打造“第三資產(chǎn)池”：戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新空間

楊 帥 董筱丹 溫鐵軍

受地緣政治危機(jī)和新冠疫情的雙重沖擊，當(dāng)前世界正經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)重構(gòu)與地緣政治重構(gòu)的互動過程，對深度融入全球化的中國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。有鑒于此，從黨的十九屆五中全會以來，中央本著“底線思維”，提出“要加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，強(qiáng)調(diào)“把握新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，構(gòu)建新發(fā)展格局”，作為國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)思想。

面對國內(nèi)國際風(fēng)險挑戰(zhàn)，構(gòu)建新發(fā)展格局需要再次進(jìn)行逆周期甚至跨周期調(diào)節(jié)。但在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)資本、商業(yè)資本和金融資本全面過剩的條件下，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)兩大“資產(chǎn)池”已無法吸納更多流動性，資本需要尋求更為健康的資產(chǎn)配置方式和更為安全的投資領(lǐng)域。在國家生態(tài)文明戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和“綠水青山就是金山銀山”成為重要發(fā)展理念的背景下，我們認(rèn)為，通過推動縣域“生態(tài)產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)生態(tài)化”發(fā)展，使鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略成為吸納投資的新空間，可以打造“第三資產(chǎn)池”，進(jìn)而帶動城鄉(xiāng)要素流動，暢通國內(nèi)大循環(huán)。

一、應(yīng)對挑戰(zhàn)須適時打造新的體現(xiàn)生態(tài)文明內(nèi)涵的“資產(chǎn)池”

在危機(jī)壓力下逆周期甚至跨周期調(diào)節(jié)，是中國1998年應(yīng)對亞洲金融危機(jī)以及2008年應(yīng)對華爾街金融危機(jī)帶來輸入性風(fēng)險時的有效經(jīng)驗(yàn)。這兩次逆周期調(diào)節(jié)客觀上分別形成了“基礎(chǔ)設(shè)施”和“房地產(chǎn)”兩大資產(chǎn)池。

1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)，在危機(jī)壓力下，中央財政投向?qū)Α叭蟛顒e”具有再平衡意義的領(lǐng)域（至少是其中的區(qū)域差別和城鄉(xiāng)差別領(lǐng)域），由此拉動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長，也形成了水電路氣、機(jī)場碼頭、高速路網(wǎng)等規(guī)模巨大的設(shè)施性資產(chǎn)，相當(dāng)于形成了第一資產(chǎn)池。這些投資極大改善了沿海地區(qū)和各大城市的基礎(chǔ)設(shè)施狀況，客觀上為形成第二大資產(chǎn)池創(chuàng)造了條件。

2008年華爾街金融危機(jī)爆發(fā)后，外需下降、出口驟減，對中國出口經(jīng)濟(jì)造成了極大影響。為應(yīng)對危機(jī)，中央、地方隨即同時大舉逆周期調(diào)節(jié)，增加投資。依靠城市擴(kuò)張和土地開發(fā)，大規(guī)模舉債投資基本建設(shè)，拉動經(jīng)濟(jì)發(fā)展，形成了“房地產(chǎn)”這個吸納貨幣的巨大資產(chǎn)池。

在危機(jī)壓力下逆周期甚至跨周期調(diào)節(jié)，是中國1998年應(yīng)對亞洲金融危機(jī)以及2008年應(yīng)對華爾街金融危機(jī)帶來輸入性風(fēng)險時的有效經(jīng)驗(yàn)。這兩次逆周期調(diào)節(jié)客觀上分別形成了“基礎(chǔ)設(shè)施”和“房地產(chǎn)”兩大資產(chǎn)池。

但舉債投資也帶來地方債務(wù)的急速擴(kuò)張，加之房產(chǎn)從生活必需的消費(fèi)品轉(zhuǎn)為投資品之后與金融結(jié)合，債務(wù)成本通過高地價、高房價、推高通脹預(yù)期等形式向全社會進(jìn)行轉(zhuǎn)移，最終成為全社會共同承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險。同時，大量資金流進(jìn)以房市為主的資本市場，形成了嚴(yán)重的泡沫。在經(jīng)濟(jì)總體呈下行趨勢的背景下，資產(chǎn)價格下跌風(fēng)險加大。為此，2015年12月中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議首次提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，2019年又進(jìn)一步提出金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，以疏解資本過剩形成的風(fēng)險壓力。

因此，當(dāng)前要再次進(jìn)行逆周期甚至跨周期做多調(diào)節(jié)，必須形成符合新發(fā)展理念的新的資產(chǎn)池。而過去二十幾年的逆周期調(diào)節(jié)，也為新的資產(chǎn)池的形成打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)，主要體現(xiàn)在兩個方面：

