兩項(xiàng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率同步下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)

國(guó)泰君安：本輪調(diào)降既為穩(wěn)增長(zhǎng)，也為防風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)利率調(diào)降的步伐還沒(méi)有結(jié)束。當(dāng)前政策利率調(diào)降，我們認(rèn)為，1 年期LPR、5年期LPR分別還有5BP和10BP左右的調(diào)降空間，未來(lái)降息降準(zhǔn)窗口還在。此外寬信用仍需要其他政策配合，重點(diǎn)關(guān)注廣義財(cái)政和地產(chǎn)端的政策可能。一方面，5月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度放緩，可能預(yù)示著滿足收益條件的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目減少，需要成本和收益要求較低的廣義財(cái)政資金來(lái)接力穩(wěn)增長(zhǎng)。另一方面，房企和居民對(duì)地產(chǎn)預(yù)期尚未扭轉(zhuǎn)，未來(lái)“輕踩油門(mén)”的結(jié)構(gòu)性放松政策有望繼續(xù)推出。

招商證券：我們認(rèn)為，金融讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策邏輯在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生變化，但在當(dāng)前情況下，商業(yè)銀行自身的負(fù)債成本壓力不容小視。企業(yè)（居民）存款的定期化特征等，使得商業(yè)銀行的負(fù)債成本明顯承壓。近日，我們看到央行已通過(guò)存款自律機(jī)制引導(dǎo)部分存款利率下行，預(yù)計(jì)該趨勢(shì)會(huì)持續(xù)。此外，我們?cè)诮谥匦率崂砹巳嗣胥y行創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的邏輯，支持商業(yè)銀行利差也變成了一條邏輯主線。比如為支持商業(yè)銀行對(duì)存量普惠小微貸款減息的普惠小微貸款減息支持工具在今年Q1的使用量達(dá)到了269億元。這項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具使得商業(yè)銀行在進(jìn)一步讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)時(shí)，其凈息差可以得到央行的支持。我們認(rèn)為在當(dāng)前條件下，LPR后續(xù)的調(diào)降需通過(guò)央行調(diào)降MLF來(lái)引導(dǎo)。所以，類(lèi)似2021年12月1年期LPR單獨(dú)調(diào)降以及2022年5月5年期LPR單獨(dú)調(diào)降的操作或?qū)⒉辉俪霈F(xiàn)。這意味著未來(lái)只有當(dāng)MLF利率調(diào)降后，LPR報(bào)價(jià)才會(huì)跟隨調(diào)降。而且，5年期LPR超常規(guī)的調(diào)降需要央行引導(dǎo)商業(yè)銀行負(fù)債成本下行為前提條件。

中銀證券：上一次5年期LPR調(diào)降時(shí)間為2022年8月22日，調(diào)降幅度為15個(gè)基點(diǎn)。我們回顧了2022年8月22日前后30日的中國(guó)相關(guān)大類(lèi)資產(chǎn)走勢(shì)，包括了上證指數(shù)、中債10年收益率、油價(jià)、銅價(jià)以及美元兌離岸人民幣。上一次的歷史數(shù)據(jù)顯示，5年期LPR調(diào)降之后的30日內(nèi)，上證指數(shù)和離岸人民幣走勢(shì)整體偏弱，中債10年收益率小幅走高后回落，油價(jià)和銅價(jià)在調(diào)降后一周左右的時(shí)間內(nèi)走強(qiáng)，之后則整體震蕩回落。

國(guó)盛證券：節(jié)奏看，本次1年期和5年期LPR調(diào)降，屬于跟隨調(diào)降，也屬于預(yù)期內(nèi)的“雙降”，旨在降成本、擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)預(yù)期。幅度看，本次5 年期LPR 調(diào)降10BP，幅度略低于預(yù)期，應(yīng)是考慮到穩(wěn)定銀行息差，也應(yīng)是政策不強(qiáng)刺激、央行相機(jī)抉擇的體現(xiàn)。本次1年期LPR調(diào)降10BP，幅度略高于預(yù)期，可能旨在拉短貸、促消費(fèi)。效果看，“信心比黃金重要”、“降比不降強(qiáng)”，然而“貨幣不是萬(wàn)能的”，本次降息的實(shí)際作用可能有限，單靠降息降準(zhǔn)，應(yīng)難實(shí)質(zhì)刺激需求，也難實(shí)質(zhì)拉動(dòng)地產(chǎn)。往后看，繼續(xù)提示：降息只是開(kāi)始，“一批政策措施”正在路上，再降準(zhǔn)降息仍可期。

數(shù)說(shuō)

18.0%

商務(wù)部6月19日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年1～5月，我國(guó)企業(yè)承接服務(wù)外包合同額8159億元人民幣，執(zhí)行額5504億元，同比分別增長(zhǎng)12.3%和18.0%。其中，承接離岸服務(wù)外包合同額4636億元，執(zhí)行額3082億元，同比分別增長(zhǎng)12.3%和16.8%。

10.3%

國(guó)家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約26.7億千瓦，同比增長(zhǎng)10.3%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約4.5億千瓦，同比增長(zhǎng)38.4%。1至5月，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資2389億元，同比增長(zhǎng)62.5%。

2.25%

根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至5月底，在私募排排網(wǎng)有產(chǎn)品披露業(yè)績(jī)的4585家私募，今年以來(lái)收益均值為2.25%，正收益占比達(dá)60.27%。上海、深圳、北京、廣州、杭州五大城市的私募數(shù)量合計(jì)達(dá)3253家，占全國(guó)私募數(shù)量70%以上。

17%

財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，1～5月累計(jì)，全國(guó)稅收收入同比增長(zhǎng)17%。印花稅1848億元，同比下降14.6%。其中，證券交易印花稅891億元，同比下降36.9%。

252.9%

國(guó)家鐵路局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，國(guó)家鐵路5月完成旅客發(fā)送量32560萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)252.9%；1～5 月完成旅客發(fā)送量144362萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)132.9%。

7.1%

據(jù)海關(guān)總署消息，中國(guó)跨境電商進(jìn)出口規(guī)模首次突破2萬(wàn)億元人民幣，達(dá)到2.1萬(wàn)億元人民幣，比2021年增長(zhǎng)7.1%，跨境電商為我國(guó)外貿(mào)發(fā)展注入新動(dòng)能。