蘋果首款MR推出消費電子周期有望逐步觸底

梁杏

蘋果新產(chǎn)品對消費電子產(chǎn)業(yè)鏈提振有限，效果眾說紛紜，不過產(chǎn)業(yè)周期有望逐步觸底。

蘋果春晚本周上演，最為震撼的是公司官宣的首款MR產(chǎn)品，當然其大約3500美元的價格也超出市場預(yù)期。結(jié)合二級市場投資看，消費電子、芯片等產(chǎn)業(yè)鏈由于卡脖子加國內(nèi)經(jīng)濟承壓等因素，當前面臨需求疲軟的問題。隨著新品的重磅發(fā)布，板塊周期有望逐步觸底回升。

蘋果WDCC大會召開開創(chuàng)性MR新品發(fā)布伴隨爭議

蘋果全球開發(fā)者大會（WWDC），主要是讓蘋果公司向研發(fā)者們展示最新軟件和技術(shù)。在本年度大會上，蘋果發(fā)布了首款具有開創(chuàng)性的MR產(chǎn)品VisionPro。

MR（混合現(xiàn)實）結(jié)合了VR與AR的優(yōu)勢，將虛擬和真實世界合成一個虛實融合世界，其中的物理實體和數(shù)字對象滿足真實的三維投影關(guān)系，在現(xiàn)實世界、虛擬世界和用戶之間搭起一個交互反饋的信息回路，以增強用戶體驗的真實感，用戶也很難分辨現(xiàn)實和虛擬世界的區(qū)別。

MR未來有望成為元宇宙必經(jīng)路線，以及科技巨頭積極布局的下一代技術(shù)。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)預(yù)測，全球VR/AR市場規(guī)模將從2021年43.43億美元，增長至2025年的361.12億美元，復(fù)合年均增速為69.8%。而隨著索尼PSVR2、蘋果MR、MetaQuest3等主要產(chǎn)品的推出，以及AIGC在內(nèi)容端的持續(xù)創(chuàng)新，整個XR產(chǎn)業(yè)有望迎來更快增長。

但是，蘋果VisionPro的發(fā)布一定程度上低于市場預(yù)期。一方面設(shè)備售價高昂，高于此前市場預(yù)期，產(chǎn)品出貨量或受限；另一方面，量產(chǎn)時間推遲到2024年初。不過蘋果作為全球手機、電腦等領(lǐng)域消費電子龍頭，其產(chǎn)品創(chuàng)新也將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展方向。

附表與文中所提行業(yè)對應(yīng)部分指數(shù)基金情況一覽

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2023 年6 月9 日，由于消費電子指數(shù)發(fā)布時間距今較短，短時間的估值分位數(shù)參考意義較小，選取與指數(shù)高度相關(guān)（近五年皮爾遜相關(guān)性為98%）的申萬一級行業(yè)電子指數(shù)的歷史分位數(shù)來反映行業(yè)當前估值情況。

內(nèi)容端，專為空間計算打造的操作系統(tǒng)visionOS，可以通過眼動追蹤實現(xiàn)目光定位，結(jié)合Siri語音實現(xiàn)便捷交互；反向透視功能方面，實現(xiàn)穿戴設(shè)備的同時仍能夠與周圍人員保持自然交流；無邊畫布功能實現(xiàn)多任務(wù)高效處理，如Excel、Word等均可采用無邊畫布實現(xiàn)便捷高效辦公。在用戶交互、應(yīng)用體驗等方面表現(xiàn)亮眼，有望推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

硬件方面，光學(xué)（硅基OLED技術(shù)）和顯示（Pancake技術(shù)）最具有亮點，其中Pancake技術(shù)中最具價值的為鍍膜、透鏡、組裝工藝；硬件還涉及到芯片、傳感器、及檢測設(shè)備等。對于相關(guān)的消費電子、芯片產(chǎn)業(yè)鏈來說，它們或?qū)硎袌鲆?guī)模及需求端的提升。

周期有望逐步筑底消費電子、芯片估值低位性價比凸顯

由于海外加息等因素，目前全球消費電子需求依然相對疲軟。消費者受經(jīng)濟承壓等因素的影響，加上行業(yè)積極推廣大內(nèi)存和存儲組合，換機周期不斷拉長，中國手機市場需求也沒有出現(xiàn)明顯的反彈。

據(jù)IDC數(shù)據(jù)，今年一季度全球智能手機出貨量為2.69億部，同比下降14.6%，已經(jīng)連續(xù)七個季度下滑；中國智能手機市場出貨量約6544萬臺，同比下降11.8%。

此外由于需求疲軟、庫存過剩和宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化，一季度全球個人電腦（PC）的出貨量5690萬臺，同比下降29%，延續(xù)了2022年四季度的下跌幅度。

IDC報告指出，短期內(nèi)PC出貨量將繼續(xù)承壓，但隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，加上升級Windows11帶來的換機潮，PC出貨量有望在年底恢復(fù)成長。

消費電子銷售疲軟下，芯片行業(yè)整體需求也未見起色。5月全球芯片交貨周期繼續(xù)下降，反映出供應(yīng)鏈供貨持續(xù)向好，產(chǎn)業(yè)鏈整體仍處在去庫存周期中。

2023年以來，芯片市場需求持續(xù)萎縮，全球芯片交付周期不斷下降?！叭毙境薄敝饾u消退，目前除少部分高端料及汽車芯片，各大品牌貨期正在縮短回歸至正常周期。

據(jù)集邦咨詢最新研究顯示，由于存儲芯片DRAM及NANDFlash供應(yīng)商減產(chǎn)不及需求走弱速度，部分產(chǎn)品第二季均價跌幅有擴大趨勢，DRAM擴大至13%～18%，NANDFlash則擴大至8%～13%。

近期臺積電法說會表示芯片市場復(fù)蘇力度依然較弱，下修了下半年先進制程稼動率指引、全年美元營收預(yù)估以及對全球晶圓代工市場的展望（由下滑3%下修為下滑7%-9%）。

但其著眼于支持未來幾年客戶結(jié)構(gòu)性增長，依然維持全年資本開支預(yù)期。結(jié)合近期產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，下半年有望見到芯片、消費電子行業(yè)周期拐點，當前或為底部區(qū)域。

展望下半年，消費電子可以關(guān)注的創(chuàng)新趨勢，首先是iPhone15系列。其在技術(shù)上的主要改變體現(xiàn)在接口、屏幕、結(jié)構(gòu)件材質(zhì)、按鍵、芯片、WiFi規(guī)格及攝像模組七個方面。

特別是潛望式攝像頭模組，是一種利用反光鏡或棱鏡折射光線的技術(shù)，其原理類似潛望鏡，可以將光路彎曲90度，使得光學(xué)組件與手機背面平行，從而在同等體積下實現(xiàn)更高倍數(shù)的光學(xué)變焦。

此外，AIGC逐漸實現(xiàn)元宇宙的可擴展性潛力，低成本、高效率地滿足VR/AR用戶海量內(nèi)容需求。元宇宙中需要大量3D場景構(gòu)建，高保真3D模型單靠人工設(shè)計開發(fā)效率低、成本高，其有望成為新的元宇宙內(nèi)容生成解決方案，通過提供元宇宙環(huán)境生成的基礎(chǔ)設(shè)施、提供個性化內(nèi)容體驗和交互方式等，更好滿足用戶需求。

（文中基金和個股僅做舉例，不做買入推薦。）