東方電熱：壞賬計(jì)提影響頗大四季度業(yè)績(jī)將下滑

王柄根

近日，東方港灣、瓴仁、玄元等上百家機(jī)構(gòu)調(diào)研了“光伏電加熱設(shè)備制造商”東方電熱（300217），值得注意的是，東方電熱2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告暴雷，第四季度歸母凈利潤(rùn)僅為0.39億元至0.89億元，同比下滑3.26%至57.61%，超出預(yù)期。

不過(guò)，業(yè)績(jī)預(yù)告之后公司股價(jià)表現(xiàn)比較平穩(wěn)，此后沒(méi)有大跌，反而跟隨大盤(pán)有所上漲。

第四季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)下滑

公司2023年1月3日披露了《2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，業(yè)績(jī)預(yù)告的凈利潤(rùn)中值是3億元，根據(jù)財(cái)務(wù)部門(mén)的初步統(tǒng)計(jì)，其中新能源裝備制造業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)約2-2.2億元，新能源汽車(chē)元器件業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)約2000萬(wàn)元，家用電器元器件業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)約6000萬(wàn)元，大額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備后光通信材料業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)約750萬(wàn)元，鋰電池材料（預(yù)鍍鎳）業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)較少，符合年初目標(biāo)預(yù)期。上述金額為初步測(cè)算，未經(jīng)審計(jì)，公司將在2022年年報(bào)中詳細(xì)披露，提請(qǐng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

表：東方電熱2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告

公司表示，業(yè)績(jī)與公司年初的目標(biāo)基本是一致的。

四季度單季度業(yè)績(jī)約6400萬(wàn)元，與三季度環(huán)比下降，主要原因有兩個(gè)方面：

一是報(bào)告期內(nèi)公司光通信材料業(yè)務(wù)個(gè)別客戶(hù)（系）應(yīng)收賬款金額較大且存在商業(yè)承兌匯票預(yù)期未兌付的情況，公司在積極催收的同時(shí)已經(jīng)根據(jù)公司會(huì)計(jì)政策壞賬計(jì)提（截止到2022年三季度末已計(jì)提1300萬(wàn)元）。2022期末該客戶(hù)（系）應(yīng)收賬款余額約5500萬(wàn)元，雖較年初余額已收回較大金額，但公司仍根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，決定按照期末余額的70%預(yù)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約3850萬(wàn)元，扣除已計(jì)提的1300萬(wàn)元后，四季度實(shí)際計(jì)提2550萬(wàn)元，扣除所得稅及相關(guān)費(fèi)用，影響四季度當(dāng)期凈利潤(rùn)約2200萬(wàn)元。2023年，公司將繼續(xù)加大上述光通信材料客戶(hù)（系）的應(yīng)收賬款催收，再次出現(xiàn)大額計(jì)提的可能性不大。

二是四季度屬于年度末期，公司按照歷年做法計(jì)提了一部分資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，影響凈利潤(rùn)約1000萬(wàn)。

東方電熱表示，剔除上述影響因素，公司四季度單季度業(yè)績(jī)實(shí)際上要略好于三季度。

關(guān)于多晶硅業(yè)務(wù)訂單

公司目前新能源裝備制造業(yè)務(wù)在手訂單約36億元左右（含稅，下同），目前沒(méi)有接到任何已簽項(xiàng)目訂單延期或取消的信息。按照合同交貨條款計(jì)劃，預(yù)計(jì)2023年交付目標(biāo)30億元。如果2023年原材料價(jià)格總體平穩(wěn)、不發(fā)生大幅上漲的情況，公司預(yù)計(jì)這塊業(yè)務(wù)的利潤(rùn)率能夠保持穩(wěn)定。

