企業(yè)捐贈(zèng)與科研投入的相關(guān)關(guān)系

陳穗林 袁臻 倫志國(guó) 辛海鋒

【摘? 要】首先，論文從科研人員和科研經(jīng)費(fèi)的角度考察了科研投入對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響；其次，通過(guò)引入競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)，分別考察了第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)是否存在科研投入與企業(yè)捐贈(zèng)的倒U型相關(guān)關(guān)系；再次，驗(yàn)證了競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)、觀察者效應(yīng)、災(zāi)難指數(shù)、高管變更對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響；最后，控制上述影響，研究了科研投入與企業(yè)捐贈(zèng)的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明，科研人員與企業(yè)捐贈(zèng)存在穩(wěn)定顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)存在穩(wěn)定顯著的正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)倒U型相關(guān)關(guān)系可能僅存在于第三產(chǎn)業(yè)中的某些特定行業(yè)。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)捐贈(zèng)；科研投入；競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)；觀察者效應(yīng)

【中圖分類號(hào)】F273.1；C913.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2023）05-0040-06

1 引言

本研究旨在討論企業(yè)捐贈(zèng)和研發(fā)投資的相關(guān)關(guān)系。該問(wèn)題在學(xué)界較具爭(zhēng)議性，有學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)捐贈(zèng)可以促進(jìn)科研投入，幫助企業(yè)優(yōu)化資源配置；有學(xué)者認(rèn)為，R&D投入與企業(yè)捐贈(zèng)存在擠壓關(guān)系；有學(xué)者認(rèn)為，科研投入與企業(yè)捐贈(zèng)的作用存在先增后減的特征，即捐贈(zèng)與創(chuàng)新投資存在倒U型的相關(guān)關(guān)系。因此，為更好地解釋上述爭(zhēng)議，本文剔除2008-2022年中存在重大災(zāi)難的年份，剔除企業(yè)間科研競(jìng)爭(zhēng)和銷售競(jìng)爭(zhēng)的綜合影響，引入R&D人員占企業(yè)人員的比例，以便對(duì)企業(yè)的R&D投入進(jìn)行更全面的考察，并根據(jù)科研投入水平將企業(yè)劃分為14類，以便觀察是否存在倒U型相關(guān)關(guān)系。

2 文獻(xiàn)綜述

企業(yè)捐贈(zèng)與科研投入的相關(guān)文獻(xiàn)可以劃分為企業(yè)捐贈(zèng)模型和R&D對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的作用兩類。其中，R&D對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的作用，根據(jù)結(jié)果的不同又劃分為正相關(guān)和U型相關(guān)兩類。

