(wàn)元,而中報(bào)預(yù)告則顯示公司預(yù)期盈利2950萬(wàn)元至3400萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)5.14%至21.18%。同樣,ChatGPT概念股新致軟件,一季度還僅盈利了769.88萬(wàn)元,而中期業(yè)績(jī)預(yù)期則為盈利2700萬(wàn)元至3200萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)195.18%至249.84%。

    整體來看,數(shù)字經(jīng)濟(jì)的各個(gè)細(xì)分子領(lǐng)域都呈現(xiàn)出國(guó)內(nèi)、國(guó)外共振,政策、產(chǎn)業(yè)共振的狀態(tài)。匯豐晉信基金經(jīng)理閔良超向《紅周刊》表示,今年上半年,計(jì)算機(jī)對(duì)應(yīng)的“數(shù)字經(jīng)濟(jì)”主題表現(xiàn)出強(qiáng)烈的時(shí)代特征,雖然近期市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)了短期調(diào)整,也依然不會(huì)改變其中長(zhǎng)期的投資邏輯,原因主要有三點(diǎn):首先,數(shù)字已經(jīng)被確認(rèn)為一種新的生產(chǎn)要素,這是重大的理論突破,由此勢(shì)必會(huì)帶來實(shí)踐層面的持續(xù)創(chuàng)新。其次,人工智能技術(shù)的突破,有望引領(lǐng)新一輪生產(chǎn)力革命。第三,數(shù)字經(jīng)濟(jì)和人工智能都需要持續(xù)投入,為信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)提供巨大的市場(chǎng)空間。

    “具體標(biāo)的的選擇上,后續(xù)偏周期、訂單驅(qū)動(dòng)的或疊加成長(zhǎng)的TMT細(xì)分方向可能機(jī)會(huì)更大。這些方向可能與AI的關(guān)系不大,雖然年初以來也有一定漲幅,但相比AI相關(guān)的TMT方向較為落后。這些非AI領(lǐng)域的TMT機(jī)會(huì),無(wú)論是收入端、成本端,還是估值端,從一到兩年的維度看,行業(yè)內(nèi)生周期性、成長(zhǎng)性都具備較大的隱含回報(bào)率?!遍h良超表示,其目前對(duì)于人工智能領(lǐng)域仍然高度關(guān)注。

    深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒在接受《紅周刊》采訪時(shí)也表示,人工智能是未來十年最大的科技革命,將成為推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè),到2030年,全球人工智能市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到數(shù)萬(wàn)億美元。人工智能技術(shù)將廣泛應(yīng)用于醫(yī)療健康、金融、制造業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)雀鱾€(gè)領(lǐng)域,為企業(yè)提供更高效的解決方案,推動(dòng)行業(yè)的創(chuàng)新與升級(jí)。

    當(dāng)然,余定恒也謹(jǐn)慎提醒,“AI整體技術(shù)迭代快,需求很旺,但供應(yīng)仍需要慢慢跟上,業(yè)績(jī)兌現(xiàn)需要時(shí)間,經(jīng)過之前的瘋狂炒作,整個(gè)AI板塊的估值偏離度過高,當(dāng)前也需要警惕估值陷阱?!?h3>旅游景區(qū)、酒店餐飲景氣度加速?gòu)?fù)蘇龍頭公司業(yè)績(jī)持續(xù)好轉(zhuǎn)

    二季度以來,文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭更為強(qiáng)勁,已披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已逐步恢復(fù)至2019年同期水平。

    雖然當(dāng)前上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告披露尚只是冰山一角,但結(jié)合今年一季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看,社會(huì)服務(wù)類公司成長(zhǎng)性極佳,行業(yè)首季整體創(chuàng)造凈利潤(rùn)6.93億元,同比增速高達(dá)139.8%,是一季度惟一業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)的申萬(wàn)大類行業(yè)。

    子行業(yè)中,又以酒店餐飲、旅游及景區(qū)板塊的增長(zhǎng)最為搶眼,一季度酒店餐飲板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.99億元,同比增長(zhǎng)139.56%;旅游及景區(qū)板塊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.06億元,同比增長(zhǎng)125.71%。

