權(quán)重股搭臺　各方主題唱戲

尹星

把眼光放得更長遠(yuǎn)些

主持人：隨著市場中金融產(chǎn)品越來越豐富，泛舟的用武之地也越發(fā)廣闊。

泛舟：哦？

主持人：你十多年前看指數(shù)趨勢的造詣已經(jīng)極高了，當(dāng)時市場中流行著一句話就是“看對指數(shù)不賺錢”?，F(xiàn)在可不一樣了，圍繞著各類指數(shù)的ETF、衍生品數(shù)不勝數(shù)，所以看對指數(shù)就能把錢賺了。

泛舟：哦，明白了?？粗笖?shù)投資比較適合大多數(shù)投資者，即便你平時工作很忙，沒過多的時間研究市場，也沒關(guān)系，看對大趨勢就能把β 的錢賺到了。此時有空余時間想深入研究獲得更大收益可以探索指數(shù)波動的奧秘，把標(biāo)的擇時做好，就有可能賺到α。

主持人：對于大眾來說，難度還是有的，從基本面到技術(shù)面缺一不可，主要你在這一領(lǐng)域都研究二十多年了。紅刊的資深讀者都是因為你在2008年-2009 年對指數(shù)精準(zhǔn)預(yù)測而認(rèn)可你的。

泛舟：指數(shù)的運行趨勢相對個股更容易判斷，雖然其也會受到一些重大事件的影響。只是趨勢一旦成立，就很難改變。投資者只要看對趨勢，在趨勢中進(jìn)行逆向布局就行。就個股的投資難度來說，指數(shù)的投資就是降維打擊。

主持人：高收益必然對應(yīng)高風(fēng)險，但絕大多數(shù)投資者希望的是穩(wěn)定的收益，波動可控，持倉體驗感佳。比如這次你四月份拿出分享給大伙的躺贏重點指數(shù)，到上周五，階段升幅就超過了百分之十。期間波動也是非常友好的。

泛舟：我會繼續(xù)精益求精，深度研究。力求擴(kuò)大超額收益的空間。站在牛市的初期，大伙可以把眼光放的更長遠(yuǎn)些。且每次指數(shù)出現(xiàn)較大的合理波動都是絕佳的再次布局良機(jī)。只是對于部分指數(shù)，比如創(chuàng)業(yè)板，可以再多點耐心。讓其真正跌透后，也會成為合適的標(biāo)的。單就指數(shù)的運行而言，只要周期的節(jié)奏踩對了，拉長了看，都可以獲得β 的收益。近期的市場熱點也非常清晰，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造、消費等為主。在一個趨勢明確熱點清晰的環(huán)境里，大伙要堅定信念，大膽一點就行。

重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)是必然選擇

主持人：6 月美聯(lián)儲暫停加息，央行就開始降息操作，果然是等不及了，蕭蕭分析一下，這對市場有何影響？

海風(fēng)若雨蕭蕭：5 月的社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，M1/M2 同比都在下滑，央媽就開始逆周期調(diào)節(jié)。我原本認(rèn)為會到7 月經(jīng)濟(jì)會議后才降息，可見數(shù)據(jù)已經(jīng)差到了央媽都坐不住的地步。寬貨幣當(dāng)然對市場構(gòu)成利好，可以說，市場坐穩(wěn)了3168 點本輪調(diào)整的底部，開始一輪新的反彈。然而就內(nèi)外部環(huán)境來看，首先美聯(lián)儲基本確定2023 年不會降息，甚至表示還要再加2 次息，其次我們從寬貨幣到寬信用的阻力不小，所以反彈空間依然有限。我還是認(rèn)為，3250 點的中軸線上下150 點空間震蕩較為合理，重結(jié)構(gòu)輕指數(shù)是必然的選擇。