2.1 企業(yè)捐贈(zèng)模型

研究企業(yè)捐贈(zèng)模型的學(xué)者一般是在控制企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)和企業(yè)特征的情況下，研究環(huán)境變化對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。Attig和Brockman[1]研究了當(dāng)?shù)鼐用竦挠H社會(huì)態(tài)度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的相關(guān)性，其在研究中控制了企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司總部設(shè)在老年人口眾多且大部分人口進(jìn)行慈善捐贈(zèng)的地區(qū)時(shí)，它們更有可能參與企業(yè)社會(huì)責(zé)任計(jì)劃。同時(shí)，研究表明，當(dāng)?shù)鼐用竦钠髽I(yè)社會(huì)責(zé)任偏好在企業(yè)社會(huì)責(zé)任與市場(chǎng)植入之間起正向中介作用，這暗示了企業(yè)受到社會(huì)觀察者的影響，塑造一個(gè)有更多觀察者的環(huán)境，有利于促進(jìn)企業(yè)捐贈(zèng)。然而，觀察者在企業(yè)捐贈(zèng)中的作用尚未得到充分討論。Hoi等[2]基于2008年汶川地震后的企業(yè)捐贈(zèng)樣本，檢驗(yàn)了所有權(quán)身份與企業(yè)捐贈(zèng)之間的關(guān)系。他們?cè)贏ttig和Brockman的研究基礎(chǔ)上進(jìn)一步控制了個(gè)體效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)，與國(guó)有企業(yè)相比，治理較好的民營(yíng)企業(yè)更有可能進(jìn)行理性捐贈(zèng)，私營(yíng)企業(yè)更有可能為2008年的地震捐款，這意味著不同的企業(yè)捐贈(zèng)意向、捐贈(zèng)邏輯和決策模式可能存在很大的差異，然而這種差異在以往的研究中并沒(méi)有在相同的模型框架下得到足夠深入的討論。盧正文和楊田田[3]以2020年滬深兩市A股上市公司為樣本，檢驗(yàn)了行業(yè)差異和區(qū)域疫情程度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。他們?cè)贖oi等人的研究基礎(chǔ)上進(jìn)一步控制了凈資產(chǎn)收益率，發(fā)現(xiàn)醫(yī)藥、醫(yī)療和公共衛(wèi)生行業(yè)的企業(yè)捐贈(zèng)水平高于其他行業(yè)，而疫情嚴(yán)重地區(qū)的企業(yè)捐贈(zèng)水平明顯低于疫情輕度地區(qū)的企業(yè)。同時(shí)，當(dāng)凈資產(chǎn)收益率提高時(shí)，區(qū)域疫情對(duì)捐贈(zèng)的負(fù)面影響將明顯減弱，這意味著即使所有樣本都處于災(zāi)害年份，災(zāi)害對(duì)每個(gè)企業(yè)的影響也是不同的。同時(shí)，該研究為量化災(zāi)害的負(fù)面影響提供了思路，但受樣本限制，并未推廣到其他災(zāi)害年份。Hao等[4]選取了2008-2016年中國(guó)股市上市公司作為研究樣本，檢驗(yàn)了2013年政治關(guān)聯(lián)、企業(yè)慈善與反腐運(yùn)動(dòng)之間的相關(guān)性。研究發(fā)現(xiàn)，2013年的反腐運(yùn)動(dòng)顯著減少了具有強(qiáng)政治關(guān)系的上市公司的慈善捐贈(zèng)，并減少了政府對(duì)這些公司的補(bǔ)貼。這不僅意味著該運(yùn)動(dòng)有效遏制了企業(yè)與政府之間的關(guān)聯(lián)交易，而且意味著重大人為事件也會(huì)對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)決策產(chǎn)生重大影響。Choi和Hong[5]考察了具有較高治理水平的財(cái)閥企業(yè)是否實(shí)際上花費(fèi)了更多的捐贈(zèng)費(fèi)用，其同時(shí)控制了資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、企業(yè)年齡、企業(yè)規(guī)模、個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)。研究表明，通過(guò)ESG指標(biāo)確定的優(yōu)秀財(cái)閥公司可能不是真正的慈善公司。這意味著，如果采用理性決策模型來(lái)分析企業(yè)捐贈(zèng)，則需要根據(jù)企業(yè)內(nèi)部情況進(jìn)行聚類，或者對(duì)回歸條件進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。趙均洪和顧鋒[6]以2011-2018年滬深A(yù)股上市公司為樣本，檢驗(yàn)了集聚效應(yīng)與企業(yè)捐贈(zèng)的相關(guān)性。結(jié)果表明，企業(yè)捐贈(zèng)與否、企業(yè)捐贈(zèng)金額與集聚效應(yīng)顯著相關(guān)。同時(shí)，公眾對(duì)企業(yè)的關(guān)注對(duì)集聚效應(yīng)具有正向調(diào)節(jié)作用，營(yíng)銷程度對(duì)集聚效應(yīng)具有負(fù)向調(diào)節(jié)作用。這一方面證明了有觀察者的環(huán)境有利于促進(jìn)企業(yè)捐贈(zèng)；另一方面指出市場(chǎng)化引導(dǎo)下的理性決策會(huì)對(duì)捐贈(zèng)形成擠出效應(yīng)。但是該研究沒(méi)有深入討論公司內(nèi)部如何存在擠出效應(yīng)。

