海外私募股權(quán)基金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)需“知音”

賀欣婷

私募股權(quán)的概念最初起源于美國(guó)，上世紀(jì)90年代末期，大量海外私募股權(quán)投資基金進(jìn)入中國(guó)，自此在中國(guó)資本市場(chǎng)上掀起了私募股權(quán)投資的熱浪，海外私募股權(quán)基金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，以成熟的資本運(yùn)作模式和商業(yè)邏輯，催生了中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，投出了一大批優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。比如，通過(guò)新浪、搜狐、網(wǎng)易等在美國(guó)納斯達(dá)克上市，讓投資機(jī)構(gòu)獲得了豐厚回報(bào)?；ヂ?lián)網(wǎng)領(lǐng)域取得成功之后，眾多海基金將投資的版圖拓展到更廣闊的領(lǐng)域，試圖憑借雄厚的資本優(yōu)勢(shì)在其他領(lǐng)域施展拳腳，繼而在中國(guó)市場(chǎng)上屢次掀起投資浪潮。

1992年，外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)探路，掀起了第一次私募基金投資熱潮。這一時(shí)期海外私募基金大多數(shù)與中國(guó)各部委合作，投資的主要對(duì)象是國(guó)有企業(yè)，但因?yàn)闆](méi)有理順體制規(guī)則和投資政策，導(dǎo)致外資機(jī)構(gòu)很難找到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，加之當(dāng)時(shí)很少有公司赴海外上市，也不能在國(guó)內(nèi)全流通退出，私募股權(quán)投資后找不到更好的出路，只能以失敗而告終，大多數(shù)海外基金于1997年前后無(wú)奈地撤出中國(guó)市場(chǎng)。1999年，掀起了第二次熱潮。當(dāng)時(shí)，中國(guó)出臺(tái)了關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的政策，對(duì)中國(guó)私募股權(quán)投資在制度上做出了安排，極大地鼓舞了私募股權(quán)投資的熱情，海外私募股權(quán)基金再次進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)還沒(méi)有建立中小企業(yè)板，基金退出渠道仍然不暢通，加之互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)泡沫破裂，導(dǎo)致一大批機(jī)構(gòu)最終因無(wú)法收回投資而再次撤出中國(guó)。2004年，深圳推出中小板以后，為私募股權(quán)投資在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)提供IPO的退出方式，從此掀起了第三次投資熱潮，PE投資市場(chǎng)日漸活躍，從發(fā)展規(guī)模和數(shù)量均超過(guò)了之前任何時(shí)期，為中國(guó)企業(yè)帶來(lái)了絕佳的機(jī)遇。

國(guó)際私募股權(quán)投資基金紛涌而至同時(shí)，一大批根植于中國(guó)本土的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，憑借著對(duì)中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境、投資政策和制度創(chuàng)新模式的深入洞悉，緊緊地握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展的脈搏，以“后發(fā)優(yōu)勢(shì)”迅速崛起，并在短短的幾十年時(shí)間里茁壯成長(zhǎng)，成為資本市場(chǎng)的“新寵兒”，并為中國(guó)這個(gè)新興資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)前所未有的活力。

中國(guó)私募股權(quán)領(lǐng)域也涌現(xiàn)出一大批深諳資本運(yùn)作之道的頂尖人才。其中，有一位與眾不同的行業(yè)領(lǐng)路人，他以溫和而理性的人格魅力，以平穩(wěn)而謹(jǐn)慎的投資邏輯，深刻領(lǐng)會(huì)國(guó)內(nèi)行業(yè)政策導(dǎo)向，厘清法律風(fēng)險(xiǎn)與管理措施，嫻熟地運(yùn)用投資專(zhuān)業(yè)技巧，聚焦于健康醫(yī)療、高端制造、智慧農(nóng)業(yè)、節(jié)能環(huán)保、新能源等行業(yè)板塊，在業(yè)內(nèi)創(chuàng)造了無(wú)數(shù)經(jīng)典案例。深耕國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的同時(shí)，他高度關(guān)注國(guó)際資本市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)，立足中國(guó)、放眼全球，對(duì)私募股權(quán)投資有著深刻而獨(dú)到的見(jiàn)解。