    在政策的不斷優(yōu)化調(diào)整下,二季度以來,文化和旅游行業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭更為強(qiáng)勁,已披露的各項(xiàng)數(shù)據(jù)都已逐步恢復(fù)至2019年同期水平,有的甚至已經(jīng)超過。譬如文化和旅游部數(shù)據(jù)中心綜合測(cè)算,今年“五一”假期,全國(guó)國(guó)內(nèi)旅游出游合計(jì)2.74億人次,同比增長(zhǎng)70.83%,按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的119.09%;實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入1480.56億元,同比增長(zhǎng)128.9%,按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的100.66%。

    端午節(jié)假期,多地出現(xiàn)高溫天氣,但人們出游的熱情卻并未受到影響,據(jù)攜程旅行網(wǎng)數(shù)據(jù),部分旅游業(yè)態(tài)的恢復(fù)進(jìn)展已超過2019年水平,其中國(guó)內(nèi)門票業(yè)務(wù)等訂單量較2019年同期翻倍。去哪兒旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)也顯示,國(guó)內(nèi)熱門城市機(jī)票預(yù)訂量超2019年同期兩成,國(guó)內(nèi)熱門城市酒店預(yù)訂量超2019年同期1.6倍。途家民宿數(shù)據(jù)顯示,端午節(jié)假期民宿預(yù)訂量比2019年增長(zhǎng)三成,每晚平均支付價(jià)格達(dá)到497元。

    此外,因高鐵游、自駕游、周邊游等已經(jīng)成為小長(zhǎng)假中最受歡迎的出游模式,據(jù)飛豬旅行網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,今年端午節(jié),高鐵票預(yù)訂量同比增長(zhǎng)2倍,除各大省會(huì)城市之外,蘇州、青島、寧波、廈門、溫州的高鐵游熱度位居前列。同時(shí),國(guó)內(nèi)租車服務(wù)成交額同比增長(zhǎng)超3倍,周邊游預(yù)訂量同比增長(zhǎng)超4.6倍。在出游熱情的高漲因素下,酒店、餐飲的需求也日益旺盛。根據(jù)去哪兒數(shù)據(jù),端午假期國(guó)內(nèi)熱門城市如北京,酒店的預(yù)訂量超2019年同期1.6倍;同程旅行數(shù)據(jù)顯示,端午假期酒店業(yè)務(wù)量已超過2019年同期2倍。

    另外,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份,全國(guó)餐飲收入4070億元,同比上升35.1%;限額以上單位餐飲收入1084億元,同比上升31.4%。1月至5月,全國(guó)餐飲收入、限額以上單位餐飲收入增速較去年同期上升31.1個(gè)、34.5個(gè)百分點(diǎn),餐飲收入占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的10.6%。今年以來,餐飲業(yè)加快恢復(fù)向好、持續(xù)激發(fā)活力,為恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)提供了有力支撐。

    二季度餐飲旅游行業(yè)景氣度的持續(xù)回暖,不出意外必然會(huì)體現(xiàn)上市公司業(yè)績(jī)層面,以國(guó)脈文化為例,該公司繼一季度盈利2442萬(wàn)元之后,預(yù)期中期業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧,預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)盈利4000萬(wàn)元至5000萬(wàn)元,同比上年增長(zhǎng)6161萬(wàn)元至7161萬(wàn)元。

    隨著時(shí)間進(jìn)入暑期階段,在擴(kuò)大消費(fèi)政策的推動(dòng)下,旅游市場(chǎng)將持續(xù)復(fù)蘇,餐飲市場(chǎng)也將不斷回暖。中金公司表示,很看好旅游及酒店餐飲龍頭7、8月暑期旺季的恢復(fù)情況。

    火電、新能源、家電板塊迎來困境反轉(zhuǎn)

