油價(jià)大降的兩個(gè)關(guān)鍵因素

朱潤(rùn)民 專欄

高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，長(zhǎng)期從事石油經(jīng)濟(jì)研究與國(guó)際原油價(jià)格預(yù)測(cè)

國(guó)內(nèi)油價(jià)迎來(lái)了年內(nèi)最大跌幅，原因是國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫。未來(lái)，我國(guó)成品油的變化走勢(shì)除了受到國(guó)際原油價(jià)格的變化影響外，還將受到人民幣對(duì)美元匯率變化的影響。

5月16日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布公告，根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，5月16日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格（標(biāo)準(zhǔn)品）每噸分別降低380元和365元。折合每升價(jià)格，92號(hào)汽油、95號(hào)汽油、0號(hào)柴油分別下調(diào)約0.3元/升、0.32元/升、0.31元/升。

此次調(diào)整創(chuàng)年內(nèi)迄今為止最大降低幅度，主要是因?yàn)閲?guó)際原油價(jià)格大幅下挫。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月28日—5月15日，Brent和WTI近月期貨合約平均價(jià)格分別為75.80美元/桶、72.00美元/桶，比之前10日調(diào)價(jià)周期平均價(jià)格81.66美元/桶和77.88美元/桶分別低5.86美元/桶和5.88美元/桶，百分比降幅分別為7.18%和7.55%。

國(guó)家發(fā)改委頒發(fā)的《石油價(jià)格管理辦法》（發(fā)改價(jià)格〔2016〕64號(hào)）第五條規(guī)定：“汽、柴油最高零售價(jià)格以國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格為基礎(chǔ)，考慮國(guó)內(nèi)平均加工成本、稅金、合理流通環(huán)節(jié)費(fèi)用和適當(dāng)利潤(rùn)確定?！眹?guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格之間，除了基于不同計(jì)量幣種的價(jià)格數(shù)量上的變化關(guān)系外，還有一個(gè)重要因素即人民幣兌國(guó)際原油價(jià)格計(jì)量幣種美元的匯率變化狀況。

國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，進(jìn)入2023年，5月15日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為1000元人民幣兌696.54美元，與年內(nèi)高點(diǎn)1000元人民幣兌671.3美元相比，貶值3.62%。這意味著以人民幣核算采購(gòu)原油成本亦相應(yīng)上升。也就是說(shuō)，在以美元計(jì)量的國(guó)際原油價(jià)格不變的情況下，國(guó)內(nèi)煉油企業(yè)的原油采購(gòu)以人民幣計(jì)量的成本隨著人民幣的升值或貶值會(huì)有所差異。

未來(lái)，我國(guó)成品油的變化走勢(shì)除了受到國(guó)際原油價(jià)格的變化影響外，將受到人民幣對(duì)美元匯率變化的影響，甚至受到國(guó)內(nèi)原油加工成本、流通成本、稅金等多重因素調(diào)整的影響，大多以國(guó)際原油價(jià)格變化、人民幣兌美元匯率變化為主要影響因素。

從國(guó)際原油價(jià)格變化的角度，近期，受到多重利空事件的驅(qū)動(dòng)，國(guó)際原油價(jià)格大幅下挫，進(jìn)入階段性相對(duì)低位區(qū)間，接近歐佩克及其盟友的一道重要價(jià)格防線位置，蘊(yùn)含了較多的悲觀甚至過(guò)度悲觀情緒。這與國(guó)際原油價(jià)格處于周期性高位時(shí)期截然相反。進(jìn)入周期性上漲和高位運(yùn)行時(shí)期，驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行、支撐價(jià)格高位運(yùn)行的事件層出不窮，樂觀情緒高昂甚至不斷高漲。這種差異主要源于市場(chǎng)認(rèn)知的有限性，在一定程度上可以歸為短期慣性思維，往往與市場(chǎng)的實(shí)際供需狀況和價(jià)格變化趨勢(shì)相背離。這也是全球石油供需狀況和國(guó)際原油價(jià)格孕育和出現(xiàn)根本性變化“拐點(diǎn)”的一個(gè)重要原因。

從人民幣兌美元匯率的角度，國(guó)內(nèi)有一種濃烈的氣氛，普遍不能接受人民幣兌美元匯率貶值，歐元、英鎊、澳元、加元、日元等兌美元匯率。已經(jīng)形成了一種相對(duì)穩(wěn)定的周期性變化走勢(shì)。而人民幣兌美元匯率尚未形成一種相對(duì)穩(wěn)定的內(nèi)在機(jī)制，也未能形成一種相對(duì)穩(wěn)定的變化規(guī)律。因此，人民幣與美元之間的供需關(guān)系暫時(shí)還不能充分地反映二者之間“一般商品”的屬性關(guān)系，人民幣兌美元匯率的變化走勢(shì)依然難以把握。我們只要建立并形成一種可把控的、可持續(xù)的匯率形成機(jī)制，本幣的貶值和升值就可以服務(wù)于并有利于本國(guó)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展。

基于以上分析，在成品油稅收政策相對(duì)穩(wěn)定的情況下，我們認(rèn)為，當(dāng)前的國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格是一個(gè)相對(duì)低位，繼續(xù)大幅向下調(diào)整并長(zhǎng)期在更低的位置運(yùn)行的空間不會(huì)太大、時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)。隨著全球富余原油產(chǎn)能的不斷消化，石油供需狀況將由相對(duì)寬松轉(zhuǎn)向相對(duì)偏緊，國(guó)際原油價(jià)格將重拾升勢(shì)。我們將不得不接受成品油價(jià)格的上漲。

責(zé)任編輯：周志霞