2.2 R&D對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的作用

R&D對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響的相關(guān)研究根據(jù)實(shí)證結(jié)果的不同可分為正相關(guān)和U型相關(guān)兩類。

第一，正相關(guān)的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)捐贈(zèng)與R&D投入之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。Chang等[7]采用與學(xué)者研究的企業(yè)捐贈(zèng)模型相似的模型，控制行業(yè)差異和研發(fā)投入，選取Thomson Reuters ASSET4數(shù)據(jù)庫(kù)中2002-2012年的美國(guó)上市公司作為研究樣本，考察了當(dāng)前捐贈(zèng)對(duì)未來(lái)企業(yè)價(jià)值的影響。結(jié)果表明，現(xiàn)金捐贈(zèng)率與未來(lái)企業(yè)價(jià)值、資產(chǎn)收益率和Fama-French五因子模型預(yù)測(cè)的超額收益之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)，研發(fā)與捐贈(zèng)之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。Huang等[8]考察了高管團(tuán)隊(duì)特征與企業(yè)慈善事業(yè)之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，輸出職能背景、理工科教育專業(yè)較多的高層管理團(tuán)隊(duì)對(duì)企業(yè)慈善事業(yè)的興趣較低。同時(shí)，研究試圖控制研發(fā)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。結(jié)果表明，高新技術(shù)企業(yè)與捐贈(zèng)在1%的水平上呈顯著負(fù)相關(guān)，研發(fā)與捐贈(zèng)在10%的水平上呈顯著正相關(guān)，這說(shuō)明科技投入與捐贈(zèng)之間存在一定程度的擠出效應(yīng)。然而，研發(fā)與捐贈(zèng)之間存在微弱的正相關(guān)關(guān)系，這意味著資金可能不是高科技公司負(fù)效應(yīng)形成的核心原因?？蒲腥藛T作為核心要素，在研發(fā)投入與捐贈(zèng)關(guān)系的研究中可能是被忽視的因素。Cai等[9]選取了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的444家公司2003-2012年的數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)捐贈(zèng)與獨(dú)立董事之間的相關(guān)性。結(jié)果表明，與非附屬捐贈(zèng)相比，附屬捐贈(zèng)與高管特征具有顯著相關(guān)性。與此同時(shí)，本研究非附屬捐贈(zèng)試圖消除捐贈(zèng)金額，這在以往的研究中并不常見(jiàn)，因此，控制變量的估計(jì)結(jié)果也有一定的參考價(jià)值，尤其是R&D和Top 5機(jī)構(gòu)持股的成果。前者表明R&D與附屬捐贈(zèng)顯著正相關(guān)，后者與附屬捐贈(zèng)顯著負(fù)相關(guān)。這意味著股權(quán)越集中，企業(yè)越不需要通過(guò)捐款來(lái)討好散戶來(lái)維持股價(jià)。Xing和Zhang[10]選取2013-2018年中國(guó)滬深A(yù)股上市公司作為樣本，檢驗(yàn)捐贈(zèng)與企業(yè)研發(fā)投入的相關(guān)性。結(jié)果表明，滯后1期的捐贈(zèng)與當(dāng)期科研經(jīng)費(fèi)顯著正相關(guān)，且市場(chǎng)環(huán)境會(huì)增強(qiáng)該影響?？偟膩?lái)說(shuō)，這些學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)捐贈(zèng)可以提升企業(yè)的社會(huì)形象，增強(qiáng)消費(fèi)者、投資者和員工對(duì)企業(yè)的信任和忠誠(chéng)度，從而為企業(yè)帶來(lái)更多的利益、商機(jī)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這些商機(jī)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力可以促進(jìn)企業(yè)加大科研投入，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步。同時(shí)，科研投入可以使企業(yè)獲得更多的技術(shù)和知識(shí)資源，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和產(chǎn)品質(zhì)量，使企業(yè)的價(jià)值更加清晰明確。而企業(yè)在實(shí)踐過(guò)程中也會(huì)意識(shí)到自身的責(zé)任，這會(huì)促使企業(yè)更加關(guān)注社會(huì)利益和企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，從而增加企業(yè)對(duì)社會(huì)的捐贈(zèng)。