一方面，中央政府在危機(jī)條件下先后啟動大規(guī)模的農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投資，從2005年提出“新農(nóng)村建設(shè)”，到2017年提出實(shí)施“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”，十六年間解決了全國所有行政村一級的“五通進(jìn)村”加“一平”，即“水、電、路、氣、寬帶”，再加“平整土地”。在資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重的今天，這些基礎(chǔ)設(shè)施投資的完善，使縣域空間內(nèi)本來就蘊(yùn)藏著巨量價值的生態(tài)資源產(chǎn)生了巨大的增值空間。鄉(xiāng)村現(xiàn)在有了過去城市搞開發(fā)一樣的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施條件。

另一方面，生態(tài)資源的消費(fèi)和投資價值也在日益顯化。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2017年中國中等收入人群已經(jīng)超過4億。近些年，在城市投資壓抑和“城市病”等影響下，中產(chǎn)階級中出現(xiàn)了一種“逆城市化”的潮流。大量中產(chǎn)階級市民開始走向鄉(xiāng)村。這對農(nóng)村來說，是獲得了新發(fā)展機(jī)遇；對中產(chǎn)階級來說，則是找到了新的投資領(lǐng)域。

早在2005年，習(xí)近平總書記就提出“綠水青山就是金山銀山”（以下簡稱“兩山”），指明了良好的生態(tài)環(huán)境所蘊(yùn)藏的巨大的價值增值潛力；2018年，又提出建立“以產(chǎn)業(yè)生態(tài)化和生態(tài)產(chǎn)業(yè)化（以下簡稱‘兩化’）為主體的生態(tài)經(jīng)濟(jì)體系”，清晰地勾勒出了生態(tài)文明時代的朝陽產(chǎn)業(yè)形態(tài)。鄉(xiāng)村是空間生態(tài)資源的主要載體，鄉(xiāng)村振興是最有條件與“兩化”發(fā)展結(jié)合的領(lǐng)域。我們認(rèn)為，通過“兩山”“兩化”推進(jìn)生態(tài)資源貨幣化，可以開辟新的可以吸納流動性的安全空間；未來在此基礎(chǔ)上進(jìn)行鄉(xiāng)村物業(yè)和資源型資產(chǎn)的開發(fā)，會形成“第三資產(chǎn)池”。

縣域則是推進(jìn)鄉(xiāng)村振興和實(shí)現(xiàn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展的重要單元，處在落實(shí)“兩山”“兩化”的第一線。下面，本文將結(jié)合中央相關(guān)政策要求，在分析當(dāng)前農(nóng)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與前景、總結(jié)各地實(shí)踐探索的基礎(chǔ)上，提出通過農(nóng)業(yè)和金融兩大供給側(cè)改革結(jié)合推進(jìn)縣域“兩化”發(fā)展的整體設(shè)計。

基礎(chǔ)設(shè)施投資的完善，使縣域空間內(nèi)本來就蘊(yùn)藏著巨量價值的生態(tài)資源產(chǎn)生了巨大的增值空間。鄉(xiāng)村現(xiàn)在有了過去城市搞開發(fā)一樣的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施條件。

圖1 中國經(jīng)濟(jì)及社會結(jié)構(gòu)變化背景下的生態(tài)資源價值化圖示[1]

二、“兩化”發(fā)展需要新主體與統(tǒng)一市場

“兩化”發(fā)展的重要載體是“六產(chǎn)化”新農(nóng)業(yè)。自2007年以來，中央就強(qiáng)調(diào)農(nóng)業(yè)的生態(tài)環(huán)保、社會文化等非經(jīng)濟(jì)功能，在新時代生態(tài)文明戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之下，更加強(qiáng)調(diào)注重農(nóng)業(yè)農(nóng)村的生產(chǎn)、生活、生態(tài)“三生”合一協(xié)調(diào)發(fā)展。在實(shí)踐中，農(nóng)業(yè)也正經(jīng)歷著從農(nóng)業(yè)1.0到農(nóng)業(yè)4.0的演進(jìn)，[2]即從傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)1.0到對應(yīng)設(shè)施化農(nóng)業(yè)、工廠化農(nóng)業(yè)的農(nóng)業(yè)2.0（其面臨日益嚴(yán)重的環(huán)境負(fù)外部性），再到對應(yīng)三產(chǎn)化農(nóng)業(yè)的農(nóng)業(yè)3.0（其與豐富多樣的自然條件和社會資源結(jié)合而呈現(xiàn)多元化特征），再到農(nóng)業(yè)4.0即社會化生態(tài)農(nóng)業(yè)。社會化生態(tài)農(nóng)業(yè)，是農(nóng)業(yè)在現(xiàn)有的“一二三產(chǎn)融合”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步衍生出生命產(chǎn)業(yè)、自然教育、歷史傳承等更豐富的業(yè)態(tài)，形成“六產(chǎn)化”農(nóng)業(yè)。