    成本下降、競(jìng)爭(zhēng)格局改變、訂單大增,部分行業(yè)正迎來困境反轉(zhuǎn)的格局。

    在一些行業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇的同時(shí),還有一些行業(yè)正迎來業(yè)績(jī)的困境反轉(zhuǎn)。如火電板塊,雖然2022年度電力設(shè)備行業(yè)整體盈利高達(dá)1058.04億元,相較2021年度同比增長(zhǎng)80.25%。但子行業(yè)中,火電板塊卻虧損了1.28億元,凈利潤(rùn)同比下滑幅度高達(dá)273.7%。今年一季度,火電板塊雖然整體仍未走出虧損困境,但值得肯定的是,對(duì)比2022年一季度,今年首季已實(shí)現(xiàn)虧損金額的縮減。個(gè)股方面,有部分公司個(gè)股在一季度出現(xiàn)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn),譬如申能股份一季度盈利7.34億元,同比增長(zhǎng)263.92%,而去年全年盈利為10.82億元;華能國(guó)際一季度盈利22.5億元,而去年全年虧損了73.87億元。

    受動(dòng)力煤供需格局轉(zhuǎn)向?qū)捤捎绊?,二季度以來,市?chǎng)煤價(jià)由3月底的920元/噸急跌至800元/噸左右,推動(dòng)了長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)下行至6月份的709元/噸。銀河證券公用事業(yè)行業(yè)分析師陶貽功表示,在全年市場(chǎng)煤均價(jià)下跌100元/噸的情景下,華能國(guó)際有望增加凈利潤(rùn)55億元,華電國(guó)際、大唐發(fā)電、粵電力也將增加凈利潤(rùn)25億元左右?;痣姲鍓K業(yè)績(jī)?cè)诿簝r(jià)下行推動(dòng)下,2023年二季度整體扭虧為盈確定性較高,且未來業(yè)績(jī)也有望持續(xù)得到改善。

    海通證券分析師吳杰表示,火電行業(yè)2023年一季度盈利筑底提升,政策支持下盈利好轉(zhuǎn)是趨勢(shì)所在。海外電力龍頭市盈率普遍在20倍左右,國(guó)內(nèi)火電板塊未來投資機(jī)會(huì)明顯。

    除了火電板塊,近期,新能源板塊也重新開始不斷活躍,主流觀點(diǎn)認(rèn)為,新能源行業(yè)也迎來困境反轉(zhuǎn)格局,身為資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資方向,新能源板塊依舊值得被長(zhǎng)期看好。

    閔良超表示,年初以來,新能源的基本面符合預(yù)期,很多細(xì)分行業(yè)的環(huán)節(jié)需求甚至比預(yù)期還要好。與2019年相比,當(dāng)前新能源行業(yè)需求增速下降、滲透力提升、供給釋放,但同時(shí)行業(yè)龍頭競(jìng)爭(zhēng)力和格局確定性也在提升。從投資角度,很多公司對(duì)應(yīng)2025年的估值在10倍左右,未來兩年的隱含回報(bào)率較高。當(dāng)前是新能源投資價(jià)值非常凸顯的時(shí)刻,往往投資價(jià)值凸顯的階段,也正是市場(chǎng)情緒最悲觀的時(shí)候。

    前海開源基金管理有限公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也向《紅周刊》表示,今年上半年,新能源整體出現(xiàn)了較大的調(diào)整。但受新能源汽車銷量增長(zhǎng)的推動(dòng),6月份開始,包括新能源汽車整車,鋰電池以及資源股已出現(xiàn)一定的反彈。不過當(dāng)前與高點(diǎn)相比,新能源產(chǎn)業(yè)鏈很多個(gè)股的價(jià)格仍只有高點(diǎn)的五折甚至更低,所以從反彈的角度來看,目前還只是剛剛起步,下半年仍然具有比較大的估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。

    “新能源二季度以來股價(jià)和基本面基本處于背離階段,一方面新能源車銷量逐漸恢復(fù)、光伏裝機(jī)量等持續(xù)超預(yù)期,但股價(jià)卻并未反映短期基本面的強(qiáng)勢(shì),主要原因在于對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的不確定和市場(chǎng)風(fēng)格偏好變化。三季度是新能源傳統(tǒng)旺季,隨著上游原材料價(jià)格降幅的逐步放緩,下游需求有望從觀望情緒中逐步恢復(fù),不管是新能源車的銷量還是光伏的裝機(jī)量都有望在二季度的基礎(chǔ)上有進(jìn)一步的增長(zhǎng),相信股價(jià)和基本面的背離也將隨著市場(chǎng)對(duì)新能源長(zhǎng)期增長(zhǎng)的確定性的信心恢復(fù)而有所改善。”余定恒如是說。

