操縱利潤越洗越虧 監(jiān)管緊盯“財務(wù)大洗澡”

岳雷

近期，隨著 A 股上市公司2022年年報全部披露完畢，監(jiān)管部門針對存疑年報密集下發(fā)問詢函。東方財富 choice 數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月25日，監(jiān)管部門已發(fā)布百余份年報問詢函，其中“財務(wù)大洗澡”一詞被多次提及。受訪人士普遍認為，“財務(wù)大洗澡”對投資者乃至資本市場造成嚴重誤導(dǎo)，背后諸多潛在風險不容小覷。

“越洗越虧”引追問

“財務(wù)大洗澡”又稱財務(wù)盈余管理，指上市公司在年報里通過虛增虧損、隱瞞收入、剝離不良資產(chǎn)、計提商譽減值等手段，一次性將所有虧損、壞賬等集中到本年度內(nèi)。通過“犧牲”本年度業(yè)績，為下年度業(yè)績釋放提前“掃清障礙”的一種財務(wù)編排行為。這種做法最早出現(xiàn)在20世紀80年代的美國。5月 24日，股民老常告訴《法人》記者：“‘財務(wù)大洗澡讓財務(wù)報表看上去更干凈整潔，但對投資者來說，誤導(dǎo)性極強。”

近期，拓維信息（002261.SZ ）因巨額商譽減值涉嫌“財務(wù)大洗澡”，備受市場關(guān)注。該公司2022年年報顯示，公司營業(yè)收入14.3億元，凈利潤虧損10.19億元。巨虧背后是高達7.55億元的大額商譽減值計提。從該公司此前發(fā)布的兩份資產(chǎn)減值公告看，商譽減值計提源于其子公司海云天科技、火溶信息、山東長征集中計提，金額分別為4.4億元、2.07億元和2032萬元。

值得注意的是，巨額商譽減值并非首次“突襲”拓維信息。早在2018年，該公司曾因巨額商譽減值導(dǎo)致虧損13.66億元，當時上述3家子公司進行了集中大額計提，金額分別為3.5億元、5.83億元和4.35 億元。本次大額計提后，海云天科技、火溶信息的商譽分別從8.43億元、8.27億元驟降至0.52億元、0.37 億元，山東長征的商譽則從4.56億元歸零。

巨額商譽減值導(dǎo)致拓維信息2022年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧，對此，深交所下發(fā)問詢函要求其結(jié)合形成商譽的各子公司被收購以來主營業(yè)務(wù)情況、主要財務(wù)數(shù)據(jù)、市場競爭狀況、在手訂單等情況，說明對子公司各年度計提商譽減值原因及合理性，是否存在通過一次性計提商譽進行“財務(wù)大洗澡”情形。

記者梳理近期上市公司公告發(fā)現(xiàn)，除拓維信息外，尚榮醫(yī)療（002551.SZ）、貝因美（002570.SZ）、世紀華通（002602.SZ）、海馬汽車（000572.SZ）、智動力（300686.SZ ）等20余家公司2022年年報被監(jiān)管部門問詢是否存在“財務(wù)大洗澡”情形。這些公司年報中均對資產(chǎn)計提大額減值準備大幅沖減利潤，被計提減值資產(chǎn)項主要包括應(yīng)收賬款、存貨、無形資產(chǎn)、商譽等，由此造成一些公司業(yè)績驟變。如世紀華通2022年年報顯示凈利潤虧損71億元，此前該公司處于盈利狀態(tài)。該公司去年資產(chǎn)減值損失高達65.2億元，占當期總營收56.8%。計提的資產(chǎn)減值損失直接導(dǎo)致公司業(yè)績巨虧。海馬汽車也存在類似情況，該公司2022年年報顯示凈利潤虧損15.7億元，去年資產(chǎn)減值損失高達8.2億元，占當期總營收34.2%。上述兩家公司均收到深交所問詢函。

5月25日，北京策略律師事務(wù)所律師袁權(quán)在接受記者采訪時表示，上市公司“財務(wù)大洗澡”是一種財務(wù)舞弊行為。通過財務(wù)手段對資產(chǎn)、利潤等記賬科目進行編排騰挪，必然影響投資者對公司價值的判斷，甚至造成投資者實際損失，同時對市場環(huán)境產(chǎn)生負面影響，應(yīng)該被監(jiān)管和禁止。

手法繚亂風險高

上市公司為何進行“財務(wù)大洗澡”？5月25日，一名 A 股上市公司內(nèi)部人士向記者透露，“財務(wù)大洗澡”是一種操縱利潤的手法，一些經(jīng)營中有潛在風險的上市公司，經(jīng)常不定期通過“財務(wù)大洗澡”一次性撇清“負面包袱”，以求日后輕裝上陣。企業(yè)把之前未確認的損失和今后經(jīng)營過程中可能發(fā)生的損失，集中在一個會計周期進行確認，從而調(diào)節(jié)利潤。這樣不僅可以降低年度利潤基數(shù)，還可以為下個年度盈利創(chuàng)造有利條件。當然，也有個別企業(yè)借助“財務(wù)大洗澡”謀求避稅、影響股價等特殊目的。