（一）發(fā)展多樣化農(nóng)業(yè)業(yè)態(tài)需要培育多樣化市場主體

發(fā)展社會化生態(tài)農(nóng)業(yè)的“六產(chǎn)化”多業(yè)態(tài)，需要在城鄉(xiāng)融合戰(zhàn)略下，推動各個方面的社會投資進(jìn)入縣域經(jīng)濟(jì)，與此同時，需要通過重構(gòu)新型集體經(jīng)濟(jì)整合空間生態(tài)資源，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，從而使得農(nóng)村資源占有主體與投資主體能平滑交易。在這個過程中，城鄉(xiāng)各個群體的多樣化參與將推動鄉(xiāng)村百業(yè)興旺，并培育出多元化的市場主體。

首先，通過“以投作股”促“三變”（資源變資產(chǎn)、資金變股金、農(nóng)民變股東）改革，壯大新型集體經(jīng)濟(jì)，形成生態(tài)資源資產(chǎn)運(yùn)營管理主體。2020年8月由國家發(fā)改委、自然資源部和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于村莊建設(shè)項(xiàng)目施行簡易審批的指導(dǎo)意見》指出“支持將政府投資村莊建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)劃歸村集體經(jīng)濟(jì)組織，由其承擔(dān)管護(hù)責(zé)任”。將財政投入形成的資產(chǎn)、資金劃歸集體經(jīng)濟(jì)組織，可以即時充實(shí)集體賬面資產(chǎn)。村集體按照本村具體情況將收益權(quán)做股量化到村民，以此吸引村民按照商定比例把分戶占有的資源實(shí)物投入或以現(xiàn)金配股，使村民與集體形成緊密的財產(chǎn)關(guān)系，從而實(shí)現(xiàn)“農(nóng)民變股東”。由村集體完成村內(nèi)生態(tài)資源的整合，并由承擔(dān)市場經(jīng)營功能的村級平臺公司代表村集體，對外形成談判力。將國家“三農(nóng)”投資的效果發(fā)揮到最大，降低社會投資主體的交易費(fèi)用。

空間生態(tài)資源具有“非標(biāo)準(zhǔn)化”“公共性”的特點(diǎn)，一般針對工業(yè)品的市場體系和定價機(jī)制，并不適用于空間生態(tài)資源的市場化開發(fā)運(yùn)營。因此需要全域統(tǒng)籌，綜合推進(jìn)開發(fā)。

其次，通過搭建“縣-鄉(xiāng)-村”三級運(yùn)營平臺，形成縣域空間生態(tài)資源的規(guī)模化開發(fā)運(yùn)營主體?？臻g生態(tài)資源具有“非標(biāo)準(zhǔn)化”“公共性”的特點(diǎn)，一般針對工業(yè)品的市場體系和定價機(jī)制，并不適用于空間生態(tài)資源的市場化開發(fā)運(yùn)營。并且，空間生態(tài)資源因“生命共同體”性質(zhì)而派生出整體性和內(nèi)在的結(jié)構(gòu)性粘連特點(diǎn)，因此需要全域統(tǒng)籌，綜合推進(jìn)開發(fā)。[3]就縣域?qū)用娑?，需要以縣域空間生態(tài)資源為本底，推進(jìn)縣域內(nèi)資本重組（國資、財政資金統(tǒng)籌使用）和農(nóng)村綜合改革配套。在操作上，可以成立新型縣級鄉(xiāng)村振興平臺，由其整合縣域內(nèi)鄉(xiāng)村振興資金和優(yōu)質(zhì)國有資產(chǎn)，吸引省內(nèi)其他有實(shí)力的國有企業(yè)投資，形成第一次加杠桿，擴(kuò)大投資能力；縣級平臺公司對下向鄉(xiāng)級入股形成鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級的資產(chǎn)管理公司，鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級以自身所有可變現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)合資，形成第二次加杠桿；進(jìn)而，再向下對村集體經(jīng)濟(jì)股份合作社（或村級公司）做天使投資，吸引鄉(xiāng)村組織以集體持有的經(jīng)營性資產(chǎn)、資源性資產(chǎn)合資，共同成立村級資產(chǎn)管理運(yùn)營公司，形成第三次加杠桿。通過三次加杠桿，三級平臺的總資本規(guī)模可擴(kuò)大數(shù)倍，在縣域快速形成十億級資產(chǎn)規(guī)模的鄉(xiāng)村振興平臺，形成“縣級鄉(xiāng)村振興平臺公司+鄉(xiāng)鎮(zhèn)平臺公司+村資產(chǎn)管理公司+國有公司+社會資本+金融資本”的股權(quán)多元化市場運(yùn)營主體。這就相當(dāng)于完成了縣域平臺公司的“混改”。

