核酸檢測(cè)不再諾唯贊能否適應(yīng)后疫情時(shí)代？

張賀

近三年，偶發(fā)的疫情使得城市活動(dòng)時(shí)而靜止，而核酸檢測(cè)則逐漸成為大家抗擊疫情的日常。然而，隨著奧密克戎傳染性暴增及毒性減弱，人們對(duì)無(wú)休止的核酸檢測(cè)漸感疲憊。一些借機(jī)謀求上市的檢測(cè)機(jī)構(gòu)，則激發(fā)了人們的情緒。

相比于一些引發(fā)不滿的核酸檢測(cè)機(jī)構(gòu)，上游試劑及原材料供應(yīng)商，不僅有著“真功夫”，還早先一步IPO，部分甚至登陸了科創(chuàng)板。不過(guò)上市就要被投資者評(píng)判，飽滿的業(yè)績(jī)嚴(yán)重偏科，這些公司都面臨著如何適應(yīng)后疫情時(shí)代的挑戰(zhàn)。

新冠業(yè)務(wù)帶動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā)

A股核酸檢測(cè)機(jī)構(gòu)及試劑提供商在近幾年出盡風(fēng)頭，他們動(dòng)輒幾倍甚至幾十倍的凈利潤(rùn)同比增速，總能被媒體所關(guān)注。而要說(shuō)服務(wù)疫情防控的全面性，諾唯贊（688105.SH）一定排名靠前。

相比同樣“登科”的體外診斷廠商?hào)|方生物、圣湘生物，2021年11月上市的諾唯贊算是在資本市場(chǎng)趕了晚集。不過(guò)，遠(yuǎn)超二者的市值表現(xiàn)，卻說(shuō)明了諾唯贊的不同之處。

招股書介紹，在新冠疫情爆發(fā)后，諾唯贊就集中研發(fā)力量，推出了多種針對(duì)新冠疫情的產(chǎn)品及服務(wù)，覆蓋了核酸檢測(cè)、抗體檢測(cè)、抗原檢測(cè)、疫苗以及新冠中和抗體藥物。

其中，在核酸檢測(cè)方面，諾唯贊自主研發(fā)、生產(chǎn)了相應(yīng)PCR系列、qPCR系列生物試劑，能夠作為關(guān)鍵原料用于新冠核酸檢測(cè)試劑的生產(chǎn)，2020年累計(jì)為新冠核酸檢測(cè)試劑生產(chǎn)企業(yè)提供了超過(guò)3億人份的上述生物試劑；抗體檢測(cè)方面，諾唯贊自主研發(fā)、生產(chǎn)的新冠抗體檢測(cè)試劑盒（膠體金法）于2020年3月獲批，是江蘇首家、全國(guó)第四家獲批企業(yè)，當(dāng)年累計(jì)銷售約3100萬(wàn)人份。

在抗原檢測(cè)方面，諾唯贊自主研發(fā)、生產(chǎn)的新冠抗原檢測(cè)試劑盒（膠體金法）于2020年10月獲得歐盟CE認(rèn)證；在疫苗方面，公司為康希諾生物、北京民海生物等國(guó)內(nèi)疫苗研發(fā)、生產(chǎn)企業(yè)提供臨床試驗(yàn)中的疫苗免疫原性評(píng)價(jià)服務(wù)與用于疫苗免疫效果評(píng)價(jià)的生物試劑及mRNA疫苗生產(chǎn)中使用的原料。

此外，諾唯贊還積極參與新冠中和抗體藥物的研發(fā)，并與一家生物制藥公司簽訂《關(guān)于新型冠狀病毒中和抗體藥物之技術(shù)許可合同》。

在新冠業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，諾唯贊的業(yè)績(jī)?nèi)缁鸺阍鲩L(zhǎng)。2020年?duì)I業(yè)總收入和歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)4.83倍和30.86倍，達(dá)到15.64億和8.22億元。其中，來(lái)自新冠業(yè)務(wù)的收入就達(dá)到11.8億元，收入占比超70%。

進(jìn)入2022年，疫情仍有反復(fù)，上半年諾唯贊核酸原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)超10億人份銷售量，銷售額近5億元。同時(shí)，諾唯贊在3月成為國(guó)內(nèi)第一家獲得臨床正式審批注冊(cè)證的新冠抗原檢測(cè)試劑生產(chǎn)企業(yè)，在上半年實(shí)現(xiàn)超1億人份以上銷售，實(shí)現(xiàn)銷售額6.83億元。