主持人：從上周的地產(chǎn)基建到本周的消費、新能源，市場不斷尋找低位的板塊博弈穩(wěn)增長政策的受益板塊，市場反彈的主線板塊會是什么方向？

海風(fēng)若雨蕭蕭：央行降息可以理解為穩(wěn)增長政策的開端，市場博弈政策加力的方向順理成章。就2022 年以來的兩輪政策加力促成的反彈來看，第一輪反彈是2022 年4—7 月，拉動市場的主線板塊是新能源+消費，第二輪是2022 年11 月—2023 年1 月，主線板塊是地產(chǎn)+消費。很明顯，4-7 月的反彈主打是高景氣度成長性邏輯，11月的反彈主打是產(chǎn)業(yè)政策+防疫政策的調(diào)整，也就是困境反轉(zhuǎn)的邏輯，所以市場反彈的主線離不開政策和高景氣度兩個方向的邏輯。依據(jù)這兩條線索，我們首先基本可以排除地產(chǎn)和周期股板塊成為市場反彈主線的可能性，其次從6 月的國常會精神來看，新能源汽車是重點提及的方向，有可能成為市場的主線方向。但是新能源汽車1—5 月的數(shù)據(jù)顯示同比增長在50% 左右，和2021—2022 年翻倍增長已經(jīng)不可同日而語，彈性空間已經(jīng)較為有限。恰似寧德哥自2022 年5 月以來，只要跌到200 元（復(fù)權(quán)）就能起死回生，但是漲到270 元（復(fù)權(quán)）以上的日子屈指可數(shù)（其實茅臺也是一樣的狀況），所以整個板塊普漲概率不大，彈性空間可能出現(xiàn)在人工智能主題相結(jié)合的智能駕駛等方向。最后就是，已經(jīng)取得市場領(lǐng)先地位的TMT 板塊可能會在海外市場的映射下進(jìn)一步擴(kuò)展到計算機(jī)和電子等高景氣度方向。綜合來看，應(yīng)該是核心資產(chǎn)類權(quán)重股搭臺，各方主題唱戲的熱鬧局面。

光模塊不宜再追

主持人：本周光模塊走勢炸裂，驕陽怎么看這個板塊？

驕陽：哈哈，恐高了，現(xiàn)在只能看著了。后面再看吧，不過這更提高了AI 的確定性，和細(xì)分板塊業(yè)績上的穩(wěn)定性，這等于強(qiáng)化AI 下半年的機(jī)會，細(xì)分板塊還會有不少跑出來。希望AI能調(diào)一波，否則不好上手了。

主持人：應(yīng)用端是不是也需要繼續(xù)看，既然光模塊等持續(xù)超預(yù)期，應(yīng)用端應(yīng)該也很可能吧？

驕陽：的確，應(yīng)用端上游戲是最確定的，傳媒疊加數(shù)據(jù)要素屬性，板塊趨勢都沒結(jié)束，板塊內(nèi)也會高低切換，這兩塊機(jī)會不會少的。下周光模塊如果高位出現(xiàn)震蕩，這些板塊或許給出好機(jī)會。

主持人：后半周新能源和中字頭都起來了，這兩塊哪塊會更吸引人？

驕陽：或許是新能源吧，從當(dāng)下看，指數(shù)要想突破，得看中字頭，但是目前突破的契機(jī)不好，AI 高位狀態(tài)下很難突破。這樣中字頭想要持續(xù)大漲比較難，更多是波動式反彈吧。新能源相對都在低位，跌幅足夠大，時間足夠長，周線月線指標(biāo)都有改善。從時間上來說，板塊或許會進(jìn)1退2這種節(jié)奏去走。

主持人：電力板塊最近持續(xù)下跌，怎么回事？

驕陽：中長期走勢肯定沒變。短期像中字頭基建5 月份的調(diào)整，后面應(yīng)該逐漸震蕩筑底慢慢回升了。這個板塊屬于慢牛屬性，想要快速主升得靠點運氣，大多時間都是走走停停，按照KDJ 節(jié)奏操作會效果很好。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）