最后，通過資源招租或入股等方式，吸引社會投資進(jìn)入，培育大量運(yùn)營農(nóng)業(yè)“六產(chǎn)化”諸業(yè)態(tài)的中小企業(yè)。農(nóng)業(yè)業(yè)態(tài)向“六產(chǎn)化”拓展，不同于以往大企業(yè)到農(nóng)村圈地，進(jìn)行工業(yè)化的重資產(chǎn)、集中式開發(fā)，更多是依靠市民中等收入群體下鄉(xiāng)投資。這個群體本身具有強(qiáng)烈的綠色生態(tài)理念和多樣化、個性化特點(diǎn)，其下鄉(xiāng)消費(fèi)、投資也就更多地含有生態(tài)、文化及社會性的內(nèi)涵。操作上可以由“縣-鄉(xiāng)-村”三級平臺完成對縣域范圍內(nèi)生態(tài)資源的整合后，通過做大區(qū)域生態(tài)化公共品牌，吸引廣大市民、創(chuàng)客進(jìn)入，使他們的創(chuàng)意落地變成個性化的IP，形成新的市場主體。

（二）培育多樣化市場主體需要形成城鄉(xiāng)統(tǒng)一要素市場

縣域“兩化”發(fā)展面臨的一個重要挑戰(zhàn)，是如何從基礎(chǔ)上解決空間生態(tài)資源作為新的生產(chǎn)力要素進(jìn)入市場交易的問題。要使城鄉(xiāng)各個群體順暢進(jìn)入農(nóng)村進(jìn)行“兩化”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，迫切需要完善農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易體系，形成城鄉(xiāng)統(tǒng)一要素市場。2022年中央1號文件指出要“開展農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場規(guī)范化建設(shè)試點(diǎn)”，在各地實(shí)踐中，已經(jīng)出現(xiàn)了許多取得一定成效的交易經(jīng)驗(yàn)。

例如，四川省德陽農(nóng)交所（成都農(nóng)交所德陽所）是全國首個市州級合資共建的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所。市政府給予累計500萬元財政資金補(bǔ)助，將推進(jìn)農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易工作納入干部考核及培訓(xùn)，并要求所有鄉(xiāng)村集體產(chǎn)權(quán)全部入場交易，逐漸形成了政府支持下的市場化運(yùn)行機(jī)制，建成市、縣、鄉(xiāng)、村四級農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易體系。交易品種包括農(nóng)村土地經(jīng)營權(quán)、林權(quán)、集體建設(shè)用地、集體資產(chǎn)股權(quán)、耕地占補(bǔ)平衡指標(biāo)、農(nóng)業(yè)類知識產(chǎn)權(quán)等20多類農(nóng)村產(chǎn)權(quán)。截至2022年5月，累計成交各類農(nóng)村產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目6086宗，累計交易金額91.93億元。農(nóng)村資產(chǎn)最高交易溢價1556.37%、平均溢價120%，撬動投資資金5倍以上。該農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易中心首創(chuàng)“三書”模式，即《律師法律審查意見及見證書》《公證書》《交易鑒證書》，通過“三書”為農(nóng)村產(chǎn)權(quán)進(jìn)入市場交易提供合法有效的“身份證”，穩(wěn)定投資預(yù)期。[4]

再如，福建省沙縣農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)中心，通過“地票”“林票”“房票”交易，探索通過產(chǎn)權(quán)交易盤活農(nóng)村閑置資源資產(chǎn)，促進(jìn)農(nóng)村分散資源聚集化、模糊產(chǎn)權(quán)清晰化、集體資產(chǎn)市場化等。

農(nóng)業(yè)業(yè)態(tài)向“六產(chǎn)化”拓展，不同于以往大企業(yè)到農(nóng)村圈地，進(jìn)行工業(yè)化的重資產(chǎn)、集中式開發(fā)，更多是依靠市民中等收入群體下鄉(xiāng)投資。

我們可以在這些已經(jīng)取得的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極試點(diǎn)開展農(nóng)村產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)交易市場規(guī)范化建設(shè)。比如成立產(chǎn)權(quán)交易服務(wù)中心，由“縣-鄉(xiāng)-村”三級平臺作為市場運(yùn)營主體，將現(xiàn)有的鄉(xiāng)鎮(zhèn)各類涉農(nóng)站所改組或改建為管理服務(wù)公司，經(jīng)管站轉(zhuǎn)型為財務(wù)公司；將與鄉(xiāng)村集體經(jīng)濟(jì)有關(guān)的涉農(nóng)站所、合作社、經(jīng)營主體等分散的數(shù)據(jù)形成數(shù)據(jù)庫，及時有效地把各類信用信息、經(jīng)營信息、交易數(shù)據(jù)等傳導(dǎo)到交易服務(wù)中心，積累縣域生態(tài)產(chǎn)品交易數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)增長量數(shù)據(jù)，形成縣域生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的整全、動態(tài)數(shù)據(jù)，接入市縣級大數(shù)據(jù)局分管的生產(chǎn)端數(shù)據(jù)庫，做好實(shí)時更新；推動鄉(xiāng)村集體所有的生態(tài)資源全部進(jìn)場、規(guī)范交易，既穩(wěn)定城鄉(xiāng)投資主體的預(yù)期，促進(jìn)城鄉(xiāng)兩個要素市場的融合，也杜絕私下交易容易產(chǎn)生的“微腐敗”等問題。