    此外,回顧家電板塊今年上半年的數(shù)據(jù),隨著線下活動(dòng)的開展,家電終端消費(fèi)需求呈現(xiàn)了一定的改善趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看,空調(diào)等剛需產(chǎn)品需求率先恢復(fù),終端消費(fèi)相對(duì)較好。海外市場(chǎng)來看,隨著零售商庫(kù)存回落,家電出口出現(xiàn)了一定的回暖趨勢(shì),3~5月家電出口金額(美元口徑)均同比正增長(zhǎng)。綜合內(nèi)外銷來看,家電需求呈現(xiàn)環(huán)比向好趨勢(shì)。在原材料價(jià)格回落疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化的背景下,家電企業(yè)盈利將呈現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。

    余定恒表示,今年1~5月,全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資額和住宅開發(fā)投資額分別為45701億元、34809億元,同比降幅分別為7.2%和6.4%。開發(fā)投資數(shù)據(jù)在2月出現(xiàn)明顯改善后,繼續(xù)改善的動(dòng)能不足,已連續(xù)三個(gè)月再次出現(xiàn)降幅擴(kuò)大之勢(shì)。從長(zhǎng)期角度來看,對(duì)家電影響最大的是地產(chǎn)政策,現(xiàn)在房地產(chǎn)核心政策,就是“托而不舉”、房住不炒,保價(jià)不保量,需求端受到抑制,要迎來相對(duì)趨勢(shì)性的困境反轉(zhuǎn)不太容易。但疫情政策調(diào)整后,伴隨線下消費(fèi)場(chǎng)景的恢復(fù),家電終端消費(fèi)有所改善,空調(diào)等安裝屬性強(qiáng)的剛需產(chǎn)品率先修復(fù)。海外需求方面,家電零售商庫(kù)存回落,家電出口呈現(xiàn)一定回暖趨勢(shì)。原材料價(jià)格回落,疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、人民幣匯率貶值,家電企業(yè)利潤(rùn)彈性有望繼續(xù)釋放。

    閔良超表示,從產(chǎn)業(yè)政策層面來看,包括地產(chǎn)、汽車、消費(fèi)這幾大行業(yè),穩(wěn)增長(zhǎng)的政策是可以期待的。而隨著地產(chǎn)政策的出臺(tái)和行業(yè)的修復(fù),以家電為代表的竣工后鏈同樣有望迎來較高的業(yè)績(jī)彈性。

    童第軼同樣很看好家電板塊向好趨勢(shì)的延續(xù),“家電的需求依然會(huì)穩(wěn)步增長(zhǎng)。一方面,天氣原因會(huì)繼續(xù)推動(dòng)空調(diào)需求的增長(zhǎng)。另一方面,一季度房地產(chǎn)行業(yè)有明顯的復(fù)蘇,一些裝修中的房產(chǎn)目前已陸續(xù)迎來購(gòu)置家電的環(huán)節(jié)。此外,國(guó)家政策層面也一直在將家電下鄉(xiāng)、家電消費(fèi)作為一個(gè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的方向去支持?!?h3>中報(bào)季基本面投資已回歸主導(dǎo)

    大部分機(jī)構(gòu)資金都會(huì)優(yōu)先考慮基本面,最好可以形成“基本面+行業(yè)題材共振”的機(jī)會(huì)。

    結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可發(fā)現(xiàn),每年進(jìn)入7月份,因中報(bào)季的臨近,基本面投資總會(huì)回歸市場(chǎng)主導(dǎo)。在業(yè)績(jī)預(yù)告和業(yè)績(jī)快報(bào)的不斷披露下,業(yè)績(jī)是否超預(yù)期已逐漸成為影響多數(shù)公司股價(jià)的重要因子之一。2017年以來,Wind預(yù)增指數(shù)在2月、7月、10月期間跑贏上證指數(shù)的概率為100%??傮w來看,每年7月業(yè)績(jī)超預(yù)期因子給上市公司股價(jià)帶來超額收益的概率極高。