隨著疫情防控政策的優(yōu)化，核酸檢測(cè)需求不可避免下降。不過(guò)，放開(kāi)并不是“躺平”不管，疫情防控仍在繼續(xù)，由于諾唯贊對(duì)疫情防控的全面覆蓋，抗原檢測(cè)、疫苗乃至新冠藥物都可能在未來(lái)的疫情防控中發(fā)揮重要作用。這也幫助諾唯贊更好地向后疫情時(shí)代過(guò)度。

常規(guī)業(yè)務(wù)是未來(lái)希望

然而，即使新冠與人類長(zhǎng)期共存，企業(yè)也不可能永遠(yuǎn)僅通過(guò)新冠檢測(cè)和治療生存下去。諾唯贊們所要做的就是發(fā)展常規(guī)業(yè)務(wù)。所幸，雖然收入很大程度依賴于新冠業(yè)務(wù)，但諾唯贊的主業(yè)本身不是因?yàn)樾鹿谝咔槎嬖凇?/p>

諾唯贊成立于2012年，是一家圍繞酶、抗原、抗體等功能性蛋白及高分子有機(jī)材料產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的生物技術(shù)企業(yè)。諾唯贊以分子生物學(xué)、細(xì)胞生物學(xué)、免疫學(xué)、酶學(xué)、生物化學(xué)等多個(gè)學(xué)科交叉為基礎(chǔ)建立關(guān)鍵共性技術(shù)平臺(tái)，具體包括蛋白質(zhì)定向改造與進(jìn)化平臺(tái)、基于單B細(xì)胞的高性能抗體發(fā)現(xiàn)平臺(tái)、規(guī)?；嘞到y(tǒng)重組蛋白制備平臺(tái)、量子點(diǎn)修飾偶聯(lián)與多指標(biāo)聯(lián)檢技術(shù)平臺(tái)。

有了自主可控的關(guān)鍵共性技術(shù)平臺(tái)，諾唯贊將自身業(yè)務(wù)充分?jǐn)U展和延伸，先后進(jìn)入生命科學(xué)、體外診斷和生物醫(yī)藥三大領(lǐng)域，截至目前已開(kāi)發(fā)出200余種基因工程重組酶和1000余種高性能抗原和單克隆抗體等原料。

其中，生命科學(xué)業(yè)務(wù)是諾唯贊的“基石業(yè)務(wù)”，諾唯贊本身就是通過(guò)向科研用戶提供生物試劑起家的?，F(xiàn)在，生命科學(xué)業(yè)務(wù)擁有科研試劑、測(cè)序試劑和診斷原料試劑三大產(chǎn)品線，目前在拓展動(dòng)檢和NGS測(cè)序。上文提到的核酸檢測(cè)原料則只是診斷原料試劑的一種。

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)及同行業(yè)公開(kāi)信息，2021年度，在中國(guó)生物試劑科研機(jī)構(gòu)用戶市場(chǎng)、分子診斷原料酶市場(chǎng)、高通量測(cè)序文庫(kù)構(gòu)建原料酶及試劑市場(chǎng)中，公司市場(chǎng)占有率分別為24.2%、20.52%、16.82%，均位列國(guó)產(chǎn)廠商第一。超過(guò)1000家科研院所、1400家高通量測(cè)序服務(wù)企業(yè)與分子診斷試劑企業(yè)等都是諾唯贊生命科學(xué)業(yè)務(wù)的客戶。不過(guò)，相應(yīng)市場(chǎng)目前仍是外資主導(dǎo)，具有不小的進(jìn)口替代空間。

基于開(kāi)發(fā)生物試劑所形成的技術(shù)和原料優(yōu)勢(shì)，2016年諾唯贊開(kāi)始向下游拓展，成立體外診斷事業(yè)部，聚焦POCT（即時(shí)檢測(cè)）診斷技術(shù)。目前，諾唯贊的POCT試劑涵蓋了心腦血管、炎癥感染、優(yōu)生優(yōu)育、胃功能、自體免疫、腎功能、慢病管理及呼吸道8個(gè)系列產(chǎn)品，覆蓋了超過(guò)2200家醫(yī)院和第三方檢驗(yàn)中心，同時(shí)還自主研發(fā)了8款診斷儀器，適配自有試劑。上文提到的新冠抗體檢測(cè)和抗原檢測(cè)試劑盒則是POCT試劑的一部分。