此外，還可以利用數(shù)字技術(shù)，建設(shè)農(nóng)村資產(chǎn)的數(shù)字化權(quán)證及交易體系，打造“安全、可信任、可追溯”的管理交易系統(tǒng)，突破線下交易的地域空間限制，吸引國內(nèi)外投資者融入縣域經(jīng)濟(jì)，通過數(shù)字權(quán)證的線上交易，活躍交易量，形成“線上”“線下”相融合的交易模式。

三、“兩化”深化發(fā)展需要金融改革作為重要保障

由于“產(chǎn)業(yè)生態(tài)化和生態(tài)產(chǎn)業(yè)化”發(fā)展的都是分散化、多樣化、個性化的新業(yè)態(tài)，其資產(chǎn)或項(xiàng)目有明顯的“非標(biāo)準(zhǔn)化”特點(diǎn)，各種金融工具在應(yīng)用于生態(tài)資產(chǎn)時普遍面臨信息問題、定價問題等。為規(guī)避信貸風(fēng)險，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往不愿與“兩化”發(fā)展的新業(yè)態(tài)進(jìn)行對接。因此，縣域“兩化”要想深化展開，亟須探索新的融資方式。

（一）地方“兩化”融資的實(shí)踐探索

為規(guī)避信貸風(fēng)險，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往不愿與“兩化”發(fā)展的新業(yè)態(tài)進(jìn)行對接。因此，縣域“兩化”要想深化展開，亟須探索新的融資方式。

農(nóng)業(yè)業(yè)態(tài)向“六產(chǎn)化”發(fā)展，市民中等收入群體是主要的依靠力量

針對生態(tài)資產(chǎn)和“產(chǎn)業(yè)生態(tài)化和生態(tài)產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目的特點(diǎn)，不少地方探索出“平臺收儲擔(dān)保”的融資方式，有效降低了信貸風(fēng)險，有利于導(dǎo)入銀行資金。茲舉幾例。

例一：浙江省安吉縣“兩山銀行”。安吉“兩山銀行”，全稱“安吉縣兩山生態(tài)資源資產(chǎn)經(jīng)營有限公司”，于2020年掛牌成立，功能定位是統(tǒng)籌縣域范圍內(nèi)的生態(tài)資源招商、生態(tài)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)融合、生態(tài)資源資產(chǎn)交易、融資擔(dān)保、生態(tài)資源管理。有縣鄉(xiāng)兩級架構(gòu)，縣級“兩山銀行”負(fù)責(zé)全縣面上總體規(guī)劃布局和重大項(xiàng)目的引進(jìn)、實(shí)施，鄉(xiāng)鎮(zhèn)“兩山銀行”作為縣級“兩山銀行”的全資子公司，委托給鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府或鄉(xiāng)鎮(zhèn)平臺公司，實(shí)行獨(dú)立經(jīng)營核算，負(fù)責(zé)資源篩選申報、縣級重大項(xiàng)目前期和小規(guī)模項(xiàng)目的自主開發(fā)。

其主要業(yè)務(wù)之一是通過對鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）、村（社區(qū)）開展全域股份化改造，對域內(nèi)的自然資源資產(chǎn)進(jìn)行重點(diǎn)管控、收儲，設(shè)立資產(chǎn)經(jīng)營公司、物業(yè)管理公司等，開展項(xiàng)目招引，進(jìn)行全域綜合開發(fā)；對已經(jīng)被其他工商資本、開發(fā)商收儲或開發(fā)的山水林田湖等自然資源資產(chǎn)進(jìn)行綜合評估，對低效開發(fā)資源資產(chǎn)進(jìn)行回購，再次整合提升開發(fā)?！皟缮姐y行”的初始資金來源是縣城投公司投入的6個億，縣級公司向每個鄉(xiāng)級公司投資1000萬。通過“兩山銀行”的擔(dān)保，獲得農(nóng)商行、建行、農(nóng)行共30億元的授信總額。[5]

例二：福建省南平市“生態(tài)銀行”。南平市順昌縣自然稟賦優(yōu)越，適宜杉木生長，有“中國杉木之鄉(xiāng)”之稱。但林木作為非標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)估值準(zhǔn)確率低、難度大、處置難度高，導(dǎo)致當(dāng)?shù)亓洲r(nóng)等中小主體貸款難。同時，南平市的存貸比明顯低于所在省份，處于資金凈流出的局面。面對上述資金供需結(jié)構(gòu)失衡，2018年舉行的《南平生態(tài)銀行試點(diǎn)方案》論證會，明確了順昌縣森林生態(tài)銀行的試點(diǎn)項(xiàng)目。