此人就是秉鴻資本的創(chuàng)始人——孔強(qiáng)先生。

那么，秉鴻資本的成立的背景是什么？孔強(qiáng)先生對(duì)國(guó)際資本和中國(guó)本土資本孰優(yōu)孰劣有著怎樣的觀點(diǎn)？對(duì)海外資本進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)有怎樣的看法？秉鴻資本何以在私募股權(quán)行業(yè)的風(fēng)口浪尖堅(jiān)守正確航向，規(guī)避逆流與險(xiǎn)灘，長(zhǎng)期穩(wěn)定地闊步向前，以及它所承擔(dān)的時(shí)代使命是什么？記者帶著諸多的疑問(wèn)，對(duì)孔強(qiáng)先生進(jìn)行了采訪。

01 主動(dòng)擁抱國(guó)際資本浪潮

中國(guó)最早的私募股權(quán)出現(xiàn)于1985年，當(dāng)時(shí)為了促進(jìn)科技成果的生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，專(zhuān)門(mén)設(shè)立了私募基金投資公司，90年代后期國(guó)內(nèi)私募基金進(jìn)入高速發(fā)展階段。時(shí)至今日，私募股權(quán)投資基金在中國(guó)已經(jīng)走過(guò)跌宕起伏的三十多年歷程。

2005年，是中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)發(fā)展史上的重大節(jié)點(diǎn)，也是孔強(qiáng)人生履歷中的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。這一年，資本市場(chǎng)開(kāi)始了股權(quán)分置改革，這是具有里程碑意義的制度改革，為國(guó)內(nèi)項(xiàng)目股權(quán)投資上市退出劃定了制度閉環(huán)，這一年，孔強(qiáng)加入深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司，成為投資部的經(jīng)理，正式踏上了私募股權(quán)行業(yè)的“列車(chē)”。

當(dāng)時(shí)，中國(guó)私募股權(quán)行業(yè)方興未艾。與國(guó)際私募股權(quán)投資基金雄厚的資金實(shí)力相比，中國(guó)本土私募機(jī)構(gòu)的融資能力明顯處于弱勢(shì)，處于萌芽階段的國(guó)內(nèi)基金無(wú)論在組織形式選擇、市場(chǎng)定位，還是投資制度都在摸索階段，投資的專(zhuān)業(yè)性遠(yuǎn)不如管理服務(wù)體系成熟的國(guó)際私募股權(quán)投資。國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)不僅對(duì)全球資源的利用率低，還容易受到行政關(guān)系的干預(yù)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資本與國(guó)際化投資操作體系差距較大。同時(shí)，由于投資者與項(xiàng)目之間的信息不對(duì)稱(chēng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資者很難找到有價(jià)值的項(xiàng)目，而需要資本的企業(yè)又難以找到投資者。

相反，國(guó)際私募股權(quán)投資基金的規(guī)模龐大，投資領(lǐng)域極為廣泛，資金來(lái)源多種多樣，并且有眾多的機(jī)構(gòu)共同參與。在早期對(duì)中國(guó)IT產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資成功，讓他們發(fā)現(xiàn)中國(guó)有著極為廣闊的市場(chǎng)，盡管后期在其他領(lǐng)域投資的過(guò)程中屢次鎩羽而歸，但間接地催生了中國(guó)本土私募機(jī)構(gòu)的蓬勃發(fā)展。

身處行業(yè)一線，讓孔強(qiáng)意識(shí)到中國(guó)私募投資基金的未來(lái)不可限量。于是在2012年他親自創(chuàng)辦了秉鴻資本，獨(dú)立發(fā)起了私募股權(quán)基金。

在他看來(lái)：“盡管?chē)?guó)際資本的體量龐大，運(yùn)作模式更成熟，但在中國(guó)市場(chǎng)上存在水土不服的現(xiàn)象。尤其除了IT和互聯(lián)網(wǎng)之外的其他行業(yè)，普遍存在對(duì)產(chǎn)業(yè)政策不熟悉，對(duì)本土資源要素了解不深入等情況。而中國(guó)本土私募股權(quán)機(jī)構(gòu)，則占盡天時(shí)地利人和的優(yōu)勢(shì)，不僅能夠準(zhǔn)確地解讀國(guó)內(nèi)行業(yè)政策，也有大量的資源積累和沉淀，以及在投資戰(zhàn)略選擇上更加靈活多樣，涉獵的領(lǐng)域更加廣泛，以及能夠更好地應(yīng)對(duì)外部投資環(huán)境的變化?！?/p>

正因?yàn)槿绱?，秉鴻資本獲得了茁壯成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。自成立至今的十多年時(shí)間里，孔強(qiáng)帶領(lǐng)著秉鴻資本，在這片肥沃的土壤上生根發(fā)芽，將投資的觸角延伸到健康醫(yī)療、高端制造、節(jié)能環(huán)保、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新材料等高新行業(yè)，用資本力量賦能企業(yè)發(fā)展。

