利好港股表現(xiàn)的積極信號(hào)已出現(xiàn)

王瀟

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近兩周南向資金先升后降，從成交額來看，滬港股通合計(jì)成交118.14億元，深港股通合計(jì)成交100.30億元。

港股通前十大活躍成交股包括騰訊控股（00700）、美團(tuán)-W（03690）、中國海洋石油（00883）、恒生中國企業(yè)（02828）、快手-W（01024）、中芯國際（00981）、工商銀行（01398）、李寧（02331）、中國神華（01088）、中國移動(dòng)（00941）。

騰訊控股（00700）是資金凈買入最多的個(gè)股，買入金額達(dá)57.56億元。資金看好其原因或是公司最新業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，AI業(yè)務(wù)成長可期。

2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入1499.86億元，同比增長10.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤325.38億元，同比增長27.4%。公司增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，收入793.37億元，同比增長9%；其中游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入452.63億元。分地域來看，國內(nèi)游戲收入351億元，同比增長6%，報(bào)告期內(nèi)《王者榮耀》、《穿越火線》端手游流水創(chuàng)歷史新高，《金鏟鏟之戰(zhàn)》流水同比增長30%，《暗區(qū)突圍》流水及日活均創(chuàng)下新高。

此外，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)廣告收入209.64億元，同比增長17%，主要得益于視頻號(hào)、小程序廣告及移動(dòng)聯(lián)盟廣告復(fù)蘇，廣告主投放需求陸續(xù)回暖，目前視頻號(hào)投放eCPM已高于同類視頻平臺(tái)，創(chuàng)作生態(tài)日益完善，萬粉博主數(shù)量增長至去年同期三倍多；公司實(shí)現(xiàn)FBS收入487.01億元，同比增長14%。

南向資金凈流向圖（2023年4月25日-5月24日）

數(shù)據(jù)來源：東方財(cái)富Choice

公司未來看點(diǎn)集中于游戲及視頻號(hào)表現(xiàn)，AI有望成為增長新乘數(shù)。公司頭部游戲基本盤堅(jiān)挺，管線儲(chǔ)備豐富，目前儲(chǔ)備中重點(diǎn)關(guān)注《DNF》手游，判斷隨著日韓IP解禁、端游改名并下架個(gè)別素材，手游有望實(shí)現(xiàn)版號(hào)變更，目前《DNF》手游已在韓國取得較好成績(jī)，有望成為本年增量流水的重要驅(qū)動(dòng)；此外，公司廣告業(yè)務(wù)接下來應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注視頻號(hào)帶來的增量，電商快消等行業(yè)投放需求有望持續(xù)改善；公司流量及場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)明確，正大力投入AI及云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，游戲、社交網(wǎng)絡(luò)、長短視頻等產(chǎn)品形態(tài)與AIGC技術(shù)高度契合，相關(guān)技術(shù)一旦落地，有望成為收入增長的重要驅(qū)動(dòng)。

國元國際等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前港股仍然在圍繞著250日均線波動(dòng)，由于加息暫停后市場(chǎng)環(huán)境整體有好轉(zhuǎn)，從技術(shù)面來說短期內(nèi)港股仍然有向上潛力，而近期港股的資金面情況也能夠成為港股短期向上的支撐。

利好港股表現(xiàn)的積極信號(hào)已出現(xiàn)：一是港幣Hibor與美元Libor息差已明顯收窄，港幣已經(jīng)擺脫弱兌換區(qū)間，港幣的流動(dòng)性在明顯變好。參考2022年11月到2023年1月的港股強(qiáng)勢(shì)反彈，港幣匯率就是重要指標(biāo)；二是港股市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步迎來南向資金。香港交易所將于6月19日推出“港幣-人民幣雙柜臺(tái)模式”，一方面，省略換匯步驟，降低了匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過合法途徑，為內(nèi)陸資金投資香港股市提供便利性。尤其是當(dāng)前AH股溢價(jià)率處在140左右，港股吸引力明顯。

南向資金前30 大活躍個(gè)股（2023年5月11日-5月24日）

成交占比：指區(qū)間內(nèi)陸股通成交金額占總成交金額的比例

不過由于市場(chǎng)環(huán)境整體仍偏緊，中長期投資來說，能源、電訊、原材料這類偏向防守的板塊仍然更加合適。此后美國利率將持續(xù)處于高位，雖然由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，不能完全排除今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能，但這種高利率帶來的不確定性仍將持續(xù)影響投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)事件的敏感度，增加今后市場(chǎng)的波動(dòng)性。投資者在進(jìn)行部分高風(fēng)險(xiǎn)板塊投資時(shí)仍建議提前做好對(duì)沖準(zhǔn)備。

華西證券表示，后市建議圍繞以下5個(gè)方面布局：一是兩會(huì)重點(diǎn)支持的科技板塊，以及類ChatGPT產(chǎn)品生態(tài)相關(guān)標(biāo)的；二是電商大促期間運(yùn)動(dòng)品牌迎來催化；三是暑期臨近，“夜經(jīng)濟(jì)”火熱，餐飲行業(yè)迎來催化；四是醫(yī)美線下門店客流量持續(xù)恢復(fù)，后期隨著消費(fèi)信心和客流逐步恢復(fù)，疊加醫(yī)美消費(fèi)具備高粘性和高復(fù)購率的屬性，醫(yī)美板塊有望迎來業(yè)績(jī)和估值的戴維斯雙擊；（5）招生情況良好疊加國家持續(xù)推出利好職業(yè)教育、高教政策，教育股或受益。