“兩山銀行”的初始資金來源是縣城投公司投入的6個億，縣級公司向每個鄉(xiāng)級公司投資1000萬。通過“兩山銀行”的擔(dān)保，獲得農(nóng)商行、建行、農(nóng)行共30億的授信總額。

福建屏南為保護(hù)、活化傳統(tǒng)村落推出的“古屋貸”，是地方探索“兩化”融資的典型案例

生態(tài)銀行的功能之一是面向林農(nóng)開展擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)，由順昌縣國有林場和南平市融僑擔(dān)保公司合股成立福建省順昌縣綠昌林業(yè)融資擔(dān)保公司，對貸款進(jìn)行擔(dān)保。其核心機(jī)制是：林農(nóng)向銀行申請貸款，可以獲得林木資產(chǎn)評估價格50%的貸款額度；綠昌擔(dān)保公司進(jìn)行擔(dān)保，并收取一定的擔(dān)保費(fèi)用；擔(dān)保公司與商業(yè)銀行按8∶2的比例承擔(dān)風(fēng)險。經(jīng)過擔(dān)保的林權(quán)抵押貸款月息4.89‰，折合年息5.87%，期限最長可達(dá)15年。當(dāng)生態(tài)銀行抵押貸款無法追索時，國有林場會以50%的價格收儲林地，不僅分擔(dān)了生態(tài)銀行的風(fēng)險，而且折價收購也能為國有林場帶來一定收益。截至2021年1月，順昌縣“森林生態(tài)銀行”已導(dǎo)入林地林木面積約6.56萬畝，完成辦理林權(quán)擔(dān)保業(yè)務(wù)257筆，發(fā)放林權(quán)抵押貸款2.127億元，收儲抵押林地面積8.8萬畝。[6]

例三：福建省屏南縣“古屋貸”。屏南縣位于福建省東北部，是中國傳統(tǒng)村落文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)發(fā)展示范縣。各個古村落內(nèi)有大量保持良好的閑置“古屋”。近年來，屏南縣圍繞“打造比傳統(tǒng)農(nóng)村更高級的生活方式與創(chuàng)業(yè)方式”，著力促進(jìn)傳統(tǒng)村落保護(hù)與活化，吸引了大批藝術(shù)家群體和城市“新村民”進(jìn)入。在古屋開發(fā)過程中，前期需要大量投入，產(chǎn)生了較為強(qiáng)烈的信貸需求。但古屋作為“非標(biāo)準(zhǔn)化”的標(biāo)的物，很難按照傳統(tǒng)模式直接從銀行獲得貸款。在此背景下，屏南縣推出了“古屋貸”產(chǎn)品以解決投資者的資金需求。

“古屋貸”的核心運(yùn)作機(jī)制是：由政府鄉(xiāng)村振興平臺公司與縣農(nóng)信社簽訂批量業(yè)務(wù)合作協(xié)議，運(yùn)用“工料法”“市場價值法”等方法進(jìn)行古屋價值評估，以古屋文創(chuàng)民宿的“經(jīng)營權(quán)”作為抵押擔(dān)保條件，由平臺提供托管及流轉(zhuǎn)處置擔(dān)保，農(nóng)信社對古屋投資運(yùn)營者授信?？h級層面的業(yè)務(wù)依托屏南縣農(nóng)村生產(chǎn)要素流轉(zhuǎn)融資平臺開展，由縣屬國企屏南八百投資開發(fā)有限公司負(fù)責(zé)運(yùn)營管理。鄉(xiāng)鎮(zhèn)層面的業(yè)務(wù)，如該縣熙嶺鄉(xiāng)，由貸款者以古屋經(jīng)營權(quán)與縣農(nóng)信社簽訂抵押貸款協(xié)議，并將古屋經(jīng)營權(quán)批量托管給鄉(xiāng)平臺公司，鄉(xiāng)平臺公司負(fù)責(zé)對受托古屋加以監(jiān)管，產(chǎn)生信貸風(fēng)險后由鄉(xiāng)平臺公司負(fù)責(zé)流轉(zhuǎn)與處置?！肮盼葙J”年化利率為4.35%（單利），最長貸款期限可達(dá)10年。截至2021年6月，該鄉(xiāng)發(fā)放民宿托管貸款23戶，金額610萬元。[7]

這些針對“兩化”的融資創(chuàng)新，共同機(jī)制是通過“平臺收儲擔(dān)保”，形成信貸風(fēng)險處置閉環(huán)。下一步，可將平臺收儲與產(chǎn)權(quán)交易所處置結(jié)合，并引入多種金融工具，探索農(nóng)村要素融資創(chuàng)新。這既可以降低金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險，也可以通過產(chǎn)權(quán)交易中心，形成信貸違約資產(chǎn)處置的最終市場，以降低政府平臺的財務(wù)風(fēng)險。