第二，U型相關(guān)的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)捐贈(zèng)與R&D投入之間存在顯著的U型相關(guān)關(guān)系。Yu等[11]使用657家上市制造業(yè)中小企業(yè)2015-2017年的面板數(shù)據(jù)來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任與研發(fā)投入之間的相關(guān)性。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，CSR與R&D之間存在顯著的正向影響，而對(duì)R&D的平方則存在顯著的負(fù)向影響。這意味著適當(dāng)?shù)难邪l(fā)和為區(qū)域創(chuàng)新提供公平和支持的環(huán)境可以促進(jìn)中小企業(yè)履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，但過(guò)度的研發(fā)會(huì)導(dǎo)致擠出效應(yīng)。Wang等[12]考察了企業(yè)慈善捐贈(zèng)與創(chuàng)新投資的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，以利他動(dòng)機(jī)為導(dǎo)向的企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)創(chuàng)新投資具有倒U型效應(yīng)；以工具激勵(lì)為導(dǎo)向的企業(yè)慈善捐贈(zèng)對(duì)創(chuàng)新投資具有U型效應(yīng)。同時(shí)，國(guó)家持股可以增強(qiáng)利他動(dòng)機(jī)導(dǎo)向的企業(yè)捐贈(zèng)與創(chuàng)新投資之間的倒U型關(guān)系，削弱工具動(dòng)機(jī)導(dǎo)向的企業(yè)捐贈(zèng)與創(chuàng)新投資之間的U型關(guān)系?？偟膩?lái)說(shuō)，該方向源于部分樣本中企業(yè)捐贈(zèng)與研發(fā)投入存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象顯然與支持正相關(guān)的學(xué)術(shù)主流相左。支持負(fù)相關(guān)的學(xué)者認(rèn)為，企業(yè)在捐贈(zèng)活動(dòng)中的積極表現(xiàn)在很大程度上取決于政策環(huán)境和輿論。如果政府鼓勵(lì)企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任和慈善捐贈(zèng)，公眾將更加關(guān)注企業(yè)的社會(huì)形象和責(zé)任，這將促使企業(yè)增加慈善捐贈(zèng)。然而，慈善捐贈(zèng)往往需要企業(yè)投入大量的時(shí)間和資源，包括人力、物力和資金等，這會(huì)對(duì)企業(yè)的科研投入產(chǎn)生影響。此外，企業(yè)在捐贈(zèng)活動(dòng)中的投入往往是一次性的，而科研投入則需要持續(xù)穩(wěn)定的支持，這也導(dǎo)致捐贈(zèng)分配和科研投入存在一定程度的競(jìng)爭(zhēng)。而支持U型相關(guān)的學(xué)者的貢獻(xiàn)在于彌合了正相關(guān)派與上述邏輯之間的矛盾。這些學(xué)者認(rèn)為，適度的捐贈(zèng)有助于增加企業(yè)研發(fā)支出，但過(guò)多的捐贈(zèng)會(huì)對(duì)企業(yè)研發(fā)支出產(chǎn)生負(fù)面影響。