據(jù)了解，“財務(wù)大洗澡”手法多種多樣，包括大額計提資產(chǎn)減值準備、削減開支、核銷壞賬、股權(quán)投資減值、轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)等慣用手法。這些手法能夠讓報表看起來更“健康”，吸引投資者關(guān)注，但也可能為未來埋下更大隱患和風險。

以計提資產(chǎn)減值損失為例，表面上看通過一次性大額計提資產(chǎn)減值損失，不僅可以消化長期積累的不良資產(chǎn)泡沫，提高資產(chǎn)質(zhì)量，還可以減少當期納稅額，增厚利潤水平，提高企業(yè)抗風險能力。不過，在前述內(nèi)部人士看來，這種操作手段存在不確定性風險。如果上市公司計提資產(chǎn)減值損失不科學、不合理，或者在未來年度無法實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)營業(yè)績，將會面臨市場無情的懲罰。

記者還了解到，另一種“財務(wù)大洗澡”的常見手段是利用關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤。關(guān)聯(lián)方交易可以使上市公司與關(guān)聯(lián)方之間進行不公允的交易，從而達到轉(zhuǎn)移利潤、隱藏風險的目的。例如，近期深交所針對*ST 雪發(fā)（002485.SZ）2022年年報下發(fā)問詢函，要求其全面梳理近3年公司與控股股東及其關(guān)聯(lián)方資金往來情況，以及相關(guān)資金來源和去向、往來資金是否涉及違法違規(guī)行為、是否存在未披露的關(guān)聯(lián)交易或資金往來、公司是否存在違規(guī)提供財務(wù)資助或關(guān)聯(lián)方資金占用情形。

此外，利用金融工具進行套期保值也是“財務(wù)大洗澡”的手段之一。通過運用金融工具，上市公司可以規(guī)避匯率、利率等風險，以達到保值增值的目的。但這種方式不是沒有風險，如果上市公司無法準確預(yù)判匯率市場走勢和變化，將會面臨巨大的金融風險和經(jīng)濟損失。

袁權(quán)對記者表示，無論如何操作，“財務(wù)大洗澡”的目的都是要通過財務(wù)手段虛增虧損。在一個財務(wù)周期結(jié)束后再通過財務(wù)手段增加利潤，以達到業(yè)績“觸底反彈”的效果。

有效監(jiān)管難點多

“財務(wù)大洗澡”由來已久，弊端顯而易見，對其有效監(jiān)管并不容易。一名內(nèi)部人士告訴記者，“財務(wù)大洗澡”不能與財務(wù)造假直接畫等號，財務(wù)造假的本質(zhì)是無中生有，而“財務(wù)大洗澡”則是閃轉(zhuǎn)騰挪。按照以往慣例，上市公司收到監(jiān)管部門問詢函后，若能給出符合會計準則的合理解釋，通常情況下不會被追責。

袁權(quán)表示，識別和審計“財務(wù)大洗澡”存在現(xiàn)實困難，其具有很強的隱蔽性，且沒有明確定義和衡量標準，目前界定標準多是從財務(wù)盈余管理角度考量，很少從定量角度研判其嚴重程度。識別需要嚴格的審計和評估，要求監(jiān)管部門逐一對上市公司進行審計檢查不現(xiàn)實，因此實踐中發(fā)現(xiàn)認定“財務(wù)大洗澡”有難度。

不可忽視的是，“財務(wù)大洗澡”給資本市場健康發(fā)展帶來不穩(wěn)定因素和不確定風險。對上市公司而言，長期迷戀“財務(wù)大洗澡”會逐漸失去穩(wěn)健經(jīng)營能力和市場競爭力；對投資者而言，影響判斷和決策，增加投資風險和投資成本；對資本市場而言，嚴重擾亂市場秩序，破壞規(guī)范、透明的資本市場環(huán)境。

業(yè)內(nèi)人士認為，“財務(wù)大洗澡”本質(zhì)上有規(guī)避法律和監(jiān)管的嫌疑：一是公司財務(wù)操作上可能存在“灰色地帶”；二是公司董事、監(jiān)事和高級管理人員可能沒有盡到勤勉和忠實義務(wù)；三是公司可能存在信息披露不及時、不完整、不準確的違規(guī)情況；四是公司可能存在關(guān)聯(lián)方利益輸送或進行不正當交易等問題。正因如此，監(jiān)管部門一直對“財務(wù)大洗澡”行為保持高度警惕性，并對年報存疑的上市公司重點關(guān)注和監(jiān)督。

上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的真實性、合規(guī)性，是信息披露制度及上市公司治理最核心的內(nèi)在要求。前述內(nèi)部人士認為，要有效遏制“財務(wù)大洗澡”沖動，還要從源頭抓起。加強公司治理水平既是老生常談的話題，也是無法回避的現(xiàn)實問題。上市公司應(yīng)該在加強內(nèi)部風險把控，完善公司治理上下狠功夫，同時堅決抵制盲目擴張、過度投機和利益輸送等行為，穩(wěn)定企業(yè)自由現(xiàn)金流，謀求高質(zhì)量發(fā)展。

（責編惠寧寧）