（二）“兩化”金融改革的未來戰(zhàn)略方向

1.將多種金融工具組合嵌套，并與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易結(jié)合，降低農(nóng)村信貸風(fēng)險

這些針對“兩化”的融資創(chuàng)新，共同機(jī)制是通過“平臺收儲擔(dān)保”，形成信貸風(fēng)險處置閉環(huán)。下一步，可將平臺收儲與產(chǎn)權(quán)交易所處置結(jié)合，并引入多種金融工具，探索農(nóng)村要素融資創(chuàng)新。

自2009年中央1號文件首次提出“探索建立農(nóng)村信貸與農(nóng)業(yè)保險相結(jié)合的銀保互聯(lián)機(jī)制”后，通過多種金融工具聯(lián)動組合，共同分擔(dān)降低風(fēng)險，一直是政策倡導(dǎo)的方向。當(dāng)前，將其應(yīng)用于縣域“兩化”實(shí)踐，面臨的主要問題：一是如何解決各種金融工具在應(yīng)用于“非標(biāo)性”生態(tài)資產(chǎn)時，本身面臨的信息問題、定價問題等；二是如何在“三變改革重構(gòu)新型集體經(jīng)濟(jì)”的組織基礎(chǔ)上將多種金融工具進(jìn)行有效的組合，以真正發(fā)揮合力。結(jié)合實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，可在現(xiàn)有分保融資經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步結(jié)合農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所，利用其作為農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易中介所積累的信息優(yōu)勢和交易鑒證能力，使其在投資主體和信貸提供方之間發(fā)揮橋梁作用。

前文提到的四川省德陽產(chǎn)權(quán)交易所，就形成了“政府+企業(yè)+銀行+交易所+擔(dān)保+保險”六位一體的形式。其具有代表性的一例業(yè)務(wù)是通過多方分保為水產(chǎn)養(yǎng)殖戶提供融資服務(wù)。在該案例中，養(yǎng)殖戶飼料購買量大，形成了信貸需求，但自身信用能力較差，無法獲得貸款。針對這種情況，通過交易所撮合，將全市上規(guī)模的水產(chǎn)養(yǎng)殖戶組織起來成立一個平臺公司。由平臺公司統(tǒng)一購買飼料，降低價格。交易所對各個養(yǎng)殖主體的流轉(zhuǎn)權(quán)證鑒別，提供相應(yīng)的流轉(zhuǎn)經(jīng)營信息，由農(nóng)擔(dān)公司提供擔(dān)保，銀行對養(yǎng)殖戶授信。貸款資金直接打給飼料廠商，資金封閉運(yùn)行。同時引入保險公司，進(jìn)一步降低養(yǎng)殖風(fēng)險。由于各環(huán)節(jié)風(fēng)險大大降低，銀行專門針對該類項(xiàng)目推出了“水產(chǎn)貸”，在貸款額度、審批流暢方面予以支持，形成了資金的閉環(huán)使用、良性循環(huán)。[8]

針對某些新的業(yè)態(tài)領(lǐng)域收入預(yù)期不明確的情況，可以借助期貨公司對農(nóng)產(chǎn)品市場多空撮合形成均衡價格的功能，倒推農(nóng)林業(yè)單位面積收入，再聯(lián)合財政和農(nóng)擔(dān)承諾對險損高比例支付，據(jù)此創(chuàng)新農(nóng)業(yè)收入的最低保費(fèi)的保險產(chǎn)品，形成以保單為基礎(chǔ)的融資增信機(jī)制。

同時，可以由縣財政出資設(shè)立農(nóng)業(yè)融資擔(dān)?；穑c縣農(nóng)擔(dān)公司、市級擔(dān)保公司、省級擔(dān)保公司等分保合作，進(jìn)一步完善風(fēng)險共擔(dān)機(jī)制，多方共同防范金融風(fēng)險。最終形成“政府+企業(yè)+銀行+交易所+擔(dān)保+保險+期貨”七位一體的形式，分擔(dān)農(nóng)村信貸風(fēng)險。

2.發(fā)育地方股權(quán)交易市場，推動縣域生態(tài)產(chǎn)業(yè)直接融資

要真正實(shí)現(xiàn)“生態(tài)資本深化”，除上述間接融資方式創(chuàng)新外，還需要探索利用現(xiàn)代資本市場直接融資。2019年2月，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、財政部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興的指導(dǎo)意見》指出“規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場……在門檻不降低的前提下，繼續(xù)對國家級貧困地區(qū)的企業(yè)首次公開募股（IPO）、新三板掛牌、公司債發(fā)行、并購重組開辟綠色通道”。2021年4月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價值實(shí)現(xiàn)機(jī)制的意見》也提出要“探索生態(tài)產(chǎn)品資產(chǎn)證券化路徑和模式”。