綜上所述，企業(yè)捐贈(zèng)與科研投入的研究具有以下5個(gè)問(wèn)題：第一，選取R&D經(jīng)費(fèi)作為R&D投資的唯一指標(biāo)，忽略研究人員的重要性。第二，重視企業(yè)內(nèi)部指標(biāo)和外部環(huán)境的變化，忽略企業(yè)間的銷售競(jìng)爭(zhēng)和科研競(jìng)爭(zhēng)。第三，對(duì)觀察者效應(yīng)缺乏有效深入的討論。第四，傾向于對(duì)不同的災(zāi)難年份分別進(jìn)行分析，以控制災(zāi)難間的異質(zhì)性。因此，缺少針對(duì)跨年度的災(zāi)難負(fù)面影響的量化指標(biāo)，這導(dǎo)致涉及面板數(shù)據(jù)的研究均未充分考慮災(zāi)難的影響。第五，部分文獻(xiàn)已經(jīng)證明了高層管理人員對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)決策的重要性。然而目前大部分實(shí)證研究并未剔除高層管理人員變更對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。因此，本研究嘗試對(duì)上述問(wèn)題進(jìn)行控制，以便更好地討論企業(yè)捐贈(zèng)與科研投入的相關(guān)關(guān)系。

3 研究思路及模型設(shè)置

本研究包括4個(gè)階段：

第一階段，剔除大型災(zāi)難年份，即2008年（汶川地震）、2010年（玉樹(shù)地震）、2020-2022年（新冠肺炎疫情），沿用Hoi等（2020）提出的控制變量，在控制科研經(jīng)費(fèi)（percfund）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、資產(chǎn)收益率（ROA）、股東權(quán)益報(bào)酬率（ROE）、經(jīng)營(yíng)年限（age）、企業(yè)規(guī)模（size）、個(gè)體效應(yīng)（individual）和時(shí)間效應(yīng)（time）的基礎(chǔ)上引入科研人員（percresearcher）、銷售人員（PercSalesman）、前五大客戶銷售額占比（Top5client），研究科研人員、科研經(jīng)費(fèi)與企業(yè)捐贈(zèng)的相關(guān)關(guān)系。此外，下述所有模型中βjk均為相關(guān)系數(shù)，j為研究的階段，k為該階段模型中變量的序號(hào)，ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。第一階段模型如下：

percDonation=？茁10×percresearcher+？茁11×percfund+？茁12×PercSalesman+？茁13×Top5client+？茁14×controlvariable+ε

第二階段，基于第一階段模型，將企業(yè)根據(jù)產(chǎn)業(yè)歸屬劃分為3類，并引入競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)（fund14×topi，i為科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)，此處代表14個(gè)變量），研究企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)是否對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)產(chǎn)生顯著影響，以及剔除競(jìng)爭(zhēng)因素后科研人員和科研經(jīng)費(fèi)是否與企業(yè)捐贈(zèng)具有相關(guān)關(guān)系。第二階段模型如下：

percDonation=？茁20 × percresearcher+ ？茁21 × percfund + ？茁22×fund14×topi + ？茁23 × PercSalesman + ？茁24× Top5client + ？茁25×controlvariable+ε

第三階段，基于第二階段模型，引入觀察者效應(yīng)（observer），研究是否存在顯著的觀察者效應(yīng)，以及控制觀察者效應(yīng)后，科研人員、科研經(jīng)費(fèi)與企業(yè)捐贈(zèng)的相關(guān)關(guān)系。第三階段模型如下：

percDonation=？茁30× percresearcher+ ？茁31×percfund+ ？茁32×observer+？茁33×fund14×topi+？茁34×PercSalesman+？茁35×Top5client+？茁36×controlvariable+ε

第四階段，基于第二階段模型，引入災(zāi)難指數(shù)（disasterindex）和高級(jí)管理人員變更（SMC），研究災(zāi)難嚴(yán)重程度和高管變更是否對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)產(chǎn)生顯著影響，以及控制這些影響后，科研人員、科研經(jīng)費(fèi)與企業(yè)捐贈(zèng)的相關(guān)關(guān)系。第四階段模型如下：

percDonation=？茁40×percresearcher+？茁41×percfund+？茁42×disasterindex+？茁43×fund14×topi+？茁44×PercSalesman+？茁45×Top5client+？茁46×controlvariable+ε

percDonation=？茁50× percresearcher+ ？茁51× percfund+ ？茁52×disasterindex+？茁53SMC+？茁43×fund14×topi+？茁54×PercSalesman+？茁55×Top5client+？茁56×controlvariable+ε