    事實(shí)上,業(yè)績(jī)預(yù)增的利好已經(jīng)在股市中發(fā)酵,近日有多家公司在中報(bào)預(yù)增公告發(fā)布后,股價(jià)迅速迎來漲停。比如蘭生股份,公司7月6日發(fā)布公告稱,隨著會(huì)展業(yè)務(wù)全面恢復(fù),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)等各項(xiàng)指標(biāo)都好于上年同期,預(yù)計(jì)上年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.9億元,同比預(yù)增608.09%。受益于此,公司股價(jià)在公告當(dāng)日強(qiáng)勢(shì)漲停。

    7月5日,芯片概念股飛龍股份公告稱,因報(bào)告期內(nèi)訂單充足,原輔材料價(jià)格回落,新能源行業(yè)快速發(fā)展等利好催化,上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.3億元~1.5億元,同比2022年同期預(yù)增440.43%~523.57%。此公告一經(jīng)披露,股價(jià)在當(dāng)天同樣收出漲停。

    7月4日,新能源車概念股萊克電氣發(fā)布中報(bào)預(yù)告,預(yù)期業(yè)績(jī)預(yù)增2.69%~25.51%,公告當(dāng)時(shí),股價(jià)強(qiáng)勢(shì)站上漲停。類似的還有7月3日發(fā)布中報(bào)預(yù)增公告的中通客車、大金重工,公告當(dāng)天,股價(jià)均相繼漲停。

    若將考察時(shí)間進(jìn)一步拉長(zhǎng),多家較早發(fā)布中報(bào)預(yù)增公告的公司,至今已紛紛斬獲不俗的累計(jì)漲幅。以立訊精密為例,4月28日,公司發(fā)布的中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告表示,上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.62億元~45.41億元,同比預(yù)增9.48%~24.35%。而結(jié)合公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看,公司于4月27日創(chuàng)出近期階段低點(diǎn)后,隨著預(yù)增公告的出臺(tái),股價(jià)成功開啟震蕩回暖趨勢(shì),至今已累計(jì)錄得32.21%的階段漲幅。與此同時(shí),如天宜上佳、容大光感等公司,也相繼于中報(bào)預(yù)增公告發(fā)布后,至今均收獲了一波上行行情。

    從投資角度考慮,閔良超表示,會(huì)重點(diǎn)從三方面入手:首先會(huì)關(guān)注業(yè)績(jī)基本面與估值的匹配度,通過中報(bào),一方面驗(yàn)證對(duì)于業(yè)績(jī)修復(fù)的判斷;另一方面也會(huì)挖掘一些性價(jià)比突出的板塊和個(gè)股。對(duì)于部分企業(yè),雖然業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能很好,但估值表現(xiàn)已經(jīng)很充分,甚至過度反映了基本面,對(duì)于這類板塊可能會(huì)有去偽存真的過程。至于一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能沒有特別亮眼,但未來業(yè)績(jī)修復(fù)仍可期待,且估值風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅釋放的板塊,會(huì)給予重點(diǎn)關(guān)注。

    “大部分機(jī)構(gòu)資金都會(huì)優(yōu)先考慮基本面,最好可以形成基本面+行業(yè)題材共振的機(jī)會(huì)?!庇喽ê阆颉都t周刊》表示,長(zhǎng)期來看,沒有基本面支撐的炒作,大概率怎么漲上去怎么跌回來。但在今年存量資金博弈的市場(chǎng)格局之下,結(jié)合A股主題炒作的土壤,沒有行業(yè)題材驅(qū)動(dòng),亦很難獲得資金青睞,除非做好長(zhǎng)期潛伏的準(zhǔn)備。

    余定恒進(jìn)一步表示,“我們很看好通信行業(yè)的業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)空間,特別是光模塊領(lǐng)域,受益于人工智能大熱,算力需求激增,眾多企業(yè)年內(nèi)已多次追加訂單。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈信息,目前海外幾大巨頭給到800G光模塊供應(yīng)商的預(yù)期2024年已上升至1000萬(wàn)只,800G光模塊的平均價(jià)格在4000~5000元人民幣之間,由此增量空間約為400億~500億人民幣。”(本文所涉?zhèn)€股僅做舉例,不做買賣推薦。)

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