在前述通過農(nóng)業(yè)和金融兩大供給側(cè)改革結(jié)合推進(jìn)縣域“兩化”發(fā)展的設(shè)計中，形成的是“縣-鄉(xiāng)-村三級運(yùn)營平臺”+農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易+融資創(chuàng)新“三駕馬車”共同推動縣域“兩化”的總體格局。在縣域資金鏈、數(shù)據(jù)鏈、物流鏈“三鏈”統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，可以底層數(shù)據(jù)鏈路為基礎(chǔ)，通過交易數(shù)據(jù)的沉淀、開發(fā)，將非標(biāo)性生態(tài)資源產(chǎn)生的價值流做全息式刻畫，進(jìn)一步形成可交易的資產(chǎn)，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)。這樣，就將生態(tài)經(jīng)濟(jì)和數(shù)字經(jīng)濟(jì)這兩個引領(lǐng)未來中國新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的領(lǐng)域融入到了縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)展中。

要真正實(shí)現(xiàn)“生態(tài)資本深化”，除間接融資方式創(chuàng)新外，還需要探索利用現(xiàn)代資本市場直接融資。

繼而，可以縣或更大區(qū)域?yàn)閱挝?，在本地產(chǎn)權(quán)交易所開設(shè)針對縣域“兩化”新業(yè)態(tài)的風(fēng)險板交易?？梢越梃b資本市場的板外交易（OTCBB），也可以在強(qiáng)化監(jiān)管的條件下引入股票、期貨等手段，讓本地生態(tài)空間資源演變成為可拆分的、可連續(xù)交易的產(chǎn)品，先經(jīng)域內(nèi)的官方背景的機(jī)構(gòu)投資人交投后推出交易價格和熔斷值，再吸引外部投資人進(jìn)入。在“生態(tài)經(jīng)濟(jì)+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”的領(lǐng)域內(nèi)，不斷推出有持續(xù)盈利預(yù)期的題材獲得溢價收益。

四川省德陽農(nóng)交所是全國首個市州級合資共建的農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所

“郡縣治，天下安?！痹凇熬G水青山就是金山銀山”理念指引下，通過深化農(nóng)業(yè)和金融兩大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，改出縣域過去形成的對負(fù)債投資發(fā)展路徑的依賴，推動縣域經(jīng)濟(jì)朝向“產(chǎn)業(yè)生態(tài)化和生態(tài)產(chǎn)業(yè)化”的方向發(fā)展，將會構(gòu)成吸納投資的第三資產(chǎn)池，有力地支撐國家經(jīng)濟(jì)向“以國內(nèi)大循環(huán)為主體”的“雙循環(huán)”新發(fā)展格局做戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展奠定堅實(shí)的基礎(chǔ)。

通過深化農(nóng)業(yè)和金融兩大供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動縣域經(jīng)濟(jì)朝向“產(chǎn)業(yè)生態(tài)化和生態(tài)產(chǎn)業(yè)化”的方向發(fā)展，將會構(gòu)成吸納投資的第三資產(chǎn)池，有力地支撐國家經(jīng)濟(jì)向“雙循環(huán)”新發(fā)展格局做戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

注釋：

[1] 按照央行副行長劉國強(qiáng)披露數(shù)據(jù)，“2021年底中國宏觀杠桿率為272.5%，比2020年下降了7.7%”，由此反推，中國2021年負(fù)債為310萬億元，見《央行：保持貨幣信貸合理增長》，新浪財經(jīng)，2022年02月18日；另據(jù)人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2021年末，我國金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為381.95萬億元，同比增長8.1%。

[2] 參見溫鐵軍、唐正花、劉亞慧：《從農(nóng)業(yè)1.0到農(nóng)業(yè)4.0：生態(tài)轉(zhuǎn)型與農(nóng)業(yè)可持續(xù)》，東方出版社2021年版，第19～33頁。

[3] 楊帥、羅士軒、溫鐵軍：《空間要素再定價與發(fā)展新型集體經(jīng)濟(jì)》，載《中共中央黨校（國家行政學(xué)院）學(xué)報》2020年第3期。

[4] 以上資料由德陽農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易所提供。

[5] 案例材料由項(xiàng)目組馬黎、李璐于2021年7月調(diào)研獲得，由于調(diào)研時“兩山銀行”成立時間并不長，雖獲得了30億元的授信額度，其具體運(yùn)作使用效果仍需要進(jìn)一步觀察。

[6] 案例材料由項(xiàng)目組調(diào)研獲得，其中林權(quán)貸款數(shù)據(jù)引自《存入“綠水青山” 取出“金山銀山”——福建南平市“生態(tài)銀行”調(diào)查》，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，2021年1月7日。

[7] 資料由項(xiàng)目組調(diào)研獲得。貸款業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)來自《設(shè)立“古屋貸”，屏南盤活古村古屋》，載《福建日報》2021年6月15日。

[8] 案例資料根據(jù)德陽交易所的介紹整理。