4 變量含義及數(shù)據(jù)來(lái)源

本研究選取了2011-2019年1 358家滬深主板上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)和企業(yè)年度報(bào)告附錄，剔除了大型災(zāi)難年份，且剔除了長(zhǎng)期沒(méi)有捐贈(zèng)項(xiàng)目的企業(yè)。

本文變量的測(cè)量方法如下：

第一，捐贈(zèng)水平。采用捐贈(zèng)金額占總資產(chǎn)的比例衡量捐贈(zèng)水平。其中，捐贈(zèng)金額來(lái)自財(cái)報(bào)附注中“營(yíng)業(yè)外支出”項(xiàng)下的“捐贈(zèng)支出”“慈善捐贈(zèng)支出”“公益性捐贈(zèng)支出”等。

第二，研發(fā)投入。采用研發(fā)人員比例和科研經(jīng)費(fèi)比例兩項(xiàng)指標(biāo)衡量研發(fā)投入。其中，研發(fā)人員比例為研發(fā)人員數(shù)量與企業(yè)員工總數(shù)之比，科研經(jīng)費(fèi)比例為研發(fā)支出合計(jì)與總資產(chǎn)之比。

第三，銷售競(jìng)爭(zhēng)。采用銷售人員人數(shù)占比和前五大客戶銷售收入占比兩項(xiàng)指標(biāo)衡量銷售競(jìng)爭(zhēng)。銷售人員人數(shù)占比越高意味著企業(yè)越依賴銷售人員，銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈程度越高。前五大客戶銷售收入占比越高意味著企業(yè)的收入來(lái)源越穩(wěn)定，越不需要通過(guò)爭(zhēng)奪較小的市場(chǎng)份額來(lái)維持企業(yè)收入，銷售競(jìng)爭(zhēng)激烈程度越低。

第四，冗余資源。沿用Wolf等[13]、Buchholtz等[14]、方靖怡[15]、盧正文和楊田田（2021）的觀點(diǎn)和做法，使用凈資產(chǎn)收益率作為冗余資源的衡量指標(biāo)。

第五，競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)1。本文采用科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)和前五大客戶收入占比的交乘項(xiàng)進(jìn)行衡量?？蒲懈?jìng)爭(zhēng)等級(jí)（fund14）：把所有企業(yè)根據(jù)科研經(jīng)費(fèi)占總資產(chǎn)的比例從大到小排列，并根據(jù)順序劃分的14個(gè)等級(jí)。等級(jí)1賦值為1，代表科研競(jìng)爭(zhēng)中處于絕對(duì)劣勢(shì)；等級(jí)14賦值為14，代表科研競(jìng)爭(zhēng)中處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)越大，代表企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越好。

第六，競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)2。本文采用科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)和訂單競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)的交乘項(xiàng)進(jìn)行衡量。訂單競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)（top14）：把所有企業(yè)根據(jù)前五大客戶銷售收入占總資產(chǎn)的比例從大到小排列，并根據(jù)順序劃分的14個(gè)等級(jí)。等級(jí)1賦值為1，代表訂單不穩(wěn)定，處于絕對(duì)劣勢(shì)；等級(jí)14賦值為14，代表訂單穩(wěn)定，處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