02外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的引路人

在世界經(jīng)濟(jì)下行背景下，全球企業(yè)都在努力地尋求“避風(fēng)港”，而相對(duì)穩(wěn)定的中國(guó)市場(chǎng)無(wú)疑是最佳選擇之一。通過(guò)資本的合理流動(dòng)，有利于推動(dòng)國(guó)際間的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，促進(jìn)區(qū)域產(chǎn)業(yè)協(xié)作和全球經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。

孔強(qiáng)認(rèn)為：“外資企業(yè)要順利進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，找到熟悉中國(guó)資本市場(chǎng)政策和行業(yè)規(guī)則，以及具有豐富國(guó)內(nèi)行業(yè)資源的引路人尤為重要?！?/p>

實(shí)際上，在多年的投資經(jīng)歷中，他不僅熟知中國(guó)投資環(huán)境，對(duì)投資政策了如指掌，同時(shí)還多次遠(yuǎn)赴歐美國(guó)家發(fā)掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，與國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)和投資人進(jìn)行交流，以及協(xié)同國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)，考察其他國(guó)家的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和尖端企業(yè)，尋求合作的機(jī)會(huì)。

孔強(qiáng)深知，“紙上得來(lái)終覺(jué)淺，絕知此事要躬行”。因此，他曾經(jīng)與國(guó)內(nèi)電子漿料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，前往歐洲和以色列考察與該產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的企業(yè)。在考察的過(guò)程中，國(guó)外投資人極其專(zhuān)業(yè)的項(xiàng)目盡調(diào)精神，給孔強(qiáng)帶來(lái)極大的觸動(dòng)，投資人深入企業(yè)端對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)工藝，以及產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行全面調(diào)研，最大限度地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值做到深入把握。同時(shí)孔強(qiáng)發(fā)現(xiàn)，盡管?chē)?guó)外有非常多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，專(zhuān)業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量非常過(guò)硬，生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品特點(diǎn)非常成熟，但是受到市場(chǎng)空間的嚴(yán)重制約，中國(guó)作為新興的經(jīng)濟(jì)體，有著廣闊的市場(chǎng)空間，國(guó)外企業(yè)也希望進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，但他們對(duì)中國(guó)的商業(yè)環(huán)境和消費(fèi)群體知之甚少，甚至不清楚該產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的主要應(yīng)用場(chǎng)景。因此，他與國(guó)外投資機(jī)構(gòu)及所考察的企業(yè)進(jìn)行大量交流后，為該企業(yè)產(chǎn)品的工藝技術(shù)調(diào)整和改進(jìn)后，使其順利引入中國(guó)市場(chǎng)，極大地拓展了企業(yè)發(fā)展的空間，有效促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

“中國(guó)是一個(gè)大市場(chǎng)，國(guó)外的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，一定會(huì)取得更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。但要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)需要熟悉中國(guó)企業(yè)發(fā)展模式和資本市場(chǎng)規(guī)則的引路人。秉鴻資本將憑借多年的行業(yè)沉淀，在自身熟悉和擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，為更多的外資企業(yè)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)扮演好引路人的角色。”孔強(qiáng)如是說(shuō)。

百舸爭(zhēng)流千帆竟，乘風(fēng)破浪奮楫者先。秉鴻資本之所以能夠在波譎云詭的資本市場(chǎng)上激流勇進(jìn)，與它深深地扎根于中國(guó)資本市場(chǎng)的沃土，順應(yīng)時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)、深度理解市場(chǎng)規(guī)律、嫻熟掌握投資規(guī)則密切相關(guān)?？讖?qiáng)，就像一位熟知水性的舵手，引領(lǐng)著秉鴻資本以穩(wěn)健的姿態(tài)駛向更廣袤的海洋。在未來(lái)的商業(yè)規(guī)劃里，孔強(qiáng)希望能夠扎根美國(guó)，設(shè)立秉鴻資本的海外分支機(jī)構(gòu)，創(chuàng)辦更優(yōu)秀的投資企業(yè)，更加深入地參與到全球資本市場(chǎng)，為私募基金行業(yè)貢獻(xiàn)智慧的同時(shí)，讓海外基金有更多的機(jī)會(huì)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，促進(jìn)海外資本與中國(guó)市場(chǎng)之間的有機(jī)耦合，推動(dòng)國(guó)際產(chǎn)業(yè)之間的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，搭建國(guó)際資本交流的紐帶和橋梁。