吉列能在全球剃須刀市場(chǎng)穩(wěn)居第一，“刀架+刀頭”的模式居功至偉。諾唯贊對(duì)POCT業(yè)務(wù)也采用類似模式，其POCT儀器以免費(fèi)投放為主，銷售為輔，目的是帶動(dòng)試劑的銷售。招股書披露，截至2021H1，已經(jīng)有3026臺(tái)POCT診斷儀器投放至終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)。截至2022H1，諾唯贊也已獲取108項(xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)證及備案，產(chǎn)品在海外完成近200項(xiàng)準(zhǔn)入，覆蓋40余個(gè)國(guó)家。

2019年，諾唯贊繼續(xù)延伸產(chǎn)業(yè)鏈，成立生物醫(yī)藥事業(yè)部，建立了新藥/疫苗研發(fā)試劑、疫苗臨床CRO服務(wù)和疫苗原料三大產(chǎn)品線，進(jìn)一步將自身打造為平臺(tái)型企業(yè)。目前已經(jīng)形成了細(xì)胞活力檢測(cè)、報(bào)告基因細(xì)胞株、熒光素酶系列、新冠假病毒/假病毒細(xì)胞、疫苗生產(chǎn)核心酶原料等數(shù)十個(gè)產(chǎn)品，覆蓋超過(guò)200多家醫(yī)藥/疫苗企業(yè)以及CRO公司。新冠疫苗和中和抗體藥物就屬于此業(yè)務(wù)。

可見(jiàn)，新冠相關(guān)業(yè)務(wù)只是諾唯贊所涉業(yè)務(wù)的一部分，只是因?yàn)橥话l(fā)的疫情造成新冠業(yè)務(wù)需求急劇增加，收入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生變化。在新冠業(yè)務(wù)助力疫情防控的同時(shí)，常規(guī)業(yè)務(wù)則受到疫情的不利影響。不過(guò)即便如此，2019-2021年，諾唯贊常規(guī)業(yè)務(wù)營(yíng)收仍然實(shí)現(xiàn)2.68/3.75/7.19億元，同比增速達(dá)到57.1%/40.4%/91.7%。

不可否認(rèn)的是，2012年成立的諾唯贊能夠在短時(shí)間實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，離不開(kāi)新冠業(yè)務(wù)的拉動(dòng)。而除了利潤(rùn)的積累，諾唯贊在過(guò)去三年與海內(nèi)外下游客戶加強(qiáng)的聯(lián)系，也為常規(guī)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步拓展準(zhǔn)備了條件。

大跨步邁進(jìn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)

基于底層技術(shù)以及新冠業(yè)務(wù)所帶來(lái)的積累，諾唯贊不斷加大跨賽道布局，為后疫情時(shí)代的長(zhǎng)期發(fā)展做準(zhǔn)備。

2021年諾唯贊投資液滴邏輯，進(jìn)入數(shù)字微流控系統(tǒng)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域。2022年更是陸續(xù)設(shè)立了新材料子公司、動(dòng)保子公司、檢測(cè)子公司和健康科技子公司，分別開(kāi)展生物科技上游新型材料與耗材、獸醫(yī)診斷制品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，疫苗臨床前及臨床生物樣本檢測(cè)服務(wù)，以及日化、食品、保健品和醫(yī)美領(lǐng)域的合成生物學(xué)原料開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，以期提升公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

但是有必要指出的是，盡管疫情防控還在繼續(xù)，但長(zhǎng)期看經(jīng)濟(jì)和生活終要恢復(fù)正常。屆時(shí)新冠業(yè)務(wù)所帶來(lái)的收入將會(huì)縮小，如果在這個(gè)過(guò)程中常規(guī)業(yè)務(wù)不能及時(shí)頂上，那么諾唯贊的業(yè)績(jī)波動(dòng)將會(huì)不可避免地加大。

而且從2021年開(kāi)始，諾唯贊跨賽道布局的意圖更加明顯，隨著業(yè)務(wù)覆蓋范圍越來(lái)越廣，將極大地考驗(yàn)諾唯贊管理層的管理能力。尤其是新冠疫情發(fā)生前的2019年，諾唯贊總資產(chǎn)僅有3.24億元，而到2022H1已達(dá)到54.69億元。作為成立僅有10年的企業(yè)，剛剛經(jīng)歷新冠疫情的諾唯贊，能否順利向常態(tài)化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變，是一個(gè)挑戰(zhàn)。