第七，觀察者效應(yīng)。根據(jù)2019-2020年平均收入差把所有行業(yè)從小到大排列，剔除與公共事業(yè)相關(guān)的行業(yè)后，將剩余行業(yè)根據(jù)上述排列順序分為強(qiáng)相關(guān)組和弱相關(guān)組。強(qiáng)相關(guān)組的企業(yè)更多受到疫情的沖擊，代表企業(yè)必然會(huì)更重視面對(duì)面的消費(fèi)者。根據(jù)觀察者效應(yīng)，把屬于強(qiáng)相關(guān)組的企業(yè)賦值為1，其余賦值為0。

第八，災(zāi)難指數(shù)。剔除企業(yè)所屬的產(chǎn)業(yè)后，災(zāi)難指數(shù)為其他產(chǎn)業(yè)本期總產(chǎn)值與上一期總產(chǎn)值的差占上一期總產(chǎn)值的百分之比。

第九，高級(jí)管理人員變更。包括CEO變更、CFO變更、董事變更、監(jiān)事變更。出現(xiàn)變更賦值為1，未出現(xiàn)變更賦值為0。

第十，高級(jí)管理人員變更程度。包括CEO變更程度、CFO變更程度、董事變更程度、監(jiān)事變更程度。該變量為上一期高級(jí)管理人員的名單與本期管理人員的名單的相似度。相似度等于1代表沒(méi)有變更，等于0代表完全變更。

第十一，控制變量。包括公司成立年限、公司規(guī)模、公司業(yè)績(jī)、資產(chǎn)負(fù)債率。表1為具體變量定義表。

5 實(shí)證結(jié)果及分析

5.1 描述性統(tǒng)計(jì)

描述性統(tǒng)計(jì)包括上文提及的數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)來(lái)自2008-2021年的數(shù)據(jù)。捐贈(zèng)水平有負(fù)數(shù)的原因是部分企業(yè)存在捐贈(zèng)進(jìn)項(xiàng)，因此，捐贈(zèng)凈收入為負(fù)。所有變量的描述性統(tǒng)計(jì)具體如表2所示。

5.2 第一階段估計(jì)結(jié)果

該階段陸續(xù)控制了行業(yè)、個(gè)體和年份的固定效應(yīng)，在其他學(xué)者模型的基礎(chǔ)上引入了percresearcher、PercSalesman和Top5client。結(jié)果表明，控制所有固定效應(yīng)后，科研經(jīng)費(fèi)占比與捐贈(zèng)占比存在5%水平顯著的正相關(guān)關(guān)系，科研人員占比與捐贈(zèng)占比存在10%水平顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系（見(jiàn)表3）。

5.3 第二階段估計(jì)結(jié)果

該階段控制了時(shí)間和個(gè)體固定效應(yīng)，把企業(yè)劃分為第一次產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)，并嘗試引入競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)。結(jié)果表明（見(jiàn)表4），第一產(chǎn)業(yè)科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)存在5%水平顯著的負(fù)相關(guān)，第二產(chǎn)業(yè)科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)存在1%水平顯著的正相關(guān)，第一產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)（除科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)13和14的企業(yè)外）均與企業(yè)捐贈(zèng)存在10%水平的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這意味著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大，企業(yè)反而會(huì)減少捐贈(zèng)占比。第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)與捐贈(zèng)存在不同程度的正相關(guān)關(guān)系，這意味著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大，企業(yè)會(huì)增加捐贈(zèng)占比。同時(shí)，由于企業(yè)的前五大客戶銷售占比一般相對(duì)穩(wěn)定，因此，通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)（fund14×topi）可以觀察科研經(jīng)費(fèi)是否與捐贈(zèng)存在倒U型的相關(guān)關(guān)系。然而，結(jié)果表明第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)系數(shù)基本呈單調(diào)遞減的趨勢(shì)，第三產(chǎn)業(yè)則存在較強(qiáng)的波動(dòng)性，并沒(méi)有明顯的單調(diào)性或倒U型特征。