近期多晶硅價(jià)格降幅較大，對(duì)市場(chǎng)投資情緒有影響。東方電熱目前仍維持之前的觀點(diǎn)，即2023年出現(xiàn)項(xiàng)目投資落地小高峰的可能性極大，對(duì)2024年謹(jǐn)慎樂(lè)觀。公司2023年這塊業(yè)務(wù)的收入確認(rèn)主要來(lái)源于2022年簽訂的項(xiàng)目合同。公司之前預(yù)測(cè)2023年可能最低會(huì)有50萬(wàn)噸的多晶硅項(xiàng)目產(chǎn)能落地，公司對(duì)應(yīng)可獲得訂單金額約在20億元偏上，據(jù)此測(cè)算，公司2024年預(yù)計(jì)需要交付訂單金額約在20億元向上。

關(guān)于預(yù)鍍鎳項(xiàng)目

公司目前2萬(wàn)噸預(yù)鍍鎳募投項(xiàng)目進(jìn)展順利，進(jìn)度略超預(yù)期。原計(jì)劃2023年1月20日熱聯(lián)動(dòng)試車(chē)，目前會(huì)有一到兩周的提前。整個(gè)項(xiàng)目的推進(jìn)進(jìn)度沒(méi)有變化，公司對(duì)2023年下半年大圓柱電池需求放量及消費(fèi)電子領(lǐng)域需求恢復(fù)增長(zhǎng)抱有極大地信心。

市場(chǎng)推廣方面，公司2022年與無(wú)錫金楊、東山精密均簽訂了供貨框架協(xié)議，其它一些目標(biāo)客戶(hù)的材料驗(yàn)證也基本上完成了第一階段的材料沖制性能驗(yàn)證。近期，公司與LG的合作持續(xù)加強(qiáng)，根據(jù)客戶(hù)的新要求改進(jìn)后的新預(yù)鍍鎳材料及其沖制制品已經(jīng)發(fā)往韓國(guó)LG總部做驗(yàn)證。公司也通過(guò)國(guó)內(nèi)目標(biāo)客戶(hù)將預(yù)鍍鎳材料及其沖制制品發(fā)往美國(guó)某知名新能源汽車(chē)企業(yè)做報(bào)備及性能驗(yàn)證。

價(jià)格方面，鋰電池用預(yù)鍍鎳材料市場(chǎng)價(jià)格2022年保持平穩(wěn)上漲態(tài)勢(shì)。2022年初新日鐵產(chǎn)品國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)在1.9萬(wàn)元/噸，目前價(jià)格穩(wěn)定在2.2-2.4萬(wàn)元/噸之間。公司的報(bào)價(jià)原則上低于新日鐵至少2000元/噸，目前預(yù)鍍鎳材料的噸凈利在3000元左右。2023年暫定出貨目標(biāo)2萬(wàn)噸，具體出貨看客戶(hù)需求。

關(guān)于新能源汽車(chē)PTC電加熱器

公司350萬(wàn)套/年新能源汽車(chē)PTC電加熱器募投項(xiàng)目一期工程進(jìn)展順利，其中年產(chǎn)75萬(wàn)套水暖生產(chǎn)線(xiàn)于2022年8月底試生產(chǎn)，目前已經(jīng)具備批量生產(chǎn)的能力，年產(chǎn)100萬(wàn)套風(fēng)暖生產(chǎn)線(xiàn)于2022年11月底試生產(chǎn)，目前已經(jīng)生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。預(yù)計(jì)2023年產(chǎn)能能夠達(dá)到200萬(wàn)套。除了原有的比亞迪、江淮松芝、零跑汽車(chē)等主要客戶(hù)，公司目前已經(jīng)完成或正在落實(shí)部分知名新能源汽車(chē)企業(yè)的定點(diǎn)或配套供應(yīng)工作，市場(chǎng)需求旺盛，部分車(chē)企價(jià)格端有年降需求。

根據(jù)當(dāng)初的規(guī)劃目標(biāo)，公司2022年新能源汽車(chē)元器件業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售目標(biāo)是3億（含稅），2023年6億（含稅）。按照目前的市場(chǎng)情況，該板塊業(yè)務(wù)的毛利率2023年預(yù)計(jì)可以維持。