5.4 第三階段估計(jì)結(jié)果

該階段控制了時(shí)間和個(gè)體固定效應(yīng)，剔除了科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)低于4的企業(yè)，引入了觀察者效應(yīng)，并通過(guò)工具變量法剔除了科研人員、科研經(jīng)費(fèi)和觀察者效應(yīng)的內(nèi)生性。結(jié)果表明（見(jiàn)表5），觀察者效應(yīng)與捐贈(zèng)存在1%水平顯著的正相關(guān)關(guān)系，科研人員與捐贈(zèng)存在5%水平的負(fù)相關(guān)關(guān)系，科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)存在1%水平顯著的正相關(guān)關(guān)系。同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)與捐贈(zèng)存在不同程度的正相關(guān)關(guān)系，但是系數(shù)整體呈單調(diào)遞減趨勢(shì)，這說(shuō)明科研投入與捐贈(zèng)的正相關(guān)關(guān)系和負(fù)相關(guān)關(guān)系是同時(shí)存在的。而科研投入與捐贈(zèng)的倒U型相關(guān)就目前的證據(jù)看來(lái)是極個(gè)別的現(xiàn)象，并不具有普遍性。

5.5 第四階段估計(jì)結(jié)果

該階段控制了行業(yè)、時(shí)間和個(gè)體固定效應(yīng)，剔除了科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)低于5的企業(yè)，引入了災(zāi)難指數(shù)和高層管理變更，并通過(guò)2SLS剔除了內(nèi)生性問(wèn)題。結(jié)果表明（見(jiàn)表6），災(zāi)難指數(shù)與捐贈(zèng)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，這意味著災(zāi)難的負(fù)面影響越大，捐贈(zèng)占比越多。SMC中僅有監(jiān)事變更與捐贈(zèng)存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這意味著該職位更換越少，捐贈(zèng)占比越高。同時(shí)，控制SEM和災(zāi)難指數(shù)后，科研人員與捐贈(zèng)存在5%水平顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)存在5%水平顯著的正相關(guān)關(guān)系。

6 結(jié)論

第一，本研究在前人學(xué)者的基礎(chǔ)上引入了研究人員占總雇員的比例以豐富對(duì)科研投入與捐贈(zèng)占比的相關(guān)關(guān)系的考察。結(jié)果表明，科研競(jìng)爭(zhēng)等級(jí)高于4的企業(yè)，科研人員與捐贈(zèng)存在顯著穩(wěn)定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)存在顯著穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。第二，為考察科研投入和捐贈(zèng)在何種程度上存在倒U型關(guān)系，本研究引入了競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)。結(jié)果表明，總體模型、第一產(chǎn)業(yè)模型和第二產(chǎn)業(yè)模型的競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果存在單調(diào)遞減的趨勢(shì)。第三產(chǎn)業(yè)模型的競(jìng)爭(zhēng)綜合效應(yīng)的估計(jì)結(jié)果則表現(xiàn)出一定的波動(dòng)性，并沒(méi)有明顯的單調(diào)性特征。這與倒U型相關(guān)的結(jié)論存在很大差異，但如果選擇第三產(chǎn)業(yè)的某些產(chǎn)業(yè)作為樣本確實(shí)有可能出現(xiàn)類似的結(jié)論。第三，本研究發(fā)現(xiàn)，觀察者效應(yīng)、災(zāi)難的負(fù)面影響和監(jiān)事的穩(wěn)定程度均與捐贈(zèng)占比存在不同程度顯著的正向影響。同時(shí)，控制這些影響后，企業(yè)科研人員與捐贈(zèng)依然存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，科研經(jīng)費(fèi)與捐贈(zèng)依然存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明科研人員和科研經(jīng)費(fèi)的估計(jì)結(jié)果是穩(wěn)定的。而科研人員與捐贈(zèng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系可能源于企業(yè)為避稅而設(shè)計(jì)的某些會(huì)計(jì)操作，同時(shí)，可能與科研人員與企業(yè)簽署的合同有關(guān)。

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